Привет всем! У меня в Стратегии есть коллеги, которые устойчиво верят, что долларовая наличка гораздо лучше всех инвестиций. А вдруг впереди замаячит девальвация?
 
С этой целью я проанализировал доходность рублевых депозитов против доходности долларовых депозитов (после конвертации в рубли) при разных сроках инвестирования на ежедневных данных (ролл депозитов по дням — на год, на 3 года и на 5 лет) в 2014-2025 гг. Интересные выводы получились😉
 
◾️ Доходность годовых рублевых депозитов в 2014-2025 гг. в ~52% случаях была ниже доходности долларовых депозитов после конвертации в рубли. Отмечу, что я взял максимально простой инструмент – вклады, данные по ставкам которых ЦБ ведет с 2014 г. на сопоставимом базисе.
 
◾️ Показательно, что с ростом горизонта инвестиций до 5 лет долларовые депозиты были уже лучше в 59% случаев. Дифференциал реальных ставок начинал играть роль?
 
◾️ С учетом высокой волатильности курса доллара к рублю, волатильности спредов рублевых ставок к долларовым — вероятность успешного выбора валюты была на уровне подбрасывания монеты! Посмотрите на слайде кейсы с «успешными» инвестициями Олега и Димы и все станет ясно 😊

( Читать дальше )

Всем привет! Я подготовил шпаргалку по оценке инвестиционных проектов.

Она пригодится экономистам, финансистам, инвестиционщикам, стратегам и всем тем, кто работает с оценкой проектов.

Синтез самых важных и практичных знаний по NPV, IRR, PI, PP, DPP, так сказать😉

Больше интересных постов про инвестиции и личные финансы читайте у меня в ТГ-Канале t.me/corpfinguru

Индекс Мосбиржи закрепился выше 3 000 пунктов, а доллар ослаб до ~94 руб. Инвестировать ли сейчас или подождать спада?
 
Я изучил актуальное исследование «Does Market Timing Work?» от Charles Schwab (один из крупнейших брокеров в мире) на тему маркет тайминга (выбора момента покупки/ продажи ценных бумаг) и сегодня в посте поделюсь с вами ключевыми практичными выводами.
 
1. Маркет тайминг устойчиво работает только в теории. Невозможно регулярно определять дно рынка.
 
2. Даже покупка активов по высокими ценам (плохой маркет тайминг) намного лучше отсутствия инвестиций. Вечные «ждуны», которые медлят, регулярно упускали потенциальный рост фондового рынка. В долгосрочной перспективе (20 лет и более) почти всегда лучше инвестировать в акции, даже в самое неподходящее время года, чем не инвестировать вообще.
 
3. Долгосрочный инвестор (20 лет и более) может покупать активы на любых уровнях фондового рынка. Лучшее, что может предпринять долгосрочный инвестор, основываясь на исследовании Charles Schwab — это определить, насколько участие в фондовом рынке соответствует его целям и толерантности к риску, а затем сразу же инвестировать. Затраты на ожидание идеального момента для инвестирования обычно превышают выгоду даже от идеального выбора времени.

( Читать дальше )

Мобильные приложения брокеров заполнены рекламой о новых IPO. Так и хочется нажать на заветную кнопку «Участвовать в размещении». Постойте! Ознакомьтесь с моими выводами по итогам анализа всех 23 IPO в РФ в 2023-2024 гг.:
 
◾️ Медианная аллокация (% выполнения заявки по покупке акций на IPO) на частных инвесторов – 25%. Помните, что аллокация обычно 100%, когда акции «слабые» и невысокий спрос. Если на IPO выходит перспективная Компания, то будет переподписка и аллокация ~2-10%!
 
◾️ Медианный «скачок IPO» по 23 IPO +1,8% (12 из 23 акций выросли в первый день). Если при 2% аллокации акции вырастут в первый день на +40% (как Диасофт, например), то, вложив 1 млн руб., вы получите акции на 20 тыс руб. и прибыль 8 000 руб. (0,8% на капитал!).
 
◾️ Если получите 100% аллокацию в убыточной акции (например, Кристалл), то убыток в первый день IPO (-15%!) придется долго «отбивать» прибыльными IPO с низкой аллокацией.
 
◾️ На падающем рынке акции, купленные на IPO, падают в среднем сильнее индекса Мосбиржи, т.к. являются преимущественно акциями малой капитализации с повышенной волатильностью и низкой ликвидностью.

( Читать дальше )

Привет всем! На выходных я изучил эффективность 16 популярных российских акций средней и малой капитализации в 2014-2025 гг. Поделюсь с вами выводами на слайде и в посте😉
 
◾️ Среднегодовая доходность Индекса МосБиржи средней и малой капитализации (MESMTR) составила ~10,8%, что почти на 3% ниже доходности Индекса Мосбиржи (MCFTR).
 
◾️ В 2014-2025 гг. акции Инарктики, Банка Санкт-Петербург и FESCO показали макс. доходность на единицу риска. Среднегодовая доходность Инарктики составила ~34,5% (с учетом дивидендов)!
 
◾️ А вот 9 акций из 16 даже не компенсировали инфляцию ~7,4%! ТМК, ФСК ЕЭС, Юнипро, ТГК-1, Мечел, Аэрофлот, М.Видео, Аптечная сеть 36,6, АФК Система. Хранение доллара под подушкой принесло бы среднегодовую доходность 10,4%…
 
◾️ В аутсайдерах по доходности и повышенной волатильности оказались акции М.Видео, Аптечной сети 36,6 и АФК Системы. Да, дорого обходится офис АФК Системы на ул. Моховая 13. Зато можно пообедать в гранд-кафе «Dr. Живаго» в минуте ходьбы от офиса)
 
◾️ А что в сравнении с капиталистами? Среднегодовой темп роста S&P 500 в долларах ~11,3%, а в рублях ~23%. Быстрее S&P 500 (в рублях) росли только 5 компаний (с учетом дивов) из 16: Инарктика, Банк Санкт-Петербург, FESCO, Селигдар, Распадская. Однако, если акции в прошлом радовали инвестора — нет гарантии, что это повторится в будущем…

( Читать дальше )

Всем привет! Вчера я изучил эффективность длинных ОФЗ (облигаций федерального займа). Сегодня поделюсь с вами аналитикой на слайде и в посте😉
 
◾️ Длинные ОФЗ-ПД (с постоянным купоном) можно торговать как акции. Если в 2025 г. будет разворот денежно-кредитной политики ЦБ, улучшатся макропараметры и снизится КС (ключевая ставка), то ОФЗ взлетят.
 
◾️ По моим расчетам при снижении доходностей ОФЗ на 1%–3% в 2025 г. доход по ним за год (рост тела + купоны) составит – от 20% до 38%!
 
◾️ Если у вас инвест. горизонт 3 года, а вы удлиняете дюрацию (средневзвешенный срок возврата инвестиций) ОФЗ до 6 лет, то это активная стратегия. Она подойдет инвесторам с высоким аппетитом к риску.
 
◾️ Например, в теч. 2025 г. можно ежемесячно покупать ОФЗ на равные суммы, распределяя риски во времени. Если основной спад КС будет в 2025-2027 гг., то разумно зафиксировать двухзначную прибыль в длинных ОФЗ и не ждать повторного роста КС.
 
◾️ Если инвестор захочет ежемесячно «стричь» купоны, то может сформировать портфель из 6 ОФЗ с погашением в 2035-2040 гг: 26233 (купоны — янв, июль), 26240 (фев, авг), 26246 (март, сент), 26245 (апр, окт), 26247 (май, нояб), 26248 (июнь, декабрь).

( Читать дальше )

Привет всем!
Чтобы понять, насколько лет вкладываться в акции РФ, я проанализировал среднегодовую доходность инвестиций в акции РФ (индекс MCFTR) за вычетом среднегодовой инфляции при разных сроках с 26.02.2023 по 03.02.2025. Вперёд к выводам!
 
◾️ Долгосрочные инвестиции в акции РФ на срок 6 лет и более в ~80% наблюдений имели среднегодовую доходность (до уплаты налогов) выше инфляции.
 
◾️ На 20-летнем горизонте не было ни одного наблюдения, когда среднегодовая доходность инвестора была ниже среднегодовой инфляции!
 
◾️ При этом медианная среднегодовая доходность портфеля акций за вычетом среднегодовой инфляции была комфортные 4% — 6% на горизонте 6 — 20 лет.
 
◾️ Диапазон превышения среднегодовой доходности портфеля акций над инфляцией (МИН – МАКС) значительно снижался в первые 5 лет: с -86% (МИН, 27.10.2008) и +163% (МАКС, 25.10.2009) на годовом интервале до -13% (МИН, 18.05.2012) и +29% (МАКС, 24.02.2008) в год на 5-летнем сроке!
 
◾️ Однако, прошлые результаты российского фондового рынка не гарантируют их повторение в будущем. Поэтому будьте готовы в моменте терпеть 50% просадку по портфелю акций. Не забывайте про диверсификацию по классам активов.

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня для вас прикрепляю табличку с лучшими долларовыми депозитами и надежными замещающими облигациями на сегодня.
Помните про нюансы:

◾️ Макс. номинальная ставка депозита в долларах — 5% в Ак Барс Банке (на 1 год). С ростом срока депозита до 1,5 г. и далее ставка резко снижается до 0,3%-0,5% в МКБ!

◾️ Если курс доллара вырастет к рублю, то сумма переоценки депозита не попадет под НДФЛ. Платим НДФЛ только с процентного дохода свыше 210 000 руб. при КС 21% и депозите > 1 млн руб.

◾️ Чтобы 5% долларовому годовому депозиту в АК Барс Банке обогнать 22% рублевый годовой депозит в МКБ, курс USD/RUB (99,94 руб. на 4 фев.) должен укрепиться за год на ~16,2% или до 116,12 руб. Верите?

◾️ Замещающие облигации (ruAAA) торгуются с доходностью ~7%-10% в долларах (срок погашения 1-5 лет). 2%-5% спред к годовым долларовым депозитам и до 9% спред к депозитам на 1,5 — 5 лет!

◾️ До СВО российскому кредитному рейтингу ruAAA соответствовал глобальный кредитный рейтинг BBB (Fitch). Еврооблигации Банка Развития Казахстана (XS2917067204, купон 5,25%, USD 500 млн, погашение в 2029 г., BBB по Fitch или примерно ruAAA) сейчас торгуются с доходностью 5,5-6%. Верим в долгосрочное снижение доходностей российских замещаек на 3-4%?

( Читать дальше )

Привет всем! Перед вами на слайде периодическая таблица основных классов активов, торгуемых на Мосбирже. Похожа на таблицу Менделеева?😉 Только я ее придумал не во сне! Пришлось изрядно попотеть…
 
Таблица послужит стартовой точкой для принятия решения по диверсификации портфеля по классам активов. Удобно пользоваться на ежедневной основе. Смотрите мануал на слайде и ниже в посте:
 
◾️ Перед вами слева направо 5 классов активов, ранжированные в порядке снижения ликвидности на Мосбирже и с низкой корреляцией друг к другу. Однако, в кризисы корреляция возрастает 🤨
 
◾️ Каждый класс активов имеет ниже подклассы, ранжированные сверху вниз в порядке роста их риска (моя оценка). Например, ОФЗ, муниципальные облигации, корпоративные, валютные, ВДО. 
 
◾️ Для каждого актива определены: номинальные и реальные доходности, отслеживаемый индекс, примеры фондов и базовых активов, которые может купить розничный инвестор на Мосбирже.
 
◾️ У меня нет деривативов в таблице, т.к. они больше подходят для хеджа, спекуляций, арбитража и т.п., но уж точно не для тех, кто купил и забыл…

( Читать дальше )

Я, как и многие из вас, инвестирую в российские акции. Любопытства ради, я изучил эффективность 21 российской акции (суммарный вес ~ 80% Индекса Мосбиржи) в 2014-2024 гг. Как обычно, делюсь с вами аналитикой на слайде и в посте😉

◾️ В 2014-2024 гг. акции ФосАгро, Северстали и Полюса показали макс. доходность на единицу риска.
Среднегодовая доходность Полюса составила ~33% (с учетом дивидендов) в теч. 11 лет!

◾️ 10 акций из 21 превысили среднегодовую доходность Индекса Мосбиржи MCFTR с учетом дивидендов ~13%: ФосАгро, Северсталь, Полюс, ММК, Лукойл, Норникель, Татнефть, НЛМК, ПИК,
Сургутнефтегаз.

◾️ А вот 6 акций из 21 даже не компенсировали инфляцию ~6,3%! Газпром, МТС, Аэрофлот,
Ростелеком, Магнит и ВТБ. Может лучше вложиться в сливочное масло?🤨

◾️ В аутсайдерах по доходности и повышенной волатильности — акции Ростелекома, Магнита и ВТБ.

◾️ Макс. «отрицательный рост» показали акции ВТБ -5,3% в год. Даже дивидендная доходность ~4,7% в год (в 2022-2024 г. дивы не платили) не смогла компенсировать нисходящий тренд в акциях… Тренд переломится, когда ВТБ снова начнет платить дивиденды?

( Читать дальше )