В ноябре 2024 года объем рыночных размещений корпоративных облигаций в России сократился до 286 млрд рублей, что на 43% меньше октябрьского показателя и на 9% ниже уровня ноября прошлого года. Это один из самых низких показателей за год, уступающий лишь январю (118,3 млрд руб.) и февралю (267,2 млрд руб.).

Основной причиной спада стала жесткая денежно-кредитная политика Банка России, который поднял ключевую ставку до 21% и ввел нормативы краткосрочной ликвидности для системно значимых банков. Это ограничило возможности банков инвестировать в новые выпуски облигаций, что привело к снижению их цен на вторичном рынке.

Компании адаптируются к этим условиям, увеличивая частоту купонных выплат. На ежемесячные купоны сейчас приходится около 2/3 всех размещений, тогда как в 2023 году этот показатель составлял лишь 33%. Растет также доля выпусков, привязанных к ключевой ставке (63% в III квартале против 39% годом ранее), что обусловлено требованиями инвесторов.

В ноябре возобновились выпуски с фиксированными купонами небольшой срочности. Например, «Ростелеком» и «Русгидро» предложили облигации с фиксированной ставкой 23% сроком 1–1,5 года. Однако организаторы размещений отмечают снижение ликвидности и спроса на рынке, из-за чего многие выпуски отложены.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» объясняет текущую жесткую политику Банка России (ключевая ставка — 21%) необходимостью предотвращения риска стагфляции или «турецкого сценария». Хотя стагфляция в 2025 году не рассматривается как базовый сценарий, риск сочетания экономического спада с высокой инфляцией увеличился.

Аналитики выделяют два риска:

1. Смягчение ДКП слишком рано: перегрев экономики усилит инфляцию, рост зарплат и цен из-за дефицита мощностей и кадров.
2. Задержка в снижении ставки: спрос сократится, компании начнут сокращать производство, что усилит стагнацию.

Стагфляция маловероятна, отмечают эксперты, поскольку высокие реальные ставки (15–16%) еще не полностью отразились в экономике. Глава Банка России Эльвира Набиуллина ожидает замедления инфляции в 2024 году, прогнозируя снижение до 4–4,5%.

Эксперты подчеркивают, что российская экономика специфична из-за санкций и значительных бюджетных расходов на военно-промышленный комплекс. Сценарий «турецкой» инфляции (48,58% при ставке 50%) маловероятен, так как политика ЦБ РФ противоположна ультрамягкой монетарной политике Турции.

В октябре 2024 года средства юридических лиц в российских банках продолжили расти, увеличившись на 1,5% и составив 58,5 трлн рублей, несмотря на снижение роста в сентябре. Рублевые остатки на счетах компаний увеличились на 1,1 трлн рублей (+2,4%), чему способствовали привлекательные ставки по депозитам, предлагаемые рядом банков. Однако компании размещали средства в основном на короткие сроки, опасаясь дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий. В то же время валютные средства юридических лиц снизились на 261 млрд рублей (-2,4%).

Средства населения также увеличились на 1,3% (до 52,9 трлн рублей), с главным ростом в рублевых остатках (+1,6%). Однако средства в валюте продолжили сокращаться. С начала 2024 года средства населения выросли на 7,4 трлн рублей (+16,3%), что в два раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Объем средств на счетах эскроу снизился на 1%, что связано с замедлением темпов продаж жилья в 2024 году. Средства государственных структур в банках также увеличились на 0,6 трлн рублей (+4,5%), в основном за счет притока от субъектов РФ и Федерального казначейства.

Экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП РАН) считают, что единственный способ снизить инфляцию в России — это расширение предложения. В статье, опубликованной в РБК, они подчеркивают, что ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) не помогает эффективно бороться с инфляцией, которая по состоянию на ноябрь 2024 года составила 8,68%. Они указывают на структурные сдвиги в экономике и разбалансировку спроса и предложения как основные причины ускорения инфляции.

Анализируя текущую ситуацию, экономисты говорят, что повышение ключевой ставки не приводит к ожидаемому снижению инфляции. При этом они отмечают, что рост государственных расходов, включая финансирование специальной военной операции, поддерживает высокий спрос, что также способствует инфляции. В результате, по их мнению, необходимо сместить фокус с подавления спроса на стимулирование инвестиций и роста предложения.

Ранее, в условиях ужесточения ДКП, повышение ставок традиционно приводило к снижению инфляции, однако на данный момент этот эффект отсутствует. Экономисты также предупреждают, что для стабилизации ситуации понадобится три—пять лет. В этой связи они рекомендуют использовать более мягкие таргеты по инфляции на этот период.

В III квартале 37% российских компаний столкнулись с просрочками платежей от контрагентов, что на 15% больше, чем во II квартале, показывает опрос РСПП. Дорогие кредиты и ограниченная доступность оборотных средств также усложняют ситуацию, сказываясь на росте числа корпоративных банкротств, которое с начала года увеличилось на 26,1%.


Аналитики связывают рост просрочек с ужесточением кредитной политики ЦБ, что повышает риски кассовых разрывов и кризиса ликвидности среди предприятий. На фоне высокого уровня ставок особенно уязвимы закредитованные компании, для которых доступ к финансированию значительно усложнен.

При этом часть бизнеса оптимизирует расходы: 66% компаний намерены сократить затраты, особенно на административные нужды. Число компаний, готовых увеличить инвестиции, выросло до 35%, что может быть связано с запуском инвествычета с 2025 года, предполагающего возврат 3% от расходов для ряда отраслей.

Сентябрь 2024 года установил рекорд по приросту срочных вкладов физических лиц в России, составив 1,1 трлн руб., из которых более 80% средств аккумулировали три крупнейших банка — Сбербанк, Альфа-Банк и ВТБ. Это связано с ожиданиями дальнейшего повышения ключевой ставки, которую Банк России поднял до 21% 25 октября. Ожидается, что подобная тенденция сохранится до конца года, а максимальные ставки по вкладам могут превысить 23%.

Сбербанк увеличил портфель на 536 млрд руб., что стало вторым результатом для банка в 2024 году. Альфа-Банк и ВТБ также зафиксировали значительный рост, нарастив портфели на 128,6 и 222,7 млрд руб. соответственно. Ряд других банков, таких как Газпромбанк и Совкомбанк, продемонстрировали менее существенный прирост.

Эксперты ожидают, что, если жесткая политика ЦБ сохранится, рынок вкладов может достичь 56,3 трлн руб. до конца года, однако рост кредитования может замедлиться, снижая потребность банков в привлечении новых вкладов.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7264916?from=doc_lk

Повышение утилизационного сбора окажет «заметное» влияние на темпы инфляции, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.

«В ближайшие месяцы на темпах роста цен дополнительно скажется увеличение утилизационного сбора. Учитывая большой вес легковых автомобилей в потребительских расходах — он составляет 4,6% — это окажет заметное влияние на инфляцию», — сказала Набиуллина.

Она отметила, что в целом признаков замедления инфляции не наблюдается. «В сентябре текущие темпы роста цен вновь ускорились, в значительной степени — в устойчивой части», — добавила глава ЦБ.

Источник: www.interfax.ru/business/988652

Большинство экспертов уверены, что на ближайшем заседании 25 октября Банк России вновь повысит ключевую ставку. 16 из 22 опрошенных аналитиков прогнозируют её рост с 19% до 20%, а ещё шесть ожидают повышения до 21%. Основные причины — высокая инфляция и инфляционные ожидания, усиленные бюджетным дефицитом и запланированным ростом тарифов ЖКХ.

В сентябре ЦБ уже поднял ставку до 19%, обосновав это повышенным инфляционным давлением. Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила о готовности продолжать ужесточение политики для возвращения инфляции к целевым 4% к 2025 году.

Однако экономисты предупреждают о возможных негативных последствиях дальнейшего повышения ставок, включая риск замедления экономики и усиления инфляционной спирали.

Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/10/21/1069834-konsensus-prognoz-tsb-klyuchevuyu-stavku

Банки России продолжают повышать ставки по вкладам, что связано с ужесточением денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России. Средняя максимальная ставка выросла до 19,78% годовых в октябре, что является рекордом с марта 2022 года. В

Согласно данным банков, сейчас их максимальные ставки по вкладам еще выросли. Так, на 16 октября в Сбербанке максимальная доходность вклада — до 21%, в ВТБ — до 21%, в ГПБ — до 22%, в Альфа-банке — до 21%, в РСХБ — до 22%, в Росбанке — до 20%, в МКБ — до 24%, в Т-Банке — до 21%, в ПСБ — до 22%, в Совкомбанке — до 21%.

Эксперты отмечают, что дальнейшая динамика ставок будет зависеть от ключевой ставки ЦБ, которая на данный момент составляет 19%, но может быть повышена на фоне роста инфляции до 21% после заседания ЦБ 25 октября. Высокие ставки по вкладам могут продолжить расти до конца года, что создает дополнительную нагрузку на прибыльность банков.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7232790?from=doc_lk

ЦБ РФ видит снижение напряженности на рынке труда из-за сокращения интереса компаний к найму. Это связано с жесткой денежно-кредитной политикой и ожиданием снижения спроса на продукцию. При дальнейшем ужесточении ДКП, по мнению регулятора, кадровый аппетит продолжит падать.

Уровень безработицы остается на историческом минимуме — 2,4% в августе, однако зарплаты продолжают расти. В сентябре рост составил 18% год к году, а средняя зарплата достигла 85 017 рублей. Эксперты прогнозируют снижение темпов роста зарплат в следующем году до 6–7%.

Высокие процентные ставки ограничивают расширение штатов, сдерживают потребительский спрос и способствуют росту сбережений, однако спрос в потребительском секторе остается высоким.

Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/10/17/1069201-tsb-uvidel-priznaki-ohlazhdeniya-situatsii-na-rinke-truda?from=newsline