morning note

ІМОЕХ (3179) снизился по итогам сессии на 0.41% и на вечерке рынок продавили до 3168. SNGS/RTKM/MVID намного сильнее рынка. РІКК/ЅMLT/ALRS слабее рынка (вообще чувствительные к ставке сектора/бумаги слабее после пятничного ЦБ). ЦБ оказался жестче, чем я ожидал. Создается впечатление, что перемирие будет трактоваться ЦБ как временное (де-факто остановка скорее всего будет перманентной и будет продлятся каждые 30 дней, поэтому так долго и договариваются) и не будет влиять на прогнозы ЦБ до фактического мира (хотя многие думают иначе). Риск после разговора ВВП/Трамп пока сохраняю сниженным (в моем понимании этого слова). Рубль крепкий/ЦБ жесткий, а переговоры затяжные, так что пока что фандингв акциях платить не очень хочется. Несмотря на налоговый период, позицию в валюте сохраняю. Кстати хотел отметить силу RTKM против рынка на объеме выше среднего, как-будто там есть какие-то подвижки либо в презентации стратегии / либо в треке ІРО/ либо в дивах, так как обычно на коррекциях там пустота на бидах.

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3230) снизился по итогам сессии на 0.85%. Рынок выше даже не вытащили данные по недельной инфляции, хотя попытки были. Перед заседанием ЦБ нам дали порцию данных о замедлении инфляционных тенденций (инфляционных ожиданий населения / ценовых ожиданий предприятий), но вся коммуникация от ЦБ (помимо Тремасова), говорила нам о том, что ката пока не будет. Я думаю, что ставку сохранят, но будет мягкий комментарий и нам скажут, что на заседании в том числе рассматривали снижение ставки, что станет плацдармом для дальнейшего смягчения риторики и ката на ближайших заседаниях.

RGBI (112.55) снизился по итогам основной сессии на 0.1%, но на вечерке после публикации данных по недельной инфляции бонды дергнули выше. Минфин успешно провел очередные аукционы в длинных выпусках (хоть и объем размещений начал снижаться).

На геополитическом поприще все стабильно. Делегации США и РФ в проведут переговоры 23 марта (Украина не участвует). Зеленский после звонка с Трампом согласился на остановку ударов по энергетической инфраструктуре.

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3257) прибавил 0.38%, но после пресс релиза по итогам переговоров Трампа и ВВП индекс упал до 3211 на вечерней сессии. BANE/NVTK/T сильнее рынка. SPBE/RUAL/SGZH слабее рынка.

RGBI (112.69) вырос по итогам сессии на 0.36%. Минфин продолжает заливать длину размещениями. Сегодня пройдут аукционы 26238/26246.

Я оказался не прав в моих предположениях о результатах переговоров, но как и писал соотношение риск прибыль были хорошими, поэтому индекс упал всего чуть больше 1% с открытия дня (если бы договорились рост был бы намного больше). Результаты меня обескуражили, потому что я теперь не вижу точек соприкосновения по спорным вопросам (все страны ЕС и Украина вот так взяли и послушались нас перестав отправлять оружие или даже хотя бы согласились на такую концепцию) и что мы где-то теоретически можем пойти на уступки, а без этого переговорный процесс может очень сильно затянуться. С таким фандингом (высокой стоимостью капитала) держать плечи долго в «надежде», что все будет хорошо кмк не самая лучшая стратегия, поэтому гросс экспозицию я порезал (скинул много плечей в акциях) и если вдруг увижу какую-то логичную точку, где мы сможем сблизиться в переговорном процессе то буду откупать, но платить ключ + X% за надежду не хочется (акций у меня все еще не мало >100%).

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3245) прибавил по итогам основной сессии 1.57% и остался на этих же уровнях на вечерней сессии. SGZH/MTLR/SVCВ сильнее рынка. MVID/BANE/SNGSP слабее рынка. RTЅІ штурмует хаи года. Сохраняется повышенная нервозность перед звонком судя по тому как раздали рынок на сделке по продаже активов между 683 Capital Management и другими нерезами (которая готовилась давно и к переговорам имеет отношения столько же сколько корова к северному сиянию). Эта сделка точно не создаст давления в рынок в моменте, но почему-то кто-то продавал. Ситуация на рынке немного напоминает февраль 2022 года когда никто не верил возможность начала СВО, а сейчас наоборот не верят в возможность его окончания.

RGBI (112.29) прибавил за день 0.79%. Тут наверное, кроме того что лонг ОФЗ был шикарный трейд для unlimited объема (тут можно прочесть что за трейд) добавить нечего. На перемирии будет вынос выше, но кмк апсайда с точки зрения тактики там не много, поэтому для туриста типа меня акции сейчас выглядят интересней. Если будет вынос в 247/248 куда-то <14% по дохе (и бакс <80, вчера кросс курс уже был 81.8), то я б даже шортанул, но будем смотреть по ситуации.

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3121) снизился по итогам основной сессии на 2%, после комментария ВВП о перемирии был отскок а 3200 на вечерке и потом опять народ прочитал заголовки от CBS и продавил рынок (хотя там были старые заявления о не продлении лицензии на оплату). В общем рынок очень нервный и до сих пор не верит в перемирие, даже после того как ВВП фактически его подтвердил, добавив к этому логичные вопросы (как его контролировать/что делать с перевооружением и тп). Я даже не вижу это как «условия», а логичные вопросы, которые мы хотим обсудить перед тем как соглашаться. Представьте пару недель назад, что вам скажут Зеленский готов к перемирию, ВВП тоже готов к перемирию и рынок будет ниже. Отчасти давление на рынок можно объяснить крепостью рубля, который потерял чувствительность к каким либо геополитическим новостям, но кто ждет средний курс по году на этом уровне? В общем рост в акциях видимо начнется только после того, как перемирие официально начнется или его официально подтвердят.

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3203) по итогам сессии незначительно вырос, прибавив 0.12%. OZON/BELU/SGZH сильнее рынка. MVID/WUSH/RASP слабее рынка. Геополитика по прежнему ключевой драйвер динамики рискованных активов. Рынок кмк не понял результатов переговоров в Саудовской Аравии и испугался собственной тени. На мой взгляд все прошло более чем успешно и Украина согласилась на временную остановку СВО. Теперь, как сказал Марк Рубио, мяч на стороне РФ. Для меня стало огромным откровением, что согласие на перемирие (от основной причины почему его еще не было), может быть негативным для акций. Странно, что обыватель/участник рынка в России думает, что более умен, чем Американские дипломаты и их президент, которые «просто так» отключили военную и разведывательную помощь (рискуя политической репутацией в США), без уверенности в том, что ВВП согласится на полную остановку огня.

Вообще с нашей стороны было бы очень странно послать Трампа с его мирными инициативами, который пытается развернуть политику США относительно России и всячески нас поддерживает.

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3166) снизился по итогам пятничной сессии на 1.3%, но часть падения выкупили после пресс конференции Трампа и закрыли вечерку на 3205. Рынок буквально обосрался от имиджевого твита Трампа про санкции на РФ, который ему наверняка сказала сделать его команда, чтобы не выглядело так, что он долбит одну Украину с лозунгом «мир через силу». Если кто-то вчитывался в его пост про санкции, то тарифы (даже смешно обсуждать, у нас нет торговли с США) вводить не на что, банковский сектор и так системно находится под санкциями. Что он там еще может ввести (например снизить прайс кэп/ужесточить вторичку на операции с сырьем) идет сильно в разрез с его планами снизить цены на нефть (при этом зажимая Иран). В общем просто инфошум, но реакция рынка показывает настроения. Рынок очень тонкий, а позишнинг достаточно плотно перевернулся в лонг (не структурно, а спекулятивно), поэтому от любых негативных новостей рынок потряхивает. После пресс-конференции Трампа репортерам все встало на свои места.

( Читать дальше )

ІМОЕХ (3207) снизился на 1.7% по итогам сессии. CHMF/MVID/RUAL сильнее рынка. UPRO/HEAD/DELI слабее рынка. Сохраняется повышенная волатильность, но видно как любую попытку рынка отскочить выше на позитивных геополитических новостях встречают (такое мы не любим). Сезон позитивных хедлайнов был окончен не потому что позитивные хедлайны закончились, а потому что рынок накормили новостным позитивом и дальше основные движения будут на реальных подвижках/действиях по урегулированию (ждем на след неделе в Саудовской Аравии).

RGBI (110.06) вырос на 0.82% по итогам сессии. Сильный перевес в длинных ОФЗ делает откат по рынку акций даже каким-то приятным. ВТБ пересмотрели прогноз по ставке ЦБ на конец года до 19%, что имхо в текущей ситуации логично (кредитование просто встало, что отчасти дает силу рублю) и лично я жду ставку к концу года ниже 19% на пару процентов (но я не экономист, поэтому что я знаю...).

На глобальных рынках все интереснее. Стимулы в Китае (фискальная экспансия до 4% дефицита если не ошибаюсь в цифре).

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3263) по итогам основной сессии вырос на 0.68%, но на вечерке все испугались речи Макрона, который за целые 3 встречи и одну поездку в США не выделил Украине не копейки дополнительных средств, но решил громко и уверено попугать французов через выступление в телевизоре. Рейтинг одобрения Макрона в полу (если не изменяет помять около 20%), а дефицит бюджета во Франции еще одна гигантская проблема, поэтому слушать Макрона примерно тоже самое что слушать таксующего бизнесмена (говорит громко и уверенно, но бизнеса у него нет).

Вчера отчитался HEAD и кмк ничего страшного в отчете я не увидел, для того чтобы бумагу скинуть (кэш машина с темпами роста >20%), поэтому позицию сохраняю.

RGBI (109.16) вырос на 0.73%. Минфин разместил 26230/26246 с очень уверенным переспросом, на что длинная часть кривой отреагировала ростом. Опубликованные данные по инфляции в диапазоне ожиданий рынка (без сюрпризов). Я задумался, что слова Тремасова про возможное рассмотрение снижения ставки на ближайших заседаниях & слова Решетникова про заметное снижение экономической активности & пике в ценах на огурец могут означать, что дата, которую видит экономический блок раньше нас с вами, начала сильно замедляться, поэтому ближайшие принты могут быть с сюрпризами (более слабыми).

( Читать дальше )

morning note

ІМОЕХ (3241) вырос по итогам сессии на 3% и на вечерке еще на 0.6%. YNDX/SMLT/T сильнее рынка. SNGSP/FLOT/SIBN слабее рынка. С таким крепким рублем и слабой нефтью ничего неожиданного, риск продолжит предпочитать рублевую выручку.

RGBI (108.37) прибавил по итогам сессии 0.77%. Минфин вопреки всей логике все-таки решил размещать длинные выпуски (26230/26246). Лонги в длинных ОФЗ конечно держим.

Вчера случилось достаточно много значительных сдвигов в геополитике. После остановки Трампом военной помощи Украине, Зеленский не продержался и суток и к закрытию российской сессии опубликовал комментарий в твиттере с конкретными шагами по остановке СВО и словами готовности к переговорам (кривые кончено шаги, но это уже что-то). Орбан заблокировал пакет военной помощи в 20 млрд евро Украине от ЕС, что в целом очень ожидаемо и мы писали это несколько раз. Сегодня на своем выступлении перед конгрессом, Трамп еще раз подтвердил, что Зеленский написал ему письмо с готовностью к мирным переговорам и остановке огня.

( Читать дальше )