Разумный инвестор: новая перезагрузка портфеля. Июль 2024 г.

«Акции — штука простая. Все, что вам надо делать, — это покупать акции в крупном бизнесе за цену, меньшую подлинной стоимости этого бизнеса, и при условии, что в нем задействованы менеджеры самой высокой порядочности и таких же способностей. А затем вы владеете указанными акциями вечно». Уоррен Баффетт

На этой неделе я решил перезагрузить свой портфель. Наверное запоздалое, но нужное решение. Заседание ЦБ 26 июля 2024 г. стало поворотной точкой, повышение до 18% было ожидаемо, но вот сроки снижения были сдвинуты фактически на год:

«Банк России повысил ключевую ставку на 200 б. п. до 18,00%, сигнал остался жестким. Регулятор также заметно пересмотрел вверх собственный прогноз по ставке на будущие годы: на 4 п. п. до 14–16% на 2025 г. и на 4 п. п. до 10–11% на 2026 г. Из прогноза ЦБ на текущий год следует, что ставка на конец года может оказаться в диапазоне 18–20%».

Получается, то, что я ждал в 2025 году, можно смело сдвинуть на 2026 год. И это, кстати, уже второй раз происходит. Снижение ставки ЦБ и серия IPO моей главной инвестиции АФК Система будут в 2025-2026 гг.

Последний оптимист сдался.

В субботу я проснулся в поту и с внутренним беспокойством, организм мне сигнализировал, что надо что-то с этим делать (такое не должно быть – не должен беспокоить рынок акции в выходные). Моя доля в 75% в одной акции это безумный риск. И если раньше страхи были усыплены ростом котировок, то сейчас акции снизились от локальных вершин уже на 30%. И всё бы ничего, волатильность рынка не так страшно, но ожидания перенеслись на год вправо.

Моей первой ошибкой было купить одну бумагу на 75%, я сам планировал потом иметь ограничение 20% на акцию. И вторая ошибка – это было не продать по 29 руб. Были выше ожидания. Продать, когда растет – это очень сложная задача для меня. Я постоянно поднимал цели.

Я заметил, что спекуляции по моему психотипу абсолютно не подходят, и чаще всего заканчиваются не очень хорошо. Последние истории с МТС и НЛМК тому пример. 75% доля в Системе это тоже была больше спекуляция. Лучше вернуться к истокам.

Пришло время отступить на шаг назад и нормализовать свой портфель, но АФК Система останется топ #1 в портфеле. Снижение ставки и серия IPO рано или поздно произойдут (год назад я ждал, что это будет летом 2024 г., теперь жду в 2025 г.) инвестидея в Системе остается, думаю, она выдержит долговые проблемы.

Компания АФК Система имеет огромный запас драйверов роста своих котировок. Определенные проблемы с долговой нагрузкой решаются и не являются фатальными. В случае продолжительного периода удержания высоких ставок компании придется остановить новые инвестиции (которые она каждый год производила, даже в 2022-2024 гг.) и сокращать уровень долга. Компания обладает большим числом качественных активов и можно с большой уверенностью утверждать, что она справится с долговым вопросом. Работа идет в штатном режиме. Банки, зная об огромной залоговой базе АФК Система с радостью дают кредиты качественному заемщику.

Реализация идей зависит от внешних факторов, и хотелось, если что-то пойдет не так, мой счет был в порядке. И повторюсь, 75% в одной акции – это безумие и сверхриск.

Моя прошлая Перезагрузка была 4 года назад, сейчас портфель после перезагрузки стал чем-то похож на тот портфель, только в 3 раза больше.

Разумный инвестор: перезагрузка

Мой портфель, как Вселенная, то расширяется, то сужается до одной идеи. Не хотелось бы, чтобы эта идея поглотила мой счет как Черная дыра. Видимо, я дошел до точки, когда важнее «сохранить», а не «заработать». Потерять деньги, когда тебе 25-30 это одно, а когда тебе 40-45 и счет твой в 10 раз больше первого – совсем другое.

И кстати, часто после моего выхода из акции она продолжает перформить с большей энергией.

Я продал ¾ позиции в Системе, закрыл плечо и купил ряд интересных акций. Появился кэш, я теперь по Оператору рынкамогу докупаться при падении рынка.

Мой портфель на 31 июля 2024 г.

Список Шадрина ТОП-10. Лето 2024

АФК Система – снижение ставки и серия IPO. Срок 2026 г.

Яндекс – хорошая компания по справедливой цене, вхождение в индекс, рост прибыльных сегментов и выход на безубыток убыточных направлений. Срок 2027 г.

Сбербанк – 1,6 трлн руб. прибыли, стабильный крепкий бизнес. Срок 2025 г.

НОВАТЭК – решение танкерной проблемы, начало работы Арктик-СПГ2 и стройка Мурманского СПГ. Срок 2027-2030 гг.

Роснефть – Восток Ойл. Срок 2027-2030 гг.

НКНХ – ввод ЭП600 плюс дальнейший передел. Срок 2027 г.

Ростелеком – новая Стратегия, рост дивидендов, IPO дочек. Срок 2025-2026 гг.  

Транснефть ап – дешево, кубышка, рост портового бизнеса. Срок 2025-2026 гг.

Совкомбанк – вхождение в индекс, отличный менеджмент, растущий банк. Срок 2027 г.

Ренессанс Страхование – облигационный портфель. Срок 2027 г.

Есть еще акции не небольшие доли, LQDT, ОФЗ 26238 и BOND ETF. Последний это фонд корпоративных бумаг ДОХОДа, вот состав:

Дюрация около 500 дней, эффективная доходность к погашению 22,3%. Мне еще придут дивиденды, буду докупать BOND ETF. Остальные позиции сформированы.

Есть еще бумаги в вотчлисте, но в портфель не попали по тем или иным причинам: Алроса, Интер РАО, Башнефть ап, Глобалтранс, Совкомфлот, сетевые дочки (Центр, ЦП и Москва) и сама ФСК-Россети, НЛМК, Эталон, SFI. Буду за ними наблюдать.

По сути, сформирован долгосрочный портфель из интересных идей. Конечно, раз в квартал по выходу отчетностей буду обновлять и взгляд на них. Через год уже планирую начать вывод из инвестиций. Будет 12 лет проекту Разумный инвестор и начнется отдача.

Обновил таргеты и дивиденды до 2027 года

Дивидендный поток принимает более реальные очертания

Кстати, иду по следам Баффетта только в рублях.

Эквити с начала года в плюсе, несмотря на все мои приключения с АФК Система. Счет 27,5 млн руб.

С начала года +5,25 млн руб. или +24,3%. На хаях в мае было на 8 млн руб. больше и +60% доходность с начала года.

На окне 11 лет продолжаю обгонять банковский депозит и рынок.  

LTM прибыли упал до 3,8 млн руб.

И еще в долларах эквити

Миллион не так и далёк…

Живи. Люби. Инвестируй!

https://t.me/shadrininvest

Данный обзор не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Автор не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником.