Ситуация в Крыму является главным негативом для российского фондового рынка в четверг. Новость о захвате группой неизвестных здания Рады в Симферополе и российский флаг над зданием публикуется на первых полосах западных СМИ, вызывая продажи российских активов. Предупреждение временного президента Украины А.Турчинова о том, что передвижение российских частей (БТР) из Севастополя будет рассматриваться, как акт агрессии, добавило масла в огонь страстей. Для России сейчас менее всего желательна помощь неизвестным захватчикам, поскольку далее может последовать просьба  Киева к западным странам защитить целостность Украины от восточного соседа. Скорее всего, и странам НАТО подобный “карибский” кризис вовсе необязателен. Но в любом случае российские инвесторы ждут сейчас больше новостей с дипломатического фронта, а не от выступления в четверг главы ФРС Йеллен в Сенате по монетарной политике. Если политическая ситуация останется на уровне предупредительных маневров войск, индекс ММВБ уйдет ниже 1448-1450 и окажется на годовых минимумах на “тройном дне”. Вопрос в широкой плоскости лежит в рамках понимания, что хотели западные политики от украинской революции. Непонятно, в какой степени Майдан является пробой на олимпийскую устойчивость России и ее политической системы. С другой стороны, не видно, чтобы российское руководство приветствовало политические изменения в Украине. Пока политики разных сторон  ищут точки соприкосновения, фондовый рынок будет подавлен “многообразием возможностей”.  В пятницу предполагаем негативное открытие, среднесрочная рекомендация (на неделю и больше) остается “умеренное сокращать”

Обеспокоенность за судьбу Украины выдвигается на первое место среди причин продаж акций на ММВБ. Еще вчера эйфория по поводу умиротворения в Киеве стала проходить, но на мировые рынки в большей степени влияли страхи по поводу девальвации юаня. Разворот курса юаня вниз с января 2014г. показывает риски продолжения замедления экономик по всему фронту emerging markets, поскольку до сих пор только Китай мог “сопротивляться” валютным последствиям сворачивания QE3. Однако китайский фондовый рынок на текущий момент прервал падение. SSE в среду показал (+0.35%). Инвесторы в Шанхае в частности сочли, что девальвация юаня положительно влияет на акции энергетических компаний.  Подрос и индийский рынок, курс индийской рупии к доллару в середине недели выглядит  стабильным.
 
Напротив, российский рубль в среду теряет вес. Ощущение выгоды  от девальвации национальной валюты для финансовых результатов экспортеров пока не доминирует среди инвесторов. Преддефолтное состояние в Украине давит на акции Газпрома. Лукойл, Роснефть, Татнефть торгуются в небольшом негативе. С другой “восточной” стороны, риски замедления экономики Китая вызвали фиксацию по технически перекупленной акции ГМК Норникель. Похоже,  на роль  полноценного бенефициара девальвации сегодня претендуют только бумаги Сургутнефтегаза. 


( Читать дальше )

Волна беспокойств по emerging markets ударила по российскому рынку на открытии европейской сессии. Поводом для продаж на ММВБ стало сильное падение китайских индексов(SSE -2.04%)  и снижение курса китайского юаня, а также турецкой лиры. Девальвация китайской валюты рассматривается как знак общего ослабления китайской экономики, что добавляется к опасениям по поводу текущего  сокращения кредитования девелоперов в КНР. Острое падение акций в Шанхае началось после 9 утра, но первоначально этот эффект нивелировался сильным ралли акций в Токио (+1.44%); негатив европейских фьючерсов нарастал постепенно. Сильным сигналом для продаж стало падение на открытии FTSE российских ADR. Падение курса юаня повлияло негативно и на цены commodities. Фондовые рынки Филиппин и Индонезии, зависящие от цен на металлы, потеряли во вторник по -1%, а страна-импортер Индия даже подросла (+0.27%).

на графике курс доллар/юань, юань дешевеет к доллару с января 2014



( Читать дальше )

Индекс ММВБ рисует в результате всех олимпийских откровений потенциально бычью фигуру перевернутая голова-плечи. Голова 1426, правое плечо 1467, шея 1508… Эта фигура пересекается с формацией двойного дна на 1426, поэтому Предыдущая перевернутая «голова-плечи» не сработала

видеовыступление на эту тему
http://www.youtube.com/watch?v=mLS9p7LWns4

Российский рынок пытается отскакивать после двухдневных распродаж. Ближайшие цели отскока были уже обозначены  на уровнях 1491-1492 ММВБ. Поведение инвесторов на Уолл-Стрит говорит  скорее в пользу повышения максимумов по индексу S&P 500, чем о глобальной коррекции. Ситуация в Украине входит в русло мирных переговоров, что  сдерживает курс рубля от резкого снижения и помогает российским акциям. Наибольший позитивный эффект от “замирения в Киеве”  испытывают  акции МТС, имеющую широкую сеть абонентов в Украине. Имеют значительные активы в сопредельной республике Сбербанк и ВТБ, не говоря уже о прямом интересе Газпрома к поставкам и транзиту газа. Однако среди голубых фишек наибольшей популярностью пользуется в пятницу бумаги Роснефти из-за переговоров о продаже ее доли (РН-холдинг) в  совместном предприятии ООО «Юграгазпереработка. Сделка оценивается примерно в $2 млрд. 
 
Внешний фон выглядит в пятницу неплохим, акции в Лондоне подрастают после позитивного закрытия S&P 500 (+0.6%) и ралли Nikkei225 (+2.88%). Перед выходом последнего доклада недели – о перепродажах домов американские фьючерсы подрастают. Жилищная статистика в январе-феврале показывает разочаровывающую динамику, но в основном это связывают с холодной погодой, поэтому январские ожидания по перепродажам уже пониженные (-4.5%).  Жилищные старты в январе упали на 16%, поэтому разочарования по этому докладу вовсе не исключены. Инвесторы опять зададутся вопросам о целесообразности сворачивания QE3, хотя последние выступления управляющих ФРС говорят о непререкаемости выбора в пользу tapering.


( Читать дальше )

На фоне резкого ослабления рубля индекс ММВБ не удержался выше уровня 1500. Покупка  валюты стимулирует уход из фондовой секции и продажи российских акций. Ситуация на европейских рынках выглядит смешанной, и пока цена нефти brent находится выше $110 остается “винить” в коррекции среды только Минфин РФ. Согласно избранной финансовой политике Минфин должен переводить в любом случае рублевые средства Резервного фонда в доллары. Подобная предусмотрительность помимо решения прагматических задач сохранности государственных накоплений поддерживает и Казначейство США. Абсурдность ситуации, которая продолжается десятилетия, сегодня подчеркивается апгрейдом JP Morgan Индонезии и Филиппин, чьи акции стоят много дороже российских активов. В России такой чести удостаивается только нефтегазовый сектор, который является главным бенефициаром девальвации. Объявление о покупке долларов Минфином совпало с ужесточением ситуации в Украине, в которой уже налицо угроза  гражданской войны. 


( Читать дальше )

Российский рынок пытается отыграть часть вчерашних потерь вслед за разворотом американского рынка. Индекс S&P 500 тестировал на открытии американской сессии свою 50- дневную среднюю, продажи в премаркете усилились после плохих данных по январским розничным продажам. Однако, несмотря на то, что выступление главы ФРС Йеллен вчера было отменено из-за снежной бури в Вашингтоне, инвесторы сочли, что ФРС “винит” в ослаблении экономических данных  погодный фактор. Поэтому для каких-то изменений в текущей монетарной политике надо в буквальном смысле ждать хорошей погоды. Тест 50-дневной средней S&P 500 подтвердил общий бычий потенциал текущей недели,  событиями которой стали отличные данные по январскому экспорту и импорту КНР в среду и обнадеживающие данные по ускорению роста ВВП еврозоны в 4-ом квартале 2013г… Уже утром стало известно, что ВВП Франции вырос  на +0.3%  (оценка кв/кв. +0.2%), а ВВП Германии на +0.4% (оценка кв/кв. +0.3%). ВВП всей еврозоны вырос на 0.3% (оценка 0.2%). В результате  европейские рынки продолжили рост, чем поддержали отскок на российском рынке. В свою очередь, американские фьючерсы сократили свой негатив перед выходом данных по промышленному производству в 18.15 и индексу потребительских настроений в 18.55. Оба доклада чреваты понижательной динамикой, хотя по промпроизводству ожидают такие же 0.3% прироста, как и в декабре. Напомним, что январский промышленный ISM показал снижение в январе, однако, несмотря на морозы, manufacturing увеличивало число новых рабочих мест в начале года.


( Читать дальше )

Фондовые рынки делают паузу в четверг. Индекс ММВБ открылся в негативной зоне на фоне падения азиатских рынков, в первую очередь, Японии (-1.79%). Кажется, что февральский отскок на рынках развитых стран теряет свой драйв. Инвесторы отыграли часть январских потерь на предположениях, что рост американской экономики в 2014г. ускорится, а проблемы  развивающихся экономик из-за сворачивания QE3 не слишком велики. Однако вчерашний отчет Cisco опять привлек внимание к проблеме emerging markets. Cisco сообщила о 3% падении продаж в развивающиеся страны после -10% падения в предыдущий квартал. Однако продажи в страны BRIC и Мексику упали на -10%. Конечно, это говорит, с одной стороны,  о растущей конкурентоспобности китайских технологических компаний. С другой стороны, фондовые индексы  в Шанхае (-0.51%) в четверг упали благодаря технологическому сектору.

Важное событие дня для инвесторов – это выход в 17.30 доклада о розничных продажах в США, который покажет, как отразилась плохая погода и слабый доклад о занятости на потребительских расходах. Заодно будут тестироваться вчерашние утверждения управляющего ФРС Булларда о том, что рост ВВП  США ускорится до 3% и выше в 2014г. Конечно, сильные данные о внешней торговле Китая и завтрашние ожидания по данным ВВП еврозоны могут корректировать слабые данные по рознице США. Но пока фьючерсы S&P 500 указывают на тестирование 50 дневной средней, которая была пройдена в темпе марша во вторник в честь выступления Йеллен. Новый глава ФРС выступает в 19.30 перед сенатским комитетом, возможно, ее слова смягчат медвежьи настроения, усилившиеся после отчета Cisco.  В пятницу предполагаем позитивное открытие. Перед  открытием ММВБ выйдут данные по инфляции в КНР, от которых ждут замедление темпов.

Рост российского рынка в среду поддерживается буквально со всех сторон; на этой неделе индекс ММВБ собирается бросает вызов уровню 1500. Американский рынок раллировал вчера после выступления в Конгрессе нового главы ФРС Йеллен. S&P 500 показал +1.11% благодаря тому, что Йеллен подтвердила идею сохранения низких процентных ставок при снижении официального уровня безработицы до 6.5%. ФРС, похоже, близка к тому, чтобы отказаться от использования этого показателя как основного индикатора. Йеллен также оставила карт-бланш относительно поведения ФРС на мартовском заседании, несмотря на то, что была зафиксирована позиция приверженности к идее сворачивания QE3. Дополнительным фактором  роста спроса на рисковые активы стало растягивание срока решения вопроса о потолке Госдолга США до 15 марта 2015г. Сенат еще должен подтвердить это решение Палаты представителей, но практически ясно, что проблема достижения некой абсолютной цифры, после которой должен наступать технический дефолт США, снята. Китайские данные по экспорту и импорту в январе сильно превзошли ожидания, чем  помогли росту акций в Европе и commodities. Экспорт в Китай в январе вырос на 10.6%(оценка +2%) после +4.3% в декабре, импорт вырос на 10% (оценка +3%) после +8.3% в декабре. Нефтяные цены подрастают на данных о рекордном январском импорте нефти в Китай и падении запасов дистиллятов в США.


( Читать дальше )

Российский рынок подрастает перед церемонией открытия Олимпийских игр в Сочи. Американские индексы раллировали в четверг, чем создали благоприятный внешний фон на развивающихся рынках перед докладом о занятости США. Российские ADR выросли вчера в Нью-Йорке (+2.14%), Бразилия (+2.39%), Филиппины (+1.67%) и Индонезия (+1.03%) в пятницу. Позднее утренний рост Nikkei 225 в Японии (+2.18%) развернул вверх акции в Шанхае (+0.56%), несмотря на падение индекса деловой активности HSBC в сфере услуг КНР.  Спрос на рисковые активы увеличивался вместе с ростом уверенности, что момент замедления в экономике США связан в основном с холодной зимой, а также оптимистичными заявлениями ЕЦБ о восстановлении в еврозоне. Инвесторы, похоже, рассчитывают, что колебания данных по payrolls могут приостановить ФРС в его неуклонной поступи сворачивания QE3.

Драйвером роста ММВБ в пятницу выступает акция Газпрома, которая восстанавливается от потерь  недели. Присутствие на открытии Олимпиады председателя КНР и его переговоры с Путиным входит в общую копилку пиар-позитива для компании. Слова И.Сечина о 8.5% доходности по акциям Роснефти большого энтузиазма не вызвали в связи с возможной оговоркой в тексте. Немного поддержки акции Сбербанка оказывает и январский отчет банка по РСБУ в т. ч. из-за январского оттока вкладов. Зато активно растет акция Северстали после вчерашней публикации планов снижения капитальных затрат.    Ближайшие цели роста ММВБ мы повысили с 1473 до 1478-1481,  что соответствует очень умеренной реакции Уолл-Стрит на данные доклада о занятости и отсутствие специальных стимулов покупать акции под открытие Олимпиады. Однако конец недели остается уникальным для российского фондового рынка в части сюрпризов. В среднесрочном плане продолжаем воздерживаться от негативных рекомендаций.