Облигации ОФЗ

Когда закончится падение ОФЗ?

Сегодняшнее заседание Банка России, как и предыдущее, прошло без изменения ключевой ставки и при сохранении максимально жесткой риторики.

Регулятор сохранил прогноз инфляции по итогам 2024 года на уровне 4-4,5%. С учетом того, что за первые два с половиной месяца цены выросли на 1,66%, чтобы уложиться в диапазон, цены должны расти не более чем на 0,3% в месяц.

Это обуславливает сохранение высоких ставок как можно дольше, ставя под сомнение предыдущий прогноз по снижению ставки до 14% в середине 2024 года.

Отвечая на вопросы CBonds Weekly

1. Насколько падение ОФЗ болезненно для рынка?
Длинные (>=10-лет) ОФЗ — это относительно небольшой сегмент рынка, падение которого не сильно отражается на широком рынке гос. и корпоративных облигаций. Для Минфина длинные ОФЗ даже под 13,5% — наиболее дешевый инструмент заимствования на краткосрочную перспективу, поэтому ведомство вряд ли откажется от новых размещений.

2. Что делать инвесторам? Долгосрочные ОФЗ с доходностью 13,5% остаются непривлекательными. Ближайшая цель — рост до 14%. Инвесторам стоит сохранять защитную позицию: ОФЗ флоутеры, инфляционные линкеры и короткие облигации. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банк России оставил ставку без изменений на уровне 16%
Оперативные индикаторы указывают на то, что в I квартале 2024 года российская экономика продолжает быстро расти — Банк России

Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг — Банк России

Жесткость рынка труда вновь усилилась. Пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций — Банк России

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как увеличение эмиссии государственных облигаций влияет на их доходность? 22.03.2024

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ с погашением в 89-м году
Взгляните на динамику цены ОФЗ 26238 с погашением в 89-м году от рождества Владимира Владимировича:



Бумага торгуется с 16 Июня 2021 года. За это время, ставка ЦБ менялась так:



Авто-репост. Читать в блоге >>>

очевидный парадокс рынка ОФЗ-который вообще никто не обсуждает: если усреднить все выпуски и взять их по номиналу-а потом перемножить эмисси...

Максим Лебедев,
Очень интересно, но я сегодня за рулем.

очевидный парадокс рынка ОФЗ-который вообще никто не обсуждает: если усреднить все выпуски и взять их по номиналу-а потом перемножить эмиссию и сравнить с текущими ценами-получатся квадриллионные убытки.
у меня вопрос-ГДЕ ОНИ… убытки в балансе банков? возможно у меня со зрением что-то? Очевидно, что все балансы не только банковские сейчас рисуются по принципу «по плану и без потерь», а рынки толкает вверх исключительно бешено работающий печатный станок, и это не КУЕ 8 над которым(и) издевались местные «аналитики» в последние лет 8, это бесконтрольная эмиссия по принципу «спец операция все спишет» и сдохнут и эмир(что очевидно)и ишак… а потом будем разбираться

ясно что банки играют свою игру-тактическую-да возможно чтобы «дешево» занять новье у Минфина… если смотреть стаканы то: сделки проходят по 10 проц от обьемов стоящих в очередях...90 проц это не то чтобы фуфел =это как бы декорация… имитация деятельности в стаканах

Возьмем 44 выпуск Сбера-ничего не скажу по дохе-она норм-вменяемая, но… в стакане на офферах двойка по 16-18 тысяч лотов. Давят? да не -что там давить на этой ликвидности эти лоты не впихнуть в дневной сайз, но эти лоты отражают общий декоративный фон падения.Т е некое эмоциональное давление без намерений на сделку....

к чему столько букв? с уходом нерезидентов рынок ОФЗ явно потерял в ликвидности, а сама торговля носит деревенско-местечковый характер

парадокс рынка облигаций это и к рынку акций относится тоже-что на эти рынки давят две чудовищные силы-первая это самая большая в истории с 1995 года переоценка-т е рынки стоят ровно ноль и те и те, потому как когда все сыпанется а оно сыпанется и скоро и это будет не 2008 не 2014 не 2020, а хуже в разы-то рынок испытает один из самых больших шоков...
сила-компенсирующая первую силу-это чудовищное инфляционное давление… т е как индекс ММВБ еще не 80,000 я удивляюсь… потому как в резанной бумаге он не то что 3 тыщи, он может и 3333333 стоить спокойно.

с ОБЛИГАЦИЯМИ ровно тот же парадокс-на дальнем конце вложив сейчас миллион вы купите… ну может пару кроссовок или блок спичек-к погашению, на ближнем же конце при ставке 16 рвать все что шевелится и хватать в ДРАКУ! под 12 с января лишь бы как то пристроить рубли- выглядит как признак олигофрении

если инфляция заявляется с целью 4… это ясно что вранье и треп… но заявляется же… язык то без костей… ну пусть скажем не через год давайте два, но котировать 20 летние под 13,5 на всем сроке при декларации что рано или поздно-хорошо пусть через 8 лет будет 4… это значит не просто не верить в эти слова и декларации это издеваться и над рынком и над здравым смыслом в принципе

Нормальной я лично считаю ситуацию при всех -да пусть временных -вводных-это ближние дохи 15 с небольшим и дальние НЕ ВЫШЕ 8,5

рынок же закладывает апокалипсис… да возможно рынок окажется на круг правее правых, но в моменте это ебанько

по ТЕХНИЧЕСКОЙ картинке вкупе с… ну пусть 15 процентами эмоционала, 238 выпуск должен по идее сделать 10 фиг до 1 августа
да это очень серьезно-самонадеянная заява, но глянем прогноз смелый

итак движ от 60,00 к 70,00 без существенных коррекций


если говорить в целом о каких-то впечатлениях о рынке ОФЗ за посл 2 года-это ЧУДОВИЩНО-НЕРАЦИОНАЛЬНЫЕ перекосы во всем-и в целом, по всей длине доходностей, и по цифрам в каждой точке и сейчас и в ретроспективе к рынку очень много вопросов

Идея в ОФЗ. Доходность — 12% за полгода
ОФЗ сильно упали в доходности за 2 месяца — покупка длинных облигаций выглядит интересно. Ожидаем сокращения доходностей ОФЗ более чем на 1% в 2024 г. после перехода к снижению ключевой ставки.

ОФЗ 26243 торгуется с премией к кривой ОФЗ в размере 0,2% по доходности из-за текущего размещения. Прогнозируем ее сокращение после завершения размещения в течение двух месяцев. Ожидаем 12% за полгода — привлекательно.

Главное

• Экономика устойчива и растет. Бюджетное правило жестко контролирует рост расходов.

• Чистый долг отрицательный. Долг меньше, чем золотовалютные резервы (ЗВР).

• Кредитная активность остается подавленной. Инфляция в марте стабилизируется.

• Снижение ставки может принести 12% за полгода. Ближайший драйвер: комментарии Минфина по плану размещений на II квартале 2024 г.

• ОФЗ 26243 дает доходность к погашению (YTM) 13,5%, что на 0,2% выше других ОФЗ из-за размещения. Размещено 74% ОФЗ 26243 — завершится в течение двух месяцев.



В деталях

Дефицит бюджета находится под полным контролем.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОБВАЛ на долговых рынках. Покупаем офз?! Тинькофф - уже не интересен? Рубль, акции.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Подскажите на что среагировали офз?

Viktor Kan, это как?

Иван Безродный, Да это я так шуткую.

Инвестиции в длинные ОФЗ на снижении ставок. Считаем варианты! Покупка длинных ОФЗ в ожидании их переоценки на снижении ставок становится все...

NZT Rusfond, «В ближайшие три года средняя ключевая ставка — это не 16% [как сейчас], это около 10%, даже меньше. И здесь корректнее рассуждать, так как деньги берутся <...> на длительный период, особенно если мы говорим про инвестиции и расширение производства», — сказал Ганган

Что Минфин начнёт продавать когда кончатся 26244 и 26243

PP PP, еще будет выпуск… Согласно программе внутренних заимствований на 2024 год, ожидаемый объем привлечения на внутреннем рынке через ОФЗ составляет 2,63 трлн рублей… занял 800млр

Триллиончики ОФЗ.
«Как уходящие топы Минфина исполняют дембельский аккорд? А вот как. Минфин недавно разместил ОФЗ под 13,4%, хотя всего месяц назад ставка была 12,4%. Крупнейшие госбанки покупают эти ОФЗ, но с дисконтом, устанавливает который сам Минфин, а потом перепродают на вторичном рынке по цене близкой к номиналу. Всего в 1 кв. 2024 г. Минфин уже выручил от размещения ОФЗ 660 млрд руб. (717 млрд по номиналу), а заплатит за них в будущем 926 млрд сверх. В 2023 г. от ОФЗ выручено 2,5 трлн, переплата составит 2,9 трлн. А в это время ФНС намеревается щемить «репетиторов и домашний персонал», которые, по мнению Минфина, занимаются оптимизацией НДФЛ.» Никита Кричевский.

Вот так, не напрягаясь можно триллиончиками оперировать)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке. Ведомство продаёт ОФЗ на аукционах, где участвуют самые крупные игроки этого рынка. Рассказываем, как прошёл очередной аукцион ОФЗ и какие сложились доходности по гособлигациям.

Рекордный объём размещения с января
В среду, 20 марта, Минфин не размещал короткий выпуск, вероятно, потому что неделей ранее размещение 26219 не состоялось.

Длинный выпуск ОФЗ 26244 с погашением в марте 2034 года был размещён в объёме 95 млрд руб. при спросе 114 млрд руб. Доходность аукциона составила 13,43%. Премии к вторичному рынку не было.

План по размещению ОФЗ на I квартал 2024 года составляет 800 млрд руб. С учётом уже размещённого объёма ведомству осталось занять ещё около 71 млрд руб. до конца марта. Вероятно, 27 марта Минфин предложит рынку выпуск 26243.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций
Доходности аукционов на максимумах с 2015 года. Объём размещений оказался максимальным с января, что может быть обусловлено высоким спросом по текущим ставкам. Для крупных покупателей возможность уникальная — купить госбумаги по ставке выше 13,4%.
Минфину осталось разместить ещё около 170 млрд руб. по каждому из длинных выпусков 26243 и 26244. Этого хватит, чтобы поддерживать текущий уровень предложения до конца апреля. Но это не значит, что всё это время цены на ОФЗ будут продолжать падать.

Многое будет зависеть от того, что скажет ЦБ по итогам очередного заседания 22 марта. В целом рост доходностей ОФЗ в интересах регулятора — он усиливает эффект высокой ставки на экономику и сдерживает кредитование.

Нет причин ни для существенного смягчения, ни для дальнейшего ужесточения риторики. Регулятор может повторить основные тезисы февральского заседания, что может быть воспринято рынком умеренно позитивно. Такой сценарий повышает шансы на то, что пик по ключевой ставке уже достигнут.

Это может замедлить распродажи по ОФЗ и даже спровоцировать спекулятивный отскок в наиболее длинных бумагах. Но говорить об устойчивом росте цен в условиях сохранения навеса от Минфина пока рано.

Ждем ОФЗ с КЕШБЭКОМ

Viktor Kan, это как?

Ждем ОФЗ с КЕШБЭКОМ

Размещение ОФЗ с премией продавило котировки госбумаг - Промсвязьбанк
Снижение рынка госбумаг в среду продолжилось – доходности ОФЗ выросли до 10 б.п.  (доходность 5-летних ОФЗ до 13,22%, 10-летних – до 13,30% годовых).

Несмотря на снижение рынка последние недели Минфин продолжает размещать большие объемы длинных госбумаг с существенной премией к рынку. Так, вчера был размещен 10-летний выпуск на 96 млрд руб. при спросе 114 млрд руб. по средневзвешенной доходности 13,43% годовых. Соседний более длинный выпуск на кривой ОФЗ накануне аукциона торговался с доходностью 13,19% годовых, таким образом премия на вчерашнем аукционе составила до 24 б.п. Видимо, Минфин решил жестко придерживаться квартального плана по размещению ОФЗ (800 млрд руб., уже выполнен на 90%), в результате чего давление на рынок будет сохраняться.

Данные по инфляции вчера остались нейтральными (на 18 марта годовой рост цен остался на уровне 7,7%) – смягчения риторики от ЦБ в пятницу не ожидаем.

Стратегия на долговом рынке пока остается прежней – минимизация дюрации за счет корпоративных флоатеров и бумаг с фиксированной ставкой срочностью до 2,5-3,0 лет.

Грицкевич Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин практически выполнил квартальный план по заимствованию

Вчера состоялся очередной аукцион по размещению ОФЗ. При предложении в 266,4 млрд рублей, спрос составил 113,7 млрд. () В общей сложности ведомство удовлетворило заявки на 95 млрд. Ставка по 10-летним бумагам составила 13,44%, что ниже ключевой ставки ЦБ в 16% даже при падении ОФЗ последних недель.

Разместив долговые бумаги, сумма привлеченных денежных средств Минфином в 1-м квартале 2024 г. составила 767,4 млрд рублей, что на 32,6 млрд меньше, чем план на январь-март. Учитывая, что на следующей неделе должен состояться еще один аукцион, можно предположить, что план будет выполнен.

В прошлом году, Минфину не удавалось соответствовать своим планам в течение 1-3 кварталов и к сентябрю разница между план-фактом составила уже около 400 млрд рублей. В этом году, пока таких проблем не намечается, что позитивно, как для бюджета, так и для рубля.

Ссылка на пост

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как научить Минфин размещать ОФЗ?
И надо ли, когда бенефициарами текущей политики размещения госдолга являются госбанки, от прибыли которых зависит и кредитование экономики, и дивидендные доходы бюджета.



За месяц ничего значимого не произошло ни в ДКП, ни в инфляции и инфляционных ожиданиях, но кривая ОФЗ выросла на 1 п.п. выше 13% годовых.

В феврале Минфин размещал ОФЗ 26244 по 12.2-12.44% до погашения, а накануне разместил по 13.43% сразу на 90 млрд. Почти по цене вторичного рынка, если не считать, что на вторичке эти ОФЗ торгуются с приличным дисконтом ~1% по цене к сопоставимым по дюрации ОФЗ (премия ~0.2% по доходности). Аналогично по другой активно размещаемой ОФЗ 26243 — см. красные точки на графике👇🏻

Банк России приоткрыл тайну в обзоре рисков финрынков: банки продают ОФЗ на вторичном рынке, но все активнее покупают на аукционах Минфина, в разы больше по объему. Хороший бизнес – опустить цену на объеме условно 5 млрд, но купить на 50 млрд по более низкой цене.

Предыстория:

▪️В 2020 Минфин разместил флоатеров на 3.3 трлн руб., которые с удовольствием купили банки, когда ключевая ставка была 4.25%. Тогда надо было размещать ОФЗ с фиксированным купоном под ~6%. Сейчас банки зарабатывают на флоатерах ~16% годовых, которые платит Минфин, размещая новый долг.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Как рассчитать стоимость облигации ОФЗ 26238 при снижении ставки ЦБ С 16% до 15% , какая формула ? Спасибо

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 20.03.2024

Минфин РФ 20.03.2024 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15.03.2034.

ОФЗ-26244

• Предложение: доступный остаток (266,9 млрд руб.)
• Спрос: 113,8 млрд руб.
• Размещено: 95,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 90,32%
• Средневзвешенная доходность: 13,43%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Размещение ОФЗ

Очередное размещение от Минфина. Предложен всего один выпуск — ОФЗ-ПД серии 26244 в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.


ОФЗ 26244 с погашением 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых


Итоги:

ОФЗ 26244
Спрос составил 113,782 млрд рублей по номиналу.  Итоговая доходность 13,43%. Разместили 95,094 млрд рублей по номиналу

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26244 с погашением 15 марта 2034 года составила 90,3178% от номинала, что соответствует доходности 13,43% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 95,094 млрд. рублей по номиналу при спросе 113,782 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 90,225 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 90,2700% от номинала, что соответствует доходности 13,44% годовых.

 
 

Объем размещения




Премия при размещении



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Минфин РФ разместил ОФЗ ПД-26244 на 95,1 млрд р под 13,43% при спросе 113,8 млрд р

Российский Минфин на единственном сегодняшнем аукционе разместил ОФЗ серии ПД-26244 погашением 15 марта 2034 года на 95,1 миллиарда рублей под средневзвешенную доходность 13,43% при спросе 113,8 миллиарда рублей.

Цена отсечения — 90,27% номинала, доходность по цене отсечения — 13,44% годовых.

Предложение на аукционе было в объеме остатков, доступных для размещения, или на 266 миллиардов рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>