В связи с приближением активной фазы отсечек под дивиденды мы сопоставили доходность в текущем и прошлом году по наиболее интересным дивидендным бумагам, а также крупнейшим эмитентам. Дивидендная доходность по прошлому году рассчитана, исходя из средних цен акций в январе-марте 2013г., когда рынок достигал максимума в преддивидендный период (на закрытие реестров в апреле-мае цены уже снизились).

Как видно из таблицы, текущая доходность заметно выше прошлогодней. Очевидной причиной этого является рост риска из-за геополитической ситуации в Украине. Для сравнения, доходность сопоставимых коротких ОФЗ выросла на 35%: до 7.9% по ОФЗ15 сейчас против 5.8% по ОФЗ14 в январе-марте 2013г.

По голубым фишкам результат примерно такой же: в среднем, сейчас доходность выше на 30%, чем в 2013г. Однако следует учесть также и то, что в этом году существенно изменились условия выплат дивидендов. В частности, если раньше дивиденды выплачивались лишь через 3 месяца после дат отсечек, то теперь этот срок сокращен до 25 рабочих дней. Данный фактор должен снижать стоимость риска, тем в большей степени, чем ближе даты отсечек.

( Читать дальше )

Ростелеком (РТС: RTKM, RTKMP) одобрил двухгодичную опционную программу для менеджмента, в рамках которой будет выкуплено 16.3% привилегированных акций у дочерней компании Мобител, таким образом, подтвердив слухи, появившиеся неделю назад. Программа будет реализована в два годовых этапа, по 50% в каждом. Цена исполнения соответствует текущей рыночной цене.
Как мы писали раньше, мы полагаем, что данная программа может способствовать решениям по пересмотру дивидендной политики, в частности определению дивидендов по префам с учетом их доли в уставном капитале. Кроме того, в более отдаленной перспективе префы Ростелекома могут быть конвертированы в обыкновенные акции компании, и менеджмент будет заинтересован в этом.

Ростелеком (РТС: RTKM; RTKMP) провел телеконференцию, посвященный окончанию слияния с региональными телекомами и будущему развитию компании. Мы обращаем внимание на следующие итоги звонка.
 
По мнению президента Ростелекома Александра Провоторова, Ростелеком должен сфокусироваться на развитии широкополосного доступа в Интернет и платного телевидения и стать одним из лидирующих сотовых операторов после консолидации 100% Скай Линк, принадлежащего сейчас Связьинвесту. Причем акцент развития должен быть на передаче данных, а не на голосовой связи. В связи с этим Провоторов также заметил, что Ростелекому пока не удалось договориться о покупке Акадо, одного из крупнейших провайдеров Интернета и платного ТВ. Мы считаем данные планы обоснованными, так как указанные сегменты в настоящий момент менее насыщены по сравнению с другими телекоммуникационными сервисами.
 
Касательно возможных изменений в дивидендной политике, президент компании сообщил, что конкретного решения по вопросу пока нет. Планы далеки от завершающей стадии, вопрос может разрешиться к ГСА, назначенному на 27 июня. Мы по-прежнему ожидаем позитивного эффекта для привилегированных акций Ростелекома, если изменения в дивидендной политике будут приняты.
 
Ростелеком также планирует провести листинг на Лондонской бирже до конца этого года. Акции самой компании не будут размещены на LSE, — компания предложит акционерам конвертировать их в ГДР.