3 июня ЕС объявил новый — шестой пакет санкций против России. Этот пакет включает в себя меры по блокированию продажи Россией в Европу нефти и нефтепродуктов. Новые контракты на продажи больше не заключаются, а по действующим контрактам  установлен дедлайн — по сырой нефти 5 декабря 2022 и по нефтепродуктам 5 февраля 2023. Блокировка касается, прежде всего, морских поставок, но Германия и Польша решили отказаться и от трубопроводных поставок нефти к концу 2022 года. Итого получается, что Европа к концу года отказывается от 89%-90% российской нефти.
В 2021 г. европейские поставки российской нефти морским путем оценивались как 53 млн бар. в месяц. В расчете на день Россия поставляла морем и по трубопроводам в страны ЕС (в день) сырой нефти 2,2-2,3 млн б/д. Считается грубо, что морем поставлялось две трети нефти. Также в Европу поставлялось 1,2 млн барр/д нефтепродуктов.
Второй момент нефтяного эмбарго отказ Европы от страхования морских перевозок нефти российского происхождения. Хотя Россия теперь предоставляет свое страховое покрытие грузов, большой вопрос — пойдут ли европейские фрахтовщики, в первую очередь, греческие на страхование российской стороны. Об этом мы будем узнавать в ближайшее время. Этим летом мы узнаем, насколько эффективным окажется азиатский канал поставок российской нефти в условиях искусственно ограничиваемого санкциями желания перевозить нефть европейскими компаниями.

( Читать дальше )

В 2022 г. выставка Электро-2022 не поражала своими масштабами. В двух залах было представлено меньше компаний, чем в ковидном 2021г. Число иностранных брендов уменьшилось. Так, яркая доминанта 2021 года китайская Chint (электротехнический ширпотреб) почему-то не приехала, хотя она, по утверждению участников выставки, пытается играть на уходе из России западных компаний — Schneider, Siemens, ABB и выставляет более высокие ценники, аргументируя это своим высоким качеством.

1. IEK group

( Читать дальше )

На выставках промышленного оборудования глаза разбегаются от причудливых форм, а путешествия по ним полны маленьких открытий касательно большой экономики. Уж где-где, а в металлообработке обилие иностранных и российских брендов трудно преуменьшить из-за их бесчисленности.

Чтобы не запутаться, огромную выставку Металлообработка 2022 я начал осматривать со стенда известной компании IPG. ИРЭ-Полюс, мирового лидера по производству волоконных лазеров.

1.Центром экспозиции компании стала универсальная система станочного типа для обработки деталей тел вращения FL-CPM. Вообще-то компания производит лазерные источники — её фишка сами лазеры для лазерных станков, изготавливаемых для промышленного употребления другими компаниями. Например, в России IPG — партнер станкопромышленной компании Юнимаш. Юнимаш подчеркивает, что лазеры у них на станках устанавливаются как раз «от IPG», но в своем каталоге в разделе сварка у них значится и как бы «чужое» — IPG FL-CPM. Другими словами, изготавливаются самой IPG не только иттербиевый лазер, но и оптические головки для его применения, также обеспечивается программное обеспечение станка и др.

( Читать дальше )

На выставке Нефтегаз-2022 я подошел к стендам 7 компаний, беседа с представителями которых позволяет оценить тренды и проблемы поставщиков нефтегазового оборудования в условиях продолжающегося санкционного давления. В этом году число заказчиков у российских поставщиков увеличилось, некоторым приходится расширять производство, если, конечно, их изделия критически не завязаны на тайваньские чипы. А они, кажется, — основной болевой прием нынешних санкций.
Компании представлены в хронологическом порядке моего путешествия по выставке.

1. Таграс. Всем известны нефтесервисные компании Schlumberger и Halliburton, которые ограничили свою деятельность в России в 2022г.
Нефтесервисная компания (группа) Таграс создана в 2006г. на базе подразделений Татнефти. Сейчас Таграс — это 8 дивизионов. В 2020 году только 30% оборота нефтесервисного холдинга приходилась на заказы «Татнефти». Компания имеет значительную клиентскую базу, но пандемия коронавируса, ограничения добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+ отрицательно сказались на прибылях Таграс и поменяли стратегию поведения Татнефти. Весной (30.04) 2022г. Татнефть «внезапно» стала возвращать в свое лоно активы и выкупила у Таграс доли в компаниях УК «Татбурнефть», «КРС-Сервис», «Мехсервис-НПО», «НКТ-Сервис», «ТМС-Логистика», УК «Татспецтранспорт», а также «Татинтек». 

( Читать дальше )

На выставке «Фотоника-2022» глаза разбегались,  сначала надо было решить, к какой первой компании подойти. Мой выбор пал на стенд IPG Photonics. Как оказалось, это самая знаменитая компания в отрасли, её основателем является физик Валентин Павлович Гапонцев (1939-2021).

Товарищество «НТО «ИРЭ-Полюс» во Фрязино на территории ФИРЭ АН СССР было зарегистрировано в декабре 1990г. IPG — это латинские буквы аббревиатуры ИРЭ Полюс Груп.

 

фото О.Душин

В 1993 Гапонцев уехал из России, работал в Германии, а в 1998 была создана штаб-квартира IPG Photonics Corporation в Оксфорд, штат Массачусетс США. Российское НТО ИРЭ-Полюс с производством во Фрязино стало дочерним предприятием этой вполне себе американской корпорации, листованной в 2006г. на Nasdaq. С 2018г. акция компании входит в индекс S&P 500. Производственные активы есть у IPG  в США, Германии, России и Беларуси. После смерти Гапонцева компанию возглавляет (как CEO) его компаньон Евгений Щербаков (1948 г.р.).

( Читать дальше )

Одним из существенных моментов в нынешнем геополитическом противостоянии являются отношения России и Китая. Для всего мира является загадкой дальнейшее поведение Пекина, который, являясь близким партнером Москвы, пытается играть по экономическим правилам коллективного Запада. Ключевой темой в этой связи является вопрос о том, как Китай может вообще проводить антироссийские санкции, наложенные США.

14 марта 2022 состоялись переговоры советника государственной безопасности Салливана с министром иностранных дел Ян Цзечи (Yang Jiechi). Ответ министра был достаточно красноречив — «Китай обеспокоен тем, что он может пострадать от западных санкций, введенных в отношении России, и при необходимости примет ответные меры.»

Какие же ответные меры может предпринять Пекин, если на него снова, как при Трампе, ополчится Вашингтон?

Допустим, США выдвинет претензии за экспорт высокотехнологической продукции в Россию, поскольку в ней присутствуют процессоры компаний Intel и AMD. Резон Белого Дома понятен — компании Intel и AMD перестали поставлять из-за санкций свою продукцию в РФ. Формально санкции не затрагивают  потребительскую электронику, но американские компании перестали поставлять все процессоры, поскольку постановления правительства можно читать по-разному.

Или, например, компания SMIC (Semiconductor Manufacturing International Corporation) станет поставлять нам продвинутые чипы, производство которых в КНР возможно благодаря выданным экспортным лицензиям США в рамках послаблений в отношениях — c 9 ноября 2020г. Напомним, что производить чипы по 10-нм технологии и ниже SMIC может только по американским технологиям. Впрочем, ниже 14 нм SMIC все равно на своих мощностях пока не опускалась, хотя имеет прицел на 12 -нм.

Откуда в Россию идут чипы

( Читать дальше )

 Заседание ФРС 15-16 марта 2022 является знаковым, поскольку на этом заседании ожидается первое повышение ставки в очередном цикле ужесточения монетарной политики в США. Военная напряженность на Украине может снизить агрессивность американского регулятора и ставка может повышена только на 25 б.п. Однако высокая инфляция в США (6.8% в 2021 – высочайший уровень с 1982г.) подталкивает ФРС к решительным действиям, одним-двумя повышениями ключевой ставки в США дело далеко не ограничится.

 Переход к циклу повышения ставок ещё не означает, что акции больше не будут расти. Экономика США все ещё находится на средней стадии цикла роста, когда сохраняются высокие ожидания по росту прибылей корпораций. Тем не менее конкретные исторические обстоятельства – агрессивный антиинфляционный настрой ФРС, кризисные риски в Европе из-за военной операции на Украине, статистически не очень благоприятный второй год президентского цикла в США настраивают на осторожное отношение к фондовому рынку в 1-3 кварталах 2022г. При повышенных ожиданиях волатильности на рынке следует обращать внимание на поиск отдельных акций, а также ценовые уровни желательной покупки.


( Читать дальше )

Автомобильные компании подвели итоги года. Продажи легковых автомобилей и LCV (легковых коммерческих авто)  выросли в России за 2021г. на 4,3% после падения на 9,1% в 2020г.  
Между прочим, есть некое совпадение в цифрах. Минэкономразвития прогнозировало рост ВВП РФ в 2021 году темпами не менее 4,3%, Путин говорил 23 декабре о росте ВВП 4,5%. 
Ранее — в 2020г. ВВП России снизился на 3%. Другими словами, по итогам 2 лет экономика выросла более чем на 1,1%.
Таким образом, простое сопоставление этого факта с автомобильным рынком показывает, что по итогам 2 лет пандемии с автопродажами дела обстоят хуже, чем в целом по экономике. Дефицит полупроводников для комплектации автомашин дает о себе знать и продолжит сдерживать автопродажи, по крайней мере, в первой половине нового 2022г., если не весь этот год.


Падение автопродаж в России фиксировалось 6 месяцев подряд (июль-декабрь). Если в первом полугодии 2021г. они выросли на 36,9%(г/г), то во втором полугодии снизились на 17,3%. Второе полугодие 2021 представило контраст по сравнению с оптимистичным вторым полугодием 2020г. Любопытно, что при этом оптимистичный прогноз Автостата на 2021, опубликованный 30 ноября 2020, совпал с реальностью. Правда, надо учесть, что успешную концовку 2020г. недооценили в Автостате даже  в своём оптимистичном прогнозе.

( Читать дальше )

Фондовый рынок, кажется, на этой неделе проглотил фактический дефолт по очередным платежам крупнейшего китайского застройщика Evergrande. 6 декабря — в конце 30 дневного grace-period некоторые офшорные держатели бондов этой компании не получили платежи по купоном. Платежи уже были просрочены месяц назад в сумме $82,5 млн. Как следствие такой неувязки, на днях вдруг возникли требования к компании о досрочном возврате кредитов на $260 млн. Таким образом, угроза реструктуризации долгов Evergrande замаячила даже раньше, чем можно было бы предполагать. На международном рынке обращается сейчас бумаг этой компании на сумму $19,2 млрд ($ 207 млрд общий международный долг сектора недвижимости КНР). Ближайшее погашение по 8,25% корпоративным бондам должно состояться 23 марта 2022 — $2,025 млрд.

ниже цена ближайших к погашению облигаций Evergrande 8.25%




Выплаты Evergrande в первом квартале лишь толика из $19,8 млрд  «офшорных» платежей по бондам сектора недвижимости КНР,  приходящихся на первый квартал 2022г. Ист.  подсчета — Nomura. В 4-ом квартале эти обязательства составили $10,2 млрд, а во втором квартале 2022 — оцениваются в размере $18,5 млрд. В нормальной ситуации долги рефинансируются, но при ухудшении новые кредиторы не спешат рисковать.

( Читать дальше )

Торговые войны США и Китая, американские санкции вовлекли в свою орбиту Австралию. Будучи союзником США в Азиатско-Тихоокеанском регионе, Австралия попробовала поучаствовать в антикитайских санкциях — запрет на развертывание 5G от Huawei и требованиях расследования происхождения коронавируса, за что получила болезненный щелчок по носу от Пекина в виде торговых ограничений. Уже в мае 2020г. Китай повысил импортные тарифы на ввоз австралийской говядины и ячменя, список далее расширялся. 

ист. www.123rf.com/photo_158422420_conflict-between-china-and-australia-china-%C3%A2%E2%82%AC%E2%80%9C-australia-relations-china-versus-australia-strained-r.html


Большая часть экспорта Австралии является сырьевым и продовольственным и это слабое место страны в отношениях с тем же Китаем, который потребляет это сырье. Деваться от этого факта некуда. В этих условиях Австралия не нашла ничего лучшего, как разорвать контракт на поставку 12 дизельных подлодок с Францией. Взамен прорабатывается вопрос о приобретении 8 атомных лодок (на атомных реакторах, но без ядерного оружия) у США и Великобритании. Сам по себе такой выбор может удивлять, поскольку эти лодки, предположительно, сойдут со стапелей в Аделаиде только в конце 30-годов — в 2036-2038гг!

( Читать дальше )