комментарии Козлов Юрий на форуме

АФК Система оценена справедливо, но впереди четыре IPO
🧮 АФК Система представил свои результаты по МСФО за 1Q2024, и я предлагаю их проанализировать вместе с вами:


📈 Выручка холдинга с января по март увеличилась на +24,7% (г/г) до 272,9 млрд руб. Вспоминая прошлые результаты АФК Система, делаем вывод, что второй квартал подряд показатель растёт более чем на 22%, и это радует.

✔️ Ключевой актив холдинга, телеком-оператор МТС, в отчётном периоде увеличил выручку на +17,4% (г/г) до 161,3 млрд руб. Результаты компании мы с вами подробно разбирали здесь, поэтому отмечу главную мысль: компания динамично развивает свои экосистемные сервисы, которые в будущем планирует вывести на IPO, что создаст доп. акционерную стоимость. Ну а те, кто боится отрицательного капитала и высокой долговой нагрузки (хотя она ниже 2х по соотношению NetDebt/EBITDA) — извиняйте.

✔️ OZON сохраняет высокие темпы роста GMV: показатель увеличился на +88% (г/г) до 570,2 млрд руб. Этому способствует активное проникновение электронной коммерции в регионах, а также высокий уровень инфляции, который положительно влияет на бизнес маркетплейса. Думаю, ближайший квартальный отчёт компании также будет сильным, ведь пик инфляции ещё не пройден.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

АФК Система оценена справедливо, но впереди четыре IPO
🧮 АФК Система представил свои результаты по МСФО за 1Q2024, и я предлагаю их проанализировать вместе с вами:


📈 Выручка холдинга с января по март увеличилась на +24,7% (г/г) до 272,9 млрд руб. Вспоминая прошлые результаты АФК Система, делаем вывод, что второй квартал подряд показатель растёт более чем на 22%, и это радует.

✔️ Ключевой актив холдинга, телеком-оператор МТС, в отчётном периоде увеличил выручку на +17,4% (г/г) до 161,3 млрд руб. Результаты компании мы с вами подробно разбирали здесь, поэтому отмечу главную мысль: компания динамично развивает свои экосистемные сервисы, которые в будущем планирует вывести на IPO, что создаст доп. акционерную стоимость. Ну а те, кто боится отрицательного капитала и высокой долговой нагрузки (хотя она ниже 2х по соотношению NetDebt/EBITDA) — извиняйте.

✔️ OZON сохраняет высокие темпы роста GMV: показатель увеличился на +88% (г/г) до 570,2 млрд руб. Этому способствует активное проникновение электронной коммерции в регионах, а также высокий уровень инфляции, который положительно влияет на бизнес маркетплейса. Думаю, ближайший квартальный отчёт компании также будет сильным, ведь пик инфляции ещё не пройден.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индекс Мосбиржи: борьба между добром и злом

📉 Уровень 3000 пунктов по индексу Мосбиржи (#micex) становится своеобразной границей между добром и злом, и ожесточённая борьба за него между быками и медведями продолжается:


И тем примечательнее, что минувшую торговую неделю российскому рынку удалось закрыть формально выше этого уровня (3008,24 пункта), и это ровно за неделю до ключевого июльского события — заседания ЦБ РФ по ключевой ставке! И косвенно это указывает на то, что в следующую пятницу ЦБ может приятно удивить и ограничиться осторожным повышением «ключа», в противовес мнению большинства участников рынка, закладывающих рост на 200-300 б.п. Иначе чем обосновывается текущий оптимизм на рынке акций?

📊 В ситуации, когда инфляционные ожидания растут (12,4% в июне против 11,9% в мае), а рост цен с поправкой на сезонность (SAAR) снижается (9,3% в июне против 10,7% в мае), складывается впечатление, что Центробанку не имеет смысла повышать ставку сразу на 2 п.п. до 18%, поскольку даже повышение на 1 п.п. может быть более чем достаточным для ужесточения финансовых условий.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Проблемы ЛСР в отсутствие активной региональной экспансии
🏗 Девелопер ЛСР представил накануне свои операционные результаты за 6m2024, поэтому самое время по горячим следам заглянуть в них и проанализировать вместе с вами:

📈 Продажи жилья с января по июнь увеличились на +28,4% (г/г) до 86 млрд руб. Этот рост был обусловлен в первую очередь увеличением цен на жильё, в то время как количество проданных квадратных метров за этот же период сократилось почти на -3% (г/г) по сравнению с прошлым годом.

Здесь важно отметить два момента:

1️⃣ ЛСР почему-то в своём пресс-релизе снова решила скрыть данные о введённых в эксплуатацию квадратных метров. По всей видимости, это становится своеобразным трендом (в операционных итогах за 1 кв. 2024 года, напомню, таких данных тоже приведено не было). Видимо, компании есть что скрывать?

2️⃣ Ещё больше сомнений закрадывается с учётом того, что что конкуренты в лице Эталона и Самолета продемонстрировали за отчётный период более позитивные результаты продаж, увеличив их на +131% и +75% соответственно. И что-то мне подсказывает, по вводу в эксплуатацию у них тоже дела обстоят получше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Проблемы ЛСР в отсутствие активной региональной экспансии
🏗 Девелопер ЛСР представил накануне свои операционные результаты за 6m2024, поэтому самое время по горячим следам заглянуть в них и проанализировать вместе с вами:

📈 Продажи жилья с января по июнь увеличились на +28,4% (г/г) до 86 млрд руб. Этот рост был обусловлен в первую очередь увеличением цен на жильё, в то время как количество проданных квадратных метров за этот же период сократилось почти на -3% (г/г) по сравнению с прошлым годом.

Здесь важно отметить два момента:

1️⃣ ЛСР почему-то в своём пресс-релизе снова решила скрыть данные о введённых в эксплуатацию квадратных метров. По всей видимости, это становится своеобразным трендом (в операционных итогах за 1 кв. 2024 года, напомню, таких данных тоже приведено не было). Видимо, компании есть что скрывать?

2️⃣ Ещё больше сомнений закрадывается с учётом того, что что конкуренты в лице Эталона и Самолета продемонстрировали за отчётный период более позитивные результаты продаж, увеличив их на +131% и +75% соответственно. И что-то мне подсказывает, по вводу в эксплуатацию у них тоже дела обстоят получше.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Тернистый путь Европейской Электротехники ко второму уровню листинга

🤷‍♂️ Стоимость акций Европейской Электротехники в начале этого года росла как на дрожжах, однако, как это часто бывает, спекулятивный пузырь в один прекрасный момент лопнул, и сейчас котировки находятся примерно наполовину ниже мартовского пика. А потому традиционный вопрос о том, интересны ли эти бумаги для долгосрочных покупок, всё ещё остаётся открытым.

В течение последних трёх лет у компании отмечается отрицательный чистый долг, поэтому высокая ключевая ставка ЦБ, и тем более её потенциальное повышение через неделю, можно считать для неё небольшим позитивом.

📈 В прошлом году компания столкнулась с необходимостью перенести часть поставок по ключевым проектам на 2024 год, и на этом фоне в текущем году ожидается рост выручки, EBITDA и чистой прибыли более чем в 2,5 раза. НО: это разовый фактор, а потому не стоит проецировать эти высокие темпы роста на будущие периоды. Собственно, рынок и не проецирует, судя по котировкам, прекрасно понимая природу этого ожидаемого роста фин. показателей в этом году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НОВАТЭК: реализация газа снижается третий квартал подряд
🧮 НОВАТЭК представил в понедельник свои производственные результаты за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами:



📈 Добыча природного газа с января по июнь увеличилась на +1,2% (г/г) до 41,7 млрд м³. Компания обладает обширной и высококачественной ресурсной базой, включающей 27 месторождений углеводородов, что потенциально могло бы обеспечить более высокие темпы роста добычи. Однако западные санкции поставили на паузу реализацию проекта «Арктик СПГ-2», и это оказало серьёзное давление на операционные показатели.

⛴ Создать теневой флот для перевозки СПГ – это архисложная задача для НОВАТЭКа, поскольку количество судов ледового класса в мире ограничено. При этом, как утверждают западные деловые СМИ, за последние три месяца право собственности на как минимум восемь танкеров ледового класса было передано малоизвестным компаниям в Дубае, половина из которых получила разрешение от России на проход через российские арктические воды.

📉 Несмотря на рост добычи, реализация природного газа сократилась по итогам отчётного периода на -3,3% (г/г) до 39,3 млрд м³. Компания перестала публиковать данные о структуре своих продаж, но учитывая увеличение внутреннего потребления голубого топлива можно предположить, что сокращение коснулось именно экспорта.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стратегия опережающего роста X5 Group
🛒 X5 Group накануне представила свои операционные результаты за 6 мес. 2024 года, поэтому давайте заглянем в них и проанализируем вместе с вами. Как никак, это по-прежнему уверенный продовольственный ритейлер №1 в нашей стране, да и я являюсь его акционером с давних пор.


📈 Выручка компании c января по июнь увеличилась на +25,9% (г/г) до 1,8 трлн руб., благодаря расширению торговой сети и высокой инфляции, которая традиционно оказывает положительное влияние на бизнес всех ритейлеров, и X5 здесь не исключение из правил.

📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) выросли на +14,9% — как за счёт роста среднего чека, так благодаря увеличению трафика. Не перестаю отмечать с положительной стороны, что Х5 продолжает демонстрировать стабильный рост трафика, что является важным преимуществом перед конкурентами.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самолет Плюс - потенциальный единорог

👨🏼‍💻 Как вы помните, на прошлой неделе мы с вами уже обсуждали грядущее pre-IPO Самолет Плюс, и вот уже компания официально объявила о планах разместить свои акции на инвестиционной платформе Zorko, которая является партнёром Мосбиржи (ссылка для участия в Pre-IPO).

Размещение пройдет в формате cash-in, т.е. привлечённый капитал будет направлен исключительно на развитие бизнеса. Сбор заявок будет продолжаться вплоть до 26 июля, но может завершиться и раньше, в случае достижения верхней границы объёма размещения в размере 825 млн руб.

💻 Для тех, кто до сих пор не в курсе, рассказываю: Самолет Плюс — это proptech-сервис, который предлагает широкий спектр услуг в сфере недвижимости: от поиска, покупки, продажи и аренды до дизайна интерьера, ремонта и мебелировки.

Это молодая компания, основанная в 2022 году, но уже успевшая занять значительную долю на рынке недвижимости. По итогам июня 2024 года, рыночная доля уже составила 10% от общего объема рынка, и действующая стратегия развития подразумевает её значительное увеличение — вплоть до уровня 28% уже к 2026 году! Безусловно, это очень амбициозная цель, но учитывая высококвалифицированную команду менеджеров и многолетний опыт материнской ГК Самолет (#SMLT), она вполне достижима.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Самолет Плюс - потенциальный единорог

👨🏼‍💻 Как вы помните, на прошлой неделе мы с вами уже обсуждали грядущее pre-IPO Самолет Плюс, и вот уже компания официально объявила о планах разместить свои акции на инвестиционной платформе Zorko, которая является партнёром Мосбиржи (ссылка для участия в Pre-IPO).

Размещение пройдет в формате cash-in, т.е. привлечённый капитал будет направлен исключительно на развитие бизнеса. Сбор заявок будет продолжаться вплоть до 26 июля, но может завершиться и раньше, в случае достижения верхней границы объёма размещения в размере 825 млн руб.

💻 Для тех, кто до сих пор не в курсе, рассказываю: Самолет Плюс — это proptech-сервис, который предлагает широкий спектр услуг в сфере недвижимости: от поиска, покупки, продажи и аренды до дизайна интерьера, ремонта и мебелировки.

Это молодая компания, основанная в 2022 году, но уже успевшая занять значительную долю на рынке недвижимости. По итогам июня 2024 года, рыночная доля уже составила 10% от общего объема рынка, и действующая стратегия развития подразумевает её значительное увеличение — вплоть до уровня 28% уже к 2026 году! Безусловно, это очень амбициозная цель, но учитывая высококвалифицированную команду менеджеров и многолетний опыт материнской ГК Самолет (#SMLT), она вполне достижима.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Козлов Юрий, почитай обзоры профессионалов и поучись у них

Moskvich01_, хорошо, шеф!

Центробанк помогает Мосбирже зарабатывать рекордные доходы
📈 На межбанковском рынке 3-месячные ставки, которые исторически коррелируют с ключевой ставкой ЦБ, достигли уже отметки в 17,5%, что сигнализирует о высокой вероятности повышения ключа до 18% на ближайшем заседании ЦБ, запланированном на 26 июля.

На российском фондовом рынке достаточно мало эмитентов, которые выигрывают от роста ключевой ставки, и одним из них традиционно является Мосбиржа, о которой мы сегодня и поговорим. Тем более, что совсем недавно были представлены операционные результаты за июнь 2024 года, а значит есть хороший повод их также проанализировать вместе с вами.

📈 Итак, как мы с вами уже сказали, Мосбиржа занимает уникальное положение среди финансовых компаний, т.к. она выигрывает от высокой ключевой ставки Центробанка. А с учётом того, что регулятор пока не планирует снижать ставку, учитывая сохраняющиеся риски инфляции, во втором полугодии биржа с большой вероятностью вновь сможет заработать высокий процентный доход.


🇺🇸 В прошлом месяце, как мы помним, США ввели санкции против НКЦ, что привело к снижению объёмов торговли на валютном рынке: по итогам июня показатель упал на-9,7% (г/г) достигнув отметки в 21,5 трлн руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Динамичный рост автомобильного рынка

📣 Агентство АВТОСТАТ представило статистику о продажах автомобилей в России за 6 мес. 2024 года. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:

✔️ Продажи автомобилей увеличились с января по июнь на +64,2% (г/г) до 838,3 тыс. Причём основной вклад в этот рост внёс сегмент легковых авто, где продажи увеличились на +79,1%. Это позитивный сигнал для Тинькофф и Совкомбанка, т.к. в их портфелях на автокредитование приходится доля в размере более 13%, и это может поддержать фин. показатели в отчётном периоде.

Однако в этом контексте не стоит забывать, что ЦБ РФ с 1 июля 2024 года ужесточил регулирование в области автокредитования. В связи с этим, можно ожидать замедления темпов роста в данном секторе во второй половине текущего года.

✔️ Продажи в сегменте легковых коммерческих автомобилей (LCV) увеличились на +28,4% (г/г) до 48,4 тыс. На Группу ГАЗ по-прежнему приходится чуть более половины рынка, а на СОЛЛЕРС — чуть более четверти. Важно отметить, что бизнес СОЛЛЕРС развивается более динамично, демонстрируя более быстрый рост продаж по сравнению с общими рыночными показателями. К тому же ещё и дивиденды выплачивает своим акционерам (в отличие от Группы ГАЗ): буквально на днях состоялась див. отсечка с ДД=9,2%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Динамичный рост автомобильного рынка

📣 Агентство АВТОСТАТ представило статистику о продажах автомобилей в России за 6 мес. 2024 года. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:

✔️ Продажи автомобилей увеличились с января по июнь на +64,2% (г/г) до 838,3 тыс. Причём основной вклад в этот рост внёс сегмент легковых авто, где продажи увеличились на +79,1%. Это позитивный сигнал для Тинькофф и Совкомбанка, т.к. в их портфелях на автокредитование приходится доля в размере более 13%, и это может поддержать фин. показатели в отчётном периоде.

Однако в этом контексте не стоит забывать, что ЦБ РФ с 1 июля 2024 года ужесточил регулирование в области автокредитования. В связи с этим, можно ожидать замедления темпов роста в данном секторе во второй половине текущего года.

✔️ Продажи в сегменте легковых коммерческих автомобилей (LCV) увеличились на +28,4% (г/г) до 48,4 тыс. На Группу ГАЗ по-прежнему приходится чуть более половины рынка, а на СОЛЛЕРС — чуть более четверти. Важно отметить, что бизнес СОЛЛЕРС развивается более динамично, демонстрируя более быстрый рост продаж по сравнению с общими рыночными показателями. К тому же ещё и дивиденды выплачивает своим акционерам (в отличие от Группы ГАЗ): буквально на днях состоялась див. отсечка с ДД=9,2%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Динамичный рост автомобильного рынка

📣 Агентство АВТОСТАТ представило статистику о продажах автомобилей в России за 6 мес. 2024 года. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:

✔️ Продажи автомобилей увеличились с января по июнь на +64,2% (г/г) до 838,3 тыс. Причём основной вклад в этот рост внёс сегмент легковых авто, где продажи увеличились на +79,1%. Это позитивный сигнал для Тинькофф и Совкомбанка, т.к. в их портфелях на автокредитование приходится доля в размере более 13%, и это может поддержать фин. показатели в отчётном периоде.

Однако в этом контексте не стоит забывать, что ЦБ РФ с 1 июля 2024 года ужесточил регулирование в области автокредитования. В связи с этим, можно ожидать замедления темпов роста в данном секторе во второй половине текущего года.

✔️ Продажи в сегменте легковых коммерческих автомобилей (LCV) увеличились на +28,4% (г/г) до 48,4 тыс. На Группу ГАЗ по-прежнему приходится чуть более половины рынка, а на СОЛЛЕРС — чуть более четверти. Важно отметить, что бизнес СОЛЛЕРС развивается более динамично, демонстрируя более быстрый рост продаж по сравнению с общими рыночными показателями. К тому же ещё и дивиденды выплачивает своим акционерам (в отличие от Группы ГАЗ): буквально на днях состоялась див. отсечка с ДД=9,2%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Экосистема приносит МТС свои плоды

🧮 МТС накануне представила свои результаты по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время проанализировать их вместе с вами.

📈 Выручка компании с января по март уверенно прибавила на +17,4% (г/г) до 161,3 млрд руб., во многом благодаря устойчивому росту всех сегментов. Отрадно отметить, что результаты МТС оказались выше консенсус-прогноза инвестбанков, и мы увидели более высокий темп роста доходов, чем у её основного конкурента в лице Ростелекома.



📊 В разрезе сегментов динамика выручки следующая:

✔️ Основной телеком-бизнес стабилен, доходы от услуг связи увеличились на +7,9% (г/г).

✔️ Финтех-направление динамично развивается, и результаты МТС Банка, которые мы подробно разбирали здесь  — яркое тому доказательство. МТС Банк стал ключевым драйвером роста выручки МТС в отчётном периоде. И, по всей видимости, во 2 кв. 2024 года этот тренд сохранился, поскольку ЦБ в своих обзорах отмечает высокий темп роста потреб. кредитования.

🔔 Продолжая тему финтеха, сразу вспоминается апрельское интервью главы МТС Вячеслава Николаева, где он рассказал о планах оператора по объединению своих медиаактивов в единую структуру, с дальнейшим выводом этого медиахолдинга на IPO!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Экосистема приносит МТС свои плоды

🧮 МТС накануне представила свои результаты по МСФО за 1 кв. 2024 года, а значит самое время проанализировать их вместе с вами.

📈 Выручка компании с января по март уверенно прибавила на +17,4% (г/г) до 161,3 млрд руб., во многом благодаря устойчивому росту всех сегментов. Отрадно отметить, что результаты МТС оказались выше консенсус-прогноза инвестбанков, и мы увидели более высокий темп роста доходов, чем у её основного конкурента в лице Ростелекома.



📊 В разрезе сегментов динамика выручки следующая:

✔️ Основной телеком-бизнес стабилен, доходы от услуг связи увеличились на +7,9% (г/г).

✔️ Финтех-направление динамично развивается, и результаты МТС Банка, которые мы подробно разбирали здесь  — яркое тому доказательство. МТС Банк стал ключевым драйвером роста выручки МТС в отчётном периоде. И, по всей видимости, во 2 кв. 2024 года этот тренд сохранился, поскольку ЦБ в своих обзорах отмечает высокий темп роста потреб. кредитования.

🔔 Продолжая тему финтеха, сразу вспоминается апрельское интервью главы МТС Вячеслава Николаева, где он рассказал о планах оператора по объединению своих медиаактивов в единую структуру, с дальнейшим выводом этого медиахолдинга на IPO!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Региональные рынки открывают новые возможности для Эталона

🏗 Группа Эталон представила свои операционные результаты за 6m2024, и на правах акционера этой компании я предлагаю заглянуть в них и проанализировать вместе с вами.

📈 Продажи жилья увеличились на +131% (г/г) до 78,6 млрд руб. Причём сильные результаты компания зафиксировала на всех рынках своего присутствия — как за счёт высокого спроса на недвижимость, так и благодаря росту средней цены за м².

Многие наивно полагают, что цены на недвижимость не смогут расти дальше, из-за того, что на рынке образовался пузырь, однако факты показывают обратное: стоимость недвижимости продолжает расти быстрее инфляции! Да и сами отечественные девелоперы и риэлторы дружно сходятся во мнении, что даже несмотря на ужесточение льготных ипотечных гос. программ, в самом худшем случае стоимость жилья будет расти на уровень инфляции, т.к. проектное финансирование, которое используют все застройщики в стране, не позволяет ценам так просто взять — и упасть. Это важный факт, который нужно усвоить.

📈 Ну а теперь предлагаю вернуться к отчётности Эталона и увидеть, что компания активно развивает свой региональный бизнес, что привело к значительному росту продаж в отчётном периоде в 2,5 раза и достижению отметки в 17,3 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ: покупать однозначно нужно, вопрос когда?

🤔 Вчера мы с вами поразмышляли о рынке акций, а сегодня пришло время поговорить немного и о об облигациях. И здесь всё достаточно очевидно: на фоне ожидаемого повышения ключевой ставки ЦБ вплоть до 17%-18% (а, быть может, и выше?) уже июльском заседании, запланированном на 26 июля, индекс государственных облигаций RGBI уверенно идёт к обновлению своих 28-месячных минимумов, и я не вижу ни одной причины, которая бы помешала ему это сделать.

Нужно ли покупать #облигации? Безусловно нужно, учитывая, что сейчас есть прекрасная возможность зафиксировать шикарную доходность на длинном горизонте (15-16% по ОФЗ и свыше 20% по корпоративным бондам). Во-первых, такая доходность при минимальных рисках обгонит многие портфели акций, вот увидите! А во-вторых, как только ЦБ всё-таки созреет на смягчение денежно-кредитной политики и переход в фазу снижения ключевой ставки (когда-нибудь же это случится?), то тело облигаций с постоянным купоном также начнёт расти, и вы при желании сможете зафиксировать курсовую прибыль, даже не дожидаясь погашения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Кажется, мы дождались pre-IPO от «Самолет плюс»!

🧐 Последние несколько кварталов мы с вами наблюдаем самый настоящий ренессанс на отечественном рынке IPO, и буквально каждый месяц всё больше и больше растёт количество эмитентов, которые рассматривают возможность привлечения капитала в рамках первичного размещения.

Разумеется, я внимательно отслеживаю все новости, касающиеся IPO, и стараюсь держать вас в курсе событий, но ведь существует ещё и так называемый рынок pre-IPO, который тоже таит в себе инвестиционные возможности, и который мы с вами тоже периодически анализируем (HYPER, А771, YouTool и ряд других историй).

💼 Давайте я с вашего позволения напомню тем, кто не знает, что же такое pre-IPO? Безусловно, это очень важный этап для компаний, готовящихся к выходу на публичный рынок капитала, который позволяет не только привлечь дополнительные средства на развитие бизнеса, но и повысить узнаваемость бренда. Кроме того, данная процедура помогает улучшить корпоративное управление.

Одним из главных достоинств инвестиций на этапе pre-IPO является 100%-ая аллокация.

Авто-репост. Читать в блоге >>>