Каждый инвестор задает себе такой вопрос: стоит ли покупать золото и если да — то в каком объёме. Ну я и решил написать небольшую статью на эту тему и коротко пробежаться по золотым облигам Селигдара. Поехали!

Золото традиционно считается защитным активом. Но от чего оно защищает? Большинство инвесторов ответят: от инфляции. На самом деле — нет. Многочисленные исследования пока не нашли однозначной связи между ценой на золото и инфляцией. Например, в 2021-2022 году цена на золото упала с почти 1900 долларов за унцию до 1780, в то время как потребительская инфляция в США выросла на 9%.

Конечно, на дистанции в десятилетия золото однозначно дорожает. Но вместе с золотом дорожает всё: от недвижимости до акций, потому что в любых инвестиционных инструментах отражается инфляция.

Другие скажут, что золото защищает от волатильности на рынках, т.е. когда акции падают, то золото растёт. В целом это верно, но не всегда. Нужно понимать, что причины падения акций и роста золота могут совпадать (и они совпадают в 70-80% случаев, поэтому акции движутся раскоррелированно), но не всегда. 

😐Честно говоря, даже не знаю, как комментировать ситуацию. Доллар уже выше 115. В некоторых банках дают 120…

Было логично предположить, что ЦБ будет сильно ослаблять рубль к концу года — я предупреждал об этом несколько раз.

Аукционы ОФЗ проваливаются, да и Минфин неохотно их проводит, потому что придётся платить огромные проценты по ним — а это прямой путь к пирамиде ГКО.

К сожалению, пока ничего хорошего нас не ждёт. Девальвация рубля позволит немного «утилизировать» инфляцию (обратите внимание: именно утилизировать, т.е. кратковременно замедлить экономическую активность), но в долгосрочной перспективе она будет способствовать дальнейшему разгону цен — и, следовательно, о снижении ключевой ставки мы говорить не сможем.

Понятное дело, что на этом фоне инвесторы продолжают перекладываться из акций в защитные активы — флоатеры, классические ОФЗ, золото, фонды денежного рынка...

Индекс пробил психологическую отметку в 2500 и устремился в районе 2350-2400. Но, судя по тому, что я вижу — отдельные акции выкупают, поэтому в целом сегодня акции торгуются разнонаправленно. Техничка вроде как рисует отскок, но сейчас на рынке правят больше эмоции, нежели разум. Поэтому ничего загадывать не буду.

Итак, вчера задался вопросом, что делать в период повышения ключевой ставки?

Кажется, что самый очевидный вариант – вложиться в депозиты и флоатеры. Действительно, именно они на краткосрочной и даже среднесрочной дистанции могут дать хорошую прибавку к портфелю.

Так, максимальные ставки по депозитам уже поднялись до 23% в некоторых банках (а с учётом того, что в декабре ключ, скорее всего, будут поднимать до 23%, мы можем увидеть и 24-25% по депозитам). Доходность флоатеров тоже около этих значений.

⚡️Доходности ВДО и приличных корпоративных облигаций тоже бьют рекорды – правда, за счёт падения стоимости тела бондов, т.е. формально портфель, состоящий из облигаций с постоянным купоном, красный.

Так чем затариваться сейчас?

1️. Флоатеры и депозиты. Я думаю, что повышение ставки в декабре неизбежно, а в феврале возможна остановка. Поэтому в диапазоне 3-4 месяцев эти инструменты точно выглядят привлекательными. Другой вопрос, что за реальной инфляцией даже они не успевают… Но кто успевает?

В инвесторской среде упорно циркулируют слухи, что 13 сентября Центробанк всё же не повысит ключевую ставку, а оставит на том же уровне. На самом деле, предпосылки для этого есть. И самая главная предпосылка – снижение уровня инфляции.

Так, индекс цен снизился с 27 августа по 2 сентября на целых 0,02% в недельном исчислении. Годовая инфляция снизилась до 8,9% год к году