Честно говоря, не совсем понятно, почему Европа не включила своего печатного станка подобно Штатам. Для Европы это было бы очень полезно и менее вредно. Американцы боятся инфляции, поскольку их доллар является мировой резервной валютой, статус которой позволяет американцам потреблять товаров и услуг больше, чем они производят. Ежегодная премия США – 500 млрд долларов в год  это отрицательное сальдо торгового баланса. Инфляция доллара может привести к тому, что иностранцы будут менее охотно вкладывать деньги в Соединенные Штаты, и из-за этого сократится приток капитала в страну. А это приведет к тому, что Америка упустит эти лишние 500 млрд в год. Более того, приток капитала, оборачиваясь внутри США, также увеличивает ВВП. Если Штаты лишатся притока иностранных денег даже частично, то они потеряют ту часть ВВП, базисом для которой является такой капитал. А это будет значительным ударом по американской экономике, ведь речь пойдет о триллионных потерях.
Европа в отличие от США, если рассматривать ее в целом, вполне самодостаточная экономика. У нее нет «дырки» в торговом балансе, она экспортирует примерно столько же, сколько и производит. Сальдо торгового баланса отклоняется от плюса к минусу и наоборот на пару десятков миллиардов долларов. Это значит, что Европа гораздо менее зависима от притока иностранного капитала. И инфляция, даже если она будет достаточно сильной, не сможет навредить Европе. Все дисбалансы здесь внутренние.


( Читать дальше )

Страна восходящего солнца не стала менять своей денежно-кредитной политики и увеличивать темпы вливания ликвидности, оставив их на прежнем уровне. Ранее японцы хотели понаблюдать за ситуацией в экономике и подумывали об увеличении монетарного допинга в связи с опасением того, что новые налоги могут навредить экономике.
 
Суть вопроса заключалась в том, что вероятное еще большее послабление монетарной политики рассчитывалось именно на текущий момент как ответная мера на ужесточение фискальной политики. И если японцы не увеличили мощи станка сейчас, то вряд ли они это сделают впоследствии, поскольку даже если экономика в будущем и проявит слабость, то это уже не будет следствием фискального ужесточения. А значит, и не будет прежней логики в частичном послаблении монетарной политики.
 
Следовательно, в будущем от Банка Японии уже не стоит ожидать еще большего послабления монетарной политики и еще большего, чем сейчас, увеличения мощности печатного станка.


( Читать дальше )

Фондовый рынок Соединенных Штатов отказывается падать, а валютный застрял на месте и не спешит совершать существенных движений. Это создает впечатление, будто кому-то действительно очень надо, чтобы американские акции и доллар не проседали. Сил, чтобы гнать акции еще выше, уже нет, но, образно говоря, держать фондовый рынок за уши пока получается.

Доллар в данном случае стоит в связке с фондовой Америкой, и неспособность таинственных сил удержать фондовый рынок США, вероятно, приведет и к слабости валюты. Учитывая высоту, на которую забрались американские акции, а также то, что вечный рост невозможен в принципе, стоит понимать, что рано или поздно фондовый рынок Соединенных Штатов все-таки начнет по-настоящему падать, а это будет негативно для доллара.
 
Последнее, в свою очередь, оживит валютный рынок, который уже более полугода никак не может выйти из боковой динамики. Когда наступит час икс, точно сказать нельзя, но то, что он наступит, и то, что после этого волатильность рынка возрастет, сомнений нет. Валютным игрокам в связи с этим сейчас нужно ждать и наблюдать за фондовой Америкой. Активность там сдвинет и доллар. А пока акции в США еще не стали по-настоящему падать, внутри боковика игра основных валютных пар с долларом продолжается.
 
Источник — «Mill Trade»

Экономическая статистика, если смотреть на нее через призму валютных рынков, оказалась неоднозначной для основных валют. С одной стороны, слабые данные по ВВП еврозоны негативно отразились на евро, который на этих данных начал снижаться. Далее преимущество доллара было подкреплено и превысившей ожидания статистикой по занятости в США. Пара евро/доллар откатила к 1.3650 ввиду более сильных показателей американской экономики и слабости европейской.

Но впоследствии череда позитивных данных по США закончилась. Промышленное производство в Америке упало в апреле на 0,6%, и, главное, в марте у Соединенных Штатов получился отрицательный поток капитала на внушительные 126 млрд долларов. Это быстро нивелировало весь утренний позитив и реабилитировало европейскую экономику, выявив, что у американцев не все так красиво, как показалось вначале.
 
Получается, что экономики Европы и США вчера устроили состязание по поводу, кто чувствует себя хуже. В итоге оказалось, что самочувствие обеих экономик не лучшее, а это к концу торгов поставило знак равенства между евро и долларом, что и стало причиной отката котировок на прежние уровни.


( Читать дальше )

ЕЦБ провел очередные словестные интервенции по поводу дорогой единой валюты, которая не нравится Европе,  и евро на этом откатил вниз. Но слова  это не дело! Для того чтобы сбить «бычий» запал пары евро/доллар, возможно, хватило бы и слов, но их недостаточно, чтобы развернуть пару вниз. Ввиду этого после двухдневной коррекции падающий импульс в паре евро/доллар закономерно угас, и для дальнейшего снижения оснований сейчас нет.
 
Возможно, летом, на следующем заседании, Европейский центральный банк и перейдет от слов, которыми он уже полгода кормит рынок, к делу. Но даже если это и случится, то все равно потом, через несколько недель, а может, и месяцев. За это время евро/доллар с лихвой успеет отыграть падение последних дней и снова начать штурм отметки 1.40. Поэтому словесную интервенцию господина Драги по отношению к единой валюте, вызвавшую просадку последней, стоит использовать для ее покупки.
 
Нужно учитывать то, что тогда как баланс ФРС в связи с программой QE3 вырос с 2,8 трлн долларов до 4,2 трлн, в Европе банки возвращали регулятору евро, полученные в результате программы LTRO, отчего баланс ЕЦБ сократился с 3,1 трлн евро до 2,2 трлн евро. То есть фактически в Европе в последний год проводилась анти-QE, которую можно даже назвать своего рода ужесточением монетарной политики. И пока Центробанк грозит кулаком и сетует на то, как плохо Европе от дорогого евро, банки молча и без шума продолжают возвращать деньги регулятору, сокращая его баланс.


( Читать дальше )

Чисто теоритически, деньги могут печатать все, в том числе и обычные граждане. Вы спросите – как? Все очень просто: если вы берете в долг деньги, взамен вы даете долговую расписку или что-то наподобие расписки. Ваш долг – это деньги, которые вы напечатали, поскольку для того, кто дал вам деньги взамен, ваш долг являются активами и деньгами в широком понимании.
 
После операции займа общая денежная масса увеличивается на размер займа, формально у вашего кредитора есть деньги в виде расписки, у вас есть те деньги, которые он вам дал. В итоге количество денег удваивается. Мировые Центробанки, в основном, печатают деньги точно так же: производят валюту, которая, по сути, является долговой распиской этих Центробанков.
 
Главный вопрос в создании денег – это вопрос предела доверия кредиторов. Человек может, так сказать, напечатать своих денег ровно столько, сколько ему выдадут кредиторы, то есть, столько, насколько ему эти кредиторы доверяют. Точно так же можно относиться и к Центробанкам. Центробанк может выпустить денег ровно столько, насколько велико доверие к нему и к экономике его страны.


( Читать дальше )

Локальная ситуация на месячном графике индекса доллара, достаточно проста, скоро близится развязка и доллар должен будет выбрать себе путь, либо вверх до уровней 82,5 и выше или вниз до 75 пунктов.
 
Индекс доллара (месяц)

 
На недельном графике индекс доллара очень близок от ключевой поддержки на уровне 79.15 внизу, так же как и 79.90 наверху. Пробой любого из этого уровней, ознаменует оживление волатильности в движении доллара и поскольку речь идет об индексе доллара, то в движение придут и остальные валютные пары с долларом США. В евро/долларе, наконец таки закончиться вяло стоящий уже всем надоевший «боковик». Рынок «форекс» после долгого периода «БОКОВОЙ» динамики по многим валютным парам, наконец то сможет ожить и прийти в движение.
 
Несмотря на то, что ФРС в очередной раз сократила объем выкупа активов на прошлой неделе, доллар США не смог пройти вверх и проломить сопротивление наверху, а если он не пойдет вверх, то значит пойдет вниз, больше у него выбора нет. Мы так же ожидаем пробоя поддержки внизу и падение доллара в ближайшие недели. После чего, целью снижения доллара станет уровень 75.


( Читать дальше )

На сегодняшнем заседании ФРС может удивить: сделать паузу – и не сокращать объема выкупа активов. До этого Федрезерв трижды урезал выкуп активов: с 85 млрд до 55 млрд долларов в месяц. Вполне достаточно для того, чтобы сейчас остановиться и осмотреться, понаблюдать за результатами и оценить положение вещей.

Помимо этого, как мы и писали ранее, QE3 в первую очередь призвана финансировать растущий государственный долг США. Бюджет Соединенных Штатов за последний год сократил свой среднемесячный дефицит со 100 млрд долларов до примерно 80 млрд. Дальнейшее сокращение дефицита бюджета такими же темпами, как и ранее, маловероятно. Министерство финансов США также сделает паузу в сокращении дефицита, иначе американская экономика лишится столь необходимого ей бюджетного допинга в чрезмерно больших объемах, что чревато риском сильного падения экономических показателей. ФРС, следуя политике казначейства, тоже должна будет сделать паузу, чтобы у нее остались ресурсы для покрытия рынка казначейских облигаций Соединенных Штатов.


( Читать дальше )

Понять, закончился ли кризис, поможет ответ на один ключевой вопрос. Вопрос, касающийся совокупного мирового капитала. Сегодня его общий объем равен приблизительно 300 трлн долларов. Это примерная сумма конечного капитала, который кому-то принадлежит. Сосчитать его можно либо по конечным активам, либо по конечным обязательствам. К примеру, конечные обязательства США сегодня составляют примерно 100 трлн долларов. Это государственный долг (17 трлн) плюс стоимость всех компаний США: и тех, что торгуются на бирже, и тех что нет,  всего (вместе с долгом) 50 трлн долларов. К этому стоит прибавить конечные обязательства по кредитам как населения, так и компаний, а также все корпоративные долги. Это приблизит сумму к сотне трлн долларов, а если учесть еще и пенсионные обязательства, то получится еще больше.

Экономика США сегодня – это меньше четверти глобального ВВП, но концентрация капитала как в части активов, так и обязательств там выше. Поэтому остальной мир хоть и создает более трех четвертей ВВП, его доля в общем капитале меньше. Ввиду этого общий объем конечного капитала в мире можно оценить в 300 трлн долларов. Его формируют чьи-то активы, выражающаяся в деньгах собственность. В конечном счете эти 300 трлн долларов означают чьи-то депозиты, акции, облигации, счета и так далее, т.е. чьи-то деньги. В учет не берётся стоимость домохозяйств и государственной инфраструктуры, поскольку прямого отношения к деньгам последние не имеют.


( Читать дальше )

Многие годы, огромное количество экономистов и здравомыслящих людей предрекают доллару обвал, заявляя, что де факто американская экономика сегодня банкрот и у доллара нет обеспечения. Но не смотря на это, даже оголтелый печатный станок в США в последние годы, не смог на фоне «банкротства» США обвалить доллар. Это в свою очередь стало убеждать остальную часть людей, в том что доллар незыблем, США способны справиться со своими проблемами и у доллара поэтому все будет хорошо.
 
Думаю что правда как это часто бывает находиться по средине. Те кто любят доллар несмотря на все успехи США, все же не должны сбрасывать со счетов объективные факторы, о которых говорят оппоненты доллара. У США действительно есть огромный долг который математически уже невозможно отдать, США действительно безответственно печатают доллар и эти негативные факторы никуда не делись. В кризисный период с 2008 года, главные проблемы США не были решены, а лишь были заретушированы.
 


( Читать дальше )