Новость о потенциальных допках Позитива внесла смуту не только в умы думающих инвесторов, но и в медиа-пространство. Блогеры, разной степени прикормленности, уже начали писать свои мнения на этот счет и устраивать эфиры с Позитивом, который уже похоже совсем запутался в показаниях и даже не может разобраться, платить ему дивы или нет. Все это выглядит, как минимум, странно. Мне же никто ничего не заносил, поэтому могу сказать все что думаю. Вот, кстати, если хотите - еще одно честное мнение.

Кратко напомню, о чем идет речь:

✔ Компания планирует делать допэмиссию в 25% каждый раз, когда бизнес удваивается. Казалось бы, это все еще выгодно: выручка выросла на 100%, допка на 25%. Неприятно, но мы потерпим.

✔ Но на этом «интересные» подробности не заканчиваются. Оказывается, рост КАПИТАЛИЗАЦИИ в 2 раза тоже с каких-то пор стал удвоением бизнеса. АЛЛО, вы там ничего не перепутали?

😢А от некоторых цитат самого же эмитента классических капиталистов наверняка бросило бы в холодный пот:

( Читать дальше )

На прошлой неделе я побывал на стриме Вредного с участием IR от Европейского Медицинского Центра (EMC) и вынес для себя некую полезную информацию. Вообще, с бизнесом EMC я знаком уже давно и достаточно близко, поэтому общая концепция быстро сложилась в голове.

Начнем с того, что ЕМС — одна из немногих (а точнее из двух, вместе с Мать и Дитя) компаний, которая утвердила вопрос редомициляции здорового человека, а значит конвертация грязных бумажек депозитарных расписок в обыкновенные акции уже не за горами. Почему же ЕМС так хочет переехать, в то время как некоторые другие эмитенты (не будем показывать пальцем на Озон и X5) ждут каких-то законов, у моря погоды и вообще всем своим видом показывают, как они этого «хотят»? Ответ прост и циничен — большие акционеры хотят дивидендов. А без переезда выплатить их, увы, нельзя.

Переходя к вопросу дивидендов, скажем, что компания исторически выплачивала практически 100% НЕскорректированной (это важно, я уточнил) чистой прибыли.

( Читать дальше )

Часть 1: общие принципы.

Я обещал вам посты про стратегию и я это делаю. Что касается ОФЗ — этот вопрос мы уже закрыли, теперь настало время поговорить об акциях. Многое из написанного я уже упоминал, поэтому будем считать происходящее ментальной ребалансировкой. Поехали!

На рынке я исповедаю доходную стратегию. Что то значит? Все очень просто: в приоритет ставится не курсовой рост бумаг, а денежный поток от них (дивиденды).

Акции составляют основу портфеля, как главный проинфляционный и антихрупкий инструмент.

Доходная стратегия не означает абсолютной максимизации дивидендной доходности здесь и сейчас. Так как я инвестирую надолго, стратегия предполагает построение устойчивого ДП на годы вперед. А это значит, что в моменте могут быть куплены бумаги с маленькой или даже нулевой дивидендной доходностью, но перспективой ее появления и роста в будущем.

Выбор акций осуществляю самостоятельно без привязки к каким-либо индексам, или любым другим искусственным сущностям.

Выбор момента для покупки также делаю сам. Часть покупок идет регулярно по мере поступления средств на счет, часть покупок может быть совершена единоразово в большем объеме в случае наступления большого шухера и обмена коротких ОФЗ на акции.

( Читать дальше )

На днях компания Мать и дитя объявила дату ВОСА по вопросу переезда в Россию. Новость позитивная, наши медики давно были мне интересны и вот настало время погрузиться в их бизнес поглубже.



( Читать дальше )

Для начала вспомним, какие вообще бывают классы активов. Если отбросить всякую экзотику, то их всего 4: акции, облигации, недвижимость, сырьевые товары (сюда же отношу и крипту).

Что из себя представляют облигации? Если отбросить сложную терминологию — это квазиденьги. А деньги, как мы знаем, имеют свойство терять ценность во времени. Облигации дают нам некий, заранее оговоренный доход и поэтому ценятся чуть больше голой наличности. Однако банальная гиперинфляция может уничтожить ценность данного актива в один момент. Покупка облигаций — это всегда компромисс для инвестора, который закрывает потребность в заначке на случай непредвиденных расходов.



( Читать дальше )

На рынке бытует мнение, что байбэк, или как его еще называют, обратный выкуп акций эмитентом — это всегда позитивное событие. В идеальном мире, где все решает математика, это действительно так. Обратный выкуп и последующие гашение акций снижает их количество, а значит одновременно увеличивает доли всех текущих держателей, что ведет к росту прибыли в расчете на одну акцию и, как следствие, дивидендов на акцию. Сплошной позитив!

Но это, как говорится, рецепт усредненный, а вариаций масса! И даже из хороших ингредиентов можно приготовить 



( Читать дальше )

 Начнем с того, что я НЕ считаю доходность, как это принято делать в финансовых кругах. Учебники по инвестированию учат нас, что доходность в акциях складывается из прироста курсовой стоимости и дивидендов. Так вот, я полностью игнорирую первый параметр. Да, цена акций мне интересна в момент сделки. Цена, а не курсовой прирост! Но выросла акция на N-ное число процентов или упала — совершенно не важно. Значение имеет только оценка в моменте, которая измеряется с помощью мультипликаторов.



( Читать дальше )

 

( Читать дальше )

🤯 Если анализировать рынок на коротких и средних отрезках времени, то можно сделать справедливый вывод: все очень сложно. Чтобы принять взвешенное решение, вам придется овладеть: фундаментальным анализом, тонкостями анализа отчетов, знаниями по макроэкономике и все это приправит поведенческим анализом и волатильностью. Ну, а в итоге может просто не повезти, и все эти знания можно будет выкинуть на помойку вместе со сгоревшим депозитом. Ведь рынку наплевать, что вы там анализировали. Он живет своей жизнью, которая порой противоречит логике и здравому смыслу. Любители теории эффективного рынка могут мне возразить, но любой достаточно опытный инвестор-практик, особенно на российском рынке, поймет меня.

🧘‍♂ Но если взять временной масштаб побольше, отстранившись от повседневной суеты, контуры происходящего станут отчетливей: начнет проявляться ценность анализа, а иррациональность постепенно будет отступать на второй план. И вы увидите, что гнаться за котировкой в моменте — гиблая затея. Страх и жадность — вот что гонит котировку в ту или иную сторону на самом деле, причем циклы смены настроений могут длиться месяцами или даже годами.

( Читать дальше )

 Лично у меня создается ощущение, что текущие цены акций на российском рынке близки к справедливым. Да, есть отдельные локально перегретые истории, но и те начинают постепенно остывать после выплат дивидендов, а гэпы закрываются вяло. Но и возбуждающих апсайдов больше нет: туман паники давно развеялся, Сбер по 100 остался в прошлом, и теперь акции стоят плюс-минус своих денег.



( Читать дальше )