Обзор от 29.08.2024https://www.etalongroup.com/fileadmin/user_upload/pdf/Financial_Reports/EHtalon_Konsolidirovannaja_otchetnost_po_MSFO_za_6M_2024.pdf

Основные показатели за 1 полугодие 2024 года:·   
    

• Выручка компании увеличилась на 71% год к году, достигнув 57 млрд руб.
• Самую сильную динамику выручки показали региональные проекты, объем которых по выручке достиг 8,6 млрд руб., увеличившись в 2,5 раза год к году.
• Несмотря на относительно недавнюю переориентацию на региональную экспансию — компания уже получила значительный результат! -> региональная экспансия показала гибкость в изменении модели с бизнес-класса на более массовый сегмент комфорт-класса
• Сейчас Эталон представлен в 9 регионах. к 2026 г. планирует расширить свой портфель до 15 регионов присутствия.
• Рентабельность по валовой прибыли до PPА на уровне 35%. Эталону удалось сохранить уровень рентабельности на высоком уровне, несмотря на переориентацию на сегмент комфорт-класса, маржинальность по которому составила 31%. Про переход в другой класс и регионы мы уже писали ранее, но это критически важно сегодня.

( Читать дальше )

Обзор от 28.08.2024Компания показывает положительную динамику операционных показателей, хотя отмечает охлаждение спроса на рынке бытовой техники и электроники во втором кв. 2024 г.

Двухзначный рост продаж: GMV и выручка + 13% год к году. Ассортимент расширился до рекордного количества уникальных товаров — более 200 тысяч SKU, компания наращивает свою экспертизу в рознице, идет рост продаж в формате 3P.

Общие онлайн продажи растут еще выше: +16,7% год к году. Доля заказов с использованием розничной инфраструктуры стабильно находится на уровне 90% от общего объема заказов.

Компания расширяет ассортимент на внутреннем рынке и ассортимент М.Видео ONLY (Собственные торговые марки и эксклюзивные бренды). Доля уникального ассортимента, включая СТМ выросла до 21,6%.

Собственный маркетплейс растет быстрее, на 31% на фоне роста количества селлеров, расширения доступного ассортимента, развития логистической инфраструктуры для мерчантов.

Активно развивается сеть, открыли 50 магазинов, преимущественно нового эффективного компактного формата с начала года, вышли в 15 новых городов. Во втором полугодии обещают еще больше открытий и совокупно за год откроют не менее 100 новых магазинов. 

( Читать дальше )

Новость-дополнение от 28.08.2024Позавчера вышла новость о погашении белорусских облигаций у Софтлайна — компания получила 1.5 млрд рублей, еще 1.5 млрд — было получено в начале года. Итого за 2024 год пришло 3 млрд рублей, в ближайшее время ожидают погашения еще на 2.6 млрд рублей.

Полученные средства будут использованы для сокращения долга, что вызовет и уменьшение процентных расходов. 

После получения ожидаемых 2.6 млрд рублей у Софтлайна еще останется портфель примерно на 4,4 млрд рублей, причем это портфель оценен с дисконтом около 33%. То есть на погашении оставшегося портфеля Софтлайн может заработать еще больше 2 млрд рублей. 

Пример динамики переоценки облигаций для наглядности:

У Софтлайна процентные расходы ранее росли на фоне роста долга и ставки. Сейчас мы видим, что у компании гасятся облигации, а новый долг, скорее всего, занимать не будут, так как для своих M&A Софтлайн будет привлекать акционерный, а не долговой капитал.

В общем, есть шанс что чистый долг приостановит рост, процентные расходы уменьшатся, а чистая прибыль — вырастет. И это очень радует. Ждем погашения еще 2.6 млрд рублей и гораздо более симпатичный отчет МСФО за 3 квартал 2024 года. Цель по бумаге сохраняем.

( Читать дальше )

Обзор от 27.08.2024Компания отчиталась по итогам 1 полугодия 2024.

Финансовые результаты:

• Выручка выросла на 58% год к году до 4,93 млрд руб. Результаты первого полугодия приятнее, чем 1 квартала. Более 70% выручки Группы Астра традиционно приходятся на второе полугодие.
• Чистая прибыль 1,41 млрд руб, рост на 21% год к году.
• Отгрузки выросли на 64%, до 5,5 млрд руб.
• Экосистемные продукты (без учета ОС Astra Linux) выросли по выручке в 5,5 раз, до 1,1 млрд руб. Компани стремится к тому, что доля экосистемных продуктов займет до 50% выручки в ближайшие годы (сейчас 22%).
• Рост персонала до 2,5 тыс. человек, 65% — это IT-специалисты.
• EBITDA составила 1,05 млрд., выросла на 2% год к году.     

Темп роста выручки компании в первом полугодии самый высокий среди публичных компаний.  



 В 1 ПГ 2024 компания закончила разработку Astra Linux 1.8 – ОС нового, восьмого, поколения. Ее разрабатывали 2,5 года: упор на безопасность, новая структура хранения, новая система обновлений, повышенная производительность, связанность компонентов, новый интерфейс Astra Proxima, близкий к Windows 7. Основной эффект от обновления в деньгах может быть виден в следующем году. Ожидается, что разница в цене лицензии 1.7 и 1.8 будет в рамках ежегодной индексации.

( Читать дальше )

Обзор от 27.08.2024

Норникель в пятницу под вечер опубликовал финансовую отчетность за 6 месяцев 2024 года

Опер отчет ГМК за 1 полугодие 2024 мы разобрали в этом посте https://nztrusfond.com/category/obzory/gmk-nornikel-moex-gmkn-otchet-2-kv-2024/

Настало время обсудить итоги по МСФО и пакет санкций SDN, который прилетел синхронно с отчетом. 

https://nornickel.ru/news-and-media/press-releases-and-news/nornikel-obyavlyaet-konsolidirovannye-finansovye-rezultaty-po-msfo-za-1p-g-2024-goda/

Если вкратце, то цифры в отчетности в купе с отсутствием ясных планов менеджмента в части реакции на санкции, планов по выплате дивидендов и капитальных затрат на строительство заводов за границей вызывают много вопросов, делая инвестиции в когда-то популярные у рынка акции ГМК малопривлекательными.

Если смотреть более подробно, то видим, что ГМК пишет нам про спад цен на металлы на горизонте года. В опер обзоре мы смотрели более длинный горизонт. И про макро для металлов мы писали большой пост, как раз по интервью представителя Норникеля. https://nztrusfond.com/category/obzory/makro-metally-gmk-nornikel/

( Читать дальше )

Обзор от 23.08.2024Ну что ж, мы только недавно ездили и общались с Selectel на Smart Lab, задавали вопросы компании. Это один из интересных бизнесов ЦОД и услуг IaaS/Paas в России. И один из лидеров рынка, о котором мы немножечко рассказали в свежем исследовании ресеча от IKS Consulting.

Ссылка на пост тут: https://nztrusfond.com/category/obzory/Kak_zarabobtat-na-oblakah/

Но теперь мы хотим заняться вполне привычным для нас делом. Дело в том, что у компании вышла отчетность по МСФО за первое полугодие 2024 года. Мы не можем пропустить такую возможность и обязательно заглянем внутрь. Интересно посмотреть, что же стоит за всеми цифрами.

Тем более компания уже активно презентовала себя на конференциях, хорошо идет на контакт с публикой. И согласно всем ожиданиям и СМИ, и сообщества инвесторов, это самый оптимальный кандидат на IPO из всех представителей отрасли. По крайней мере, мы, честно, его туда ждем. Ну и секрет Полишинеля в том, что Компания Selectel, крупнейший независимый провайдер сервисов IT-инфраструктуры в России, недавно завершила процесс преобразования из общества с ограниченной ответственностью (ООО) в акционерное общество (АО). 

( Читать дальше )

Обзор от 23.08.2024Компания отчиталась за 2 квартал 2024 года.

• Чистая заработанная премия во 2 квартале достигла 38,5 млрд руб, что на 43% больше прошлого года.
• Чистая прибыль 1,4 млрд руб, падение в связи с отрицательной динамикой финансовых инструментов в портфеле компании.
• За полугодие в сегменте ином, чем страхование жизни собрали 34,5 млрд руб премий, прирост составил 12% год к году.
• Основа прибыльности компании — страхование жизни, собрали 38,9 млрд руб премий, что дало рост на 76,3% год к году.

Доходы компании состоят из прибыльности страхования, дохода от финансовых активов — портфель акций, облигаций, в которые компания размещает деньги, получаемых от клиентов страховых продуктов, а также проценты по депозитам и займам.



( Читать дальше )

Обзор от 22.08.2024Мы дали время отстояться акциям после IPO, и они даже припали, показывая привлекательную оценку. При этом бизнес продолжает работать и приносить прибыль, которую щедро распределяют на дивиденды. Только за 1 полугодие див. доходность вышла почти 10%. Пришло время копнуть бизнес глубже и выяснить, есть ли тут идея.

Отчетность и презентация опубликованы на сайте компании.

Для начала посмотрим, что нам рассказал менеджмент по итогам квартала:

Улучшение кредитного качества заемщиков за счет совершенствования скоринговой модели компании привело к снижению размера резервов и значительному росту чистой прибыли – в 2,6 раза по сравнению с I кварталом 2024 года.

Компания обладает высокими показателями финансовой устойчивости, поэтому по результатам II квартала Совет директоров вновь рекомендовал выплатить дивиденды в размере 100% от чистой прибыли компании за квартал.

В то же время такие факторы, как последовательное снижение ЦБ РФ макропруденциальных лимитов (ограничений на кредитование заемщиков с высоким показателем долговой нагрузки), кратное повышение судебных пошлин, предложения Банка России по реформированию сектора МФО оказывают негативное влияние на прогнозы финансовых показателей компании. 

( Читать дальше )

Обзор от 21.08.2024ТКС отчитался по итогам 2 квартала 2024 года, менеджмент дал пояснения по совершившейся сделке по Росбанку и дали четкие ориентиры по будущей интеграции.

Финансовые результаты

Доходы растут:

• Чистые процентные доходы 77,7 млрд руб, растут на 45,2% год к году.
• Чистые комиссионные доходы 24 млрд руб, растут на 44,4% год к году.
• Чистые доходы страхования 11,9 млрд руб, растут на 24% год к году.
• На этом фоне чистая прибыль 23,5 млрд руб, что на 15,2% больше прошлого года

.


У банка стабильная маржа, но к уровням до 2022 года пока не вернулись. Далеко в историю не смотрим, там маржа была выше, так как были, в основном, кредитки, сейчас банк растет в разных направлениях, так как свою нишу уже занял.



( Читать дальше )

Обзор от 20.08.2024Компания опубликовала финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2024.

Операционные результаты

Автопарк в 1 полугодии вырос до 29 584 автомобиля, в июле уже перевалил за 30 000. Выручка на единицу транспортного средства продолжает расти. Это очень хорошо, за полугодие выручка на автомобиль выросла на 20%, компания справляется с инфляцией и перекладывает затраты на потребителя.



Помним, что согласно прогнозу, рынок каршеринга будет расти высокими темпами еще долгие годы, так что у компании есть куда разойтись в росте парка, который соответствует приросту самого рынка и держится на уровне +36% год к году. При этом выручка от каршеринга растет в 1,5 раза, отражая не только рост самого бизнеса, но и поглощение инфляции. Компания придерживается своих целей по темпам роста.

Компания отмечает, что на фоне удорожания личного авто каршеринг становится все более актуален для потребителя и еще далек от насыщения. Это подтверждает и аналитика по сектору. Прирост активных пользователей составило 19% год к году, тогда как пользователей сервиса за полгода прибавилось на 800 тысяч человек.

( Читать дальше )