Т-банк запустил облигации «Т-Кредитный поток», обеспеченные портфелем потребительских кредитов, с фиксированной ставкой 25% годовых. Общий объем выпуска составил 4,5 млрд рублей при покрытии активами на 125% (5,625 млрд рублей).

Инвесторы получат приоритетные выплаты, так как облигации относятся к старшему траншу, а младший выкупает сам банк, принимая на себя основные риски. Выплаты осуществляются ежемесячно и включают как проценты, так и часть основного долга, что позволяет инвесторам реинвестировать средства.

Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1 000 рублей. Облигации доступны в приложении «Т-инвестиции» до 28 марта 2025 года. В банке подчеркивают, что инструмент разработан с учетом 20-летнего опыта кредитования и использует системы машинного обучения для управления рисками.

Источник: tass.ru/ekonomika/23481005

20 марта СИБУР разместил биржевые облигации на 143 млрд руб., что стало крупнейшим корпоративным размещением в начале 2025 года, превысив даже объем гособлигаций Минфина. Первоначальный ориентир был превышен в пять раз благодаря высокой ставке (ключевая +2,5 п.п.), ежемесячным купонам и амортизации. В результате облигации вызвали интерес у широкого круга инвесторов — управляющих компаний, НПФ и банков.

Однако, по данным источников “Ъ”, значительную часть выпуска мог выкупить якорный инвестор, вероятно, один из кредиторов компании. Это может быть связано с практикой секьюритизации корпоративного кредита: банк, переведя кредит в облигационную форму, улучшает норматив краткосрочной ликвидности. Эксперты отмечают, что ЦБ строго контролирует такие операции, поэтому они не дают значимых резервных преимуществ, но увеличивают объем высоколиквидных активов.

Выбор структуры выпуска — флоатер с премией 250 б.п. к ставке ЦБ — также вписывается в общую тенденцию рынка. При снижении ключевой ставки спред может сократиться до 100 б.п., что обеспечит рост цены на 2–3%. Таким образом, облигации СИБУРа не только привлекли широкий круг инвесторов, но и могли служить инструментом реструктуризации корпоративного долга.

Бизнес России надеется, что ЦБ на заседании в пятницу как минимум сохранит ключевую ставку на уровне 21%, а затем начнет ее снижать, заявил РИА Новости глава подкомитета «Деловой России» по публичным рынкам капитала Алексей Лазутин.

ЦБ РФ в феврале ожидаемо оставил ключевую ставку на уровне 21%, сохранив сигнал по дальнейшим шагам: будет оценивать целесообразность ее повышения на ближайшем заседании, которое запланировано на 21 марта​​​.

«Российский бизнес надеется на то, что регулятор в марте как минимум сохранит, а на каком-то из следующих заседаний начнет снижать ключевую ставку и у реального сектора появится возможность корректировать стратегии по развитию, планировать привлечение внешнего финансирования для роста бизнеса», — сказал он.

По его словам, представители реального сектора уже давно обращают внимание ЦБ на состояние бизнеса в свете высокой ключевой ставки.

«Банки отмечают замедление корпоративного кредитования, сам регулятор признает растущее число реструктуризаций кредитов как у МСП, так и у крупных компаний, хотя это не носит массовый характер», — добавил собеседник агентства.

В декабре 2024 года Минфин России разместил облигации с переменным купонным доходом нового типа, привязанным к срочной версии индикатора RUONIA. Этот шаг, по мнению Центробанка, поможет компаниям платить по долгам в соответствии с фактической стоимостью денег на рынке.

Банк России ожидает, что корпоративные эмитенты последуют примеру Минфина и начнут выпускать облигации, привязанные к срочным версиям RUONIA, создавая новый процентный эталон. Применение этого индикатора поможет защитить эмитентов от резких изменений краткосрочных процентных ставок и снизить волатильность на рынке.

Срочная версия RUONIA, по словам представителей регулятора, обеспечит большую стабильность для заёмщиков, поскольку отражает реальные рыночные условия, а не усреднённые данные. Это позволит компаниям и государственным организациям управлять рисками и платить по долгам на основе реальных ставок, действующих на момент расчётов.

Источник: www.rbc.ru/quote/news/article/67dabd099a794781731dfe4a?from=newsfeed

В марте 2025 года инфляционные ожидания населения снизились до 12,9% на горизонте 12 месяцев, тогда как в январе они достигали 14%. Владельцы сбережений прогнозируют инфляцию на уровне 11%, а граждане без накоплений – 15,1%.

Наблюдаемая инфляция остается высокой – 16,5%, причем у людей без сбережений она выше (18,8%), чем у тех, кто имеет накопления (13,6%). Официальный уровень инфляции по данным Минэкономразвития на 17 марта составил 10,8%.

Ценовые ожидания бизнеса также снизились. Индекс ожиданий предприятий в марте опустился до 20,3 пунктов с 27,5 в январе. Это указывает на замедление роста цен в будущем.

Рынок ожидает, что 21 марта Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21%. Однако снижение инфляционных ожиданий может привести к более мягкой риторике ЦБ и возможному снижению ставки в апреле–июне.

Стабилизации цен также способствует укрепление рубля и замедление спроса. Однако устойчивое снижение инфляции пока под вопросом: в нерегулируемых услугах рост цен в феврале составил 15% в годовом выражении.

На последних аукционах Минфин разместил ОФЗ всего на 89 млрд руб., что стало самым низким показателем с февраля и в три раза уступает результатам прошлой недели. Общий спрос составил менее 162 млрд руб., что также более чем вдвое ниже предыдущих размещений. Основной причиной осторожности инвесторов стало ожидание итогов заседания Банка России по ключевой ставке, из-за чего они ждали от Минфина дополнительных премий по доходности.

Чтобы поддержать спрос, Минфин вернулся к практике предоставления премий к вторичному рынку. Средневзвешенная доходность 11-летнего выпуска составила 14,89% годовых, а премия — 4 б. п. По 16-летнему выпуску доходность достигла 14,38%, а премия составила 6 б. п. Неделей ранее бумаги размещались с дисконтом в 9–15 б. п., но рынок постепенно насыщается: за полтора месяца Минфин привлек более 1 трлн руб., удовлетворив основной спрос. Инвесторам уже не так интересны бумаги с доходностью ниже 15% годовых.

Несмотря на снижение объемов размещения, интерес иностранных инвесторов к ОФЗ продолжает расти.

К 2025 году дисконт на российские активы, торгующиеся на бирже, вырос до 75% по сравнению с развивающимися странами. В 2021 году этот показатель составлял 40%. Это означает, что российские компании стоят в четыре раза дешевле аналогичных компаний из Китая, Бразилии и других развивающихся стран.

Основной причиной такого дисконта являются геополитические факторы, включая санкции и высокие ставки. Также важным фактором является валютный риск, поскольку рубль значительно обесценился за последние годы. Ликвидность активов также снизилась после блокировки иностранных инвесторов в 2022 году.

Однако дисконт не одинаков для всех активов. Некоторые сектора, например энергетика и транспорт, имеют еще более высокие показатели. В то время как компании с иностранным участием, такие как «Магнит», имеют меньший дисконт.

Несмотря на снижение дисконта на фоне улучшения геополитической ситуации, эксперты не ожидают возвращения к уровням 2021 года. Даже если санкции будут частично сняты, и ставка ЦБ снизится, полностью восстановить рынок до уровня 40% будет сложно.

Инфляция в России к концу 2025 года замедлится до 6–8%, прогнозируют аналитики. В феврале показатель составил 10,06%, а его пик ожидается в марте-апреле (10,2%). Затем инфляция начнет снижаться.

Основными факторами дезинфляции являются жесткая денежно-кредитная политика, охлаждение кредитования и укрепление рубля. В феврале объем выданных кредитов юрлицам сократился на 52,5% по сравнению с декабрем. В ипотеке тоже зафиксирован спад – в январе выдано на 55% меньше кредитов, чем год назад.

Однако остаются инфляционные риски. Среди них рост зарплат, дефицит рабочей силы, высокие бюджетные расходы и июльская индексация тарифов ЖКХ на 12%.

Совет директоров ЦБ 21 марта, скорее всего, сохранит ставку на уровне 21%. Весь 2025 год ставка не превысит этот уровень, а ее снижение возможно только во втором полугодии. Высокие ставки охлаждают спрос и сдерживают инфляцию, но одновременно создают риски для бизнеса, ограничивая инвестиции.

ЦБ ожидает среднегодовую инфляцию 9,1–9,8%, но к концу года показатель снизится. В дальнейшем ставка может начать снижаться, если темпы инфляции устойчиво пойдут вниз.

В 2024 году доходность программ долгосрочных сбережений (ПДС) в России значительно превысила инфляцию и доходность пенсионных накоплений в системе обязательного пенсионного страхования (ОПС). Операторы ПДС заработали для клиентов от 17,8% до 35,45% годовых, в то время как доходность по ОПС составила лишь 3-10%. Наибольшие результаты показал НПФ «Ренессанс накопления» с доходностью 35,45%.

Основными факторами, повлиявшими на такую доходность, стали высокие ставки в экономике и качественные инвестиции в облигации и государственные ценные бумаги. По прогнозам, в 2025 году доходность ПДС может составить около 20-21% годовых, с учетом изменений в денежно-кредитной политике и рыночных условий.

В отличие от ОПС, ПДС ориентированы на более высокие ставки и рисковые, но потенциально более доходные инструменты. Прогнозы для 2025 года варьируются в зависимости от стратегии фондов: большинство ожидает умеренно-консервативную политику с возможным увеличением доли акций в портфелях.


Источник: www.rbc.ru/quote/news/article/67d12f5b9a7947da8688caa3?from=from_main_6

Альфа-банк принял решение разместить четыре выпуска семилетних субординированных облигаций на общую сумму 46 млрд рублей. Размещение пройдет по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Цель — замена существующих валютных субордов, что позволит банку выкупить по колл-опциону облигации на $564 млн в апреле 2024 года.

Номинал новых бумаг составляет 100 млн рублей, что соответствует требованиям ЦБ к особо квалифицированным инвесторам. Купон привязан к ключевой ставке ЦБ и составит КС + 4–5 п. п., что при текущей ставке может достигать 26% годовых.

Эксперты отмечают, что такой шаг позволит снизить валютные риски и укрепить капитал банка, хотя высокие номиналы могут снизить ликвидность бумаг на рынке.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7584531?from=doc_lk