Рост промышленного производства в Китае замедлился до 17-летнего минимума за первые два месяца этого года подогревая ожидания, что «трудный ребенок» китайской экономики добьется большего внимания властей, главным образом в виде финансовой поддержки.  

Тем не менее вклад других компонентов ВВП совпал или превзошел ожидания, позволяя зародиться надеждам что разгар замедления в экономики прошел. Инвестиции в жилье выросли на 11.6% в годовом выражении при прогнозе в 9.50%, розничные продажи хоть и утратили впечатляющую динамику, однако сохранили необходимую стабильность, укрепившись на 8.2%. Капитальные вложения продолжают опираться на поддержку правительства, которое создает неявные гарантии спроса в экономике, например посредством расходов на инфраструктуру. 

Власти намерены увеличить поддержку экономике в 2019, так как экономический рост рискует упасть до 29-летнего минимума, однако большинству мер требуется время заработать. Премьер Кекянг объявил, что государство предоставит экономике миллиарды долларов в виде снижения налогов и увеличения расходов на инфраструктуру, хотя общий тон китайских чиновников говорит о нежелании проводить массированные вмешательства в экономики как это было, например в 2016 году. Тогда экономика быстро пошла на поправку и вызвала мощный рефляционный импульс, прокатившийся по всему миру. 

С процессом перехода китайской экономики с рельсов производства на рельсы потребления, китайские власти сталкиваются с проблемой поддержания потребительского оптимизма, который кроме от текущих доходов домохозяйств, зависит также от рыночной стоимости его активов (богатства). В отличии от домохозяйств США, для которых барометром потребительской уверенности является фондовый рынок, основная доля активов китайских домохозяйств и фирм представлена недвижимостью. Во-первых, это следствие недоступности других инвестиционных инструментов на слаборазвитом финансовом рынке, во-вторых, фискальный бюджет муниципальных органов власти Китая сильно полагается на выручку от продажи земли и используют будущие доходы от ее продажи как обеспечение под финансирование со стороны правительства. В-третьих, фирмы используют недвижимость как обеспечение под займы, поэтому также предпочитают иметь ее в качестве актива. 

Китайская экономика в состоянии спада напоминает решето — сколько не вливай ликвидности, все утекает в непонятном направлении. 

После раунда гигантского денежного стимулирования в январе, когда месячное изменение в объемах выдачи кредитов составило 700 млрд. долларов, индексы производственной активности продолжили снижаться, показали данные в феврале. 

В январе был небольшой всплеск активности, однако в феврале производственная активность возобновила снижение. Соответствующий индекс составил 49.2 пункта, против 49.5 пунктов прогноза. Индекс экспортных заказов упал до 45.2 пунктов с 46.9 пунктов в предыдущем месяце, указывая на то, что ждать помощи от мирового спроса не приходится. 

Активность в сфере услуг и строительства остается единственным драйвером роста, но ее перспективы также выглядят неутешительными. Непроизводственный PMIснизился с 54.7 пунктов в январе до 54.3 в феврале. 

Несмотря на броские заголовки новостей, освещавших встречу ОПЕК+, нефтяной рынок предпочел читать между строк, почерпнув из заявлений неутешительные выводы: члены картеля не смогли двинуться дальше осознания угрозы переизбытка предложения. 

Встреча Саудовской Аравии, других участников организации и России в итоге произвела всего лишь рекомендацию ограничить производство, без формального соглашения о том, сколько нефти должно уйти с рынка. 

Представители стран ОПЕК наводнили информационную среду комментариями о том, как важно сократить сейчас добычу, и российский представитель подтвердил, что встреча прошла конструктивно, но результат будет объявлен на встрече в Вене сегодня. Как результат, опираясь на позитивную риторику, цены на нефть могут провести сегодня день в плюсе в ожидании плодотворных решений. 

Скорей всего участники сойдутся на продлении существующих квот на производство. Но некоторые из российских производителей уже высказали сомнения в возможности ограничить добычу из-за сезонных трудностей, например Лукойл.  

Должен признать, что «вялотекущая борьба» Китая и США, возможно была поспешным заключением, и  может быть улажена намного ранее, так как согласно последним сообщениям (например SCMP) идейный вдохновитель торговых войн, советник Трампа Наварро не будет в гостевом списке на встрече Трампа и Си в Аргентине. Этот момент сейчас стоит держать на радаре, оценивая баланс оптимизма/пессимизма на ближайшую неделю, ведь когда исключают государственного советника, который снимает вот такие фильмы  https://www.imdb.com/title/tt2304583/, такой шаг несет в себе много информации. 

Итак по экономическим данным. Потребительский оптимизм американских домохозяйств оказался ниже прогноза в ноябре. Ключевой показатель составил 97.5 при ожиданиях в 98.3 пунктов. В попытке ретроспективно объяснить снижение показателя напрашиваются два фактора действующие на макроуровне: высокий темп повышения ставок, который ограничивает кредитование и ухудшения финансовых позиций из-за отката на фондовом рынке.