Долгосрок | Портфель — Итоги за 17.11-30.11

👀 С первым днем зимы, друзья!

🥸 Представляем обзор портфеля на конец ноября. Предыдущий обзор доступен по ссылке.

✔️ Во второй половине индексы облигаций чувствовали себя весьма уверенно — RGBI зафиксировался на уровне 122.17 п.п. (+0.5%), RGBITR — 617.69 п.п. (+0.8%). Тем не менее, данные по инфляции за ноябрь менее оптимистичные — инфляция превысила таргет ЦБ РФ на 2023 год, что существенно увеличивает шансы повышения ключевой ставки на заседании в декабре. Следует заметить, что значительная доля новых выпусков приходится на предложения «лесенок» — облигаций, по которым предусмотрено снижение купонов спустя n-ое количество периодов. Инвесторов, видимо, вполне устраивает текущая доходность 500-700 б.п. к КС и они слабо верят в длительный цикл высоких ставок, о чем говорит возможность фиксации доходность на уровне 16-18% годовых через 2 года по выпускам с «лесенками».

🕯 Возвращаясь к портфелю Долгосрок, хотели бы поделиться небольшим, но значительным для нас достижением — портфель превысил 500 000 и со 2-го ноября находится в плюсе.

Доброе утро!

▶️ Итоги заседания ОПЕК+: решение о добровольном сокращении добычи в 1кв 2024г суммарно на 2,2 мбд

❓Рынок
В последние несколько дней на российском рынке наблюдается постепенное снижение, индекс МосБиржи приблизился к 3150 п. Цены на нефть марки Brent после решения ОПЕК поднимались до 84 долларов за баррель, но вечерняя сессия закрылась на уровне 82 долларов. Курс рубля продолжил незначительно ослабевать и  опустился до уровня 89,5 рублей за один доллар.

🟢Размещения
➖1 декабря Росгеология разместит выпуск облигаций серии 001P-02 объёмом  6 000 млн. руб. Дата погашения: 15.11.2026, купон ежемесячный. Эмитент имеет кредитный рейтинг А(ru) от Акра.  Организатор размещения выступит Альфа-Банк.
➖1 декабря Аэрофьюэлз  разместит выпуск облигаций серии 002P-02. Объёмом размещения составит 1 400 млн. руб. Дата погашения: 27.11.2026, купон ежеквартальный. Эмитент имеет кредитный рейтинг ruBBB+ от ЭкспертРА. Организатор размещения выступит Газпромбанк и ИФК Солид.

Аналитический обзор

За период с 21 по 27 ноября 2023 г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 0.33%, с начала ноября – 1,13%, с начала года – 6.66%, г/г — 7.54%  Инфляция в ноябре на данный момент показывает 3й максимальный результат за последние 20 лет. Больше было только в 2007 и в 2014: 1.23% и 1.28% соответственно. Основными драйверами на этой неделе стали авиаперелёты, плодоовощи, куриные яйца и другое продовольствие.

Фактически замедления инфляции на данный момент нет, ставка Банка России — 15%, ставки денежного рынка превысили 15% и подрастают последние дни, сигнализируя о вероятности ещё одного повышения. Тем не менее рынок на данный момент спокоен, а весь последний месяц наблюдалось ралли. Какие могут быть причины?

1️⃣ Рыночные ожидания. Замедление кредитования, возможный пик ставки и уверенность в скором снижении инфляции дали рынкам надежду на окончание цикла и скорое смягчение ДКП. Если это так, то вероятно в ближайшие месяцы рыночные ожидания скорректируются, так как инфляционное давление довольно сильное.

Доброе утро!

▶️ Инфляция превысила верхнюю границу диапазона ЦБ РФ 7.0-7.5%

❓Рынок
Российские фондовые индексы в среднесрочной перспективе по прежнему остаются под давлением, индекс МосБиржи незначительно снизился на 0,7% до уровня 3 174 п.п. Это связано с ожиданиями участников рынка повышения ключевой ставки ЦБ на ближайшем заседании. Цены на нефть марки Brent укрепились на 0.9% до уровня 81,6 долларов за баррель, а курс рубля к доллару незначительно опустился до уровня 88,6 рублей.

🟢Размещения
➖30 ноября ВЭБ.РФ разместит выпуск облигаций серии ПБО-002P-39, объёмом млн. руб. Дата погашения- 23.05.2030, купон квартальный. Организатор размещения: «Всероссийский Банк Развития Регионов».
➖30 ноября Альфа-Банк разместит выпуск облигаций серии 001P-09. Объём размещения: 500 млн рублей. Эмитент имеет кредитный рейтинг AA+(ru)- от Акра.

🔴События
➖30 ноября планируется оферта (put) по выпуску выпуска АФК Система, серии 001P-18. Дата погашения по номиналу — 17.02.2031. Эмитент имеет рейтинг AА-(ru) от Акра.

Образовательный блок

При изучении инструментов денежно-кредитной политики обычно выделяют несколько основных (подробнее):

1️⃣Процентная ставка.
2️⃣Норма обязательных резервов
3️⃣Операции на открытом рынке

На самом же деле сегодня этот набор несколько шире. Например, центральные банки активно используют макропруденциальные требования в целях управления ДКП, или forward guidence — для коммуникации с рынком и управления ожиданиями. К тому же операции на открытом рынке не ограничиваются покупкой или продажей облигации, а имеют различные практики с определенной целью применения. Об этом дальше и поговорим.

Макропруденциальные требования

Это нормативы и обязательные требования, которые устанавливаются центральным банком для кредитных организаций в целях обеспечения надёжности, ликвидности, платежеспособности, управления рисками. Например, на российском рынке наблюдается бум кредитования. В целях снижения рисков кроме повышения ставки Банк России повышает макропруденциальные требования по ипотечным кредитам, микрозаймам и другим видам кредитования.

Доброе утро!

▶️ НРД получил 6.3 млрд рублей для выплаты купона по евробондам Россия-2026

❓Рынок
Рубль к основным валютам закрылся практически без изменений на фоне отсутствия значительных драйверов, в течении дня курс USD/RUB колебался в диапазоне 88,5-88,6.
Индекс МосБиржи по закрытию торговой сессии опустился ниже психологической отметки в 3200п., потеряв тем самым  0.8% к закрытию пятницы. Рынки сырьевых активов замерли в ожидании заседания ОПЕК+ (30 ноября).

🟢Размещения
➖28 ноября Sber CIB разместит выпуск облигаций серии CIB-CO-671 объёмом 1 000 млн. руб. Срок обращения — 6 месяцев, купон годовой. Ставка купона % годовых.
➖28 ноября Мани Капитал разместит выпуск облигаций серии 001P-02 объёмом 150 млн. руб. Срок обращения — 3 года. Купонный период: 30 дней.
Ставка купона: 22% годовых — 1-6 купонные периоды; 20% — 7-12 купонные периоды; 18% — 13-18 купонные периоды; 15% — 19-36 купонные периоды.  Организатор размещения: ИК Иволга Капитал

🔴События
➖28 ноября планируется погашение выпуска ВТБ банка, серии КС-4-597, объёмом 250 000 млн. руб. Эмитент имеет рейтинг ААА.ru от НКР. Выпуск был размещён 27.11.2023.

Дайджест новостей за неделю 20.11-26.11

➖Долгосрок

Дайджест новостей за 13.11-19.11
Долгосрок | Аналитика | Краудлендинг
Долгосрок | Аналитический обзор
Долгосрок | Мысли вслух
Долгосрок x АВО | Пересмотр обзора МФК Вэббанкир №1
Долгосрок | На досуге

🌐 Мир

🇯🇵Инфляция в Японии выросла впервые за четыре месяца (Коммерсантъ)
🇩🇪В третьем квартале 2023 года ВВП Германии сократился на 0,1% (Коммерсантъ)
🇬🇧Британские власти собираются отменить налог на наследство (Ведомости)
🇷🇺🇹🇷Товарооборот России и Турции за десять месяцев 2023 года увеличился на 49,8% (RT)
🇨🇿В Чехии заявили о возобновлении закупок российского газа (Рамблер)
🇿🇦ЦБ ЮАР сохранил процентную ставку на уровне 8,25% (Reuters)
🇮🇪Глава ЦБ Ирландии ожидает возвращения инфляции к цели в 2% до конца 2026г (Reuters)
📈Стоимость биткоина превысила $38 тысяч впервые с начала мая прошлого года (Life)
🇩🇪В ФРГ с января прекратят ограничение цен на газ из-за проблем с бюджетом (ТАСС)
🇮🇳FT: Индия намерена к 2028 году втрое увеличить добычу угля под землей (ТАСС)

На досуге

Бенджамин Грэм, Фил Фишер и их самый известный последователь Уоррен Баффет на протяжении своей карьеры инвестировали при любых условиях и обстоятельствах, так как считали, что не бывает плохого момента для покупки акций. Так в 1974 году, когда инфляция была около 10%, а экономика США была в рецессии, Баффета спросили:
— «Как вы представляете нынешнюю фондовую биржу?».
— «Как обдолбанного парня в гареме», он резко сказал в ответ. «Пришло время инвестировать.»
Как показывает история, Баффет оказался абсолютно прав.

Большую часть времени можно и нужно инвестировать. Конечно, бывают исторические периоды, которые приносят отрицательные доходности: Великая депрессия, черный понедельник 1987, пузырь доткомов, Мировой финансовый кризис, — только основные примеры. Тем не менее, рынок рос до этих событий, рос после и будет расти в будущем, даже если в ближайшее время ожидается повышенная волатильность.

✔️Buffett and Graham both Proclaim that 1974 Was the Time To Buy (PDF). 

Данные материалы являются исключительно информационными, могут не отражать позицию авторов канала и направлены на расширение кругозора и изучение различных точек зрения.

Дисклеймер об ограничении ответственности

📣 Добрый вечер!

💬 Публикуем первый пересмотр по обзору эмитента, который делали ранее — ООО МФК «Вэббанкир» (Далее — «Webbankir»). Предыдущий обзор доступен по ссылке.

📌 Краткая информация об эмитенте
Webbankir предоставляет онлайн микрозаймы с системой моментального электронного кредитования. Компания существует с 2012 года, имеет штат из 260 человек. Основной бизнес — предоставление займов до зарплаты (PDL). Клиенты могут получить займы онлайн без посещения офиса. В 2021 году уплачено более 120 млн. рублей налогов. В сентябре 2023 года компания разместила 4-ый выпуск облигаций на 350 млн. рублей. У компании подтвержденный кредитный рейтинг ruBB- с улучшенным прогнозом «Позитивный» от Эксперт РА на 03.04.2023.

📌 Обзор сегмента МФО (PDL)
Банк России опубликовал новые макропруденциальные лимиты на первый квартал 2024 года для необеспеченных кредитов и займов, устанавливая ограничения на доли портфеля для ПДН от 50% до 80%.