Американский производитель чипов Nvidia достиг оценки в $1 трлн во вторник 30 мая. Акции компании резко выросли в ночь с 24 на 25 мая после того, как она объявила прогнозы выручки на второй квартал, которые более чем на 50% превзошли ожидания инвесторов. Где-то за сутки цена акций Nvidia увеличилась почти на 30% с $300 до $394.

❔В чем дело?
Nvidia изначально была известна как производитель компьютерных чипов для обработки графики, но в последствии также сделала ставку на искусственный интеллект (задолго до нынешнего ажиотажа). Сейчас чипы Nvidia лежат в основе большинства ИИ-нейросетей. Именно чипами Nvidia оснащен суперкомпьютер Microsoft, на котором была обучена нейросеть ChatGPT.

По словам генерального директора Дженсена Хуанга, с ноября 2022 Nvidia получает огромные заказы на переоснащение центров обработки данных по всему миру. «Я думаю, вы наблюдаете начало 10-летней трансформации мировых центров обработки данных в центры ускоренных вычислений» — сказал Хуанг. Именно вследствие этого в следующем квартале компания прогнозирует прибыль в размере $11 млрд, что почти вдвое больше ожиданий.

IPO Groupon в 2011 году стало крупнейшим IPO американской веб-компании с тех пор, как Google стала публичной в 2007 году. Groupon была оценена почти в $13 миллиардов, а IPO привлекло $700 миллионов. В конце первого дня торгов Groupon 14,7% доля раннего инвестора New Enterprise Associates стоила около $2,5 млрд долларов, но самым главным победителем от этого IPO стал крупнейший акционер Groupon Эрик Лефкофски.

Рецепт успеха Эрика Лефкофски
В 2007 году Лефкофски и Брэд Кейуэлл вложили в компанию The Point 1 миллион долларов. К 2008 году у The Point появились проблемы — Лефкофски заметил, что некоторые пользователи использовали платформу, чтобы купить что-то вместе в большой группе и получить скидку. Лефкофски увидел в этом возможность создать гораздо более успешный бизнес и помог превратить The Point в компанию, известную нам как Groupon.

Лефкофски являлся соучредителем, председателем, инвестором и крупнейшим акционером Groupon. Он позиционировал себя по обе стороны сделки Groupon через различные частные инвестиционные инструменты и управленческие роли.

Мало какие отрасли иллюстрируют массовый рост венчурного финансирования, произошедший в 2021 году, как финтех. Тогда миллиардные венчурные инвестиции были направлены в необанки, поставщикам услуг по управлению активами, стартапам «покупай сейчас, плати потом», криптовалютным биржам и страховым брокерам. Около 20% от общего объема глобального венчурного финансирования в размере $681 миллиарда в 2021 году было направлено на сектор финансовых технологий.

Резкий спад венчурного финансирования в 2022 году серьезно ударил и по финтеху, в лучшем случае затормозив развитие многих компаний. Лишь небольшая часть этих компаний успешно вышла на биржу — большинство же финтех компаний с 2021 года по-прежнему являются частными и зависимыми от венчурных денег, сейчас они вынуждены сокращать расходы, постоянно ожидая, когда благоприятные условия вернутся на рынки IPO. На сегодняшний момент существует огромное количество финтех стартапов на посевных и ранних стадиях финансирования, которые проводили раунды в бурные дни 2021 года, но не получали нового финансирования с тех пор. Это может означать огромный дефицит финансирования для финтех сектора в течение следующих четырех-восьми кварталов.

Многие инвесторы хорошо заработали на IPO Spotify 3 апреля 2018 года, когда платформа была оценена в $29,5 млрд. Но из всех инвесторов наиболее интересен кейс небольшой шведской венчурной компании Creandum, которая ушла с 80-кратной отдачей от своих инвестиций. При вложениях $4,5 млн за примерно 6% акций на момент выхода доля Creandum в Spotify оценивалась в $370 млн.

Рецепт успеха Creandum
Рецептом успеха для Creandum стала ставка на сложный рынок в купе с долгим выстраиванием личных отношений с командой стартапа. Spotify не казался верной ставкой, когда Creandum впервые обратила на нее внимание в 2007 году — большинство инвесторов не хотели трогать этот сегмент рынка. Музыкальная индустрия была рискованной, имела очень маленькую маржу и открывала целый мир головной боли с законами — в то время не было простого или даже полностью легального способа сделать бизнес на скачивании музыки.

Тем не менее, по достоинству оценив продукт и подход команды Spotify, Creandum возглавил первый венчурный раунд.

В среду и четверг Джером Пауэлл давал показания перед Банковским комитетом Сената — прозвучали крайне важные вещи для понимания того, какие действия стоит совершать на финансовых рынках в ближайшие месяцы. От действий американских регуляторов сейчас зависят практически все мировые финансовые рынки — что поделать. Как всегда, мы в AM Capital разжевали все для вас.



💬Основные тезисы из выступлений:

📍Поступающие данные по рынку труда и инфляции свидетельствуют о том, что конечный уровень ставок должен быть выше, чем ожидалось (ожидалось 5.25 — 5.50%, теперь ~6%)

📍ФРС не опасается, что слишком быстро поднимает ставки — наоборот;

📍Возможно, придется ускорить повышение ставки, если данные выйдут плохими;

📍Рынок труда остается сильным, но у ФРС нет задачи добиться повышения безработицы;

📍Эффект от повышения ставки еще не сказался на экономике;

📍Цель по инфляции в 2% остается в силе и не изменится;

📍Ставки не будут снижаться на протяжении 2023 года.

Рынки акций очень хорошо начали этот год — S&P500 вырос почти на 10%, а Nasdaq почти на 20% после 2022 года, худшего для них с 2008. Однако прошлую неделю после череды данных по сильному рынку труда и инфляции хуже ожиданий американские фондовые индексы завершили с большими потерями. S&P 500 снизился на 2,7% и закрылся на отметке 3970, что стало худшей неделей с 9 декабря. А Nasdaq закрылся на 3,3% ниже, упав до 11,394 пунктов. 

Последний опрос Bank of America, показал, что две трети управляющих инвестиционными фондами считают быстрый старт в 2023 году ралли медвежьего рынка. После продолжительных падений во время медвежьего рынка происходят фазы восстановления, ведущие к резкому отскоку цен на акции. Эти краткосрочные подъемы могут длиться дни, недели, а иногда и месяцы, прежде чем начнется более глубокая коррекция.

В разгаре неделя корпоративных отчетностей американских компаний за третий квартал, и дела обстоят намного лучше, чем прогнозировали аналитики. Это дало рынкам позитив после отвратительных данных по инфляции, и вторник закрылся ростом S&P500 на 1,55%, NASDAQ на 0,90%, Russell 2000 на 1,16%, Bitcoin на 2,6%.

Цифры Goldman Sachs, одного из крупнейших инвестиционных банков, вышли плохими, но лучше ожиданий — показали прибыль в размере $8,25 за акцию против ожиданий в $7,69 за акцию (на 43% ниже прошлого года), и выручку в $11,98 млрд, против ожиданий в $11,41 млрд (на 12% ниже прошлого года). Кроме того превзошли ожидания отчеты JPMorgan, Bank of America, Citi и Wells Fargo, опубликованные на прошлой неделе. Отчеты компаний из других секторов также порадовали инвесторов: Intuitive Surgical, Interactive Brokers Group, Netflix, Lockheed Martin Corporation, United Airlines Holdings.