Блог компании БКС Мир инвестиций | Убираем балласт. Какие акции тянут ваш портфель на дно

Когда рынок растет широким фронтом, как сейчас, бывает трудно понять, какие акции добавляют динамики вашему портфелю, а какие его тормозят. Покажем, как вычислять скрытых аутсайдеров. 

Коэффициент Шарпа

Классический прием оценки — соотнести доходность и риск. Наиболее активно растущие акции, как правило, еще и самые рискованные, поэтому напрямую сравнивать их динамику со спокойными бумагами нельзя.

Кроме того, любая инвестиция несет альтернативные издержки. Вместо покупки акций вы могли попросту положить деньги в банк. И получить на депозите — пускай даже и меньшую сумму — зато гарантированно и без нервов. 

Все это в сумме учитывает коэффициент Уильяма Шарпа, создателя моделей оценки активов, по которым весь фондовый рынок работает уже более полувека. В упрощенном виде формула выглядит так:

Коэффициент Шарпа = (Доходность актива – Банковская ставка) / Волатильность.

Аутсайдеры среди топ-100

Пройдемся по акциям из Индекса широкого рынка МосБиржи (100 самых ликвидных фишек) и проследим динамику за самый активный период роста, то есть с января этого года до сегодняшнего дня.

Индекс за это время принес 28%, с учетом дивидендов — около 32%. Вклады в банках на начало года позволяли зафиксировать ставку чуть выше 8%. С ежемесячной выплатой это порядка 3,3% к началу лета.

Акции, которые не смогли принести даже 3,3%, автоматически отпадают. Среди тяжеловесов это Газпром, Норникель, РУСАЛ и Магнит. Остальные бумаги мы соотносим с их волатильностью и бетой, чтобы посчитать коэффициенты.

Худшие из худших

В таблице ниже собраны бумаги, которые не только отстали от рынка (выросли с января менее чем на 28%), но также показали себя хуже всех по коэффициенту Шарпа, то есть не компенсировали это отставание даже за счет снижения риска.

Многие из этих фишек имеют негативные рекомендации и низкие годовые таргеты — отыграть отставание в ближайшие месяцы вряд ли смогут. Это и есть балласт: они тянут портфель вниз и, вероятно, продолжат это делать.

В то же время есть аутсайдеры, которые проигрывают рынку на короткой дистанции, но являются уверенными фаворитами на длинной дистанции, например, черные металлурги, угольщики, девелоперы.

Сводный список акций, которые подпадают под определение балласта (и взгляд БКС по этим бумагам): 

• ФСК – Россети (Продавать. Цель на год: 0,08 руб. / -19%)

• ФосАгро (Продавать. Цель на год: 6900 руб. / -7%)

• Ростелеком (Держать. Цель на год: 74 руб. / -1%)

• Сегежа (Продавать. Цель на год: 5,4 руб. / -1%)

• АЛРОСА (Держать. Цель на год: 70 руб. / +4%)

• РусГидро (Держать. Цель на год: 0,91 руб. / +5%)

• НОВАТЭК (Держать. Цель на год: 1700 руб. / +25%)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией