В январе 2024 года мы отмечали юбилей – 25 лет евро! 01.01.1999 родился евро. В тот момент ситуация с инфляцией в Европе была в чем-то похожа на сегодняшнюю – так бывает, когда измеряют среднюю температуру по больнице. И о какой последовательной ДКП мы говорим, если у Северной Европы с низкой инфляцией единая валюта с Южной Европой с высокой инфляцией?

Может ли развалиться зона евро? Вполне, именно этот разрыв между севером и югом огромен! Инфляция потребительских цен в Германии на максимуме. В Европе были проблемы в 90-х с валютными курсами, и это тогда переросло в рецессию. Бундесбанк и остальные банки еврозоны долго держали высокие ставки, и в итоге сдержали инфляцию.

Сейчас, кстати, ситуация намного хуже, и странам Северной Европы совсем не нравится, что южные страны (PIGS — Португалия (P), Италия (I), Греция (G), Испания (S)) “банкуют” за их счет! На этом евро может расколоться.

Фактически, есть две разные Европы. Южные страны еврозоны – Италия и Греция, постоянно “спасаются” за счет северных. Налоги более богатых стран компенсируют бюджетный дефицит для неконкурентноспособных и расслабленных южан. Накапливаются долги, их гасят фактически печатным станком.

( Читать дальше )

Много вопросов от студентов про евро, выживет ли валюта и сам ЕС?

Еврозона — это 27 стран, которые до сих пор не объединили свои рынки капиталов. Нет единых правил в банковской системе, страховании (даже страхование депозитов  разное).

На биржах разные требования к листингу, да и законы о рынке ценных бумагах разные. Налоговые системы, бухгалтерский учет — все это мешает привлечению капитала и, соответственно, экономическому росту.

В этом и кроется отставание Европы от США. 70% привлечения инвестиций в бизнес в Европе — это банковские кредиты, и только 30% — выпуск ценных бумаг! И кстати, именно поэтому европейский бизнес привлекает инвестиции в США.

На депозитах в ЕС — 33 триллиона евро частных лиц.

Выйти на IPO в Европе не так-то просто, по финансовым технологиям и законодательно РФ намного опережает старый свет, который по-прежнему раздроблен на 27 удельных княжеств.

Налоговая система ЕС устроена так, что банковское финансирование имеет льготный налоговый режим, а финансирование в акционерный капитал — нет! Это и снижает спрос на ценные бумаги.

( Читать дальше )

Вчерашний пост вызвал дискуссии и много вопросов в личку. Друзья, пишите в чате, не стесняйтесь, даже если ваши вопросы по макроэкономике вам кажутся “не умными”. Поверьте, людей, которые разбираются в макро — единицы и то их мнение может быть очень и очень спорно. Мир меняется и меняются правила.

На самом деле вчера я писал про рубль, а не про доллар. А вопросы, в основном, про доллар. Постараюсь ответить здесь сразу всем.

Да, когда доллар падает к другим валютам (есть такой “Индекс доллара США”, показывает отношение доллара США к корзине из основных валют DXY) — это импорт инфляции из США. Сильный же доллар для нас и для БРИКС, и не только БРИКС, для всей Азии — это проблема.

Я вспоминаю валютный кризис в Азии в 1997 году, когда люди прыгали из окон своих высоких офисов, но сейчас совсем другая ситуация. Тогда это было проблемой из-за долгов, номинированных в долларах. Во всех странах была привязка своей валюты к доллару (валютный коридор), а на поддержку этого коридора тратили резервы страны.

( Читать дальше )