Сургутнефтегаз-ао, Яндекс, АФК Система и многие другие. Всех их объединяет одно: они либо совсем не платят дивиденды, либо платят очень мало. Но если дивидендов нет, зачем инвестору в принципе рассматривать их в свой портфель? Давайте разберем несколько примеров.

Лотерейный билет

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза всегда оставались в тени своих «собратьев» — префов. По уставу компании основная доля распределяемых дивидендов выплачивается именно на префы, а не на «обычки». Однако даже в таких условиях на обыкновенные акции периодически возникал ажиотажный спрос:

Причина время от времени появляющегося ажиотажа проста: за последние 20 лет Сургутнефтегаз последовательно набирал свою т.н. «кубышку». Ажиотажный спрос возникал каждый раз, когда ходили слухи, что компания вот-вот распределит скопившийся кэш на сумму почти $50 млрд: либо выплатит дивидендами, либо проинвестирует в перспективные проекты, либо просто купит компанию (одно время ходили слухи про возможную покупку Лукойла). Если что-то из перечисленного действительно произошло бы, обыкновенные акции в силу своей существенной недооцененности выросли бы гораздо сильнее тех же префов. Поэтому долгое время обыкновенные акции Сургутнефтегаза торговались в качестве этакого «лотерейного билета», в надежде, что компания рано или поздно использует кэш по назначению.

▪️ Мосбиржа благополучно восстанавливается, снова вернулись к заветной отметке 2000 пунктов 💪

▪️ Рубль немного укрепляется по итогам дня, доллар 61.48 (-0.40%)

▪️ Нефть немного подрастает (до $93.86, +2.34%)

Инвесторы на российском рынке немного понервничали и в итоге потихоньку возвращаются в акции. Белуга ($BELU), чья продукция никогда не теряет актуальности с таким новостным фоном, утвердила новую див. политику — увеличили уровень выплат с 25% до 50% от чистой прибыли. На этом резко подросли и акции компании.

Ровно год назад акции Газпрома торговались близко к абсолютным максимумам, а аналитики предрекали минимум несколько лет щедрых дивидендов. Сейчас же ситуация диаметрально противоположная: дивиденды выплачены, но инвесторы полны скептицизма относительно перспектив компании. Но всё ли так плохо?

После выплаты рекордных дивидендов акции Газпрома вернулись на ту же отметку, откуда начиналась «дивидендная история» Газпрома в 2018 году.

В очередной раз Мосбиржа падает на тревожных новостях. Интриги на данный момент две:

1) что решат на Совбезе РФ сегодня;
2) будут ли какие-нибудь новые решения в связи с объявленной эвакуацией из Херсонской области.

На этой неопределенности и летим вниз на -2.7%. Доллар и нефть при этом торгуются с околонулевой динамикой.

На общем фоне достойно смотрится X5 ($FIVE), акции которого отыграли почти все потери после 21 сентября и даже сейчас торгуются в приличном плюсе. Уже 25 числа компания отчитается за третий квартал — с нетерпением ждём отчета. Хорошие финрезультаты + новости относительно дальнейшего изменения юрисдикции = отличный потенциал роста. Но это если оба фактора совпадут.

… а еще ровно год назад, 19 октября 2021 года, индекс Мосбиржи был на отметке ~4270 пунктов, что близко к абсолютному максимуму за всю историю ММВБ.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

▪️ Мосбиржа слегка корректируется, но держится в районе 2000 пунктов, (2003, -0.47%)

▪️ Доллар подрастает, но совсем чуть-чуть (61.67 рублей, +0.06%)

▪️ Нефть продолжает балансировать на уровне ~$93 (+0.23%).

Да-да, мы про ковид. Пандемия уже вроде бы закончилась, но заражения продолжаются: ежедневно в мире заражаются более по 150-300 тыс. человек.

Это не было бы так важно, если бы не политика 🇨🇳 Китая по сдерживанию коронавируса. По оценкам экспертов, негативный эффект от суровых антиковидных мер в КНР может оказаться выше (!), чем от происходящей геополитики вокруг Украины. В этом году локдауны в Китае затронули города, которые отвечают за 40% ВВП страны, сектор недвижимости испытывает стресс из-за падения спроса (который, впрочем, падал и до ковида), а безработица среди молодёжи достигла внушительных 20%.

Поэтому после внутриполитически важного ХХ съезда Компартии, который должен закрыться 22 октября, в интересах Китая и всего мира начать смягчать антиковидные меры. Пока такая перспектива не очень проглядывается (на самом съезде Си Цзиньпин заявил, что жесткие меры нужно продолжать), но мы исходим из того, что выбирая между экономикой и антиковидными мерами правительство Китая рано или поздно выберет первое.

▪️ Мосбиржа заканчивает день выше 2000 пунктов, (2012, +3.17%)
▪️ Рубль продолжает укрепляться, доллар 61.65 (-0.74%)
▪️ Нефть торгуется без энтузиазма ($93.22, -0.04%)
🤑 Закрыли НЛМК в  c прибылью +11.05% за 5 торговых дней 🔥

Позитивный день для российского рынка, который связывают с объявлением о завершении мобилизации в Москве. Этот фактор не стоит недооценивать: Москва — крупнейший город России с огромным вкладом в экономику страны. А экономика, как мы знаем, любит предсказуемость.

У МТС ($MTSS) 20 октября состоится заседание совета директоров, на котором рассмотрят долгосрочную стратегию компании. Также МТС до конца года должен анонсировать новую див. политику, есть вероятность более частых и более высоких дивидендых выплат (больше 2-х раз в год). Проблема в том, что если при новой див. политике будут более частые и щедрые выплаты — платиться они будут скорее всего за счет долга. А если компания оставит всё как есть или даже снизит объем выплат (крайне маловероятно с акционером в виде АФК Системы) — то инвесторы могут разочароваться.

В этом году юань не показывает сколько-нибудь впечатляющей доходности — но при этом китайская валюта начинает активно замещать доллар по объему торгов на Мосбирже.

Для инвесторов, которые держат валютные сбережения, дальнейшие перспективы юаня являются одним из краеугольных вопросов. В рамках статьи мы один из наиболее вероятных сценариев, который поможет ответить на данный вопрос. Но перед этим обсудим текущее положение дел.

С начала весны юань заметно ослаб как относительно рубля, так и относительно доллара.

Мосбиржа открылась в плюс — как уже говорили, сейчас надо «зацепиться» за уровень 2000, оттуда по технике будет простор для дальнейшего роста. Очередной эпизод геополитической эскалации пока что исчерпан => в ближайшую неделю-две, возможно, будет «передышка».

Активно слабеет рубль, доллар уже выше 63.50. Для фондового рынка РФ ослабление рубля скорее на руку — большинство компаний нашего рынка ориентируются именно на экспорт. Также благодаря более слабому рублю дефицит бюджета РФ будет сокращаться => у правительства будет меньше аппетита трясти налоги с российских компаний. В идеале бюджету нужен курс не менее 73-75 рублей, но нечто подобное мы сможем увидеть скорее всего уже в следующем году.

По нефти может возникнуть вопрос: ОПЕК собирается сокращать добычу, а котировки Brent до сих пор не достигли даже $100, болтаются возле ~$95. Отвечаем: во-первых, рынок сейчас оценивает насколько ОПЕК будет сокращать по факту, потому что члены картеля добывали стабильно ниже квоты. Во-вторых, в ближайшие месяцы у Китая может «проснуться аппетит» на нефть после полной отмены ковидных локдаунов. Сочетание сокращения добычи и повышения спроса со стороны Китая = почти гарантированно нефть >$100-110.

Сегодня мы наблюдаем нечастое явление — нет, не только дивотсечку в Газпроме — а уход доллара выше 61 рубля.

Несмотря на то, что мы ожидаем среднесрочного ослабления рубля до 65 за доллар, мы считаем что краткосрочно факторы поддержки по-прежнему остаются:

▪️ Решение ОПЕК не даст ценам на нефть упасть, что поддержит экспортную выручку РФ;

▪️ Дивиденды Газпрома будут пусть и краткосрочным, но потенциально мощным фактором спроса на рубль;

▪️ В конце октября будет очередной налоговый период, который также поддержит российскую валюту.

▪️ С начала октября индекс доллара DXY скорректировался с максимумов, для остальных валют это условно можно зачесть как позитив.

✔️ Так что краткосрочно у рубля предостаточно причин оставаться на текущих уровнях.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации