Вывод по заседанию ФРС

Ключевые моменты решения ФРС:
— Ставка повышена на 0,25%;
— Указание по дальнейшей траектории ставок изменено на «потребуется некоторое дополнительное повышение ставок» вместо «необходимо дальнейшее повышение ставок» ранее;
— Программа QT осталась неизмененной;
— Медианные прогнозы членов ФРС по потолку ставок остались неизменными на уровне 5,0%-5,25%, т.е. до окончания цикла повышения ставок нужно ещё одно повышение на 0,25%;
— Точечные прогнозы членов ФРС были достаточно единогласны на 2023 год, только один член ФРС видит ставку на уровне 4,75%-5,0% на конец 2023 года.

Сопроводительное заявление ФРС включало:
— Инфляция остается повышенной;
— Банковская система США надежна и устойчива;
— Недавние события, вероятно, приведут к ужесточению кредитных условий для домохозяйств и предприятий и окажут давление на экономическую активность, найм и инфляцию;
— Степень этих эффектов неясна, ФРС по-прежнему очень внимательно относится к инфляционным рискам.

Экономические прогнозы членов ФРС были повышены по инфляции на 2023 год и значительно снижены по росту ВВП США на 2024 год (который является годом президентских выборов):

Пауэлл заявил:
— Проблемы с банками решены благодаря совместным действиям ФРС, минфина и FDIC.
ФРС готов использовать все свои инструменты для обеспечения безопасности банковской системы.
— С момента февральского заседания прогресса по инфляции достигнуто не было.
Базовая инфляция в секторе услуг по-прежнему не демонстрирует признаков падения, рынок труда остается плотным, инфляция высокой.
Рост зарплат показал некоторые признаки ослабления, но спрос по-прежнему превышает предложение.
— Ужесточение кредитных условий может означать, что ФРС потребуется меньше повысить ставки для достижения цели по инфляции.
Члены ФРС включили ужесточения кредитных условий в свои прогнозы.
Но пока слишком неопределенности с последствиями банковского кризиса, при большем понимании последствий будет более понятно какой должна быть последующая политика ФРС.
— Снижение ставок в этом году не является базовым сценарием ФРС.
ФРС твердо намерена снизить инфляцию, если для этого потребуется повысить ставки выше прогноза — мы сделаем это.
— Банковский кризис снизил шансы на мягкую посадку экономики, но путь к ней остается и ФРС ищет его.
Приоритет остается на снижении инфляции, финансовые условия должны оставаться жесткими.

Фондовый рынок отреагировал на решение ФРС ростом, а доллар упал, невзирая на отсутствие планов по снижению ставки в 2023 году и отказу от QT.
На Пауэлле рост прекратился, ответы на вопросы приводили к шипам в разные стороны, но понимание, что Пауэлл фактически признал приближение рецессии по причине кредитного кризиса и сохранил приоритет на инфляции с отказом от снижения ставок и прекращения QT привело к исчезновению аппетита к риску.
Добили рынки слова минфина США Йеллен, которая свидетельствовала перед Конгрессом США в отношении банковского кризиса.
Йеллен заявила:
— Я не рассматривала и не обсуждала что-либо, связанное с полным страхованием или гарантиями депозитов;
— Я не собираюсь рассматривать вопрос о том, следует ли поднять страховой потолок FDIC, я сосредоточена на использовании существующих инструментов для восстановления доверия к банкам;
— Для повышении страхового предела FDIC потребуется законодательство.

Поскольку аппетит к риску на рынках после краха банков был тесно связан с инсайдом о том, что Белый дом рассматривает возможность временного страхования всех депозитов при ухудшении банковского кризиса, но не уверен в том, можно ли сие принять без согласия Конгресса (а в Конгрессе для этого голосов нет), то комментарии Йеллен произвели на рынки эффект холодного душа, который пришелся на рассуждения Пауэлла, не готового протянуть рынкам руку помощи в виде смягчения политики.
Для фондового рынка позитива ноль.
Доллар пока ещё падает по причине ястребиного ЕЦБ и в ожидании решения ВоЕ завтра с корреляцией на рост золота, но при продолжении банковского кризиса с грядущей рецессией в США и отсутствием смягчения политики ФРС корреляция может изменится в любой момент.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
По евродоллару все говорит о продолжении роста, часовой канал пробит вверх, признаков завершения роста по ВА нет.
Я очень сомневаюсь, что доллар будет падать при падении фондового рынка, такая корреляция обычно очень краткосрочная, но посмотрим завтра после заседания ВоЕ.
Пробой поддержки заставит задуматься о целях падения.

— S&P500.
Минимальная цель на нижней образующей канала, но негатива на текущий момент достаточно для падения ниже.

— Насдак100.
Первая поддержка в центре внимания.