Ни для кого не секрет, что делеверидж в американской экономике, спровоцированный кризисом на рынке недвижимости США в 2008 году, потребовал нетривиальных действий со стороны монетарных властей.

После 2008 года ФРС попал в классическую «ловушки ликвидности», когда политика нулевых процентных ставок (ZIRP) более не оказывала значимого влияния на экономику. Решили заняться скупкой долгосрочных гособлигаций на баланс регулятора (QE). Широко известная доктрина, согласно которой политика расширения балансового счета монетарного регулятора будет оставаться эффективной при крайне низких значениях процентных ставок, является теорией “количественного смягчения” (“quantitative easing”), которую впервые на практике применил Банк Японии в 2001-2006 гг.

*К началу 2000-х годов уровень процентных ставок в Японии приблизился вплотную к нулевому рубежу, но страна никак не могла побороть дефляцию. Дальнейшее монетарное расширение через понижение процентных ставок Банком Японии стало невозможным. Тогда главный идеолог монетаризма Милтон Фридман предложил регулятору начать скупку долгосрочных государственных облигаций и предоставлять системе деньги повышенной мощности (служащие для кредитной экспансии) до тех пор, пока закачка этими деньгами не приведет к расширению экономики. Фридман соглашался с тем, что рост денежной базы (в это понятие он вкладывал “деньги повышенной мощности”) обязательно приведет к росту расходов, а это предотвратит развитие дефляционного сценария.

( Читать дальше )

1 июня… жесть…  динамика золота, евро, eurostoxx 600, e-mini S&P
Источник: Bloomberg

извините, что опять про эти PMI... 

Деловая активность в промышленности Китая и США — двух крупнейших экономик мира — в апреле выросла. И если данные PMI  Mfg по Китаю в целом оказались в рамках ожиданий, то американский общенациональный ISM Mfg действительно удивил. Европейские данные в очередной раз оказались разочаровывающими.

Региональные PMI по США в апреле один за одним показывали серьезное замедление производственной активности. Все это ставит под вопрос “правдивость” данных ISM Mfg. Тем не менее, благодаря этим цифрам, индекс Dow вышел на новые годовые максимумы, а S&P 500 закрепился выше 1400 пунктов.

US ISM Manufacturing вырос до 54,8 пункта в апреле против 53,4 в марте, вопреки самым оптимистичным прогнозам, показав сильнейшую динамику за последние 12 месяцев. Значительный прирост показали важнейшие компоненты – Новые заказы, Выпуск продукции, Новые экспортные заказы. В преддверии пятничной статистики по рынку труда США за апрель, неплохо смотрится компонента Занятость. 



( Читать дальше )

В понедельник, 2 апреля, будет опубликован общенациональный индекс деловой активности в промышленности США ISM Manufacturing за март. Значение индекса выше 50 пунктов говорит о росте деловой активности, ниже – о снижении. В структуре индекса наибольший вес (около 30%) приходится на компоненту New Orders (Новые заказы).
 
ISM Mfg является важным опережающим индексом, отражающим текущие настроения и ожидания крупного бизнеса на среднесрочную перспективу. Публикуется один раз и не пересматривается.
 
После довольно резкого сокращения показателя весной и летом 2011 года вплоть до 50 пунктов, начиная с сентября наблюдалось уверенное восстановление, которое оборвалось в феврале 2012 года. При этом нарушилась корреляция между динамикой S&P 500 и ISM Mfg. Отчасти это объясняется тем, что основной вклад в обновление многолетних максимумов по индексу широкого рынка S&P 500 внесла динамика акций Apple (+50% c начала года) и акции банковского сектора (+25% благодаря поддержке со стороны центробанков и “печатным станкам”). Реальный сектор экономики, в особенности сырьевые компании, чувствует себя намного слабее.



( Читать дальше )

Повод для шорта появился, жаль. Все региональные индексы были сильными. Посмотрите плз компоненту New Orders. Говорю поо перспективу месяца-полутора.

Жду роста волатильности в марте. Теперь роста по сипи хорошего не жду в этрм месяце.

Все совещание просидел на смарте :) это болезнь :).