Блог компании EXANTE | Европа: лучшие высокодивидендные акции

Для долгосрочных инвесторов дивиденды — это возможность получать пассивный доход без спекуляций. Но нужно искать разумный компромисс между размером дивидендов и надёжностью компании.

Сегодня мы поговорим о компаниях из Европы. Это компании с самыми высокими дивидендами, которые удовлетворяют следующим дополнительным условиям.

— Компания стабильно выплачивает дивиденды, как минимум, 7 лет.

— Дивиденды не превышают прибылей компании. Иными словами, произведение коэффициента P/E на годовые дивиденды не превышает 100%.

— Компания имеет коэффициент P/E не ниже 3. Иными словами, она не является экстремально недооценённой, что могло бы говорить о её проблемах.

— Компания имеет капитализацию не ниже 140 миллионов евро.

— Если за недавний год котировки компании упали, то не сильнее, чем на 60%.

Сегодня в Европе в эти рамки попало гораздо меньше по-настоящему высокодивидендных компаний, чем в США. Итоговый разброс по дивидендам составил 7-10% против американских 10-12%, коэффициенты оценённости P/E — 4-15 против американских 3-9. Впрочем, это тоже весьма неплохие показатели. Особенно необычен национальный состав рейтинга: в него совсем не вошли такие традиционные гиганты как Великобритания и Франция, зато по две позиции взяли Нидерланды и Польша, по одной — Португалия, Эстония и карликовое полугосударство Гернси.

Обзор составлен по данным из базы finance.google.com. Графики даны в валютах торгов. Остальные данные — в пересчёте на евро. Буква «M» означает миллионы, «B» — миллиарды.

Первое место. Kas Bank

Головной офис Kas Bank

— Тикер: KA

— Биржа: Euronext Amsterdam

— Страна: Нидерланды

— Валюта торгов: евро

— Капитализация: €155M

— Годовой оборот: €33M

— P/E: 6,6

— Дивиденды за год: 9,8%

— Отношение дивидендов к прибыли: 64%

— Годы стабильных дивидендов: >17

— Изменение котировок за год: +24%

О компании. Специализированный банк, оказывающий услуги организациям. Основные его клиенты — это институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, управляющие активами) и другие финансовые организации (банки, брокеры). Помимо Нидерландов, активно работает в Германии, Бельгии и Великобритании.

На графике. Котировки Kas Bank были относительно высоки в 2015 году, после чего просели, а сейчас постепенно восстанавливаются. Дивиденды обычно выплачиваются дважды в год, исключение составил 2016 год с единственной выплатой (компенсированной в 2017). Размер дивидендов почти не зависит от котировок и в год обычно составляет €0,64.

Плюсы для инвестора. Рекордные в обзоре дивиденды с длинной историей стабильных выплат, низкий P/E, положительный тренд котировок с конца 2016 года.

Минусы для инвестора. Относительно небольшой размер компании.

Второе место. Volta Finance

Остров Гернси

— Тикер: VTA

— Биржа: Euronext Amsterdam

— Страна: Гернси

— Валюта торгов: евро

— Капитализация: €265M

— Годовой оборот: €19M

— P/E: 4,5

— Дивиденды за год: 8,4%

— Отношение дивидендов к прибыли: 38%

— Годы стабильных дивидендов: >10

— Изменение котировок за год: +4%

О компании. Финансовая компания. Занимается инвестициями в различные виды бизнеса и кредитованием юридических и частных лиц — автокредитами, кредитными картами и др. Необычно географическое расположение компании: она находится в карликовом островном полугосударстве Гернси (у берегов Франции), которое входит в состав Содружества Британской короны, но не является частью Великобритании.

На графике. Котировки Volta Finance имели исторический максимум €10,2 в 2006 году (не показан на графике), сильно обвалились в 2008 и с тех пор постепенно восстанавливают позиции. В 2017 году они ближе всего подошли к былому рекорду, достигнув €7,7. Дивиденды компания выплачивает 2-3 раза в год, суммарно порядка €0,6.

Плюсы для инвестора. Высокие стабильные дивиденды, отличное отношение дивидендов к прибыли, очень низкий P/E, многолетний положительный тренд котировок.

Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.

О наших предыдущих прогнозах. О Volta Finance мы писали в обзоре высокодивидендных, но крайне недооценённых компаний за апрель 2016 года. Тогда мы оценили её инвестиционную привлекательность как высокую и не ошиблись. За прошедшее время её подорожали с €6,1-6,3 до €7,35, 5 раз выплачивались дивиденды общей суммой €0,77. В результате инвесторы получили прибыли по €1,82-2,02 на акцию (порядка 20% годовых).

Третье место. Robyg

Макет жилого комплекса от Robyg

— Тикер: ROB

— Биржа: Warsaw Stock Exchange

— Страна: Польша

— Валюта торгов: злотый

— Капитализация: €261M

— Годовой оборот: ?

— P/E: 8,6

— Дивиденды за год: 8,3%

— Отношение дивидендов к прибыли: 70%

— Годы стабильных дивидендов: >6

— Изменение котировок за год: +7%

О компании. Строительная компания. Особенно известна своими жилыми комплексами на окраинах Варшавы и Гданьска, недавно начала строительство объектов в предместьях Ягодно и Вроцлава. Имеет немало дочерних компаний, среди которых MK Development, Robyg Development, Kuropatwy Park, Inwestycja 2016, Jagodno Estates.

На графике. В этом году котировки Robyg поставили исторический рекорд, и их положительный тренд продолжается. Дивиденды компания платит раз в год, их размер зависит от котировок, но особенно сильно (опережая котировки) вырос в 2016 году.

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды, многолетний положительный тренд котировок и ещё более быстрый рост дивидендов, невысокий P/E.

Минусы для инвестора. Самая короткая в обзоре история выплат дивидендов.

Четвертое место. Wereldhave

Офис Wereldhave

— Тикер: WHA

— Биржа: Euronext Amsterdam

— Страна: Нидерланды

— Валюта торгов: евро

— Капитализация: €1,6B

— Годовой оборот: €268M

— P/E: 11

— Дивиденды за год: 7,7%

— Отношение дивидендов к прибыли: 85%

— Годы стабильных дивидендов: >18

— Изменение котировок за год: −9%

О компании. Инвестор в недвижимость. Основные направления вложения средств — современные офисные здания в престижных районах, торговые центры и индустриальные постройки. Занимается строительством объектов, их обслуживанием, сдачей в аренду и другими операциями на рынке. Основные страны, где работает компания — Нидерланды, Бельгия, Финляндия, США, Великобритания, Франция, Испания. Основные дочерние компании-подразделения — Wereldhave Finland, Urbagreen, Wereldhave Management Holding, Relovast BV, Wereldhave UK Holdings.

На графике. В отличие от предыдущих компаний обзора, Wereldhave не может похвастать ни долгосрочным, ни даже краткосрочным ростом котировок. Исторический рекорд котировок компании был в 2007 году на пике пузыря недвижимости. После обвала 2008 года они не только не восстановились, но даже продолжили постепенный спад. Сейчас котировки Wereldhave находятся вблизи исторического минимума — ниже, чем в 2009 году и примерно как в 2012. Тем не менее, дивиденды компания платит давно и очень стабильно. Типичный их размер составляет €3,3 в год (что особенно выгодно сейчас при дешёвых акциях).

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды с рекордной в обзоре историей стабильных выплат, большой размер компании.

Минусы для инвестора. Многолетний негативный тренд котировок.

Пятое место. Grupo Media Capital

Эмблема канала TVI

— Тикер: MCP

— Биржа: Euronext Lisbon

— Страна: Португалия

— Валюта торгов: евро

— Капитализация: €266M

— Годовой оборот: €174M

— P/E: 13

— Дивиденды за год: 6,7%

— Отношение дивидендов к прибыли: 89%

— Годы стабильных дивидендов: 10

— Изменение котировок за год: +43%

О компании. Крупнейшая медиакорпорация Португалии. Владеет телеканалом TVI и рядом радиостанций. Является официальным дистрибьютором продукции киностудий 20 Century Fox и Metro-Goldwyn-Mayer в Португалии.

На графике. Котировки Grupo Media Capital довольно волатильны. Их исторический рекорд €8,7 был в 2007 году, к 2013 году котировки откатились на порядок до €0,84, а сейчас составляют €3,15. Дивиденды компания выплачивает раз в год, их размеры обычно высоки. Как правило, это 5-9% годовых. Исключение составил кризисный для компании 2011 год, когда они упали ниже 4%.

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды, положительный тренд котировок.

Минусы для инвестора. Относительно высокий P/E (по меркам обзора).

О наших предыдущих прогнозах. Компания Grupo Media Capital упоминалась нами в аналогичном апрельском обзоре 2016 года. Тогда мы оценили её инвестиционную привлекательность как относительно невысокую по сравнению с другими компаниями рейтинга (который, вообще говоря, весь был довольно привлекателен). Это предостережение оказалось напрасным. В апреле 2016 года акции Grupo Media Capital стоили в среднем €2,8, сейчас — €3,15. За прошедшее время была одна дивидендная выплата €0,21. Таким образом, инвесторы получили прибыли €0,56 на акцию (порядка 20% за 1,5 года, 13% годовых).

Шестое место. Tallinna Kaubamaja Grupp

Логотип Tallinna Kaubamaja

— Тикер: TKM1T

— Биржа: NASDAQ OMX Tallinn

— Страна: Эстония

— Валюта торгов: евро

— Капитализация: €387M

— Годовой оборот: €598M

— P/E: 15

— Дивиденды за год: 6,6%

— Отношение дивидендов к прибыли: 99%

— Годы стабильных дивидендов: 12

— Изменение котировок за год: +28%

О компании. Многопрофильная группа компаний, известная эстонцам по розничной торговле, но работающая и в других секторах экономики. Она владеет магазинами одежды и продуктов, занимается оптовыми поставками обуви и автомобилей, обслуживает и сдаёт в аренду недвижимость.

На графике. Котировки Tallinna Kaubamaja в 2010-2015 годах были весьма стабильны, почти не выходя за рамки коридора €4,5-7. Но в 2016 году они пробили потолок и вышли в отличный рост, недавно приблизившись к €10. Дивиденды компания платит дважды в год. Размер их зависит от котировок, но стабильно высок (исключение — 2014 год).

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды с относительно большой историей стабильных выплат, положительный тренд котировок.

Минусы для инвестора. Самый высокий в обзоре P/E, худшее в обзоре отношение дивидендов к прибыли.

О наших предыдущих прогнозах. Группа Tallinna Kaubamaja фигурировала в нашем аналогичном обзоре за август 2016 года. Тогда мы оценили её инвестиционную привлекательность как среднюю по меркам обзора. Но как и в случае с Grupo Media, результат превзошёл ожидания: инвесторы в Tallinna Kaubamaja получили хорошие прибыли. В августе 2016 года акции группы стоили в среднем €7,4, сейчас — €9,55. За прошедшее время имела место одна дивидендная выплата €0,63. Инвесторы получили прибыли €2,78 на акцию, то есть порядка 30% годовых (!).

Седьмое место. Asseco Poland

Офис Asseco Poland

— Тикер: ACP

— Биржа: Warsaw Stock Exchange

— Страна: Польша

— Валюта торгов: злотый

— Капитализация: €1,1B

— Годовой оборот: ?

— P/E: 14

— Дивиденды за год: 6,6%

— Отношение дивидендов к прибыли: 92%

— Годы стабильных дивидендов: 12

— Изменение котировок за год: −16%

О компании. Поставщик различных услуг в области информационных технологий для финансовых организаций, управленческих структур и промышленности. Компания производит собственные профессиональные программы, устанавливает и настраивает программы и оборудование от других поставщиков, организует связь и т. д. Asseco предоставляет решения для таких отраслей как банковское дело, здравоохранение, телекоммуникации, страхование, муниципальное управление, агропромышленность и т. д. Помимо Польши, работает в Германии, Словакии, Израиле, ряде Балканских стран и др.

На графике. Котировки Asseco Poland были относительно высоки в 2015-2016 годах, а к настоящему моменту просели на четверть. Дивиденды компания платит раз в год, размер их зависит от котировок, но на данный момент особенно высок по отношению к цене акции.

Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды с относительно большой историей стабильных выплат, относительно большой размер компании.

Минусы для инвестора. Относительно высокий P/E, негативный тренд котировок в 2016-2017 годах.