Блог компании Альфа-Инвестиции | Платина или палладий. Что сейчас купить инвестору

Ралли в золоте сошло на нет, зато в других драгоценных активах, прежде всего, в платиноидах — оно толком не начиналось. Сравним два главных металла этой группы, проведем анализ цен и базовых прогнозов по ним.

Сколько стоит платина

Оживление спроса на рынке драгметаллов наблюдается с осени 2023 года. С октября золото и серебро прибавили около 30% в долларах и до 20% в рублях, в то время как платина лишь 10% и почти 0% соответственно.

Это отставание сохраняется уже не первый год, но при этом платина часто следует за остальными драгметаллами. График её цены во многом напоминает график золота с поправкой на то, что откаты вниз у неё случаются чаще.

Сколько стоит палладий

У него в динамике нет такой явной связи с золотом и серебром, как у платины, зато есть заметная корреляция с самой платиной. Палладий шире используется в промышленности и может падать одновременно с другими цветными металлами.

Палладий, как и прочие драгметаллы, пытается расти ещё с осени 2023 года. От минимумов ноября ($930) всего за месяц он вырастал до $1250 (до +28%), однако с тех пор успел провалиться ниже $900 и вернуться в диапазон $900–950.

Если отталкиваться от соотношения с платиной, то палладий сейчас торгуется на многолетних ценовых минимумах: они стоят почти одинаково (1:1). И в долларах, и в рублях первый металл стабильно растёт относительно второго уже более 1,5 лет.

Прогнозы цен на 2024 год

Консенсус-прогноз Cbonds по платине обещает $950 (-1%) за унцию на конец I квартала 2024 года (до конца июня). При среднем прогнозе аналитиков для доллара 93,4 руб. ожидаемая цена за грамм составляет 2850 руб. (+1%).

Аналогичный консенсус по зарубежной базе (Bloomberg) даёт целевое значение для платины $960 (без изменений) и слабый рост в рублях. Зато на конец года обе базы прогнозируют около $1050 за унцию, или до +14% в рублях за грамм.

Палладий может похвастаться более щедрыми оценками от аналитиков. Консенсус-прогноз Cbonds закладывает $1050 уже в этом квартале (+7% в долларах) и $1100 на конец года (+13%). В рублях за грамм это соответственно 3150 (+13%) руб. и 3400 руб. (+22%).

Что выбрать: платину или палладий

Фундаментально в пользу обоих металлов играет несколько факторов:

• Затянувшееся отставание от других драгоценных металлов, прежде всего, золота
• Циклический спрос на сырьё в ожидании роста спроса, прежде всего, в Китае
• Накопленная с 2021 года инфляция в долларе и других резервных валютах.

Отдельно в пользу платины:

• Сильная привязка к золоту, которое сейчас торгуется на исторических максимумах
• Более уверенная, чем у палладия, динамика (отсутствие даунтренда)
• Более высокая, чем у палладия, ликвидность на мировых рынках.

Отдельно в пользу палладия:

• Цена сравнялась с платиной, и больше нет наценки за эксклюзивность (платину сложнее встраивать в автокатализаторы)
• Цена находится на многолетнем минимуме, откуда проще показывать быстрый взлёт, и в декабре уже был такой прецедент
• Консенсус-прогнозы и российских, и зарубежных аналитиков отдают предпочтение палладию как более дешёвому и недооценённому металлу.

Как вложиться в платину и палладий

Оба металла доступны в обезличенном виде (с хранением в депозитарии) в банке за рубли, а также в виде «бумажных» инструментов (фьючерсов) на Мосбирже с номиналом в долларах и сделками в рублях.

Первый вариант проще, он полностью идентичен тому, как инвестируют в золото или серебро — через ОМС. На металлическом счёте появляется сумма в граммах, цена меняется вслед за ценой платины или палладия.

Фьючерсы — более спекулятивный, но и потенциально более доходный вариант. Они позволяют покупать платину и палладий в виде контракта, который истекает за один квартал. Инвестор получает разницу в цене (прирост или убыток).

Ближайший фьючерс на платину — PLT-6.24 (истекает в июне). Им торгует больше 1000 человек. Большинство сейчас ставит на рост платины (они купили фьючерс). Для покупки 1 контракта (1 унция) нужно иметь на счете около 10 тыс. руб.

Ближайший фьючерс на палладий — PLD-6.24 (также июньский). В нем сейчас почти 2000 трейдеров. Чуть более половины ставит на рост. Этот контракт не только популярнее, но и дороже: требует на счете 16,4 тыс. руб.

Основные выводы

• Платина и палладий интересны, прежде всего, тем, что позволяют вложиться в драгметаллы тем, кто не успел купить золото и серебро до их взлёта.
• Рост платины и палладия вслед за другими драгметаллами не гарантирован, но весьма вероятен, особенно если золото и серебро не откатятся вниз.
• Фундаментально более интересные позиции у палладия (он относительно дешёвый, на него есть отложенный спрос, по нему выше консенсус-прогноз).
• Технически и спекулятивно более сильно смотрится платина (дороже своих средних значений, она отчасти дублирует золото, за рубежом она ликвиднее).
• Оба металла можно брать в обезличенном виде (через ОМС в банке), формируя целую корзину или портфель драгоценных металлов.
• На Мосбирже платина и палладий доступны в виде фьючерсов, но порог входа довольно высокий относительно золота или серебра — от 16 тыс. руб.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции