Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

После недавней турбулентности на рынках многие комментаторы поспешили указать на двух виновников: сворачивание так называемой «керри-трейда с иеной» и зарождающееся сворачивание «пузыря ИИ». Однако то, что кажется двумя виновниками, на самом деле является одним виновником. Торговля иеной и пузырь искусственного интеллекта стали одной и той же сделкой, и убедительным доказательством этого является то, что их ценовые комплексы движутся в полном соответствии друг с другом.

Иеновый кэрри-трейд и пузырь ИИ: Одна и та же сделка.

Корреляция — это не причинно-следственная связь, но...

В математике сложность — это количественная оценка содержания информации. Чем сложнее модель или временной ряд, тем больше информации он содержит. На финансовых рынках сложность цены определяет информацию, предоставляемую различными типами инвесторов, определяемую их различными временными горизонтами.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Глобальный рост

Рост во всем мире возобновляется. Мы обращаем внимание на новые экспортные заказы, потому что они лучше показывают, что происходит с трансграничной торговлей, что лучше объясняет колебания валютных рынков. Большинство этих заказов сейчас находятся ниже отметки 50, что свидетельствует о том, что мы находимся на территории сокращения.

Что примечательно, так это синхронность моделей за последние несколько лет — несколько месяцев улучшения, а затем постоянное ухудшение. Если верить истории, то следует ожидать, что нынешнее ухудшение продлится несколько месяцев. Это будет соответствовать запаздывающему воздействию предыдущих циклов ужесточения, которые проделали свой путь, чтобы охладить рост и инфляцию.

Индексы деловой активности производственной отрасли (PMI).

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

DEPIN: Новая промышленная революция

Промышленная революция — это эпоха преобразований, которая изменила экономику благодаря росту производительности труда, вызванному прорывами в крупномасштабном машинном производстве. В этот период произошел переход от преимущественно локализованных сельскохозяйственных экономик к урбанизированным промышленным центрам. В силу необходимости общество централизовалось.

Однако, хотя централизация производства обеспечила эффективность, она также принесла и проблемы. Фабрики были уязвимы перед лицом стихийных бедствий, таких как пожары, или других факторов риска, таких как неисправность оборудования.

Несмотря на то что за последние несколько столетий мы пережили ряд этапов «промышленной революции», вызванных новыми технологическими достижениями, многие основные проблемы, связанные с централизацией ресурсов и человеческого капитала, сохраняются и в современных компаниях. Кроме того, в условиях бюрократической волокиты со стороны все более крупного правительства, построение масштабного бизнеса сопряжено с большими затратами и трениями.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Maple Finance (MPL) — Потенциально Недооценён

A. Стагнация цен, сильные фундаментальные показатели:
Maple Finance (MPL), ведущий игрок в секторе RWA, в последние месяцы торговался между $10 и $25.

Несмотря на такой ценовой диапазон, его фундаментальные показатели прочны и быстро растут, а последние вехи включают: 

• Свыше 4 миллиардов долларов в общем объеме выданных кредитов.

• Более 300 миллионов долларов США в общей сумме депозитов

• Более 50 миллионов долларов США в виде процентов, выплаченных поставщикам ликвидности

B. Впечатляющий рост во втором квартале и стремительное увеличение дохода:

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Никому не нравится, когда их бросают. В финансах и инвестициях это так же верно, как и в романтических отношениях. Когда компании выбывают из основных индексов, их менеджеры и акционеры могут чувствовать себя оскорбленными, а их акции могут грустить после расставания. Но, согласно нашим исследованиям, падение компаний, связанное с удалением из индексов, вряд ли является неизбежным. Оказывается, в том, что индекс исключил компанию, может быть и впечатляющий плюс, так же как в романтическом разрыве могут быть заложены семена для личностного роста. Исключенные компании и их акционеры в среднем чувствуют себя на удивление хорошо, даже лучше, чем акции, пришедшие им на смену.

Вот как это работает. Все известные поставщики индексов действуют примерно одинаково. Они добавляют акции, которые стали достаточно ценными и популярными, чтобы привлечь внимание инвестиционного сообщества, будь то по субъективному мнению инвестиционного комитета, как в индексах S&P или MSCI, или по формуле, основанной на рыночной капитализации или размещении акций, как в индексах Russell.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Дорога к full on-chain, открытой финансовой системе

Команда Hyperliquid значительно ускорила рост экосистемы Hyperliquid L1, выпустив с апреля 2024 года несколько ключевых обновлений. Среди них: (1) запуск нативных спотовых токенов в основной сети через HIP-1 и HIP-2 (Hyperliquid Improvement Proposals), (2) активация безразрешительного развертывания спотовых нативных токенов в основной сети и (3) запуск MVP на тестовой сети для поддержки EVM.

Первый нативный спотовый токен, $PURR (который мы обсудим далее), был запущен для начала спотовой торговли. С тех пор сообществом было запущено более 45 спотовых токенов благодаря безразрешительному развертыванию. Текущая рыночная капитализация этих токенов составляет $178M, со среднесуточным объёмом около $10M. Важно отметить, что развертывание Hyperliquidity (HIP-2) позволяет инициаторам токенов создавать постоянную «unruggable» ликвидность при запуске.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

A. Рекордная активность Solana и всплеск TVL: 

В июле Solana установила новый рекорд, зарегистрировав 1,7 миллиона ежедневных активных адресов. Кроме того, ежедневные транзакции выросли на 18,2 %. 

За последний год доля TVL Solana среди ведущих L1 выросла более чем на 600 %. Ключевые события DeFi за этот период включают:

• Введение рестейкинга Jito

• Анонс рынка предсказаний Drift

B. Возвышение Solana DEXs:

Доминирование Uniswap в секторе DEX уменьшилось, упав с более чем 50 % в прошлом году до нынешнего уровня.

Это падение объясняется увеличением комиссии за свопинг до 0,25 %, что в июне принесло более 300 тысяч долларов в день.​

Более существенным является то, что растущие объемы торгов на DEX на базе Solana, таких как Orca и Raydium, указывают на изменение спроса.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Четыре основных вывода из последней распродажи

• Рынок краткосрочных ставок все еще закладывает в цены рецессию (и существует риск разворота позиций, если данные не будут соответствовать).
• VIX выше 65 имеет смысл, если вы считаете, что повторение 1987 года вполне возможно.
• Низкие кредитные спреды против высокой волатильности акций — возможно, ни то, ни другое не совсем верно.
• Корреляция между облигациями и акциями снова стала отрицательной, а иена > золота.

Раскрытие волатильности

Теперь, когда осела пыль после последней распродажи, стоит оглянуться на некоторые характерные особенности рыночной турбулентности. На рынке наблюдались значительные движения по всем активам, и вместо того, чтобы комментировать последовательность событий, приведших к 5 августа, мы попытаемся выделить наши основные выводы из этой выдающейся недели.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Создание условий: Hyperliquid

Hyperliquid — это высокопроизводительная L1 сеть, созданная с нуля командой, имеющей опыт работы в таких учреждениях, как Harvard, Caltech и MIT, а также в компаниях Airtable, Citadel, Hudson River Trading и Nuro. Их видение заключается в создании полностью on-chain открытой финансовой системы, позволяющей пользовательским приложениям беспрепятственно взаимодействовать с нативными компонентами, не жертвуя удобством для конечных пользователей. Примечательно, что, в отличие от многих конкурентов, Hyperliquid решил остаться полностью самофинансируемым, отказавшись от внешнего капитала от венчурных фондов или частных инвесторов. Это решение позволяет команде сосредоточиться на создании лучшего продукта без внешнего давления.

Команда Hyperliquid также выбрала путь отказа от получения прибыли от торговой активности на платформе, пока токен не запущен.

( Читать дальше )

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Японский кэрри-трейд

Тема недели — это обширное падение рынков по всему миру в первые 48 часов рабочей недели. Тогда американские индексы упали на 3%, а криптовалютный рынок — на 11%, к концу недели SP500 восстановился до прежних уровней. Вероятнее всего криптовалютный рынок отреагировал раньше всех из-за своей ликвидности и особой стратегии выхода Jump Crypto, отделения хэдж фонда Jump, которая выбирала наиболее низколиквидные периоды (уикэнды и утро по времени США, в течение недели).

Предполагаемая причина — сворачивание “японской сделки”, мы ранее писали в обзорах о резком укреплении йены, и это оказалось ещё более ранним предвестником волатильности на рынке (примерно 2-3 недели тому назад). В то время как ФРС не изменяла ставку, Банк Японии её повысил с 0.1% до 0.25%.

( Читать дальше )