Блог им. HolyFinance |Горнодобывающая промышленность. Kopernik Global.

Перевод письма от Kopernik Global.

 

лючается в том, чтобы определить стоимость чего-либо — а затем заплатить гораздо меньше».
— Джоэл Гринблатт

Горнодобывающая промышленность — непопулярная отрасль, и непопулярная по очень веским причинам. Команды менеджеров склонны распределять капитал проциклически, уничтожая огромные объемы капитала. Правительства пользуются тем, что компании не могут вывезти шахту из страны. Да и с операционной точки зрения горнодобывающая промышленность — сложный бизнес. Многие инвесторы уже обжигались в прошлом и клянутся никогда больше не обжигаться, независимо от скидки.

Люди склонны к гиперболам и преувеличениям, часто повторяя такие фразы, как «никогда» и «абсолютно нет». Наша философия не допускает такого двоичного мышления. Вопрос не в том, «стоит ли нам этим владеть?», а в том, «по какой цене стоит этим владеть?». Развивающиеся рынки, непопулярные отрасли, места с незнакомой или сложной геополитической ситуацией — все это создает особые проблемы и приводит к глубоким скидкам и существенным сделкам, создавая потенциал для огромных будущих прибылей. Мы обсудим, как ошибочный анализ еще больше увеличивает привлекательные ценности в этом пространстве.



( Читать дальше )

Блог им. HolyFinance |Как санкции влияют на российский уголь. Russianomics.

В течение двух лет очень высокие цены на уголь и высокий спрос со стороны Азии способствовали росту российской угольной промышленности. По мере того как ситуация на мировых рынках нормализуется, западные санкции начинают сказываться.

Уголь играет особую роль в западных санкциях: Он рано и сильно пострадал от санкций. На сегодняшний день это единственный крупный российский экспорт энергоносителей, который был полностью запрещен ЕС. Европа по-прежнему импортирует немного российской нефти, трубопроводного газа, СПГ и урана. Но не уголь.

Тем не менее, в год после введения санкций угольная промышленность России, похоже, чувствовала себя прекрасно. В декабре 2022 года добыча угля в России даже достигла нового рекордного уровня — 43,3 миллиона тонн. Мировые цены взлетели, и Россия получила рекордные доходы от экспорта угля в 2022 и 2023 годах. Но с тех пор ситуация ухудшилась.

В июне 2024 года добыча угля в России упала до нового многолетнего минимума в 32 миллиона тонн, если не считать худшей части кризиса Covid-19.



( Читать дальше )

Копипаст |NVIDIA/AI: прорыв, пузырь или всё сразу. Research Affiliates.

Перевод статьи от Research Affiliates.

Больше переводов в моём телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance


Основные выводы:

  • Мы согласны с сегодняшним повествованием: искусственный интеллект обещает революцию в экономике и нашей жизни.
  • Поскольку Nvidia стала краеугольной компанией, разрабатывая чипы, которые приведут к революции в области искусственного интеллекта, инвесторы по понятным причинам пребывают в эйфории по поводу перспектив роста цен на ее акции.
  • Мы считаем, что, подобно Cisco и Qualcomm в 1999-2000 годах, у Nvidia потрясающие долгосрочные бизнес-перспективы, но цена ее акций может оказаться пузырем.

На протяжении почти четырех десятилетий закон Мура был движущей силой компьютерной индустрии, что, в свою очередь, повлияло на все отрасли. Экспоненциальный рост производительности при постоянных затратах и мощности замедлился. Тем не менее, развитие вычислительной техники достигло скорости света. Движок warp drive — это ускоренные вычисления, а источником энергии является искусственный интеллект”.


( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • NVIDIA

Копипаст |Всё ещё положительный номинальный рост. Prometheus Research.

Перевод документа от Prometheus Research.

Больше переводов в моём телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance


Добро пожаловать на нашу официальную публикацию Prometheus.

Наши основные выводы из данных прошлой недели таковы:

  • Рынки начали учитывать в ценах ужесточения условий ликвидности, что соответствует нашим ожиданиям.
  • Экономические данные показали признаки циклического замедления. Требуется гораздо большее замедление, чтобы вызвать значимое сокращение экономики.
  • Облигации по-прежнему подвержены влиянию ожиданий снижения процентных ставок, в то время как акции могут стать жертвой ослабления циклических условий, если они сохранятся. Динамика по-прежнему благоприятствует акциям по сравнению с облигациями.

Давайте разберемся, какие данные лежат в основе нашей оценки. За последнюю неделю наши системы перешли ужесточению ликвидности, и золото подорожало на 1,09%. Мы показываем ежедневную динамику доходности за неделю:
Всё ещё положительный номинальный рост. Prometheus Research.Доходность классов активов по дням

 

Используя наше понимание рыночных цен на различные активы, мы можем рассчитать предполагаемые рынком шансы различных режимов роста, инфляции и ликвидности.



( Читать дальше )

Блог им. HolyFinance |Среднегодовой доход Баффета в размере 44% и различные виды высококачественных инвестиций

Перевод статьи от Base Hit Investing.

Больше переводов в моём телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance


Уоррен Баффет первоначально инвестировал в 5 японских акций в 2020 году, и я не думаю, что многие люди понимают, насколько успешными были эти инвестиции до сих пор:
Среднегодовой доход Баффета в размере 44% и различные виды высококачественных инвестицийИсточник: Tikr


Первоначальные инвестиции в корзину выросли более чем на 200%:в 3 раза за 3 года, или на 44% в год в среднем по сравнению с первоначальными инвестициями. Каждая акция выросла более чем в 2 раза, одна — в 5 раз, а корзина в совокупности выросла в 3 раза. С тех пор он добавился в корзину, и эти дополнительные покупки также прошли успешно. Этот пост не обязательно посвящен японским акциям. Моя цель здесь — обрисовать некоторые общие темы с недавними инвестициями Баффета в Японию и энергетику и проиллюстрировать, почему, на мой взгляд, он находит много интересного в этих областях.

Общие темы хорошего бизнеса

Точно так же, как мы оцениваем результат инвестиций, хороший бизнес — это тот, который приносит много денег по сравнению с теми деньгами, которые вы должны были в него вложить (т.е. высокую доходность капитала).



( Читать дальше )

Блог им. HolyFinance |Математика Value и Growth. Morgan Stanley.

Перевод документа от Morgan Stanley.

Оригинал этого документа и многое другое в моём телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance


Вступление

Стоимость финансового актива — это приведенная стоимость будущих денежных потоков. Если вы в это не верите, пожалуйста, отложите этот документ в сторону и вернитесь к своим обычным повседневным занятиям. Если вы действительно верите в это, вы признаете, что вам необходимо провести оценку величины и сроков денежных потоков, а также соответствующей ставки дисконтирования.

Для компании подходящим определением денежного потока являются деньги, которые могут быть возвращены владельцам требований, включая владельцев облигаций и акций. Денежный поток — это прибыль, которую бизнес получает после уплаты налогов, за вычетом инвестиций, которые делает компания. Инвестиции — это затраты сегодня с ожиданием прибыли завтра, которые делают инвестиции стоящими.

Величина денежных потоков зависит от возможностей и экономики. Вы можете думать о возможностях как об общем доступном рынке, определяемом как доход, который компания получила бы, если бы у нее была 100% доля рынка, который она могла бы обслуживать, создавая акционерную стоимость. Многие инвесторы используют концепцию общего доступного рынка для оценки потенциального размера компании.



( Читать дальше )

Копипаст |Три основные макро-темы

Перевод документа от Crescat Capital.

Оригинал этого документа и много других переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance


Уважаемые инвесторы:

В Crescat у нас есть три важнейшие макротемы, в которых мы высоко убеждены, подкрепленные нашими независимыми исследованиями и запатентованными моделями, которые, по нашему мнению, будут быстро развиваться в краткосрочной и среднесрочной перспективе:

  1. Мы видим, что сильно переоцененные долгосрочные финансовые активы созрели для второго крупного спада из-за роста стоимости заёмного капитала и неминуемого запуска потока новых казначейских облигаций США, которые сейчас попадают на рынок после недавнего соглашения о потолке госдолга, которое ФРС в конечном счете должна будет принять.
  2. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе ожидается новая мощная волна спроса на золото как со стороны институциональных, так и розничных инвесторов. В совокупности мировые центральные банки уже опережают события, поскольку в последнее время они накапливают денежный металл в качестве резервного актива, отдавая предпочтение UST (US Treasuries – облигации США).


( Читать дальше )

Копипаст |Когда продать акцию?

Перевод презентации Safal Niveshak

Оригинал и другие переводы в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance


Большинство дискуссий об инвестировании вращаются вокруг покупки акций. “Какие акции мне следует купить?” — это первый вопрос, который приходит вам в голову, когда вы думаете об инвестициях. Но не менее важен вопрос – «когда я должен продать акции?” Так вот, никаких “10 непреложных законов продажи” не существует. На самом деле ответ на этот вопрос часто так же сложен и субъективен, как принятие решения о покупке акций.

Но, без сомнения, дисциплинированный процесс продажи привносит в портфель здоровую дозу дарвинизма – выживает самый приспособившийся. Этот процесс отсеивает самые слабые акции – те, у которых ухудшились фундаментальные показатели или уменьшился запас прочности, – в пользу более сильных.

В этом отчете я попытаюсь ответить на некоторые вопросы, касающиеся того, когда продавать акции. Не все правила продажи могут быть включены в этот документ, но я уверен, что то, что вы прочтете ниже, все равно окажет вам некоторую помощь.



( Читать дальше )

Копипаст |Что определяет корреляцию акций и облигаций?

Перевод исследования от Schroders.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance


Отрицательная корреляция между акциями и облигациями играет ключевую роль в формировании диверсифицированных портфелей. Тем не менее, причины до конца не поняты, что оставляет большую неопределенность в отношении того, чего ожидать в будущем. Наше исследование направлено на преодоление этого разрыва путем изучения ключевых факторов, определяющих доходность акций и облигаций, и того, как они исторически влияли на корреляцию акций и облигаций. Наше исследование показывает, что макроэкономическая и политическая среда являются важными факторами. Учитывая текущую неопределенность в отношении будущей траектории инфляции и процентных ставок, инвесторам не следует предполагать, что силы, действовавшие в течение последних двух десятилетий, сохранятся.

На протяжении более двух десятилетий инвесторы извлекали выгоду из отрицательной корреляции между акциями и облигациями, снижая портфельные риски и огранивая потери от снижения цен во времена кризиса на рынке.



( Читать дальше )

Копипаст |Взаимозаменяемый

Перевод статьи Артура Хейеса.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance
______________________________

Взаимозаменяемый

(Любые мнения, выраженные ниже, являются личными мнениями автора и не должны служить основой для принятия инвестиционных решений или быть истолкованы как рекомендация или совет по совершению инвестиционных сделок.)

 

На прошлой неделе я встретился за чашечкой кофе с моим любимым управляющим фондом OG volatility по имени Дэвид Дредж (David Dredge) и несколькими его коллегами. Беседа началась с обсуждения того, как финансовые рынки Японии переживают кризис. Тамошние корпорации ломятся от наличных, а резкий рост инфляции вынуждает их уходить с низкодоходных банковских депозитов на фондовый рынок и рынок недвижимости.

 

Затем мы перешли к текущему состоянию крипторынков, и Дэйв спросил меня: “Итак, что там, SEC охотится на Coinbase и Binance?”

 

Я ответил, что это просто еще один пример того, как фиатная финансовая система пытается ограничить вывод капитала из казино.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн