Новость, что правительство рассматривает запрет на выплату дивидендов Русгидро до 2028 года для стабилизации финансов компании новостью по сути не является. Привычно испугавшись, народ обвалил котировки почти на 6%

Но давайте вспомним как в прошлом году замминистра энергетики Евгений Грабчак, сообщал, что правительство рассматривает вопрос направления дивидендного потока компаний электроэнергетики в инвестиционные источники.

Разве вы этого не помните?

Еще в конце года я писал, что первая компания, которая подходит на роль дивидендной жертвы – Русгидро. Там и долг приличный и инвестировать есть куда. Не показалось ли инвесторам странным, что на годовом собрании акционеры Русгидро не приняли решение о дивидендах за 2023 год, так как ожидали решения ключевого акционера — Росимущества.

Интрига заключается в том, кто избежит этой участи? Я бы поставил на группу Интер РАО у которой тоже есть инвестиционная программа, но почти нет долгов. Огромное количество денег на счетах и всего лишь 25% прибыли, распределяемой на дивиденды, не позволяют ее отнести в зону риска для инвестора. Но все может быть.

Интересное высказывание допустил замминистра энергетики Евгений Грабчак. Они (чиновники) рассматривают вопрос направления дивидендного потока компаний электроэнергетики в инвестиционные источники. В переводе – денег мало, дивиденды не получите, они пойдут на развитие.

Мне показалось, что это звучало как- то расплывчато. Чиновник упоминает «некоторые» компании, по «крайней мере с государственным участием». Что это значит? А не государственные тоже порежут? Скорее он имел ввиду не прямое участие государства в акционерном капитале, а опосредованное. Например, такие как Интер РАО или компании Газпром энергохолдинга.

Инвестиции, конечно, дело хорошее, но кто же останется без дивидендов? Какие мелкие инвесторы останутся без своих копеечек. Здесь только пытаться гадать-рассуждать, так как чиновничью логику понять иногда трудно.

Естественно интересуют компании электроэнергетики, торгующиеся на бирже.

Первая компания, которая подходит на роль жертвы – Русгидро. Там и долг приличный и инвестировать есть куда. Ранее на годовом собрании акционеры Русгидро не приняли решение о дивидендах за 2023 год, так как ожидали решения ключевого акционера — Росимущества. Тревожный звоночек.

Структура акционеров в этом эмитенте выглядит на первый взгляд разнообразно. Но все же это компания с государственным участием свыше 50%. Этот процент обеспечивает присутствие в акционерном составе Роснефтегаза, а также, собственно, самой группы Интер РАО и еще ФСК ЕЭС. И пусть вас не вводит в заблуждение, что ни у одной компании нет контрольного пакета акций. Есть у меня уверенность, что по принципиальным вопросам, таким как вывод прибыли (нас интересуют дивиденды), государственные чиновники найдут общий знаменатель.

Что тут нужно добавить. Государство не владеет Интер РАО напрямую, а делает это опосредованно. Например, через Роснефтегаз (100% государства). Это важно, только потому, что те дивиденды, которые выплатит Интер РАО, не направятся непосредственно в бюджет. Они пойду в компанию Роснефтегаз. А те уже распорядятся ими по своему усмотрению. Но для меня такие компании (их немало на бирже), все равно с госучастием.

Интер РАО ежегодно платит дивиденды в размере 25% чистой по МСФО на протяжении длительного времени.