Очень интересная ситуация:
NASDAQ летит вниз, остальные индексы чуть — чуть вниз,
нефть вверх (поэтому рубль крепкий).

Раньше, как рынки начинали нервничать,
еженедельно выступал (психиатр) Пауэлл.

Рынки сейчас трендовые.
Поэтому риски удержания лонгов (стратегия «покупай и держи») растут.
Тренд уже не растущий.
Обычно, за США идут и остальные рынки.

Напоминаю, что доходность RGBI (индекс ОФЗ) уже 6% при ставке ЦБ РФ 4,25% (ближайшее заседания ЦБ 19 марта 2021г).
В феврале ОФЗ размещены с дисконтом к номиналу, т.ею фактическая доходность по размещениям была от 6,5%.
ВЫВОД: РЫНОК РФ УЖЕ ОТЫГРАЛ ПЕРЕХОД К НЕЙТРАЛЬНОЙ ДКП (ставка ЦБ 6%).

Конечно, каждый раз движения происходят по новому.
В 2008г. падение индексов началось на месяц раньше, чем падение нефти:
индекс ММВБ сползал вниз на бешенно растущей нефти (максимум был $148), через месяц резко упала и нефть.
2007г. — 2009г.: графики индекса ММВБ и USD_RUB (валютная секция ММВБ) с моими комментариями.

( Читать дальше )

Переход на нейтральную денежно-кредитную политику (ДКП) уже отыгран рынком. 
Напоминаю: ставки ЦБ при нейтральной ДКП около 5 — 6% годовых (в н/вр 4,25%). 

Доходность RGBI (индекс ОФЗ) уже 6%.

ОФЗ Минфин в феврале 2021г. размещал с дисконтом от номинала, т.е. их фактическая доходность 6,5 — 7,1%.

США могут прийти к стагфляции (стагнация, высокая инфляция, высокая безработица).
В настоящее время капитал в экономике США практически не воспроизводится (процентная ставка ФРС 0,25%).
Низкая доходность капитала создает условия, когда эмиссионные деньги
почти не используются для реальных инвестиций и направляются на фондовый рынок.
Так формируется наблюдаемый в настоящее время разрыв между кризисом в реальной экономике и ростом котировок акций на бирже.

Во время пандемии коронавируса закрылись предприятия
(около 1/3 компаний или уже закрылись, или работают, оставаясь убыточными и влезают в кредиты).
Рост безработицы снизил потребительские расходы населения, которые в США составляют около 70% ВВП.

( Читать дальше )

17 февраля 2021 г. на ПАО Московская Биржа состоялся аукцион по размещению выпуска 26233RMFS:
Дата погашения: 18 июля 2035 г.
Спрос по номиналу: 72401.386 млн. руб.
Размещенный объем выпуска по номиналу: 39253.671 млн. руб.
Цена отсечения: 91.8950 % к номиналу. 
Доходность по цене отсечения: 7.1200 % годовых.

Обратите внимание: доходность RGBI (индекса ОФЗ) уже 6%.
RGBI по дневным.

Про корпоративные облигации.
Об ожиданиях повышения ставок говорит наличие спроса только в корпоративным облигациям с короткими сроками погашения.
Облигации Сбера: высокий оборот только по облигации с погашением 26.03.2021, остальные облигации малоликвидны.

( Читать дальше )

RGBI по дневным (индекс ОФЗ, фактическая доходность индекса ОФЗ уже около 6% при ставке ЦБ РФ 4,25%).

Обратите внимание:
флоатеры даже немного растут в 2021г.
(ОФЗ с плавающим купоном, купон = скользящая средняя арифметическая ставки RUONIA за последние полгода + спред (около 1%, плюс минус, т.е. купон чуть выше RUONIA). 
(RUONIA — это Rouble Overnight Index Average, межбанковская ставка overnight). 
Флоатер ОФЗ 29009 по дневным.


( Читать дальше )

RGBI (инднекс ОФЗ) по дневным.

Доходность индекса RGBI уже 6% при ставке ЦБ = 4.25%.

12 февраля 2021г. Э. Набиуллина на пресс-конференции
заявила об окончании цикла снижения ставок и переходе на нейтральную ДКП.
Нейтральная денежно — кредитная политика (ДКП) подразумевает ставку ЦБ РФ 5 — 6% годовых.
Падение RGBI (индекса ОФЗ):
фактически, рынок уже отыграл переход на нейтральную ДКП, доходность индекса RGBI приближается к 6%.

На ФОРТС есть поставочные фьючерсные контракты на корзину ОФЗ.
Главный недостаток: низкая ликвидность.
Минимально ликвидны OFZ6-3.21 (корзина 6-летних ОФЗ) и OFZ15-3.21 (корзина 15-леток).

( Читать дальше )

Обратите внимание на резкое падение индекса RGBI (индекс ОФЗ).
RGBI по дневным.

Нейтральная денежно — кредитная политика (ДКП) подразумевает ставку ЦБ РФ 5 — 6% годовых.
Думаю, что рубль в пятницу, 12 ФЕВРАЛЯ,  укрепился
на заявлении Э. Набуллиной о окончании цикла снижения ставок и переходе на нейтральную ДКП.
Падение RGBI (индекса ОФЗ):
фактически, рынок уже отыграл переход на нейтральную ДКП, доходность индекса RGBI приближается к 6%.

Фактическая доходность на размещении новых ОФЗ уже 6,5% (как при нейтральной ДКП, о которой говорила Э. Набиуллина).
Итоги аукциона по размещению ОФЗ 10 февраля 2021 года
10 февраля 2021 г. на ПАО Московская Биржа состоялся аукцион по размещению выпуска 26235RMF (ОФЗ 26235)
Дата погашения: 12 марта 2031 г.
Спрос по номиналу: 47656.357 млн. руб., объем выпуска 28млрд.р.

Даты заседаний ЦБ РФ по ставке.
12 февраля 2021 года (ставку сохранили, 4,25%).
19 марта 2021 года
23 апреля 2021 года
11 июня 2021 года
23 июля 2021 года
10 сентября 2021 года
22 октября 2021 года
17 декабря 2021 года

С уважением,
Олег.

Размещение ОФЗ 26236.


Размещение 26233 (94% от номинала).
Итоги аукциона по размещению ОФЗ 3 февраля 2021 года
3 февраля 2021 г. на ПАО Московская Биржа состоялся аукцион по размещению выпуска 26233RMFS:
Дата погашения: 18 июля 2035 г.
Спрос по номиналу: 24858.106 млн. руб.
Размещенный объем выпуска по номиналу: 9723.595 млн. руб.
Цена отсечения: 94.0000 % к номиналу.
Доходность по цене отсечения: 6.8700 % годовых.
Средневзвешенная цена: 94.2508 % к номиналу.
Доходность по cредневзвешенной цене: 6.8400 % годовых.

RGBI (индекс ОФЗ): падение в моменте -0,28%.
RGBI по дневным: среднесрочное падение.


( Читать дальше )

Минфин России разместил на безлимитном аукционе облигации федерального займа (ОФЗ)
с постоянным купонным доходом серии 26233 с погашением в июле 2035 года на 
9,724 миллиарда рублей при спросе в 24,858 миллиарда рублей.

Цена отсечения составила 94% от номинала, средневзвешенная цена — 94,2508% от номинала.
Доходность по цене отсечения составила 6,87% годовых, средневзвешенная доходность — 6,84% годовых.

Напоминаю: ключевая ставка ЦБ РФ = 4,25%.

Доходность по ОФЗ на размещении растет, объемы ниже плановых. 

RGBI среднесрочно падает.
Сейчас RGBI (индекс ОФЗ) = 150,56 (-0,28%).

ВЫВОД: интерес к рублю и к ОФЗ падает.

Индекс RGBI tr. (индекс ОФЗ, tr. — то с учетом Накопленного Купонного Дохода) не смотря на укрепление рубля за последний месяц, не растет.
Если купонная доходность была 5%, то в 2021г., с учетом НДФЛ 13%, купонная доходность = 4,3%, 
при этом высокие валютные риски и индекс инфляционных ожиданий Сбербанка более 11% на 2021г.
RGBI tr.

Валютная секция Мосбиржи, USD_RUB Tomorrow (73 — сильный уровень).


( Читать дальше )

9 декабря на аукционе Минфин разместил 15-летние номинальные ОФЗ-26233 (июль 2035) на сумму почти 26 млрд руб.,
при  спрос 27 млрд руб. Предложенная Минфином премия 2 б. п.


Спрос на аукционе по семилетним ОФЗ-26236 (май 2028) был слабым, Минфин разместил лишь 3,6 млрд руб. при спросе 15,7 млрд руб. Премия ко вторичному рынку составила около 3 б. п.



( Читать дальше )