Вчера Северсталь представилаоперационные и финансовые результаты за 1 кв. 2025 года.
В конце прошлой недели операционными результатами также поделился и ММК.
Результаты очень слабые.
Северсталь:
• Производство чугуна +5% г/г
• Производство стали -2% г/г
• Продажи металлопродукции +7% г/г
• Продажи железной руды третьим лицам -6% г/г
• Выручка -5% г/г
• Показатель EBITDA -40% г/г
• Свободный денежный поток оказался отрицательным (-32 729 млн руб. в сравнении с 33 180 млн руб. в 1 кв. 2024 года).
Ожидаемо, что совет директоров компании рекомендовал НЕ выплачивать дивиденды за отчётный период.
ММК:
• Выплавка чугуна -6,9% г/г
• Производство стали -13,4% г/г
• Производство угольного концентрата +9,6% г/г
• Продажи металлопродукции по Группе -11,1% г/г
Дело в том, что текущее экономическое состояние не позволяет металлургической отрасли должным образом развиваться. Это компании подвержены цикличности и сейчас переживают не лучшие времена.
Еще в прошлый четверг ММК выпустила финансовые результаты группы за I квартал 2024 года.
Результаты смешанные:
Выручка +25,5% (г/г);
EBITDA +27,8% (г/г);
Прибыль + 20,5% (г/г);
Свободный денежный поток -40,5% (г/г);
Чистый долг/EBITDA = -0,47х.
☑️Компания значительно увеличила капитальные вложениядо 21,8 млрд. руб (+15% г/г), которые связаны со строительством и модернизацией в рамках продолжающейся реализации стратегии развития группы.
🚩Рентабельность ММК стагнирует, что связано с ростом затрат на сырье в связи с сохраняющейся инфляцией, так как у компании до сих пор нет полного обеспечения железной рудой и коксующим углем (единственная такая из трех крупнейших «сталеваров»).
Несмотря на это, фундаментально ММК остается наиболее дешевой из «большой тройки».
P/E = 5,2 (Северсталь — 6,5, НЛМК — 3,5)
P/S = 0,8 (Северсталь — 1,7, НЛМК — 1,1)
P/B = 0,9 (Северсталь — 2,5, НЛМК — 2,9)
EV/EBITDA = 2,7 (Северсталь = 4,1)
✔️В целом, группе удалось увеличить ключевые показатели даже в текущих условиях. Также менеджмент заявляет, что во II квартале ожидается восстановление объема продаж, на фоне окончания ремонтов и сезонным оживлением строительной активности.