АФК Система — НА IPO МЫ УПОВАЕМ

В прошлом году компания получила убыток и увеличила долг. В 2024 году планировала вывести на IPO целых четыре дочки. ВАЖНЫЙ ВОПРОС — ЧТО ДЕЛАТЬ С АКЦИЯМИ?

GIF даст свой ответ. Для этого посмотрим на отчет:

📈 Выручка выросла на 16,8% — до 1 046 млрд руб.

Кроме Сегежи (снижение выручки на 8,4 млрд руб.). Все активы показали положительный рост выручки. Из них лидируют Космос (+107%), Эталон (+47%) и Степь (+27%). МТС все еще ключевой актив. Дочка заработала 71,9 млрд руб. от годового прироста.

📉 OIBDA за год не выросла — 266,2 млрд руб. и при этом минус в 12,7%. Главная причина — рост расходов.

Они росли темпами выше выручки (24,7%). Роль сыграла и высокая база на фоне единоразовой прибыль (33 млрд руб.) от выгодного приобретения девелопера.

‼️По итогам года чистый убыток составил 5,3 млрд руб.

В прошлом году чистая прибыль была на уровне 43,5 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль 2023 года составила 6,2 млрд руб.

Стоит ли покупать Систему с такими долгами?

АФК Система отчиталась по МСФО за III квартал.

🟡 Ключевые финансовые показателей (г/г)

Выручка выросла на 18,2%.

OIBDA увеличилась 6,8%.

🐄 Активы холдинга

🟣Степь — рост поголовья и надоя, продажа трейдингового подразделения.
🟣Медси — открытие новых клиник.
🟣Биннофарм — рост продаж в рознице на 19%.
🟣Ситроникс — запустили производство судов на электротяге и проекты по видеонаблюдению/связи.

😔 Долги и расходы

🔴Долг на корпоративном центре подрос к прошлому кварталу и составляет 225,3 млрд руб. Общая сумма долга более 1,1 трлн руб. Планируют погасить 700 млрд в 2024 и 2025 годах.
🔴В III квартале привлекли 8,7 млрд рублей и получили дивидендами и монетизацией 5,3 млрд руб. Сама компания выплатила дивы в размере 0,41 руб. на акцию.
🔴Расходы на управление группы стали еще больше и составляют 19,8% от выручки. Основная причина в МТС.

⭐️Мнение GIF

Видим риски в росте расходов на обслуживание долга: высокая ключевая ставка и проблемы Сегежи.