Блог компании КИТ Финанс Брокер | Китай: бизнес-цикл в восходящей фазе

Макроэкономическая статистика свидетельствует о том, что экономический рост Китая усилился в четвертом квартале впервые за последние два года, благодаря массированным государственным инфраструктурным инвестициям.
 
Важно отметить, что восстановление деловой активности в Китае в последние три месяца прошедшего года было достаточно очевидным фактом – см. предыдущие обзоры: Китай: время покупать?(19 октября 2012 г.), Китай: производственная активность растет, оптимизм в сталелитейном секторе и грузоперевозках (1 ноября 2012 г.),  Китайский “green shoot”: производственная активность расширяется второй месяц подряд (3 декабря 2012 г.), Глобальная деловая активность в ноябре достигла 8-месячного максимума(7 декабря 2012 г.) и т.д.
 
Промышленное производство, которое очень сильно коррелирует с динамикой ВВП, указывает на рост экономики Китая в пределах 7,8%. Заглядывая вперед, темпы роста китайской экономики сохранятся в пределах 7-8% без продолжения расширения кредитного плеча и капитальных расходов. Однако ближе к концу года может начаться некоторое давление, связанное с затуханием эффекта госрасходов.



Китайская экономика вновь набирает обороты в рамках восходящей фазы очередного бизнес-цикла, который традиционно зарождается в сентябре и достигает своего пика в марте. Эту идею подтверждают экономические показатели, тесно коррелирующие с темпами роста китайского ВВП, среди которых мы сегодня рассмотрим следующие:
 

• Индекс производственной активности в промышленности (PMIManufacturing) + новые заказы vsзапасы (newordersvsinventories)
• Выпуск стали (steelproduction) + индекс производственной активности в сталелитейном секторе (SteelPMI)
• Выпускцемента(cement production)
• Выработка и потребление электроэнергии (electricityoutput&consumption)
• Экспорт (export)
• Закладкинедвижимости(floor space started)
• Автомобильные грузоперевозки (highwayfreight)
• Железнодорожные грузоперевозки (railwayfreight)
• Грузоперевозки водным транспортом (waterwayfreight)
• Грузооборот контейнерных перевозок в Шанхае (Shanghaicontainerthroughput)
• Продажи легковых автомобилей (passengercarsales)
• ВыручкаказиновМакао(Macao games of fortune gross revenue)
• Продажи ювелирных изделий в Гонконге (HKluxurysales)

Выраженная сезонность в динамике индекса производственной активности (PMIManufacturing)
 
После февральского спада (по случаю празднования китайского Нового года по лунному календарю), как правило, наблюдаются пики деловой активности в обрабатывающих отраслях Китая.
 
  
China  PMI  Manufacturing – это композитный индекс, рассчитываемый на основе пяти компонентов с разными весами: новые заказы (30%), выпуск продукции (25%), занятость (20%), время поставки (15%), запасы (10%). Значение индикатора выше 50 пунктов означает рост деловой активности в промышленности, ниже – наоборот, замедление.

 
Новые заказы за вычетом запасов в качестве индикатора деловой активности
 
В структуре компонентов индекса PMI Manufacturing особое значение имеют параметры новые заказы и запасы. Разница между этими показателями начала резко сокращаться со второй половины 2011 г. с началом острой фазы европейского кризиса. Объемы новых заказов, пожалуй, наиболее важного опережающего индикатора для промышленного сектора, показали в то время значительное сокращение – компании расформировывали накопленные товарные запасы. Тенденция начала выправляться, и с июля 2012 г. мы наблюдаем положительную разницу между этими параметрами, что свидетельствует о восстановлении спроса на китайскую продукцию и зарождение новой фазы бизнес-цикла.
  
Объемы производства стали выросли в 4 кв.’12
 
Китай, производящий почти половину всей стали в мире, увеличил выпуск на 3,1% в 2012 г. по отношению к 2011 г. на фоне значительного увеличения расходов на инфраструктурные проекты, связанные со строительством дорог и железнодорожных путей.
 
 
Индекс производственной активности в сталелитейном секторе (Steel PMI) Китая, являющийся одним из опережающих сигналов по ситуации в отрасли, показал значительное восстановление июльских минимумов и закрепился выше 50 пунктов.
  
Темпы роста объема выработки и потребления электроэнергии в Китае вернулись к уровням начала 2012 г.
 
Считается, что индикаторы производства и потребления электроэнергии являются наиболее “честными” экономическими показателями, в отличие от официальных данных по ВВП, промышленному производству и т.п., якобы подверженных статистическим “манипуляциям”.
 
Существенное падение темпов прироста производства и потребления электроэнергии в Китае в апреле-июле 2012 г. привлекло к себе значительное внимание.
  





Объемы выпуска цемента вышли на уровни начала 2012 г.  
 
Экспортные объемы существенно расширились
 
Рост экспорта в декабре на 14,1% в годовом выражении оказался, по данным Bloomberg, самым большим сюрпризом с марта 2011 г. Несмотря на расхождения этих данных с объемами движения товаров в портах,  объему импорта торговых партнеров Китая и данных по экспортным заказам в индексе China PMI Manufacturing, столь высокие показатели свидетельствуют о постепенном восстановлении глобального спроса в четвертом квартале 2012 г.  





Продажи пассажирских автомобилей в четвертом квартале выросли
 
Из 1,81 млн. проданных в декабре 2012 г. автомобилей в Китае, 1,463 млн. приходится на легковые. Из 17,453 млн. проданных в четвертом квартале 2012 г. автомобилей в мире, 5,207 млн. (30% от общемировых продаж) приходится на Китай, из которых 4,223 млн. (24,9% от общемировых продаж) составили легковые авто.
 



Закладки новых домов начинают расти после длительного периода сокращения
 
Выручки казино в Макао в четвертом квартале 2012 г. сломили двухлетний нисходящий тренд
 
Выручки казино в Макао, крупнейшего в мире хаба для азартных игр и единственного места в Китае, где азартные игры официально разрешены, выросли в декабре на 19,6% в годовом пересчете.
 
Продажи ювелирных изделий в Гонконге на годовым максимумах
 
Туристы, приезжающие в Гонконг с материкового Китая, в значительной степени определяют объем продаж в городе и отражают общую динамику в настроениях второй экономики мира.
 


Темпы роста перевозок автомобильным, железнодорожным и водным транспортом восстанавливаются