Нефтегазовые доходы в июне — очередное снижение. Фиксируем третий месяц подряд снижения, не помог даже обвал рубля.

🛢 Россия сейчас находится в том положении, что каждое поступление в бюджет на счету, а основной подпиткой бюджета являются — Нефтегазовые доходы (НГД). В принципе по статистике НГД можно понять, как обстоят дела у нефтяных эмитентов. По даннымМинфина НГД в июне составили 528,6₽ млрд (-26,4% г/г), месяцем ранее 570,7₽ млрд (-35,6% г/г). Третий месяц подряд идет снижение, что для для бюджета РФ — катастрофа. С начала года доходы составили — ~3,3₽ трлн(-47% г/г), не досчитываемся почти половины доходов за пол года, а ведь у Минфина свои планы насчёт НГД. Минфинспрогнозировал, что базовые НГД в этом году составят 8₽ трлн, но учитывая сколько сейчас поступает НГД в бюджет, то рассчитывать стоит на 6-7₽ трлн.

Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ (ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани), такими темпами из ФНБ понадобиться изъять ~1,5₽ трлн, что в принципе не так критично. Минфин прогнозирует недополучение НГД в июлю ~4,5₽ млрд, также в июне произошёл недобор (30,3₽ млрд), а значит в мае изъятия из ФНБ составят ~34,9₽ млрд. Продажа юаней будет происходить с 7 июля по 6 августа, ежедневный объем продажи составит 1,7₽ млрд в день (в мае 3,6₽ млрд).

⚡️ Если обратить внимание на таблицу, то видно, что по сравнению с маем в июне уменьшился НДПИ во всех категориях. Налог на дополнительный доход (НДД) продолжает рассчитываться неравномерно — 0,9₽ млрд, ситуация должна нормализоваться в июле, но тот факт, что НДПИ снизился не хороший звоночек для Минфина. При этом:

🗣 По данным Минфина, средняя цена Urals в июне составила $55,28 (-36,6% г/г), а в мае $53,34 (-32,3% г/г). Даже увеличение стоимости сырья не помогает, бюджет РФ рассчитан исходя из $70 за бочку.

🗣 Слабеющий рубль не даёт кого-либо профита, текущие цены на сырьё должны хотя бы подобраться к $60 за бочку при таком курсе рубля или доллар должен стоить 100₽.

🗣 Вице-премьер РФ Александр Новаксообщил о сокращении добычи нефти Россией на 500 тыс. б/с с августа этого года. Таким образом, с учётом нового дополнительного сокращения в августе российская квота впервые может стать меньше, чем у СА (8,95 млн б/с). Это при недоборе НГД мы еще сокращаем — такое поведение, только вызывает удивление.

Что же, касается, нефтегазовых эмитентов (Лукойл, Газпром, Роснефть, Татнефть, Новатэк и т.д.), то их положение в июне было, весьма шатким. Вроде бы ослабление рубля и цена на сырье должны были помочь, но они заплатили меньше НДПИ в июне, чем в мае, а значит доходы просели.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor