Европейская валюта сохранила восстановительный импульс и на торговой сессии четверга. С одной стороны, подобную динамику можно объяснить тем, что участники рынка так и не получили четкого подтверждения того, что ФРС готов повысить ставки в сентябре. С другой стороны, поддержку евро могло оказать и восстановление йены, поскольку переток капитала в защитные активы традиционно финансируется за счет европейской валюты, как одного из основных источников фондирования. В качестве дополнительного триггера роста пары EURUSD можно выделить и национальную макростатистику. Индекс настроений в экономике Еврозоны в июле составил 104,6 против 104,4 месяцем ранее. Экономисты ожидали снижение индекса до 103,5 после английского референдума и фактического решения покинуть ЕС. Стоит отметить, что хоть индекс настроений сейчас и превышает среднее значение за 25 лет в 100,0 пунктов, его не стоит расценивать как признак высокой степени оптимизма компаний и потребителей. После 23 июня уже отмечается повсеместное падение потребительского оптимизма в производственном секторе, сфере услуг, розничной торговле и в строительстве. Экономика Еврозоны на пороге экономической рецессии. Как раз осознавая это, президент ЕЦБ Марио Драги на прошлой неделе ясно дал понять, что центральный банк готов к дополнительному стимулированию экономики. Сегодня в 12:00 выйдут данные по индексу потребительских цен Еврозоны. Снижение индикатора может стать еще одним сигналом в пользу более активной позиции ЕЦБ относительно новых мер экономической поддержки.

Европейская валюта большую часть торговой сессии среды прибывала в ожидании итогов заседания ФРС, которое тут же было приправлено пресс-конференцией монетарного руководства американского регулятора. Из европейской статистики можно было выделить данные по индексу потребительского доверия от Gfk, просевшего до 10 против прошлого 10,1. Данный индикатор является очевидным подтверждением обеспокоенности населения последствиями для национальной экономики выхода Англии из состава ЕС. В частности, 51% опрошенных отметили, что Brexit окажет негативное влияние на экономику страны и приведет к росту безработицы. Что касается итогов заседания ФРС, то, как и ожидалось, ключевая процентная ставка была сохранена на прежнем уровне. Основным катализатором волатильности выступили именно комментарии представителей ФРС, которые хоть и избежали конкретики по срокам следующего повышения ставок, но все равно отличились более жесткой риторикой. ФРС пересмотрела абзац с характеристикой внешней ситуации в более оптимистичную сторону: «Краткосрочные риски для экономического прогноза уменьшились. FOMC продолжает внимательно отслеживать ситуацию с инфляцией, а также глобальные экономические и финансовые события». Именно эти слова были восприняты рынком как сигнал о вероятном повышении ставки на ближайших заседаниях, возможно, уже в сентябре. На этом фоне я предлагаю не отказываться от идеи потенциальной слабости евро.

Европейская валюта продолжает консолидироваться рядом с уровнем 1,10. Участники рынка заняли выжидательную позицию перед публикацией ставки ФРС США, а также пресс-конференцией монетарного руководства, которая состоится после этого. Важных европейских отчетов в начале недели опубликовано не было, поэтому трейдеры полностью сфокусировались на заседании ФРС, способном оказать значительное влияние на доллар, а значит и на весь спектр рисковых активов. Скорее всего американский регулятор продолжит обсуждать ситуацию на рынке труда, параллельно касаясь инфляционных ожиданий и влияния Brexit на национальную экономику. Учитывая, что макроэкономический фон последних недель явно подтвердил, что восстановление экономики идет полным ходом, есть вероятность более жесткой риторики со стороны председателя ФРС Джанет Йеллен. Если подобные предположения будут оправданы европейская валюта рискует просесть в район следующей поддержки на уровне 1,09, а в качестве основного аргумента слабости евро снова выступят разговоры о явной контрастности монетарных политик ФРС и ЕЦБ.

Торговая сессия понедельника, как и ожидалось, прошла довольно спокойно. Европейская валюта против доллара отличилась локальным восстановлением, достигнув уровня 1,0993. Экономический календарь был практически пуст, поэтому участники рынка уделили повышенное внимание индексам экономических ожиданий и делового оптимизма IFO Германии. Индекс настроений в деловых кругах Германии IFO в июле показал небольшое снижение после касания семимесячного максимума в июне. Индекс в июле упал до 108,3 против 108,7 в июне. Экономисты ожидали сокращения индекса до 107,5. Подындекс текущих условий и вовсе вырос до 114,7 со 114,6. С одной стороны, тот факт, что отчет оказался лучше прогнозов отражает устойчивость немецкой экономики перед рисками Brexit, однако, с другой стороны, статистика IFO традиционно является куда менее объективной по сравнению с отчетами ZEW. Стоит отметить, что вчерашний позитив вряд ли выльется в дальнейший рост евровалюты. Фундаментально евро по-прежнему выглядит одним из аутсайдеров рынка, о чем не нужно забывать. Вполне возможно, что развитие понижательного тренда на текущий момент будет замедленно, поскольку трейдеры решили дождаться итогов очередного заседания ФРС США, на котором противники покупки валютного риска могут получить еще один довод в пользу готовности американской экономики к повышению ставок. Как только этот сигнал будет получен продажа евро возобновится.

Все внимание трейдеров в четверг было приковано к итогам заседания ЕЦБ, публикации ключевых процентных ставок и пресс-конференции председателя ЕЦБ Марио Драги. Как и ожидалось, ключевые параметры денежно-кредитной политики было решено сохранить на прежних уровнях: ставку рефинансирования на нулевом, депозитную на отметке -0,4%. Напомню, что отрицательные процентные ставки были введены для того чтобы снизить интерес КБ к депонированию средств на корреспондентских счетах ЦБ. Расчёт был сделан на то, что коммерческие банки не будут размещать собственные свободные средства под отрицательную доходность, а направят их на поддержание рынка кредитования. Реакция трейдеров на публикацию ставок была нейтральной, чего нельзя сказать про выступление Драги, спровоцировавшее повышенную волатильность. Поскольку ЕЦБ дал четко понять, что новые меры экономического стимулирования — это вопрос ближайшего времени, продажи европейской валюты по-прежнему сохраняют актуальность. Резонанс от выступления Драги, скорее всего, продолжится и сегодня. Помимо этого, в 11:00 МСК выйдут данные по индексу деловой активности в производственном секторе Markit Еврозоны. Учитывая последние негативные тренды, сложившиеся в промышленной сфере валютного блока, сегодняшний отчет вряд ли станет исключением. Учитывая сказанное, я сохраняю Sell до следующей недели.