Стратеги инвест банка призывают инвесторов корректировать свои ожидания по отношению к доходностям американских 🇺🇸 акций, прогнозируя среднюю доходность всего на уровне 3% годовых на ближайшие 10 лет.

Это сильно отличается от 13% годовых, которые принес индекс SP500 за прошедшие 10 лет, и 11% в среднем на длинном горизонте.
GS видит вероятность более 70%, что в ближайшую декаду акции США покажут доходность ниже государственных облигаций, и 33% вероятность, что они проиграют инфляции на этом временно горизонте.

Я отношусь к прогнозам очень спокойно. Уж сильно часто их меняют.
Но в целом это хорошо ложится на идею глобальной диверсификации (по всем мультипликаторам рынки акций Европы, Азии, Канады сильно дешевле, чем американский). При этом я бы не сбрасывал со счетов и США – там тоже есть разные сектора, разные компании, и недооцененных достаточно)

То, что облигации должны быть сейчас в портфеле – это однозначно. Доходности все еще высоки по историческим меркам.

Ну и золото – придерживаюсь мнения, что примерно 5% портфеля может быть в этом активе. Это хорошая страховка от геополитических потрясений и инфляции.

По крайней мере об этом говорит статистика американского 🇺🇸 рынка акций

За последние 5 лет индекс SP500 снижался в сентябре 📉в среднем на 4,2%

На более длинном горизонте все не так драматично (с 1928 года среднее снижение за сентябрь в пределах 1%). Нужно правда сказать, что в 40% случаев наблюдений американский рынок в сентябре все-таки рос, а не падал.

Какого-то внятного объяснения негативной сентябрьской динамики нет

Наиболее правдоподобные версии:

▶️ Трейдеры возвращаются после летних отпусков и начинают ребалансировку портфелей, от которой воздерживались летом из-за низкой ликвидности

▶️ Часть участников рынка проводят налоговую оптимизацию: фиксируют убыточные позиции, чтобы снизить налогооблагаемую базу. (Например, это могут делать УК паевых фондов, у которых финансовый год зачастую начинается не 1 января, а 1 октября)

В этом году поводов поволноваться в сентябре у рынков хватает. В Америке все будет крутиться вокруг заседания ФРС 17-18.09

Будут ли рынки вести себя «как обычно» или нет никто не знает. Но для инвесторов, выбирающих момент для входа возможно разумным будет проявить дополнительную осторожность.

Результаты за 2кв даже выше прогнозов. Продажи превысили 30млрд долларов (при прогнозе 28,6), прибыль на акцию 0,68 USD при прогнозе 0,64.

Но мы уже привыкли, что реагирует рынок в основном на прогнозы, поскольку текущие результаты уже заложены в цену.

Прогноз по выручке на 3кв 32,5 млрд. Это выше среднего прогноза от аналитиков в 31,9млрд, но ниже максимально оптимистичных оценок в 37,9 млрд.

Плюс инвесторы беспокоятся, что существуют задержки с производством самого нового чипа Blackwell.

CEO компании Дженсен Хуанг традиционно сказал, что проблем с производством никаких нет, спрос сильный и растет, и вообще, мы только в начале пути по внедрению ИИ.

Тем не менее рынок впечатлить в моменте не удалось. На послеторговой сессии бумаги падали до 7%. В момент написания поста бумага на утренней сессии до открытия торгов в США минусует «всего» 3%

Очевидно, спрос на чипы Nvidia остается суперсильным, практически монопольное положение в секторе чипов для ИИ сохраняется.

Бумага по моему мнению остается очень дорогой, хотя ряд аналитиков пересматривают прогнозы по цене в сторону повышения.

В среду после закрытия торгов в США Nvidia опубликует свою финансовую отчетность 📑за предыдущий квартал.

Многие аналитики называют производителя чипов – самой важной компанией в мире.

Меньше чем за 2 года, капитализация Nvidia выросла в 11 раз и достигла 3,2 триллиона USD. Всего 3 компании в мире имеют капитализацию более 3 триллионов. Также в эту мега- тройку входят Apple (3,4 триллиона) и Microsoft (3,1 триллион)

Динамика акций Nvidia оказывает огромное влияние на динамику американских индексов. Компании, входящие в индексы SP500 и Nasdaq имеют разные веса, в зависимости от своей капитализации. Так, на текущий момент доля Nvidia составляет порядка 6,6% в индексе SP500. Это означает, что изменение цены акций компании на 10% ведет к изменению индекса на 0,6%. С начала года из 17,7% роста индекса SP500 примерно треть обеспечена только ростом акций Nvidia.

Понятно, что при таких вводных сильные движения в цене после отчетности могут влиять на весь рынок, причем весьма существенно.

Пауэлл не подкачал.

Впервые было озвучено публично, что ФРС готова начать снижение ставок.

Рынки на позитиве. Растут🔼 и акции и облигации.

Фокус ФРС смещается с инфляции ( которая вроде как уверенно движется к плановым 2%) на рынок труда.

Если 6 сентября выйдет ещё один плохой отчёт по занятости и безработице, мы вполне можем увидеть и снижение на 0,5%

Самое главное, что тренд обозначен.

Моя рекомендация глобально не менялась в последние месяцы:

🔸В облигации смело входить: доходности продолжают снижаться, а цены расти и у этого движения ещё точно есть запас хода ( при этом за предыдущий год бондовые портфели уже принесли 8-10% в USD и 7-8% в EUR)

🔸Акции тоже можно покупать при условии, что покупки долгосрочные. Входить частями, тактически использовать просадки для формирования позиций.

Потрясти ещё вполне может, но отсиживаться в кэше в период снижения ставок я не вижу смысла.


Больше постов в телеграм канале:
t.me/maxinvest_pro

Мировые рынки продолжают восстанавливаться📈, получив поддержку от экономических данных из Штатов.

✅ Инфляция цен производителей + 0,1% за месяц при прогнозе 0,2%

✅ Потреб инфляция +2,9% за год при прогнозе 3%

✅ Розничные продажи +1% за месяц при прогнозе 0,4%

✅ Заявки на пособия по безработице 227тыс за неделю при прогнозе 236 тыс (снижение вторую неделю подряд)

О чем говорят нам эти данные: инфляция замедляется, но ни о какой рецессии пока речь не идет: рынок труда живой, потребители уверенно тратят деньги).

Косвенно о в целом хорошем «самочувствии” американских потребителей говорит и сильный отчет крупнейшей розничной сети Walmart (бумага плюсует в моменте больше 6%)

Получается, что исходя из данных этой недели экономика США замедляется, остывает, но без сползания в рецессию или кризис. Это та самая «мягкая посадка», на которую рассчитывают в идеальном сценарии и ФРС и рынок.

Распродажи в начале августа начались ровно на опасениях, что этот сценарий не реализуется, и, что ФРС своим нежеланием снижать ставку загонит страну в рецессию.

В последнее время часто обсуждаем с клиентами тему заблокированных⛔️ активов.

Это понятно: идет уже 3й год, как активы в Euroclear заблокированы (у инвесторов, покупавших иностранные ЦБ через российскую инфраструктуру с местом хранения бумаг в НРД).

При этом, мы узнаем о все большем количестве полученных ✅ инвесторами индивидуальных лицензий на разблокировку от казначейства Бельгии.

По этому поводу решил написать пост с актуальной информацией:

🔶 Большинство клиентов российских проф участников с заблокированными активами в цепочке НРД – Euroclear могут подать заявку на получение индивидуальной лицензии в казначейство Бельгии. Естественно, заявитель не должен быть в санкционных списках

🔶Для получения лицензии нужно формально соблюсти 3 основных условия:

1️⃣ Все документы должны быть оформлены правильно, должна быть показана вся цепочка владения и хранения активов

2️⃣ Активы не должны покидать пределы «Европы». Уже фактически получены лицензии с последующим выводом активов как в страны ЕС, так и в Швейцарию и Великобританию.

Как пишет Wall Street Journal www.wsj.com/finance/investing/bullish-investors-are-piling-into-stock-and-bond-funds-40bfa25d?mod=djemMoneyBeat_us паевые и биржевые фонды в США зафиксировали чистый приток средств в размере 172 миллиарда долларов за текущий год. Предыдущие два года индустрия коллективные инвестиций фиксировала оттоки.

Одновременно сократились притоки в фонды денежного рынка. В них инвесторы обычно «паркуют» деньги временно, не желаю брать на себя риск ни акций, ни даже более длинных облигаций.

Все это говорит о том, что у инвесторов появилось больше уверенности.

Постепенно нарратив опасений жесткой рецессии уступает место теме силы 💪 американской экономики, росту корпоративных прибылей📊 и, пусть и не такому быстрому и сильному, но все же ожиданию снижения⬇️ ставок.

При этом участники рынка отмечают притоки «широким фронтом». Т.е. они не сконцентрированы в какой-то одной теме или классе активов. В последнее время очень заметные притоки фиксируются, например, в облигационных фондах.

Продолжается сезон корпоративной отчетности за 1кв 2024 года.

В США🇺🇸 отчитались 46% компаний их индекса S&P 500.

Пока подавляющее большинство (почти 77% из тех, кто уже отчитался) показывают результаты выше прогнозов.

Больше постов в телеграм канале:

t.me/maxinvest_pro

Консультация по инвестиционному портфелю:

maxinvest.pro/

Пару месяцев назад я писал про «Великолепную семерку» — акции 7 компаний, в которых в последние пару лет был сконцентрирован основной рост американского рынка акций: Apple, Microsoft, Alphabet (бывший Google), Apple, Amazon, Meta (бывший Facebook), Tesla и Nvidia.

Великолепная семерка. Кто двигает рынок акций (https://t.me/maxinvest_pro/100)

И вот идет новый год, и уже успел родиться новый термин: Волшебная четверка (Fabolous Four).

Дело в том, что из 7 акций, только 4 показывают в этом году опережающую динамику ( Nvidia, Meta, Microsoft и Amazon). Alphabet вышел в плюс с начала года только на прошлой недели и до сих пор показывает результат «хуже рынка». Акции Apple снизились в 2024 на 11%, а Tesla вообще на 30%📉.Но рынок в целом падать не хочет, и SP500 и Nasdaq демонстрируют завидную устойчивость.

Мнения экспертов разделились:

▶ Одни говорят, что ралли выдыхается и держится на все меньшем количестве растущих бумаг. А рост лидеров настолько большой, что из-за средневзвешенного принципа расчета индексов, поддерживает их значения на высоком уровне. Tesla конечно упала с начала года на 30%, но Nvidia выросла на 82%. «Деревья не растут до небес», как принято выражаться, поэтому локальная коррекция неизбежна.