Реформа Срочного рынка Мосбиржи

Мосбиржа обсуждает с брокерами реформу Срочного рынка. В настоящее время на рынке проводится дневной и вечерний клиринг с приостановкой торгов. От этого порядка предлагается отказаться и ввести Единую торговую сессию.

Единая торговая сессия без приостановки торгов могла бы облегчить сложности, сопровождающие две клиринговые сессии:

• Проведение дневной и вечерней клиринговой сессии требует приостановки торгов в интервалы времени, в которые обычно наблюдается высокая активность клиентов.
• Проведение посттрейдинговых процедур во время торгового дня несет в себе операционные риски, в т.ч. включающие несвоевременный старт торгов.
• Сделки вечерней сессии учитываются в торговой сессии следующего дня, что усложняет учет таких сделок, а также расчет финансовых показателей портфелей ритейл брокерами.
• Управление ликвидностью усложняется определением денежной позиции только в вечерний клиринг. 
• Небольшие сроки для закрытия Маржинальных требований влекут дополнительные риски для участников и для клиринговой организации (НКЦ).
• Для новых участников нестандартный учет сделок вечерней сессии усложняет подключение к Срочному рынку.

Предлагаемое расписание Единой торговой сессии:
• Аукцион открытия (8:50 — 9:00)
• Торговая сессия (9:00 — 23:50)
• Клиринговая сессия (23:50 — 00:30)
• Расчетная сессия (20:00, без приостановки торгов)

Внедрение Единой торговой сессии позволит проводить непрерывные торги в течение дня, решит проблему учета сделок в вечернюю сессию, упростит управление ликвидностью ввиду расчетов в Т+1.

Предлагаемые изменения

Предлагается изменить порядок проведения клиринговых сессий на Срочном рынке. Вместо Дневного клиринга и Вечернего клиринга вводятся Клиринговая сессия mark-to-market и Вечерняя расчетная сессия. Торговая сессия на Срочном рынке будет проходить без приостановок торгов.

Таким образом торговый день будет начинаться с Аукциона открытия в 08:50 и продолжаться до начала Клиринговой сессии в 23:50.
В рамках торгового дня будет проводиться одна клиринговая и одна расчётная сессии:
• После окончания Торговой сессии проводится Клиринговая сессия mark-to-market (23:50 -00:30)
• Во время Торговой сессии в 20:00 проводится Вечерняя расчетная сессия без приостановки торгов

При этом расчеты по обязательствам участника клиринга (вариационная маржа, премии по опционам, комиссии) осуществляются на следующий день в рамках Расчетной сессии в 20:00 (переход на расчетный цикл T+1).

Во время Клиринговой сессии mark-to-market, в частности будут проводиться:
— переоценка позиций Участников клиринга;
— расчёт ГО в разрезе семизначного кода по клиенту участника торгов;
— определение Маржинальных требований;
— Маржинальные требования по итогам Клиринговой сессии mark-to-market определяются в 10:00 следующего торгового дня посредством отправки Участникам клиринга отчета о маржинальных требованиях. Маржинальные требования должны быть исполнены до 17:30 этого дня;
— расчет новых риск-параметров, ценовых коридоров с учетом новой даты;
— определение сумм вариационной маржи и премии (по премиальным опционам);
— расчет комиссий.

Определение Расчетной цены для ликвидных фьючерсов производится в интервале 23:45- 23:50 (5 минут).

Экспирация контрактов будет производиться в отведенные временные периоды во время торговой сессии в 14:00 и в 19:00 для контрактов, цена исполнения которых известна до 13:50 и до 18:50 соответственно. Например, если расчётная цена контракта определяется и публикуется в 18:40-18:50, экспирация будет проведена в 19:00.


Думаю, что это прекрасная новость, особенно для тех, кто торгует товарные фьючерсы и иностранные индексы.