🛫 Аэрофлот накануне представил  свои операционные результаты за ноябрь 2021 года: за этот период пассажирооборот Группы сократился на 28% по сравнению с тем же месяцем «доковидного» 2019 года, ну а заядлые оптимисты могут порадоваться двукратному росту этого показателя по сравнению с ноябрём 2020 года, когда из-за ковидных ограничений авиаперевозки в РФ и в мире были существенно ограничены.



📉 Только насколько оправдан такой оптимизм, когда сам менеджмент Аэрофлота прогнозирует (https://t.me/invest_or_lost/4664) возврат к допандемийным уровням на внешних рынках лишь к 2024 году. К слову, это самый маржинальный сегмент бизнеса компании, а потому покорение допандемийных уровней на внутреннем рынке уже в 2022 году (по ожиданиям) вряд ли является серьёзным утешением для акционеров.

🙅🏻‍♂️ А потому котировки акций Аэрофлота продолжают уныло топтаться вблизи уровня 60 рублей, в непосредственной близости от своих 6-летних минимумов. Это почти в 4 раза ниже исторических максимумов, однако интереса покупать эти бумаги лично у меня нет никакого!

( Читать дальше )

🎤 Журнал Forbes на днях опубликовал любопытное интервью первого вице-премьера Андрея Белоусова, фамилию которого в этом году часто вспоминали многие инвесторы. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:

🔸Правительство РФ довольно ростом экономики в этом году – наблюдается хороший темп роста инвестиций, промышленного производства.

🔸Две проблемы, которые сильно беспокоят – слабый рост малого бизнеса и высокая безработица среди молодёжи.

🔸Металлурги недовольны ростом НДПИ и введением экспортных пошлин, потребители рады такому исходу. Ужесточение налоговой нагрузки в этом году было введено ради потребителей (строители, машиностроители, оборонно-промышленный комплекс).  

🔸Правительство пока отложило рассмотрение вопроса по повышенным налогам на дивиденды металлургов. У металлургов есть искушение превратить компании в кэш-машины и воспользоваться временной конъюнктурой — это не стратегическое решение.

( Читать дальше )

🎤Глава «Яндекса» Тигран Худавердян дал интересное интервью «РБК», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️Благодаря пандемии COVID-19 существенно ускорилась цифровизация мировой экономики.

✔️Онлайн-торговля очень эффективна как бизнес, очень удобна для людей, и спрос на неё будет только расти.

✔️Сейчас менеджмент фокусируется на развитии электронной торговли, финансовых сервисов и подписки «Яндекс.Плюс».

✔️Яндекс банк позволит самозанятым воспользоваться полным спектром банковских услуг. Многие самозанятые вынуждены сейчас брать кредиты в МФО, и компания готова занять эту нишу.

✔️Беспилотники Яндекса обязательно будут! Эти машины поедут, и они будут ездить лучше и более безопасно, чем человек.

✔️Яндекса нет в сегменте игровой индустрии, поскольку у менеджмента нет экспертизы по созданию игр.

👉 Масштабирование действующих сервисов и развитие новых проектов позволяет рассчитывать на сохранение высокого темпа роста выручки Яндекса в долгосрочной перспективе, что благоприятно для роста капитализации.

( Читать дальше )

🎤 Гендиректор Русагро Максим Басов дал интересное интервью газете «Ведомости», основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️Менеджмент компании делает ставку на увеличение загрузки действующих производств и повышение операционной эффективности.

✔️Компания планирует наращивать экспортные поставки масложировой продукции в Среднюю Азию и видит здесь хороший потенциал.

✔️Госрегулирование в этом году привело к сокращению чистой прибыли, но показатель всё равно оказался рекордным, благодаря низкой себестоимости в растениеводстве и производстве сахара. Полная себестоимость выращивания пшеницы в России составляет $600 за тонну. К примеру, в США показатель выше на 50%, а в Германии на 200%.

✔️Китай предъявляет повышенный спрос на подсолнечное масло, что вызвало сильный рост цен на внешних рынках.

✔️Несколько лет назад компания планировала развивать молочный бизнес, но в итоге отказалась от этого направления, поскольку здесь есть высокие риски.

( Читать дальше )

📈 Европейские цены на газ вновь раллируют, на фоне сложностей с вводом в эксплуатацию «Северного потока-2» и нестабильных отношений между Россией и Украиной. И пока у этого ралли больше шансов на продолжение, нежели смену тренда. Вот парочка веских причин, заставляющих меня думать именно так:

1)  По словам исполнительного директора немецкой ассоциации операторов подземных хранилищ газа, газовые хранилища в Германии заполнены ниже уровня в 60%. По его словам, это исторически низкий показатель за последние несколько лет.

2) По состоянию на начало декабря, из подземных газовых хранилищ Европы выбрали уже более 25%. Этот показатель превысил среднее значение за аналогичные числа за всю историю наблюдений на 19%.



🇪🇺 Ну а Европе уже поспешили обвинить во всех газовых грехах Россию, сделав именно нашу страну главной виновницей в беспричинном повышении цен на энергоноситель. В Москве в свою очередь отвечают, что подорожание газа является следствием перехода на спотовые контракты, напоминая при этом, что в Европе по собственной инициативе отказались от заключения долгосрочных договоров. Поэтому Брюсселю необходимо предъявлять претензии по поводу подорожания топлива себе, а не России.

( Читать дальше )

⚓️ А пока на российском фондовом рынке льётся кровь, наша задача — выключить эмоции и продолжать анализировать отчётности компаний.

На сей раз речь пойдёт об операционных результатах НМТП за 10 мес. 2021 года, акции которого по итогам понедельника-вторника оказались под большим давлением. А значит самое время заглянуть в эти результаты и попытаться понять, стоит ли выкупать эти бумаги на текущей просадке или всё-таки не надо?



📈 Итак, совокупный грузооборот компании вырос с января по октябрь почти на 3% (г/г) до 95,4 млн т., благодаря росту перевалки нефти и нефтепродуктов. Что неудивительно, с учётом того, что наливные грузы продемонстрировали за этот период положительную динамику на уровне 3,2% (г/г), а ведь именно на этот сегмент приходится около 83% от совокупного грузооборота порта.

Месяцем ранее динамика совокупного грузооборота НМТП по сравнению с прошлым годом была куда скромнее — всего +0,6% г/г, поэтому показатель улучшается, что радует.

( Читать дальше )

📉📈 Друзья!

Прошу меня понять и простить, что я отмалчиваюсь по поводу того, что происходит в последние два дня на российской фондовой площадке.

1) Во-первых, у меня банально не хватает времени на корвалол-посты. К тому же, я традиционно люблю философствовать на выходных, когда рынки закрыты и нет дополнительных факторов давления на инвестиционный разум.

2) Я совершенно не понимаю, с чем связаны вчерашние и сегодняшние аномальные распродажи. От слова совсем! Да, геополитические риски есть — но наша страна всю жизнь с ними живёт! Да, санкционные риски витают в воздухе — но и здесь ничего нового нет! Если вы не верите в войну с Украиной, которую ждёт весь западный мир — тогда используйте этот момент для стратегических покупок, и будет вам счастье!

3) Вчера вечером я и подумать не мог, что чёрный понедельник — это ещё мелочи, по сравнению с тем, что мы увидели в своих терминалах сегодня утром. Тем не менее, план уже был намечен, и всё что надо было сделать — это просто придерживаться его. Поэтому я радостно подкупил целый ряд российских бумаг по каким-то неадекватным ценникам (чего стоит хотя бы Газпром, который утром пролили ниже 300 рублей!), честно отчитался об этом подписчикам и закрыл терминал. Вечером загляну, посмотрим что там происходит, эмоциональную стабильность всегда надо поддерживать в форме.

( Читать дальше )

📈«Ралли Санта-Клауса» – рост фондового рынка в последние 5 торговых дней декабря и в 2 первых торговых дня января.

На эту ситуацию впервые обратил внимание Иель Хирш в далёком 1972 году, когда анализировал динамику фондового индекса S&P500.

📃 Существует несколько гипотез этого явления:

✔️Инвесторы тратят годовые премии на покупку акций.

✔️Спекулянты в конце года закрывают «шорты».

✔️У инвесторов праздничное новогоднее настроение, и они покупают акции в надежде на рост котировок.

🤔 На нашем рынке такая динамика также прослеживается. К примеру, в прошлом году в период ралли Санта — Клауса» индекс Мосбиржи подорожал на 3,3%. Да и в течение последних пяти лет в этом периоде всегда наблюдался рост – индекс в среднем дорожал на 3,4%:



👉На мой взгляд, в этом году ситуация вполне может повториться, поскольку ликвидности в финансовой системе сейчас по-прежнему много, а ситуация с новым штаммом коронавируса «омикрон» пока не сильно беспокоит мировое сообщество — как политическое, так и инвестиционное. Да и Путин уже официально призвал

( Читать дальше )

📉 Позитива от состоявшихся во вторник вечером переговоров хватило вчера буквально на полдня, после чего индекс Мосбиржи направился в  район своих 4-х месячных минимумов, и возглавили это падение акции Сбербанка, рухнувшие на 4-5%.



🤔 Странная история конечно. Лично я с первого взгляда ну никак не вижу такого серьёзного негатива и совершенно не вижу причин столь панических настроений.

🗞 Полез в СМИ: максимум, что нашёл — это оправдание такого падения «опасениями антироссийских санкций в финансовой сфере». Откуда это всплыло, кто это сказал? Фиг его знает. В целом, состоявшуюся встречу двух президентов я оцениваю скорее с лёгким положительным оттенком, нежели с таким серьёзным отрицательным. Даже возможные санкционные затраты по поводу построенного трубопровода «Северный поток-2» американцы решили убрать бюджета на 2022 год.

👉 Но мне подобные паники, которые с завидной периодичностью происходят на нашем рынке, нравятся. Повторюсь в сотый раз, что именно такие моменты дадут самые аппетитные точки для долгосрочного входа в хорошие акции. Сбер здесь не исключение из правил, но и помимо него есть много интересных бумаг на примете.

( Читать дальше )

🏛 Сбербанк отчитался по РСБУ за январь — ноябрь 2021 года, сообщив о росте чистой прибыли на 60 % (г/г) до 1,15 трлн рублей:



📈 Сбер в этом году стабильно демонстрирует двузначный темп роста процентных и комиссионных доходов, на фоне увеличения кредитного портфеля и транзакционной активности клиентов.

Ускоренный рост экономики после первой волны пандемии COVID-19 позволил сократить отчисления в резервы на 79,2% (г/г) до 107,7 млрд руб., что оказало благоприятное влияние на рост прибыли.  

💼 Что касается кредитного портфеля, то этот показатель вырос по итогам отчётного периода на 13,6% до 27,2 трлн руб. Драйвером роста по-прежнему является потребительское кредитование. Население сейчас покупает много товаров в кредит, считая, что завтра цена будет выше и покупка оправдана.
 
🧮 Рентабельность капитала в отчетном периоде составила 25,3%, что с учётом доходности краткосрочных ОФЗ предполагает мультипликатор P/BV=1,51х, при этом текущий мультипликатор составляет 1,25х.

( Читать дальше )