По данным FocusEconomics, рост ВВП России замедлится до 1,6% в 2025 году и до 1,4% в 2026-м, оставаясь ниже среднемировых темпов и показателей стран Восточной Европы. Прогноз основан на оценках 34 ведущих международных аналитических центров и инвестбанков.

Ожидания совпадают с консенсус-прогнозом Банка России, предполагающего рост на 1,5% в 2025 году. Однако это значительно ниже целевых показателей Минэкономики, которые составляют 2,5–2,6%. Разброс прогнозов аналитиков на 2025 год увеличился: минимальная оценка — 0,5%, максимальная — 2,6%.

Ожидаются умеренные изменения в ключевых макропоказателях. Прогноз роста частного потребления на 2025 год улучшен до 2%, инвестиций — до 2,6%, а инфляция повышена до 5,8%. Среднегодовой курс рубля к доллару составит около 100,4 руб./$, что предполагает дальнейшее давление санкций.

Эксперты полагают, что экономика России столкнется с низкими темпами роста вплоть до 2029 года, что обусловлено слабой инвестиционной активностью, инфляционными ожиданиями и ограничениями внешнего рынка.

В январе 2025 года инфляция в России может ускориться из-за роста потребления, вызванного премиями, выплаченными работникам перед Новым годом. Однако, по словам Светланы Фруминой, и. о. завкафедры мировых финансовых рынков РЭУ им. Г. В. Плеханова, в феврале ситуация должна стабилизироваться. На февральском заседании Банк России может оставить ключевую ставку на уровне 21% или даже снизить ее, если кредитование продолжит охлаждаться, а ценовая динамика останется позитивной.

Рост расходов в праздники был также связан с ограничениями на зарубежные поездки из-за геополитической напряженности и колебаний курса рубля. Снижение инфляции способствует сокращение кредитования в корпоративном секторе, повышенные ставки по вкладам и изъятие части денег из оборота.

Если инфляция и инфляционные ожидания продолжат расти, Банк России может повысить ставку еще на 1 п.п. Но в случае улучшения ситуации в феврале возможен и понижение ставки. Ожидается, что дальнейшая стабилизация ставки и снижение произойдут не ранее конца первого квартала 2025 года.

В 2024 году экономический рост России составил 3,9–4%, близко к рекорду 2012 года. Однако эксперты прогнозируют значительное замедление в 2025 году: темпы роста ВВП ожидаются на уровне 1,3%, с возможными колебаниями от 0 до 2,5%. Причинами охлаждения экономики называют высокие ставки по кредитам (21%), санкции, сокращение дефицита бюджета и охлаждение внешнего спроса. Ожидается, что жесткая денежно-кредитная политика продолжится, а снижение ключевой ставки возможно лишь во второй половине 2025 года.

Эксперты не исключают риск стагфляции, с ростом инфляции на фоне экономического застоя. При этом, несмотря на возможные отрицательные прогнозы, Россия будет поддерживать рост в отдельных секторах, таких как оборона и госзаказы. Прогнозы по инфляции на 2025 год варьируются от 4,5% до 6%, с возможными корректировками в зависимости от внешних и внутренних факторов.

Риски для экономики, включая снижение инвестиций, продолжат оставаться в центре внимания, особенно в таких отраслях, как строительство, транспорт и машиностроение.

Эксперты прогнозируют, что в 2025 году экономика России столкнется с замедлением. Год пройдет под знаком охлаждения после перегрева 2024 года. 

Основные прогнозы:

• Замедление роста ВВП: Софья Донец (Т-Инвестиции) ожидает рост менее 1%, указывая на жесткие кредитные условия, налоговое давление и сокращение бюджетных стимулов.
• Инфляция и ставки: Консенсус прогнозов предполагает инфляцию на уровне 8-9% в течение года, с замедлением до 6% к концу. Ключевая ставка может снизиться с 21% до 16-17%, но останется высокой.
• Драйверы роста: Основными факторами роста станут госрасходы, хотя их эффективность снижается. Геополитическая неопределенность и санкции остаются ключевыми вызовами.

Возможные сценарии:

• Мягкая посадка — устойчивое замедление благодаря запасу прочности бизнеса и населения (Донец, Кузьмин).
• Риски рецессии — маловероятны, если ЦБ продолжит сбалансированную денежно-кредитную политику (Кузьмин, Буклемишев).
• Стагфляция — сочетание низкого роста и высокой инфляции в случае дальнейших экономических шоков (Донец, Орлова).

Инфляция в годовом выражении к середине декабря 2024 года ускорилась до 9,52%. Это максимальный показатель с июля 2024 года, а в декабре аналитики прогнозируют возможный рост до 10%. Осенью рост цен ускорился: в ноябре зафиксирован рекордный прирост в 1,43%, чего не было с 2002 года. Среди продуктов больше всего подорожали картофель (+94,3%), сливочное масло (+36,5%) и огурцы (+31,3%). В непродовольственном сегменте лидерами стали бензин АИ-98 (+19,3%) и аренда жилья (+25,2% для однокомнатных квартир).

Эксперты ожидают, что в 2025 году благодаря жесткой денежно-кредитной политике и снижению бюджетных расходов инфляция замедлится до 5–6% к концу года. При этом в первом полугодии показатель, вероятно, останется выше 8%. Центральный банк прогнозирует пик инфляции в апреле 2025 года, после чего темпы роста цен начнут снижаться.

Ключевыми факторами инфляции в 2024 году стали высокий внутренний спрос, ограниченное предложение и слабый рубль. Слабость рубля добавила около 1,5 процентных пунктов к среднегодовой инфляции. Пролонгация льготной ипотеки и рост бюджетных расходов также оказали проинфляционное давление.

Девальвация рубля приведет к повышению цен на новые автомобили в России. Официальные поставки подорожают на 1–5%, а машины, ввезенные через параллельный импорт, пропорционально изменению курса рубля.

Сдерживать рост цен будут достаточные запасы у дилеров, конкуренция и желание автоконцернов выполнить годовые планы. Однако при высокой волатильности рубля стоимость автомобилей может вырасти до 15%. По мнению экспертов, наибольшее влияние будет оказано на популярные модели и машины, ввезенные по параллельному импорту.

На вторичном рынке рост цен ожидается в первую очередь на импортируемые автомобили. Подорожание китайских моделей, которые занимают около 60% рынка, продолжится в 2025 году из-за роста курса юаня и увеличения утилизационного сбора.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7344126?from=top_main_6

ЦЭП Газпромбанка (ГПБ) заявил, что рост депозитов населения не приведет к резкому перетоку средств в потребление и не вызовет «вторую волну инфляции». Аналитики объясняют это равномерным накоплением депозитов в течение года, увеличением срочности вкладов и негативным эффектом возможных ограничений на вывод средств.

В 2024 году вкладчики постепенно переходили от депозитов сроком 6–12 месяцев к вкладам на более длительные сроки. Такие изменения, по мнению ЦЭП ГПБ, минимизируют риск одномоментного снятия средств. Кроме того, ограничения на снятие депозитов, как отмечают аналитики, подорвут доверие к этой форме сбережений, что приведет к перераспределению средств в недвижимость или потребление, усиливая инфляцию.

Статистика ЦБ подтверждает стабильный рост депозитов: в октябре они увеличились на 0,7 трлн руб. (+1,3% за месяц и +26,9% за год). Срочные рублевые вклады особенно востребованы, их прирост составил 1,44 трлн руб. (+4,4% за месяц). Средние ставки по вкладам в ноябре достигли 21,6%, что стимулирует дальнейшее накопление. Однако ослабление рубля может спровоцировать переток средств в потребление, если инфляционные ожидания ухудшатся.

На фоне роста инфляции и ослабления рубля эксперты прогнозируют повышение ключевой ставки Банка России на ближайшем заседании в декабре. Наталия Орлова из Альфа-Банка считает, что ставка может вырасти до 25% из-за ускорения инфляции до 10% годовых, превышающего ожидания.

Директор УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин согласен с этим сценарием, называя такие меры оправданными для сдерживания инфляции. Однако Валерий Вайсберг из ГК «Регион» полагает, что ЦБ поднимет ставку лишь до 22%, чтобы избежать чрезмерного давления на экономику.

Курс рубля, который недавно достиг ₽114 за доллар, стабилизировался благодаря действиям регулятора, отказавшегося от покупки валюты. Тем не менее, эксперты ожидают, что рубль останется в диапазоне ₽100–110 в 2025 году. По мнению Орловой, этот уровень поддержит конкурентоспособность российского труда, несмотря на 18%-ный рост зарплат.

Прогнозы по курсу доллара варьируются. Евгений Надоршин из «ПФ Капитал» считает, что рубль может укрепиться до ₽100 в начале 2025 года, но в среднем будет на уровне ₽107–108 за доллар.

Ослабление рубля усиливает инфляционные риски: каждые 10% падения курса добавляют 0,5% к инфляции. Аналитики прогнозируют, что к концу года цены вырастут на 9%, превышая целевой уровень ЦБ. Это может вынудить регулятора повысить ключевую ставку до 23–25%.

ЦБ приостановил покупку валюты, увеличил объемы продаж и может ужесточить валютный контроль. Однако, по мнению экспертов, это вряд ли стабилизирует рубль, так как рынок остается отрезанным от внешних инвесторов.

Прогнозы на конец года варьируются от 95 до 110 руб. за доллар. Возможен откат курса в случае усиления продаж валюты экспортерами или новых валютных мер, однако пока рубль остается под давлением из-за геополитических рисков и сезонного роста спроса на валюту.


Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/11/28/1077768-kak-oslablenie-kursa-rublya-vliyaet-na-inflyatsiyu?from=newsline

Экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП РАН) считают, что единственный способ снизить инфляцию в России — это расширение предложения. В статье, опубликованной в РБК, они подчеркивают, что ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) не помогает эффективно бороться с инфляцией, которая по состоянию на ноябрь 2024 года составила 8,68%. Они указывают на структурные сдвиги в экономике и разбалансировку спроса и предложения как основные причины ускорения инфляции.

Анализируя текущую ситуацию, экономисты говорят, что повышение ключевой ставки не приводит к ожидаемому снижению инфляции. При этом они отмечают, что рост государственных расходов, включая финансирование специальной военной операции, поддерживает высокий спрос, что также способствует инфляции. В результате, по их мнению, необходимо сместить фокус с подавления спроса на стимулирование инвестиций и роста предложения.

Ранее, в условиях ужесточения ДКП, повышение ставок традиционно приводило к снижению инфляции, однако на данный момент этот эффект отсутствует. Экономисты также предупреждают, что для стабилизации ситуации понадобится три—пять лет. В этой связи они рекомендуют использовать более мягкие таргеты по инфляции на этот период.