rss

Профиль компании

Финансовые компании

Блог компании Иволга Капитал | ОФЗ. Всё не так как надо. И почему 21 июля - важная дата

ОФЗ. Всё не так как надо. И почему 21 июля - важная дата
На графике: динамика доходности денежного рынка (индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК, MXREPO) и доходностей ОФЗ со сроками погашения от 1 месяца до 16 лет.

21 июля – решение по ключевой ставке. И для рынка облигаций это важная дата.

При такой-то динамике ОФЗ ставку нужно повышать. Чтобы не списать ее однажды, как уже была списана ставка рефинансирования.

Повышение ключевой ставки, даже робкое, на 25 бп до 7,75% — шаг не столько фактический, сколько понятийный. Отражение готовности Банка России противодействовать перекосам долгового и валютного рынков. Т.е. готовности продолжать повышение ставки в недалеком будущем.

Поможет ли ключевая ставка, равная даже 8%, рублю? Весьма сомнительно. Из прошлого пике ЦБ выводил рубль кратно большей ставкой и беспрецедентным набором ограничений. Т.е. сильного рубля как поддержки для долгового рынка, в особенности ОФЗ, не ждем.

А вот денежный рынок по факту роста ключевой ставки станет доходнее. Сейчас однодневные сделки РЕПО с ЦК дают около 7,2% годовых. Смогут давать около 8%. Реакция на этот рост со стороны упомянутых ОФЗ должна быть реакцией роста доходностей (снижения цен) по всему спектру длины.

5-летняя ОФЗ 26236 уже преодолела 10% годовых. И получает шанс уже в июле преодолеть 10,5%. Слишком серьезная конкуренция доходности для всего корпоративного сегмента облигаций, для ВДО, в частности, чтобы остаться в стороне.

Итог. 21 июля рискует оказаться неприятным днем для рынка облигаций. Для ОФЗ в первую очередь. Но и для корпоративных бумаг, которые до сих пор жили параллельной от госбумаг жизнью, тоже.


Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ Чат ИнвесторовYOUTUBE | VK | Сайт
★2
30 комментариев
Ждем, ждем (но не торопимся) обвала бондов. Резервы готовы.
avatar
nvst23, в случае с ОФЗ рано готовить резервы
avatar
Андрей Хохрин, думаете ставка а далее продолжит расти и ОФЗ будут скатываться вниз?
avatar
RudAveR, рынок приучил ставить на тренд, пока принципиально не изменятся условия. поэтому буду ждать цены ОФЗ пониже
avatar
Андрей Хохрин, ОФЗ никогда не покупал и не планирую. Как то так у меня исторически сложилось.
avatar
nvst23, я покупал) когда-то удачно. в конце 2020 года неудачно. и потом забросил вовсе
avatar
всё в lqdt до решения вопроса по ставке и смены тренда в доходностях ОФЗ на понижательный?
avatar
Vlad Kol, денежный рынок должен же выиграть от ситуации. наверно, да
avatar
Имхо, но ЦБ может и не повысить КС по той причине, что пока не наблюдается роста инфляции.
avatar
Cash, Такого же мнения. Мысль крамольная, но думаю ставку придержат. Либо апнут ну совсем немного — 0,25 например.
Но белый северный зверек терпелив и скоро он придет к ним, а мы тут как тут.
avatar
Cash, может. но я чего опасаюсь, что ставка превратится в абстракцию. не хотелось бы. и так времена неспокойные
avatar
Андрей Хохрин, костин тут в Питере говорил что в банках много денег и девать их не куда. Тогда смысл повышать ставку? Если повысить то денег в банках станет еще больше, а девать их (выдавать кредиты под еще более высокие проценты) станет еще сложнее…
avatar
Vlad Kol, я смотрю на динамику ОФЗ, а весь рублевый долг. и слова г-на Костина уже не так важны
avatar
Андрей Хохрин, да втб похрен какая цена у офз , кассовый метод считают только поступления купонов, ОФЗ не относятся к элементам расчетной базы резервов в соответствии с Положением Банка России N 611-П, требования абзацев 23, 24 пункта 2.1.7 Положения Банка России N 646-П не распространяются на ОФЗ.
Атласов Михаил, не будет хватать ликвидности, будет не пох
avatar
Vlad Kol, будут покупать длиные ОФЗ, стерилизовать много денег.
avatar
Андрей Хохрин, в прошлое заседание ЦБ было заявлено, что они будут внимательно наблюдать как рост курса доллара будет влиять на инфляцию. Вроде бы инфляция не сильно изменилась.
avatar
Cash, всё пытаюсь понять, что у на с инфляцией. которая как бы высокая, но Росстат ее не видит
avatar
В ВДО наверно прекратится тренд на снижение ставок, если кто и припадёт то только те у кого ставка ниже 13%, что в целом не совсем ВДО.
P.S. Кстати такая уверенность рынка что точно повысит, уже выглядит как самосбывающийся прогноз. Имхо я за 0,5% сразу, т.к. поднятие лишь на 0,25% вынудит в следующем скорее всего опять поднять минимум на 0,25%, и при этом такой вариант инфляцию будет останавливать хуже.
avatar
phan, А как колхозникам объяснять будут, что инфляция низкая, но ставку повысим?
avatar
nvst23, а им уже и так субсидирование прикрывают. как-то объяснятся
avatar
офз не покупаю с 2017-го, принципиально.
а постафактум оказалось, что и для кошелька это полезнее.
Николай Помещенко, соглашусь
avatar
Андрей Хохрин, если брать зависимость инфляции от курса, то в условиях санкций этот фактор куда меньше значим, чем разные ограничения на импорт. В прошлом году был ценовой шок из-за обрушения импорта. Но Вы сами помните, что когда летом курс доллара был низким, доходности облигаций значительно превышали сегодняшние.
avatar
Cash, было и это
avatar
этот же текст читаю тут https://smart-lab.ru/blog/921763.php. почему, интересно.
Андрей Никитин, прикльно. не знаю, почему
avatar
Андрей Хохрин, судя по времени публикаций, явно у вас списали. а также, косвенно, по количеству подписчиков. вот только зачем? глупость какая-то
репо также сильно к ставке привязан как доходности офз?
Ленивый инвестор, репо сильнее. 
avatar

теги блога Андрей Х.

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн