Top of mind

В целом, ничего страшного, все в рамках ожиданий. Я пока вижу текущее снижение как фиксацию прибыли.

На рынке США все немного иначе — в пятницу был большой день экспирации, по итогам которого также логично быть небольшому снижению, но наш рынок начал сдуваться на день раньше.

Рынок акций США — поговорим про Tesla

Появились кое-какие мысли про Tesla:

• Многие ставят на обвал их после периода огромной закупки при включении в индекс S&P.
• Думаю, это отчасти правда, но все как обычно будет немножко не так, поскольку акция станет частью топ-10 бумаг индекса.

Вот к чему это приведет:

1. Акции в топ-10 становятся частью арбитражных стратегий между индексом и корзиной этих акций. То есть когда тесла падает, роботы подшорчивают S&P, и наоборот, если индекс растет, могут покупать Tesla.
   
   
2. Как результат, снизится волатильность акций и они больше будут ходить за индексом, т.к. к ним будут относиться притоки и оттоки в ETF на S&P, а это немалые деньги.

( Читать дальше )

Из результатов голосования выборщиков стало окончательно ясно, что победу одержал Джо Байден. Многие эксперты полагают, что его избрание означает новый виток санкционного давления на Россию. Он уже выбрал людей на ключевые посты, которые высказываются за введение санкций.

Исходя из этого мы решили вспомнить, какие санкции хотели вводить, но еще не ввели, и как это отразится на российском рынке.

Отключение от Swift — не верим в этот сценарий 

Пожалуй, одной из самых старых и самых жестких мер является отключение России от системы Swift. Доля России в траффике Swift в 2017 году — 1,65%.

Система Swift — это международная система, которую банки используют для совершения финансовых операций в стандартизированной форме.

Есть несколько возможных вариантов отключения России от Swift. Один из них — это отключение всех банков от системы. В таком случае наш рынок ждет коллапс. Невозможны будут проведения расчетов экспортеров с международными контрагентами. Это означает, что мы будем полностью отрезаны от мировой финансовой системы. Прогнозируют падение ВВП на 5–10% и девальвацию рубля.

( Читать дальше )

Нефтяные котировки обновляют локальные вершины. Предполагается, что новые хаи в Brent — это результат оптимизма на рынке из-за выхода вакцин и текущего дефицита в мировом балансе нефти.

Помимо прямого фундаментала, на стоимость нефти и других сырьевых товаров оказывает влияние стоимость доллара. На текущий момент он продолжает стремительно дешеветь в сравнении с другими валютами.

В этой статье вы увидите:

• Что такое индекс доллара и от чего зависит;
• Как заработать на индексе доллара;
• Прогноз по индексу доллара от CEO Invest Heroes Сергея Пирогова с подробным комментарием.

В долларах торгуется все, так как доллару больше доверяют

В долларах торгуются все мировые сырьевые товары. Это происходит из-за того, что доллар — резервная валюта, к которой доверия всего мира больше, чем к какой-либо другой.

Однако стоимость самого доллара не статична. Она также меняется в цене по отношению к другим валютам — покупательская способность варьируется. Проще говоря, за 1 доллар можно купить разное количество товаров в разное время.

( Читать дальше )

Акции банков к текущему моменту находятся около своих исторических пиков. Сбербанк с начала ноября вырос с 200 руб. до 282 руб./акцию (+41%). Но прогнозы различных агентств не позволяют надеяться на подобные результаты в 2021 году.

В этой статье мы:

• рассмотрим прогнозы аналитиков по прибыльности банков в 2021 году;
• посмотрим на наши прогнозы на Сбербанк, ВТБ и Тинькофф;
• смоделируем влияние этих прогнозов на Сбербанк, ВТБ и Тинькофф.

 

Снижение прибыли банковского сектора в России может составить 48% в 2021 году

McKinsey прогнозируют в 2021 году потерю выручки мирового банковского сектора в 50%. Эксперты агентства Эксперт РА прогнозируют снижение прибыли отрасли из-за череды банкротств и отмены послаблений по резервированию реструктурированных кредитов. По оценкам АКРА, падение прибыли Российского банковского сектора может составить 48% с 1410 млрд руб. в 2020 году до 735 млрд руб. в 2021.

Мы решили смоделировать, как такие прогнозы скажутся на финансовом состоянии банков в 2021 году. Для начала мы проанализировали динамику стоимости риска Сбербанка по отношению к сектору.

( Читать дальше )

Меня не покидает ощущение «натягивания» роста из последних сил, как было на подписании торговой сделки США-Китай и т.п. Судя по графикам, это может продлиться ещё немного.

Например, Goldman Sachs давал цель по S&P = 3700 до конца года, она формально выполнена. По индексу Мосбиржи наш фундаментальный прогноз около 3500 и пересматривается вверх, но, вероятно, от 3200 мы увидим небольшую коррекционную волну. Поговорим о ней далее.

Сырье и валюты

Главный индикатор в этом — это индекс доллара: по нему есть небольшой отскок, и он зеркалится на рынок нефти:



Ведь на самом деле нарастание локдаунов и повышение добычи ОПЕК на 0.5М барр с января, повышение добычи в Норвегии, возобновление Индией импорта из Венесуэлы — это плохо для цен на нефть в январе, и, я думаю, на этом мы увидим снижение в нефти перед продолжением роста.

Следующий важный триггер рынков — это пик зимней эпидемии, который прогнозируется на январь:

• он, вероятно, станет триггером для роста доходностей treasuries и большого трейда на рефляцию (рост в сырье и развивающихся рынках, снижение в информационных технологиях, ослабление доллара).

( Читать дальше )

Российские застройщики выросли с минимумов пандемии в среднем на 50% за счёт восстановления рынка недвижимости на фоне снижающихся ставок и льготной программы ипотеки. Чтобы понять, стоит ли фиксировать прибыль или у отрасли есть ещё потенциал, мы каждый месяц следим за рынком недвижимости.

В текущем обзоре мы посмотрим:

• куда движется рынок новостроек;
• почему новостройки стали привлекательны инвесторам;
• что будет с девелоперами в краткосрочной и долгосрочной перспективах.

Объем выдачи ипотек снова растет!

Программа льготной ипотеки продолжает привлекать все больше людей. За ноябрь 2020 года было выдано рекордное количество ипотечных кредитов — 546.7 млрд рублей. При этом прошлый рекорд был поставлен месяц назад — 504 млрд рублей:

Источник: Центральный Банк

В свою очередь, ставка по ипотеке перестала уменьшаться и перешла в режим стагнации, не изменившись с предыдущего месяца:

( Читать дальше )

Инвесторы на российском рынке ищут сладких дивидендов. Если они их находят, к примеру, в префах Сургутнефтегаза, они радуются и покупают акции компании. Если дивиденды отменяются, как в Татнефти, — инвесторы негодуют и продают актив.

Но дивиденды — это всего лишь решение о распределении прибыли. Стоимость бизнеса, а именно: скважин, трубопроводов, бензовозов, от этого не меняется. Поэтому инвесторы такими действиями создают дисконт в хороших активах и жалуют свои вниманием явных не фаворитов.

Сегодня мы наглядно покажем, на что смотреть при оценке нефтянки, а в дополнение расскажем о наших ожиданиях в отрасли на год вперед.

Сургутнефтегаз-префы: ажиотаж на сильном долларе перед дивами

Акции Сургутнефтегаза бурно реагируют на укрепление доллара и объявление летних высоких дивидендов. Инвесторы видят доходность в 13-15% и активно скупают Сургутнефтегаз-п как дивидендную историю.

( Читать дальше )

Что покупают в золоте?

Давайте начнем «от печки»:

• золото в 1900 году стоило $20;
• золото в 2020 стоит $1820, рост в 91х раз.

Почему? Потому что за это время была инфляция и просто для оборота системе нужно больше денег. Целый век товары дорожали, теперь денег даже для быта нужно больше, и 1 кило колбасы, и золотое кольцо с бриллиантом подорожали. Поскольку золота резко больше не стало (его предложение растет очень медленно), то и стоимость выросла вслед за падением стоимости 1 денежной единицы.

Вот как обесценивались фунт и доллар к золоту:



Как мы видим, это происходило преимущественно или в периоды высокой инфляции, или при печати денег для оплаты расходов правительств (например, в войну).

Главный враг золота — высокие % ставки по облигациям (так как они тоже защитные, но приносят доход, и если он выше инфляции, то логичнее владеть НЕ золотом):



( Читать дальше )

E-commerce сейчас пользуется большой популярностью. Публичные food-ритейлеры развивают свои доставки, непубличные более того — запускают маркетплейсы (помимо своих товаров выставляют также товары партнеров на своих площадках). Многие инвесторы уверены, что будущее за интернет-торговлей, особенно на фоне последних событий с COVID-19. Недавнее успешное IPO OZON с переподпиской тому подтверждение (несмотря на убыточность компании). 

Сегодня мы рассмотрим e-commerce сегмент Яндекса — Яндекс.Маркет, который в будущем может быть выведен на IPO. 

История Яндекс.Маркета — сервис сравнения цен

Яндекс.Маркет был создан в далеком 2000 году и 16 лет развивался в составе Яндекса. Сервис был создан для выбора и покупки товаров, чтобы потребитель мог сравнить модели и цены в различных магазинах, а также качество товара и рейтинг магазина по оценке и отзывам покупателей.

В 2016 г. Яндекс.Маркет стал отдельным юридическим лицом ООО «Яндекс.Маркет». А в 2017 г. Сбербанк и Яндекс создали совместное предприятие (СП) на базе на базе компании. Сбербанк выкупил дополнительный выпуск акций за 30 млрд руб., а всего компанию на тот момент оценили в 60 млрд руб. Яндекс и Сбербанк получили по 45% CП, остальные 10% остались для опционного фонда менеджмента.

( Читать дальше )

Сегодня Обувь России сообщила о том, что проведет ребрендинг: группа откажется от слова «обувь» в названии. Новое наименование компании — OR GROUP. В дальнейшем изменится и тикер акций Группы на Московской бирже: вместо OBUV будет ORGG.

Цель программы ребрендинга — уйти от позиционирования как обувного ритейлера к универсальному, так как бизнес компании трансформировался и вышел за рамки fashion-сегмента. Компания значительно диверсифицировала ассортимент, начала активное развитие онлайн-маркетплейса и концепции магазина как сервисной точки (организовав партнерские пункты выдачи заказов) и усилила финансовое направление.

В ближайшие 5 лет компания планирует удвоить розничную выручку и нарастить свое присутствие в онлайне, увеличив долю онлайн-продаж в розничной выручке до 50%.
Мы продолжаем позитивно смотреть на компанию и считаем, что ребрендинг поможет обратить внимание инвесторов на ее перспективы.
 

Ребрендинг обратит 

( Читать дальше )