Отличный старт Bitcoin в первом квартале вызвал оживление на рынке, однако последующий штиль привел к снижению активности до трехлетних минимумов. Сейчас торговый объем насчитывает $146 млн, тогда как рекорд для реализованной прибыли составляет $3,5 млрд, а для зафиксированных убытков — $2,3 млрд.

Источник изображения: glassnode.com

В большей степени возникшая апатия связана с нежеланием инвесторов тратить монеты по текущим ценам. Настроения накопления установили новый максимум – долгосрочные держатели (LTH) скопили 14,5 млн BTC. В группу LTH аналитическое агентство Glassnode относит адреса, где монеты остаются без движения свыше 155 дней. Адреса криптобирж и иных агрегаторов исключены из анализа.

На прошлой неделе число транзакций в сети Bitcoin достигло рекордного уровня в 682 тыс. в сутки, при этом цена никак не отреагировала на рост загрузки.

Источник изображения: bitinfocharts.com

Повышенный спрос обеспечили ординалы, о новом способе передачи цифровых объектов мы ранее рассказывали. Поскольку для отправки ординалов, как правило, используются небольшие суммы в BTC, объем денежного оборота сети остался на низком уровне. Два года назад значения показателя достигали $13 млрд, тогда как сейчас они не превышают $4,5 млрд.

Портфельное инвестирование широко применяется при работе с акциями в стремлении сбалансировать риски или же получить прибыль от роста определенного сектора экономики. Эту практику ряд инвесторов пытаются перенести и в криптовалютный рынок, однако ее эффективность нельзя назвать высокой.

Аналитическое агентство K33 Research рассчитало доходность портфеля из ТОП-10 криптовалют на январь 2018 года. В то время лучшими были следующие активы:

Источник изображения: k33.com

Если бы потенциальный инвестор равномерно распределил сумму инвестиций по перечисленным криптовалютам, то сейчас доходность портфеля составила бы -53%. Для сравнения, S&P500 за тот же период вырос на 51%.

Низкая финансовая прозрачность резервов Tether и отсутствие полноценного аудита приводят порой к неправильным трактовкам свежих данных. Так, по итогам I квартала эмитент стабильной монеты USDT выпустил отчет от BDO Italian, в котором впервые выделены резервы в Bitcoin в отдельную строку. Это позволило ряду СМИ трактовать события, как свежее приобретение криптовалюты на полученную прибыль от операций. K33 Research предупреждает о введении читателей в заблуждение.

Первым делом стоит отметить, что публикуемые квартальные отчеты не являются аудитом. BDO формирует их на основе представленных Tether данных. К цифрам стоит относиться скептически, о чем не раз предупреждали независимые бухгалтерские организации. Отчеты не содержат информацию об обязательствах Tether перед третьими лицами, а категории прочих инвестиций и кредитов никогда не афишировались. Более того, одно время Tether добивалась через суд снять с себя обязательства о публичном раскрытии резервов.

Источник изображения: отчет BDO

Появившийся в 2023 году протокол Ordinals предоставил пользователям возможность чеканки NFT и мем-токенов в сети Bitcoin (подробнее о механике в блоге создателя). Это привело к ажиотажу и обновлению ряда рекордов.

Ежедневные транзакции

На прошлой неделе число ежедневных транзакций достигло исторического уровня в 682 тыс., превысив максимум 2017 года на 39%.

Источник изображения: glassnode.com

Из-за низкой скорости работы сети это вылилось в перегрузку, а очередь в мемпуле превысила 500 тыс. транзакций. Пользователи столкнулись с зависшими переводами и ростом средней комиссий до $30.

Количество транзакций в блоке

Число транзакций подскочило со средних 2 тыс. до 4,4 тыс. на один блок.

Крах банков в марте Bitcoin встретил ростом на 21% до $28,4 тыс., поскольку неустойчивая монетарная политика и риск новых банкротств повысили интерес к децентрализованному активу. Но в случае с дефолтом по госдолгу США ситуация не столь однозначная, так как имеется сильная взаимосвязь между двумя мирами – традиционными финансами и криптовалютами – посредством стейблкоинов.

Стейблкоины выполняют роль проводников, облегчая расчеты и оценку стоимости криптовалют. Подавляющее большинство криптобирж используют стабильные монеты в качестве базовой валюты при проведении финансовых операций. Несмотря на потерю доверия и длительное сокращение данного сегмента, вызванные крахом третьей по величине стабильной монеты UST год назад, он по-прежнему является существенным элементом криптосистемы с рыночной капитализацией в $130 млрд. Это 12% от всего рынка.

Источник изображения: glassnode.com

Ведущими стейблкоинами являются USDT с 64% долей рынка и USDC – с 23%. Последний уже проявил значительную зависимость от банковского сектора, когда вместе с банкротством SVB потерял привязку к доллару, торгуясь с 10% скидкой 11 марта. К этому привела блокировка 8% обеспечения в SVB и риск утраты средств. С тех пор USDC сократил капитализацию на треть до $30 млрд.

Перегрузка сети Bitcoin привела к резкому росту комиссии, среднее значение которой 08 мая достигло $31 за транзакцию. Майнеры приняли новость с воодушевлением, ведь впервые с 2017 года сборы превысили вознаграждение за добычу блока.

Источник изображения: hashrateindex.com

А вот пользователи столкнулись с рядом проблем. Многие переводы попросту застряли в мемпуле из-за низкой ставки вознаграждения, так как при формировании блока майнеры выбирают транзакции с наибольшими комиссионными.

Опытные пользователи самостоятельно выставляют сумму сбора, превышая текущий средний показатель. За отдельные транзакции, насчитывающие большое число входов и/или выходов, плата достигла $1,5 тыс.

Четыре американских банка обанкротились, еще с десяток испытывают трудности. Так, за прошедший день акции PacWest рухнули на 50%, а Western Alliance – на 40%. По опросам крупнейшего в мире социологического агентства Gallup, половина граждан США обеспокоены сохранностью средств на банковских счетах.

Поскольку ФРС продолжает ужесточение монетарной политики, что снижает стоимость ряда активов на балансе банков и спрос на банковские услуги, высока вероятность появления новых потрясений.

Ключевая ставка ФРС, %. Источник изображения: investing.com

Одним из способов страховки от дешевеющего доллара и риска полной потери средств сверх страхуемой FDIC суммы ($250 тыс.) является покупка Bitcoin. Децентрализованный характер криптовалюты выступает в качестве защиты против посягательств на актив.

Средняя скорость сети не превышает 7 транзакций в секунду, поэтому желающие совершить перевод увеличивают сумму оплачиваемой комиссии для скорейшего его выполнения. Из-за всплеска интереса за последнюю неделю средняя комиссия в сети Bitcoin увеличилась в 2,5 раза до годового максимума в $7,2. При этом доля комиссий в вознаграждении майнеров подскочила с 5% до 16%.

Грядущие перемены в виде дедолларизации мировой экономики и потенциального дефолта по долгу США открывают заманчивые перспективы для Bitcoin, который противопоставляется традиционной финансовой системе. Но у криптовалюты есть свои сдерживающие механизмы, которые могут быть запущены в этом году.

205,5 тыс. BTC

После раскрытия хакерских атак и изъятий украденных средств на балансе правительства США скопилось 205,5 тыс. BTC на $6 млрд. Долгое время исполнительный орган оставался ходлером, однако в марте перевел 10 тыс. BTC на адрес Coinbase для последующей продажи.

Источник изображения: glassnode.com

Поскольку деньги на государственном счете тают быстрее поступлений, то уже к 01 июня, по заявлению министра финансов Джанет Йеллен, США могут столкнуться с техническим дефолтом. Нехватка средств способна побудить правительство прибегнуть к распродаже криптовалютных запасов уже в этом месяце.

137,9 тыс. BTC

Крах криптовалютной биржи Mt.Gox в 2014 году оказал значительное влияние на крипторынки. В период с 2011 по 2013 гг. хакерам удалось украсть около 650 тыс. BTC. Доступ к еще 140 тыс. BTC, считавшимися утерянными, удалось восстановить, а активы перевести на холодные кошельки.

Вслед за ростом Bitcoin на 80% в 2023 году криптобиржи испытали приток монет, вызванный желанием части держателей зафиксировать прибыль. В отдельные дни он достигал скорости в 30 тыс. BTC/мес. Пиковые показатели либо совпадали с коррекцией, либо ей предшествовали.

Источник изображения: glassnode.com

Сейчас скорость снизилась до 22,3 BTC/мес., однако давление на цену сохраняется. В основном продавцов представляют краткосрочные держатели (STH), спешащие зафиксировать прибыль. На их долю еще недавно приходилось свыше 60% от общего объема реализованной прибыли.