Когда все уже в лодке, она не плывет... пока

Очень интересная картинка складывается по американскому рынку акций: он все ещё недешев, а рынок волнуется по поводу возможного экстренного повышения % ставок. Хотя ещё неделю назад многие хедж-фонды попали, зашортив рынок — их свозили сильно повыше.

Одним из апологетов того, что все будет плохо, стал Mike Wilson — стратег Morgan Stanley. Вы можете почитать его анализ, но смысл сводится к тому, что чеков теперь нет, child tax credits тоже нет, а продажи ещё в 4 кв. в США выросли лишь на 1,9%, а остальные 5% это рост запасов… выросло пользование кредитками, а занятых меньше чем до COVID. Люди пессимистичны, т.к. цены растут намного быстрее зарплат.

То есть в целом розничные продажи в США, расходы потребителей в этом году, скорее всего, вообще не вырастут, а снизятся. А потребитель — это локомотив экономики. Соответственно, фонды шортили не только Tech под повышение % ставок, но и циклические отрасли: ритейл, финсектор и другие. И в этом есть логика.

Не могу не вспомнить здесь мысль про то, что дорогая нефть очень не по душе администрации Байдена. В нефтегазе инвесторам США тоже не спастись (российский, можно сказать, уже упал).

Соответственно, пока что рынок США не рушится, хотя события приобретают крутой оборот и ФРС может экстренно повысить % ставки уже 14 числа. Но как говорят:

it happens slowly, then all at once...

То есть когда физики, выкупавшие просадку в американских акциях, поймут, что дела плохи, рынок ускорит падение, а внизу их должны ждать фонды, которым нужно покрыть их шорт. Пока что все уже заняли позиции, поэтому новости не сильно двигают рынки: кто в шорте, уже в шорте. Кто купил просадку, тот ждет… нужен бикфордов шнур, чтобы взорвать эту ситуацию

Что тогда ждать от российского рынка? — думаю, что некоторой волатильности и возможности купить. Наши активы торгуются по выгодным ценам, рубль укрепился немножко — так что если ФРС устроит шок и доллар вырастет ко всему миру, то и USD/RUB сходит на пару-тройку процентов. И акции качнет… но главное может начать большое снижение нефть, которая привязана к волатильности на рынках капитала.

Соответственно, логично такие моменты как раз ждать и использовать для покупок тем, кто не купил месяцем ранее (Россию). И я считаю, уместно хеджировать портфель российских акций шортом нефти и S&P. Акции вряд ли упадут более, чем на 10%, скорее их снижение самортизирует курс рубля (в долларах снижение будет более заметно).

В общем, все в силе. Пока все набились в лодку, сначала на рынке произошел шорт-сквиз… теперь начали появляться тревожные звоночки, но большого кол-ва продавцов нет. А когда они появятся, будет уже поздно — см. на иллюстрации, когда участники торгов шортили ETF на NASDAQ больше всего: в момент падения.

IT HAPPENS SLOWLY… THEN ALL AT ONCE