Аналитики расходятся во мнении, какой индикатор лучше всего определяет вершины рынка, но самый легкий для понимания — и самый прискорбный — это, вероятно, маржинальный долг.

Это деньги, заимствованные (обычно индивидуальными или “розничными”) инвесторами под залог принадлежащих им акций, при этом эти деньги они используют для того, чтобы купить еще больше акций. Инвесторы, как правило, занимаются такими вещами, когда рынки растут, и использование левериджа воспринимается как простой способ кратно увеличить прибыли от инвестиций. Но в конечном итоге рынок разворачивается вниз, и в какой-то момент стоимость портфелей акций оказывается недостаточной для покрытия маржинального долга, в результате чего материализуются “маржин коллы”, когда брокеры начинают требовать от инвесторов возврата денег и/или приступают к ликвидации портфелей своих клиентов. Рынок резко устремляется вниз, и вместе с переоцененной водой выплескиваются справедливо оцененные младенцы. Результат: молниеносный, жесткий медвежий рынок.

( Читать дальше )

В начале прошлого месяца мы показали, что один из индикаторов “гарантированного медвежьего рынка”, рассчитываемый Bank of America, а именно коэффициент трехмесячного пересмотра прогнозов по прибыли (ERR), который с 1988 года имел 100-процентное попадание в деле предсказания надвигающегося медвежьего рынка, сработал. Как пояснил тогда Bank of America, “начиная с 1986 года, медвежий рынок начинался каждый раз после того, как срабатывало правило ERR”.

Единственная слабость этого конкретного сигнала заключается в том, что, хотя медвежий рынок всегда начинался после его срабатывания, однако время начала снижения рынков было неясным, и медведь мог прийти даже через два года после обозначенного события.

Что ж, сегодня мы узнали, что только что сработал еще один индикатор “гарантированного медвежьего рынка”, созданный квантами из Bank of America.

Как мы объясняли ранее сегодня, в рамках текущей беспрецедентной спешки инвесторов сбрасывать наличные деньги и покупать любые активы риска, которые подвернутся под руку, индикатор “Быки и Медведи”, рассчитываемый Bank of America, вырос до 7,9 пунктов, то есть почти до уровня 8 пунктов, достижение которого означает наличие на рынке явной эйфории. Текущее значение этого индикатора оказалось самым высоким с марта 2013 года, то есть почти за пять предыдущих лет.

( Читать дальше )