Что имеем на текущий момент? «Противный» Доллар, которого все хоронили и к евро (прогнозы про 1.30), и к фунту (прогнозы про 1.45, 1.50) и даже к рублю (прогнозы про 54, 52, 50 и т.д), взял да и воспрянул как птица феникс. Все консенсус-трейды всегда заканчиваются одним и тем же — УБЫТКАМИ! (подробнее про это писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/323). Индекс доллар выполнил свои цели роста на уровне 92-93, писал о них как раз, когда только наметился этот рост (https://t.me/MarketDumki/317) 

Что дальше? Появилась перекупленность по баксу против всех валют. Нужна коррекция или консолидация, как угодно это можно назвать. Сентимент сейчас уже поменялся. Все поняли, что рост доллара — это серьезно. Да, это очень серьезно! Но это позже проявится. А сейчас доллар сильно перекуплен.

Китай продолжает создавать у себя международный финансовый центр, чтобы в дальнейшем сделать юань по-настоящему резервной валютой как нынче доллар. В чем сейчас основная сила доллара? Все основные товары на Земле номинированы в долларах и торги по ним проходят в американской валюте. Вот именно это и хотят изменить китайские товарищи.

В марте были запущены торги фьючерсами на нефть в юанях (подробнее на эту тему писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/247). Понятно, что должно пройти еще много времени, прежде чем это станет значимый рынок для ценообразования на рынке нефти. Но начало положено! А вот вчера Китайцы сделали еще один шаг к дедолларизации. Они открыли доступ иностранцам к торгам железной рудой на Даляньской товарной бирже, которая и до этого была основной площадкой для ценообразования этого вида сырья. А теперь еще больше ликвидности будет на торгах этими фьючерсами.

На вчерашнем заседании ЕЦБ, г-н Драги, как всегда, ничего дельного не сказал и не сделал. Ни одну из трех ставок не поднял, про QE сказал достаточно неопределенно — вроде и заканчивать планирует, но если потребуется, то продолжит. Всё как обычно! Но если в прошлом году евро на это БОРМОТАНИЕ г-на Драги реагировал ростом, то сейчас этого уже нет. Вроде бы всё тоже самое, а доллар перестал быть слабым. (подробнее писал в телеграме https://t.me/MarketDumki/320)

На самом деле, уже не так важно, закончит ли ЕЦБ программу QE в августе или еще продлит срок ее действия. Итог «брачной ночи» будет один и тот же — евро будет снижаться к доллару. Если европейский «печатный станок» продолжит работу, то разрастающийся баланс ЕЦБ будет всё больше оказывать давление на курс Евро по отношению к доллару, учитывая тот факт, что баланс ФРС активно уменьшается (https://t.me/MarketDumki/281).

Если же QE закончат, то будет еще интересней! Кто будет покупать итальянские гособлигации под такие низкие проценты как сейчас? По 10-леткам сейчас дают 1.74%. Кому этот «мусор» (junk bonds) нужен будет под такой низкий процент? Разве в такую низкую доходность заложено, что страна фактически находится в предбанкротном состоянии? Нет! Значит начнутся распродажи итальянского долга и очень быстро может опять начаться паника как 2012 году. И это естественно приведет к резкому снижению курса евро по отношению к доллару.

Скорее всего, в этом году мы увидим курс евро существенно ниже уровня 1.20 за доллар. Должны быть закрыты все те огромные ставки (https://t.me/MarketDumki/323), которые были сделаны на рост европейской валюты.

Что такое консенсус-трейды? Грубо говоря, это когда основная масса инвесторов ставит на один и тот же исход. Чем это всегда заканчивается? Болью, разочарованием и конечно же убытками. Хороший пример был пару месяцев назад, когда резко подскочила волатильность на американском рынке акций. Весь прошлый год индекс волатильности (VIX) находился на рекордно минимальных отметках. Абсолютное большинство игроков считало, что такая же ситуация будет и в этом году. И тут рвануло! Волатильность в феврале выросла в разы и убытки у игроков исчислялись сотнями миллионов долларов. Почему так происходит? Есть одна прописная истина, что все не могут заработать. На бирже всегда кто-то должен оплатить выигрыш кому-то. Поэтому так и происходит.

Какие сейчас самые основные консенсус-трейды? Это лонги по ЕВРО, по НЕФТИ и по акциям развивающихся стран (см. картинку ниже)!!!

По доллару уже писал в телеграмме (https://t.me/MarketDumki/317

Нефть опять поднялась до 70$ за баррель, а курс доллара находится около 57 руб. Писал пару месяцев назад в телеграмме https://t.me/MarketDumki/75, что Минфин, скупая такой объем валюты на рынке, не даст укрепиться рублю, даже если нефть будет расти. Спустя 2 месяца очевидно, что потенциал укрепления рубля очень ограничен. А риски его ослабления остаются, и вряд ли Минфин будет продавать валюту, купленную ранее, по 60, 65 или 70 руб.

Такая политика Минфина подняла стоимость нефти в рублях до 4000! (см. график ниже). За этим показателем обязательно надо следить, т.к. он один из самых важных для нашей экономики. Именно он во многом определяет, есть ли деньги в бюджете или нету. Когда бочка нефти в рублях находится ниже 3000 рублей за баррель, то возникает ситуация, которую хорошо описал наш премьер Медведев — «Денег нет! Но вы там держитесь!». Нынешнее же положение вещей при цене в 4000 руб за бочку в корне отличается от того, когда денег нет и надо держаться. Для правительства — это практически идеальная ситуация, когда нефть в долларах растет, а рубль не укрепляется, и за счет этого растет рублевая стоимость барреля нефти. И это хорошо видно по тому профициту бюджета, который зафиксирован в первые два месяца 2018 года.

Всё сложнее и сложнее падать доллару. Растущая ставка LIBOR и программа количественного ужесточения с каждым днем будут всё больше и больше оказывать поддержку доллару.

Вчера после заседания ФРС уже по привычке доллар опять продали ко всем валютам, но сегодня все потери почти ко всем валютам уже отыграны. Растущие процентные ставки делают вложения в долларовые инструменты всё более привлекательными. В результате этого процесса идет атака на Гонконгский доллар (подробнее об этом писал сегодня в телеграмм- канале https://t.me/MarketDumki/240). Сегодня уже вплотную подошли к верхней границе стоимости американского доллара к гонконгскому. Крупные хедж-фонды очень любят проверять на прочность Центральные Банки. Если ЦБ Гонконга не удержит свою валюту от обесценения, то это может запустить новый раунд девальвации валют развивающихся стран.

Весь прошлый год падающий доллар оказывал поддержку ценам на нефть и промышленные металлы. Но сейчас эта поддержка уходит и результат мы видим на графике (см. ниже) Медь, Алюминий и Палладий падают с начала года (к чему это приведет https://t.me/MarketDumki/237). Учитывая, что ставки на рост доллара (

Интересно, как меняется рейтинг самых дорогих городов в мире. И очень важную роль в определении этого рейтинга играет динамика национальной валюты. Упал доллар в прошлом году на 10% и не входят больше Нью-Йорк и Лос-Анджелес в десятку самых дорогих городов на земле. А помнится, когда нефть была выше 120$ за баррель, курс доллара существенно ниже 30 руб, то и Москва входила в десятку, а Осло — столица нефтяной Норвегии чуть ли не первое место занимал. Но всё меняется, нефть около 60$ болтается, доллар к рублю тоже около 60. И москвы уже давно нет в десятке. Норвежская крона тоже с тех пор упала на 50% и теперь Осло на пятом месте. 

Интересно, что будет с Гонконгом. Там надули дикий пузырь на рынке недвижимости и сейчас Гонконг занимает 4-ое место. Но всё может измениться, если китайцы решатся на девальвацию гонконгского доллара. Писал ранее в телеграмме https://t.me/MarketDumki/202, что курс USD/HKD вплотную подошел к верхней границе разрешенного коридора. Ждем чем ответит ЦБ Гонконга. Пойдут ли они на отвязку гонконгского доллара к USD? Посмотрим...

Вот и посмотрим завтра на силу нашего рынка. Пока что картина складывается медвежья на завтрашнее утро. АДР на российские акции преимущественно снизились. Цены на сырье падают. Медь и никель теряют по 2%. Интересно будет глянуть завтра на поведение акций ГМК Норникель. Абрамович выходит из компании и Потанин с Русланом Рыбкой Дерипаской остаются один на один. Битва будет продолжена.

Евро в очередной показал, что скорее всего 1.25 — это предел для укрепления. Сорвали сегодня стопы после заявления ЕЦБ и поехали вниз. Индекс доллара явно чертит основание. Бакс в этому году должен сильно отстрелить наверх.

Но на мой взгляд, одно из самых интересных событий за последние дни — это атака на Гонконгский доллар (подробно описал ситуацию в телеграмме https://t.me/MarketDumki/202). Котировки вплотную подошли к верхней границе установленного диапазона. Пробитие этого уровня приведет к сильному шухеру на мировых рынках. Кто знает, может черный лебедь прилетит из Гонконга?

Такое впечатления, что наш рынок вчера купили на опережение, вечером выросла в америка, а сегодня уже сливают. Давайте посмотрим на динамику флагмана нашего рынка — акции Сбербанка. Сегодня они явно хуже рынка себя ведут. Очень редкое явление. А привилегированные акции сбера сегодня падают более, чем на 1 % уже. И посмотрите на дневную динамику (см. график ниже), открыли с гэпом наверх и весь день сливают. Не забываем, что Сбер является крупнейшим держателем российских ОФЗ. И распродажи на рынке ОФЗ по-любому окажут давление на акции Сбербанка. А продажи в ОФЗ могут начаться в скором времени. В Индии и Индонезии распродажи уже идут несколько месяцев (подробнее в телеграмме https://t.me/MarketDumki/195) и доллар уже укрепился к индонезийской рупии до максимумов за 2 года (https://t.me/MarketDumki/196) А азиатские валюты, как правило, раньше начинают снижаться к доллару, чем рубль. 

Канадский доллар продолжает свое снижение на фоне того, что Трамп планирует ввести заградительные пошлины на импорт стали в США. Напомню, что именно Канада является крупнейшим экспортером стали в США. Американский доллар в паре с канадцем уже вышел на уровни прошлого лета. (см. график ниже). Пока все хоронят доллар, он начал потихоньку расти к некоторым валютам. А канадец, кстати, входит в индекс доллара. (намёк куда пойдет индекс доллара???) 

Процесс сокращения баланса ФРС набирает обороты. По данным на 27 февраля баланс ФРС уже составляет 4 трлн 393 млрд долларов. (см. график ниже). Писал ранее в телеграмме (https://t.me/MarketDumki/184), что не стоит удивляться тому, что мировые рынки как-то вдруг перестали расти. Программа QT (quantitative tightening) от ФРС — всему голова! Чудес не бывает. Программа QE взрастила рынки, QT их охладит.