На прошлой неделе я побывал на стриме Вредного с участием IR от Европейского Медицинского Центра (EMC) и вынес для себя некую полезную информацию. Вообще, с бизнесом EMC я знаком уже давно и достаточно близко, поэтому общая концепция быстро сложилась в голове.

Начнем с того, что ЕМС — одна из немногих (а точнее из двух, вместе с Мать и Дитя) компаний, которая утвердила вопрос редомициляции здорового человека, а значит конвертация грязных бумажек депозитарных расписок в обыкновенные акции уже не за горами. Почему же ЕМС так хочет переехать, в то время как некоторые другие эмитенты (не будем показывать пальцем на Озон и X5) ждут каких-то законов, у моря погоды и вообще всем своим видом показывают, как они этого «хотят»? Ответ прост и циничен — большие акционеры хотят дивидендов. А без переезда выплатить их, увы, нельзя.

Переходя к вопросу дивидендов, скажем, что компания исторически выплачивала практически 100% НЕскорректированной (это важно, я уточнил) чистой прибыли.

( Читать дальше )

Часть 1: общие принципы.

Я обещал вам посты про стратегию и я это делаю. Что касается ОФЗ — этот вопрос мы уже закрыли, теперь настало время поговорить об акциях. Многое из написанного я уже упоминал, поэтому будем считать происходящее ментальной ребалансировкой. Поехали!

На рынке я исповедаю доходную стратегию. Что то значит? Все очень просто: в приоритет ставится не курсовой рост бумаг, а денежный поток от них (дивиденды).

Акции составляют основу портфеля, как главный проинфляционный и антихрупкий инструмент.

Доходная стратегия не означает абсолютной максимизации дивидендной доходности здесь и сейчас. Так как я инвестирую надолго, стратегия предполагает построение устойчивого ДП на годы вперед. А это значит, что в моменте могут быть куплены бумаги с маленькой или даже нулевой дивидендной доходностью, но перспективой ее появления и роста в будущем.

Выбор акций осуществляю самостоятельно без привязки к каким-либо индексам, или любым другим искусственным сущностям.

Выбор момента для покупки также делаю сам. Часть покупок идет регулярно по мере поступления средств на счет, часть покупок может быть совершена единоразово в большем объеме в случае наступления большого шухера и обмена коротких ОФЗ на акции.

( Читать дальше )

На днях компания Мать и дитя объявила дату ВОСА по вопросу переезда в Россию. Новость позитивная, наши медики давно были мне интересны и вот настало время погрузиться в их бизнес поглубже.



( Читать дальше )

Для начала вспомним, какие вообще бывают классы активов. Если отбросить всякую экзотику, то их всего 4: акции, облигации, недвижимость, сырьевые товары (сюда же отношу и крипту).

Что из себя представляют облигации? Если отбросить сложную терминологию — это квазиденьги. А деньги, как мы знаем, имеют свойство терять ценность во времени. Облигации дают нам некий, заранее оговоренный доход и поэтому ценятся чуть больше голой наличности. Однако банальная гиперинфляция может уничтожить ценность данного актива в один момент. Покупка облигаций — это всегда компромисс для инвестора, который закрывает потребность в заначке на случай непредвиденных расходов.



( Читать дальше )

На рынке бытует мнение, что байбэк, или как его еще называют, обратный выкуп акций эмитентом — это всегда позитивное событие. В идеальном мире, где все решает математика, это действительно так. Обратный выкуп и последующие гашение акций снижает их количество, а значит одновременно увеличивает доли всех текущих держателей, что ведет к росту прибыли в расчете на одну акцию и, как следствие, дивидендов на акцию. Сплошной позитив!

Но это, как говорится, рецепт усредненный, а вариаций масса! И даже из хороших ингредиентов можно приготовить 



( Читать дальше )

 Начнем с того, что я НЕ считаю доходность, как это принято делать в финансовых кругах. Учебники по инвестированию учат нас, что доходность в акциях складывается из прироста курсовой стоимости и дивидендов. Так вот, я полностью игнорирую первый параметр. Да, цена акций мне интересна в момент сделки. Цена, а не курсовой прирост! Но выросла акция на N-ное число процентов или упала — совершенно не важно. Значение имеет только оценка в моменте, которая измеряется с помощью мультипликаторов.



( Читать дальше )

 

( Читать дальше )

🤯 Если анализировать рынок на коротких и средних отрезках времени, то можно сделать справедливый вывод: все очень сложно. Чтобы принять взвешенное решение, вам придется овладеть: фундаментальным анализом, тонкостями анализа отчетов, знаниями по макроэкономике и все это приправит поведенческим анализом и волатильностью. Ну, а в итоге может просто не повезти, и все эти знания можно будет выкинуть на помойку вместе со сгоревшим депозитом. Ведь рынку наплевать, что вы там анализировали. Он живет своей жизнью, которая порой противоречит логике и здравому смыслу. Любители теории эффективного рынка могут мне возразить, но любой достаточно опытный инвестор-практик, особенно на российском рынке, поймет меня.

🧘‍♂ Но если взять временной масштаб побольше, отстранившись от повседневной суеты, контуры происходящего станут отчетливей: начнет проявляться ценность анализа, а иррациональность постепенно будет отступать на второй план. И вы увидите, что гнаться за котировкой в моменте — гиблая затея. Страх и жадность — вот что гонит котировку в ту или иную сторону на самом деле, причем циклы смены настроений могут длиться месяцами или даже годами.

( Читать дальше )

 Лично у меня создается ощущение, что текущие цены акций на российском рынке близки к справедливым. Да, есть отдельные локально перегретые истории, но и те начинают постепенно остывать после выплат дивидендов, а гэпы закрываются вяло. Но и возбуждающих апсайдов больше нет: туман паники давно развеялся, Сбер по 100 остался в прошлом, и теперь акции стоят плюс-минус своих денег.



( Читать дальше )

 Всем, кто не читал первую часть (про ФСК), рекомендую начать с нее. Так, логическая цепочка происходящего будет выстроена наиболее точно. В прошлый раз мы выяснили, что сложившаяся в ФСК ситуация будет влиять на нижестоящие МРСК двумя способами: через повышение своего тарифа (рост расходов для МРСК), а также через выкачивание из них дивидендов (позитив для инвесторов в МРСК).



( Читать дальше )