Совет директоров Нижновэнергосбыта (РТС: NNSB; NNSBP) принял решение рекомендовать акционерам выплату дивидендов за 2010г. в размере 91.7 руб. на обыкновенную и привилегированную акции (как мы и ожидали, дополнительно к уже выплаченным в 2010г. 110.4 руб. на акцию), а также за 1 квартал 2011г. в размере 112.4 руб. на акции обоих типов. Реестр акционеров закрывается сегодня, 14 апреля.
 Таким образом, общая доходность (с учетом дивидендов за 1 квартал этого года) при покупке акций сейчас составила бы порядка 14%.
 

Аналитики RMG  обновили оценку производителей вертолётов: Улан-Удэнского авиационного завода (УУАЗ), Казанского вертолетного завода (КВЗ), Роствертола в связи с предстоящим IPO Вертолетов России, а также ожидаемой публикацией сильных финансовых результатов за 2010г.

Нашим фаворитом является Улан-Удэнский авиационный завод, который нарастил выпуск более чем на 25% в 2010г., обладает самой высокой рентабельностью, чистой денежной позицией, намерен выплатить дивиденды по итогам года, и при этом торгуется с самыми низкими мультипликаторами.
UUAZ: $4.26 Покупать
KHEL: $4.54 Держать
RTVL: $0.122 Держать

Чистая выручка Распадской (РТС: RASP) в 2010г. выросла на 42%, составив $706 млн. (прогноз РМГ — $691), по сравнению с $497 млн. в 2009г. Показатель EBITDA составил $338 млн. (РМГ — $326 млн.), рентабельность по EBITDA снизилась до 48% с 51% в 2009г. Чистая прибыль составила $224 млн. (включая прибыль в $105 млн. от переоценки ЗАО «Коксовая»). Чистая прибыль без учета переоценки составила $139 млн. (РМГ — $137 млн.).

Несмотря на сокращение объемов продаж угольного концентрата на 31% в 2010г. в связи с аварией на шахте Распадская, размер выручки компании увеличился на 42%, что было связано с ростом цен на концентрат коксующегося угля. Средневзвешенная цена реализации концентрата коксующегося угля выросла с $59 за тонну в 2009г. до $113 в 2010г.
В 2011г. добыча угля планируется на уровне 8.5 млн. тонн, с учетом частичного восстановления производства на шахте Распадская. В 1 квартале 2011г. компания добыла 1.8 млн. тонн угля, что дает уверенность в хороших результатах в 2011г., учитывая продолжающийся рост цен в этом году. В 1 квартале 2011г. средняя цена реализации составила $147 за тонну, и компания сообщила о заключении контрактов на 2 квартал по цене на 17% выше.


( Читать дальше )

Сбербанк (РТС: SBER, SBERP) показал чистую прибыль по РСБУ за 1 квартал в размере 83.9 млрд. руб. ($2.9 млрд.), что почти вдвое выше, чем результат 1 квартала 2010г. на фоне значительного сокращения отчислений в резервы. Мы отмечаем, что ранее менеджмент Сбербанка называл целевую прибыль в 2011г. на уровне 230-250 млрд. руб. (по базовому сценарию), а также прогнозировал, что пик роспуска резервов придется на 2-3 кварталы, что, как мы ожидаем, окажет позитивное влияние на чистую прибыль банка.
Мы оцениваем новость позитивно, хотя в целом считаем сильный результат по чистой прибыли ожидаемым. Мы полагаем, что по итогам года банк может превзойти прогноз менеджмента по уровню чистой прибыли

Росинтер (РТС: ROST) опубликовал операционные показатели за 1 квартал 2011г. Выручка увеличилась на 10.5%, что ниже нашего прогноза на 2011г, в основном из-за более медленного, чем мы ожидали, роста сети.

Однако мы отмечаем, что, несмотря на замедление роста числа посетителей в марте, квартальные результаты сопоставимых ресторанов были в рамках ожиданий. Также мы ожидаем, что открытие новых ресторанов ускорится во втором полугодии. Мы оцениваем новость как нейтральную.

ИТ-компания Армада (РТС: ARMD) сообщила о намерении разместить на РТС и ММВБ 2.4 млн. дополнительных акций (20% от выпущенных), а еще 600 тыс. акций будут проданы основными акционерами. Результаты прайсинга, определяемого исходя из заявок акционеров, числящихся в реестре по состоянию на 27 апреля 2010г. (дату регистрации допвыпуска) ожидаются в эту среду, 13 апреля. Исходя из последних котировок, компания намерена привлечь $35 млн., и планирует потратить эти средства на приобретения аналогичных бизнесов.
На наш взгляд,  акции Армада сейчас переоценены рынком. Опубликованная на прошлой неделе отчетность по МСФО за 2010г. оказалась близка к нашим прогнозам и ниже ожиданий менеджмента. Акции Армады торгуются по мультипликатору EV/EBITDA(10) в районе 13х, что соответствует верхней границе для иностранных компаний-аналогов. Мы также скептически относимся к заявленным менеджментом планам по 25-30% органическому росту в 2011г. Желание провести допэмиссию вообще выглядит не вполне логично, так как у компании есть свободные денежные средства на счетах (порядка $15 млн.), и помимо этого она выдает кредиты другим организациям

Чистая выручка Группы Мечел (РТС: MTRL) в 2010г. выросла на 69.4%, составив $9.7 млрд., по сравнению с $5.7 млрд. в 2009г. Показатель EBITDA составил $2 млрд., EBITDA маржа увеличилась до 21% по сравнению с 12% в 2009г. Чистая прибыль составила $657 млн.
В соответствии с ожиданиями, горнодобывающий сегмент показал сильные результаты: производство угольного концентрата выросло на 52%, наряду со стабильным выпуском энергетического угля и железорудного концентрата. Рост добычи и цен на сырье выразились в 78% росте продаж по сегменту, EBITDA сегмента составила 73% от консолидированного показателя группы, а рентабельность по EBITDA достигла 38%.
Сталелитейный сегмент показал 78% рост продаж и внес 20% в консолидированный показатель EBITDA. Рентабельность сегмента выросла до 7% с 3% в 2009г.
 
Рост объемов реализации в ферросплавном сегменте позволил достичь положительной операционной прибыли и рентабельности по EBITDA в 15%, но в целом сегмент показал отрицательную чистую прибыль.
 
Мы нейтрально рассматриваем опубликованные данные, так как они соответствуют нашим и рыночным ожиданиям. Мы продолжаем рекомендовать Держать акции компании.

Выручка Мостотреста (РТС: MSTT) снизилась на 5% в 2010г. и составила 74.9 млрд. руб. ($2 467 млн.), что несколько ниже нашего прогноза ($2 573 млн.). Причиной был перенос сроков завершения строительства ряда объектов на 2011г. EBITDA увеличилась на 10% и составила 9 млрд. руб. ($297 млн.), что выше наших ожиданий ($272 млн.). Рентабельность по EBITDA возросла с 10% до 12%. Повышение рентабельности стало следствием уменьшения расходов на услуги субподрядчиков, ввиду увеличения объемов работ, выполненных собственными силами. Чистая прибыль сократилась на 23% до 1 млрд. руб. ($34 млн.), что ниже нашего прогноза ($51 млн.). Снижение прибыли вызвано дополнительными расходами, связанными с приобретением контрольных пакетов в Инжтрансстрое и Трансстроймеханизации (отражены как финансовые расходы, так как компании являются обществами с ограниченной ответственностью).
Мы позитивно смотрим на рынок строительства транспортной инфраструктуры в России, а также на перспективы Мостотреста, ключевой бумаги в секторе. Однако мы рекомендуем Держать акции компании, так как считаем, что акции оценены рынком справедливо

Как сообщает сегодня Интерфакс, НМТП (РТС: NMTP; LSE: NCSP) принял решение отложить проект строительства нового контейнерного терминала на 2012г. Мы рассматриваем новость как нейтральную, поскольку текущие мощности НМТП позволяют увеличить контейнерооборот в Новороссийске, а возможное приобретение терминала НУТЭП мы считаем более предпочтительным для НМТП (в результате не будут создаваться избыточные мощности, а денежные потоки от проекта возникнут раньше, чем в случае строительства нового терминала).
Мы по-прежнему полагаем, что рынок недооценивает способность компании генерировать денежные потоки, и подтверждаем рекомендацию Покупать бумаги НМТП.

Магнит (РТС, LSE: MGNT) опубликовал очень сильные операционные результаты за 1 квартал 2011г. Общая выручка увеличилась на 53% на фоне быстрого роста сети и очень высокого роста продаж в сопоставимых магазинах. Рост выручки в сопоставимых магазинах составил 20%, включая рост среднего чека на 13.4% (13.9% в магазинах у дома) и почти 6% рост числа посетителей.
Данные результаты существенно превосходят наш прогноз на 2011г., и мы оцениваем новость как позитивную. Однако мы ожидаем, что в последующие кварталы эффект может ослабнуть.