В рамках изучения инвестиционной идеи относительно ДВМП стали больше углубляться в данную ситуацию, сложившуюся на рынке морских перевозок. Первая часть была написана чуть больше месяца назад, за это время средние ставки фрахта по-прежнему остались на высоком уровне:

▫️Китай – Восточное побережье США = $20695
▫️Китай – Западное побережье США = $17325
▫️Китай – Средиземное море = $13361

Источник, работающий в данной сфере, сообщил следующее:

Дела с заторами обстоят очень плохо. Фрахтователей вынуждают платить астрономические суммы за судно, а затем ждать, пока рассосётся очередь из 200 таких же лодок. Причиной такой ситуации стало не только раннее открытие китайской экономики и отложенный спрос, но и проблемы с COVID-19 в самом Китае.

Со слов источника, экипажу судна в порту под угрозой ареста запрещено покидать каюты, пока на борту находится местный персонал. Также чувствуется острая нехватка персонала, которая, вероятно, вызвана борьбой Китая с вирусом. Некоторый ключевой персонал в китайских портах приходится ждать неделями.

🔴Русская Аквакультура (#AQUA) – продажа (доля: 7,5% ➡️ 0%)

В прошлом обзоре по компании говорили — «По нашему мнению, при текущей капитализации в 40 млрд рублей сложно утверждать, что форвардная оценка акций Компании остается такой же низкой, какой она была полгода-год назад». Сегодня приняли решение закрыть позицию полностью, потому что фундаментально потенциал роста с текущих цен пока исчерпан, по нашему мнению. При этом есть риски рыночной волатильности.

Не стали дожидаться роста в район 500-520 так как на наш взгляд есть вероятность увидеть коррекцию на 20-30% в виду повышенной волатильности в данной бумаге. Следовательно, дальнейшее удержание позиции с математической точки зрения для нас кажется проигрышным вариантом.

🟢Русагро (#AGRO) – покупка (доля: 3,7% ➡️ 6,8%)

Решили воспользоваться коррекцией и нарастить долю в Русагро. Бизнес оценен дешево, даже с учетом политических рисков. Ничего страшного в SPO не видим, ведь это не дополнительная эмиссия.

Утром котировки Газпрома преодолели отметку в 360 рублей за акцию. До исторического максимума на 369 осталось совсем не много. В нашем портфеле Газпром занимает самую крупную долю, и на сегодня причин к продаже не видно, вот почему:

▫️Котировки газа на споте в Европе пробили отметку в 1000$ за тыс. кубических метров. Пусть Газпром и не продает газ по спотовым ценам, но котировки в Нидерландах влияют в целом на конъюнктуру по сектору.

▫️Даже при текущих ценах, Газпром как компания оценен нормально относительно фундаментала, при этом если смотреть форвардные показатели, то до сих пор сохраняется недооценка.

▫️Если в начале года в бумагу зазывали высокими дивидендами в 26 рублей, то сейчас картина складывается так, что дивиденды по итогам 2021 года могут быть не то, что 40+, а вероятно, даже 45+. Высокая форвардная дивидендная доходность будет оказывать поддержку котировкам.

Неделя на российском рынке началась довольно негативно. РТС за день потерял больше 2,5%, а отдельные акции 1-2 эшелона падали на 5-10%. Отсутствие прямых причин для подобной коррекции на рынке РФ только усилило панические настроения, которые привели к еще большим продажам.

Падение рынка России сопровождалось снижением рынков других стран. Несмотря на то, что в Китае был выходной, на Гонконге падение рынка составило более 3,5%. Следовательно, российский рынок открывался уже на негативном фоне в Азии.

Причиной коррекции азиатских площадок послужили проблемы крупнейшего застройщика Evergrande, который, вероятно, может объявить себя банкротом и привести к кризису в строительной отрасли Китая. Однако не думаем, что даже крупный китайский застройщик может привести к глобальному кризису. К кризису в строительной отрасли и падению цен на стальную продукцию – вполне вероятно, но стать черным лебедем для рынков – это навряд ли.

Вторая причина, по которой рынки могли снижаться – заседание ФРС по вопросам монетарной политики, которое пройдет на этой неделе. Как это часто бывает, перед подобными событиями управляющие любят снижать риски = продавать часть активов, а продажи толкают котировки вниз.

Решили с коллегами выбраться на рыбалку в воскресенье. Локация Рыболовная база “Львово”. Правда рыбалка – громко сказано, мы даже удочек с собой не взяли, арендовали их сразу на базе. Главное, что не забыли дрова, продукты для плова и бараньи ребрышки.

С погодой подфартило не очень – ветер, дождь, холодно. Рыба перестала ловиться у всех, как только мы приехали. Перед нами уезжали рыбаки, у них было 6-10 форелей 1,5-2 кг примерно, больше рыбы на этой рыбалке не видели. Зато хорошо поели и провели время 😊

В понедельник выехали утром с базы, поехали в Рублевские бани. Первый раз в таком месте, но достаточно понравилось. Даже ценник в рабочее время демократичный – 1,5к за 3 часа.

Собственно, краснели под паром как рынки сегодня)

На самом деле, прикольно встречать подобные рыночные падения на отдыхе. Как-то меньше волнуешься, переживаешь. Даже мой личный антирекорд по портфелю в -58к/день особо на настроение не повлиял

Носит ли инфляция в США временный характер? По данным, опубликованным несколько дней назад, ИПЦ в Америке вырос на 5,3% год к году. Однако стоит заметить, что, когда мы видели высокие значения инфляции год к году в прошлые несколько месяцев, объяснить это можно было низкой базой прошлого года. Теперь же эффект низкой базы сходит на нет, а значение инфляции остается на высоком уровне.

Если посчитать среднюю инфляцию за 2 года, то получим рост цен к 2019 году на 6,6%, то получим среднее значение в 3,3%. Много ли это? Если говорить с точки зрения психологии, то, живя с российской инфляцией, такие значения могут показаться все равно достаточно низкими. Однако, если мы будем отталкиваться от доходностей, которые существуют на рынке, то понятно, что 3,3% в этом случае – это очень много.

Так доходности по 10-и летним гос. облигациям США = 1,3%, а по 5-и летним 0,8%. Отрицательная реальная доходность бьет по активам пенсионных фондов и страховых компаний, которые являются одними из крупнейших держателями данных бумаг, если не считать центральные банки. Такая ситуация заставляет коммерческие фонды искать новые альтернативы вложения денег, например акции.

Несмотря на то, что несколько недель назад 300 рублей за Газпром казалось очень дорого, то теперь о таких уровнях можно только мечтать. Пока что решение увеличить позицию в Газпроме от 300 хорошо отрабатывается, но возникает вопрос, до каких цен возможен рост? Другими словами, какой потенциал роста?

Цены на европейских хабах улетают с ускорением. В начале сентября котировки на споте в Нидерландах пробили уровень в $600, через 10 дней $700, а спустя еще 5 дней пробивают $800. Да, Газпром в основном продает по контрактам, а не по споту. Средняя цена реализации у него сейчас ~$290 за тысячу кубометров. Однако, такая ситуация позволяет газовому экспортеру заключать новые контракты по более привлекательным ценам, а в контрактах с плавающей ставкой цена изменяется в зависимости от котировок.


Более того, в начале октября должны пустить Северный Поток – 2, но даже если на него наложат санкции, ограничения и прочее, цены все равно уже высокие, а экспорт газа в Европу на рекордном уровне. Дивиденды по итогу года уже виднеются более 40 рублей на акцию. Прибыль за 9 месяцев 2021 года уже заработана при высоких ценах, и даже в случае плохих фин. показателей 4 кв. существенной коррекции можно не ждать из-за эффекта дивидендной поддержки.

Завтра в стенах Центрального Банка России будут обсуждать вопросы денежно-кредитной политики, в том числе вынесут свой вердикт по ключевой ставке.

Напомню, что на прошлом заседании ЦБ повысил ставку сразу на 100 б.п. до 6,5% годовых. Мнение складывалось следующее – хоть влияние повышения ставки на инфляцию и идет с лагом в несколько месяцев, темпы роста цен по Росстату, вероятно, к сентябрю снизятся, и ЦБ с большей долей вероятности оставит на сентябрьском заседании ключевую ставку на уровне 6,5%

Однако Росстат вчера отчитался о картине по инфляции, где рапортовал о росте цен широкой корзины на 6,68% г/г в августе против 6,46% г/г в июле. Напомню, что нам важна только динамика, и она говорит нам, что у нас новый пик по инфляции, вопреки ожиданиям ЦБ, что пик был пройден в июне (6,5% г/г).

Таким образом, большинство аналитиков прогнозируют завтра повышение ключевой ставки. Наиболее вероятные сценарии, которые были в начале недели – 25 и 50 б.п. Но после публикации вчерашних данных, вероятно, что шансы увидеть повышение на 25 б.п. все меньше, а 75 б.п. все больше. Поэтому среднее и наиболее вероятное повышение сейчас – 50 б.п. до 7% годовых.

Высокая роль Китая в мировом экспорте привела к тому, что китайские порты и транспортные узлы стали узким горлышком в мировой торговле. После введения локдаунов, многие предсказывали эффект отложенного спроса после того, как ограничительные меры будут сняты, однако мало кто в связи с этим предсказывал коллапс в международных контейнерных перевозках.

Вся проблема в том, что по мере восстановления экономической активности, а также реализации того самого отложенного спроса, возникла необходимость в повышенных объемах экспорта из мировой фабрики – Китая. Однако мощностей транспортных контейнеровозов оказалось недостаточно, чтобы удовлетворить весь появившийся спрос на перевозки.

Это привело к тому, что индекс мировых контейнерных перевозок вырос с $1200 в доковидном октябре 2019, до 2200 в октябре 2020 (+83% г/г). Но это был далеко не пик. В январе 2021 цена была уже $4400, а сейчас составляет $10300 (+407% г/г). При этом стоит заметить, что это индекс по миру, на определенных направлениях ставка отличается:

Всем привет! Вот и прошло ровно три года с того момента, как я купил свои первые акции — две расписки ленты по 280 за штуку :) 

Правда потом я подумал, что подсолнух на логотипе — достаточно слабая причина для вложений в компанию и скинул их по 260  


Начинал я с 20 тыс рублей, поэтому могу поспорить с адептами «без миллиарда в инвестициях делать нечего»

Результаты по месяцам и пополнения портфеля:

По прибыли август 2021 оказался рекордным, но надеюсь, что в течении года рекорд может быть перебит. Хотя сначала нужно, наверное, переписать рекорд по убытку с апреля 2020.

Доходность: