Кредитные риски облигаций

Предыдущие статьи по теме:smart-lab.ru/blog/897677.php (Что означает доходность на Московской бирже)smart-lab.ru/blog/898022.php (Налогообложение облигаций для физических лиц)smart-lab.ru/blog/898377.php (Сравнение облигации с рисками VS депозит)https://smart-lab.ru/mobile/topic/898732/ (Риск процентных ставок)

Хоть облигации и принято считать относительно безрисковым инструментом, но мы продолжаем рассматривать риски, которые могут возникнуть при их владении.

 

В предыдущей статье: smart-lab.ru/blog/898022.php

мы рассмотрели налоговые риски.

 

В этой статье речь пойдет о кредитных рисках.

 

Облигации — это ценные бумаги займа, предоставленные компанией или государством инвесторам. Облигации могут быть различных типов, но все они обладают кредитным риском.

Кредитный риск облигаций — это возможность того, что эмитент облигации не сможет выполнить свои обязательства перед инвесторами в соответствии с условиями займа. Это может произойти, если эмитент становится неспособным выплачивать проценты по облигациям или возвращать инвесторам их первоначальную инвестицию при погашении облигаций.

 

Еврооблигации — это облигации, которые эмитируются в нескольких странах и предназначены для продажи на международном рынке. Эти облигации представляют собой форму займа, который обычно выдается в евро или долларе. Эмитенты еврооблигаций могут быть компаниями, финансовыми учреждениями или правительствами.

 

Кредитный риск еврооблигаций связан с возможностью того, что эмитент не будет в состоянии выполнить свои обязательства перед инвесторами, которые вложили свои средства в эти облигации. Однако, в отличие от облигаций, выпущенных только в одной стране, еврооблигации имеют дополнительный риск — валютный риск. Валютный риск возникает из-за возможных колебаний курса валюты, в которой выпущена облигация, по отношению к валюте инвестора. О валютном риске мы поговорим в следующий раз.

 

Кредитный риск облигаций и еврооблигаций может быть оценен различными способами:

1. Оценка рейтинга кредитоспособности;

2. Анализ финансовых показателей эмитента;

3. Оценка рыночной цены облигаций.

 

 

1. Рейтинг кредитоспособности.

Один из наиболее распространенных способов оценки кредитного риска облигации — это рейтинг кредитоспособности, который выдают рейтинговые агентства. Рейтинговые агентства проводят анализ финансовой устойчивости и кредитоспособности эмитента и выдают рейтинг, который показывает, насколько вероятно, что эмитент будет выполнять свои обязательства перед инвесторами в соответствии с условиями займа. Наиболее известными рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Список рейтинговых агентств России можно посмотреть на сайте: cbr.ru/finm_infrastructure/ra/

О качестве работы этих агентств высказываются разные мнения. К примеру, 17 мая 2022 года кредитный рейтинг Credit Suisse Group AG был понижен Standard & Poors до BBB с BBB+ (что является относительно неплохим рейтингом), а марте 2023 года Credit Suisse Group AG перестал существовать:

 

Вывод: для беглого сравнения смотреть рейтинги компаний обязательно нужно, но не всегда они отражают реальное положение дел.

 

2. Анализ финансовых показателей эмитента

Анализ финансовых показателей эмитента — это еще один способ оценки кредитного риска облигации. Этот анализ включает оценку финансовых показателей компании, таких как ее доходы, расходы, прибыль, долговая нагрузка и т. д. Мы можем использовать различные финансовые модели и методы анализа для определения кредитного риска облигации.

Анализ финансовых показателей эмитента может включать в себя множество методов и техник, вот некоторые из них:

1. Анализ операционных отчетов поможет определить доходы и расходы, а также показатели прибыли или убытка компании.

2. Анализ отчетов о финансовых результатах поможет определить финансовые потоки, в том числе потоки денежных средств, а также прибыль, убытки и общий баланс компании.

3. Анализ отчетов о движении денежных средств поможет определить денежные потоки, поступающие и исходящие из компании.

4. Анализ показателей ликвидности поможет определить, насколько легко компания может расплатиться со своими долгами, используя свои текущие активы.

5. Анализ показателей рентабельности поможет определить, насколько эффективно компания использует свои активы для генерации прибыли.

6. Анализ показателей финансовой устойчивости поможет определить, насколько компания устойчива в долгосрочной перспективе и способна ли она справиться с финансовыми трудностями.

7. Анализ показателей рыночной цены поможет определить, насколько цена акций компании отражает ее текущую финансовую ситуацию.

8. Анализ сравнительных показателей позволяет сравнить финансовые показатели компании с аналогичными показателями других компаний в отрасли и определить, насколько компания выгодно выделяется среди своих конкурентов.

 

Вывод: внимательно относитесь к этой части анализа кредитного рейтинга, не ленитесь тратить свое время на тщательный отбор.

 

3. Оценка рыночной цены облигаций

Оценка рыночной цены облигации — это еще один способ оценки кредитного риска. Рыночная цена облигации зависит от многих факторов, включая рейтинг кредитоспособности, ставку процента, долговую нагрузку, финансовые результаты компании и т.д. Если рыночная цена облигации значительно ниже номинальной стоимости, это может свидетельствовать о том, что инвесторы считают, что эмитент имеет высокий кредитный риск, и это может быть признаком возможных проблем с выплатами процентов и основной суммы.

 

Вывод: низкая цена и высокая доходность относительно других бумаг на рынке скажет об эмитенте многое.

 

При оценке кредитного риска облигаций, важно учитывать не только текущее положение эмитента, но и потенциальные риски и возможности в будущем. К примеру, если эмитент входит в отрасль, которая находится в фазе быстрого роста, это может помочь снизить кредитный риск облигации. Но в то же время, если эмитент находится в отрасли, которая находится в стадии спада или подвержена риску регулятивных изменений, это может увеличить кредитный риск облигации.

 

Важно понимать, что любая инвестиция сопряжена с определенным уровнем риска. Хотя оценка кредитного риска облигации может помочь инвесторам принимать более обоснованные решения, они должны быть готовы к возможным рискам и потерям. Поэтому перед инвестированием в облигации, инвесторам следует тщательно изучить их кредитный риск и сделать свой собственный анализ финансовых показателей компании.

 

t.me/bondcalculator