Аналитики изменили состав топа — убрали акции НЛМК и добавили HeadHunter. Рассказываем, почему так:

🔴 В ближайшее время НЛМК может объявить дивиденды за 2024 год, но аналитики не видят признаков улучшения ситуации на рынке из-за слабого спроса на сталь.

🟢 HeadHunter выигрывает от текущей ситуации на рынке труда. В SberCIB ждут, что до 2028 года компания будет ежегодно выплачивать дивиденды с двузначной доходностью.

ссылка

Северсталь: дивидендов не будет

Сегодня компания представила результаты за 4 кв. 2024 г.:

• Выручка: 201,5 млрд руб. (+2,8% г/г)
• EBITDA: 46,5 млрд руб. (-35% г/г)
• Чистая прибыль: 33,5 млрд руб. (+51% г/г)
• Свободный денежный поток: -2,2 млрд руб. (+14,3 млрд руб. годом ранее)
• Чистый долг/EBITDA: -0,1x

За отчётный период компания произвела 2,7 млн т стали (-8,1% г/г) и 2,9 млн т чугуна (-3,2% г/г). Продажи товарной продукции выросли на 13,6%, в том числе премиальной — на 6%.

▫️Продажи удалось нарастить за счёт консолидации А ГРУПП и увеличения реализации железной руды и полуфабрикатов.

▫️Но снижение цен на металлопродукцию заметно снизило операционные доходы Северстали. Вкупе с наращиванием инвестиций это привело к отрицательному денежному потоку и отказу компании от выплаты дивидендов по итогам квартала.

▫️Результаты оказались хуже наших ожиданий. Компания предпочла наращивать инвестиционную активность в условиях ухудшения рыночной конъюнктуры, что вкупе с консолидацией А ГРУПП ударило по рентабельности.

⚫ Год к году в четвёртом квартале валовая выработка электроэнергии выросла на 3,9% и не изменилась по итогам года. А выработка тепла в последнем квартале, напротив, упала — на 9,7%, при этом подросла на 2,9% по итогам 2024 года.

⚫ В конце года операционные показатели «Юнипро» поддержало снижение темпов падения выработки на Сургутской ГРЭС. А ещё — позитивно сказались высокие темпы роста на Берёзовской ГРЭС.

⚫ Дополнительный положительный фактор для финансовых показателей компании — рост цен на «рынке на сутки вперёд» в четвёртом квартале: в первой ценовой зоне на 18%, а во второй — на 56%.

⚫ Сейчас акции «Юнипро» торгуются значительно ниже исторических уровней: EV/EBITDA на 2025 год — 0,4, P/E — 3,4. По мнению аналитиков, бумаги выглядят дёшево даже с учётом отсутствия дивидендов.

➡ В SberCIB сохраняют оценку «покупать» для акций компании.

Операционные показатели опубликуют уже в среду. В SberCIB ждут, что в четвёртом квартале темпы роста выручки замедлятся до 13%. Причиной этого может стать высокая база сравнения.

Кроме того, по мнению аналитиков, основной вклад в рост операционных показателей внесёт увеличение средней цены услуг и повышение загрузки новых клиник.

Финансовые результаты «МД Медикал Груп» станут известны в конце марта. Аналитики прогнозируют, что по итогам 2024 года выручка вырастет на 20%. При этом рентабельность валовой прибыли и EBITDA упадёт на 50–100 базисных пунктов. А чистая прибыль увеличится на 26%.

Дивиденды по итогам года могут составить 18 ₽ на акцию, доходность — 1,8%. При этом аналитики не исключают, что выплата окажется больше. 

➡️ Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 1 150 ₽ за акцию.

Северсталь без дивидендов за четвертый квартал и со слабыми финансовыми результатами

Совет директоров Северстали принял решение не выплачивать дивиденды по итогам четвертого квартала прошлого года. По словам менеджеров, решение не распределять инвесторам прибыль принято ради обеспечения стабильного финансового положения компании в будущем. В 2024 году производитель стали выплатил дивиденды за первый, второй и третий кварталы. Суммарные выплаты составили 118,4 рубля на акцию с общей доходностью около 9%.

Кроме решения по дивидендам, сталелитейная компания опубликовала финансовый и операционный отчеты за четвертый квартал и весь 2024 год.

Финансовые результаты оказались слабыми. В четвертом квартале 2024-го давление на выручку оказало снижение цен на сталь на внутреннем рынке (по сравнению с предыдущим кварталом). При этом негативный эффект на EBITDA на протяжении всего года оказывал рост тарифов на железнодорожные перевозки, расходов на оплату труда, цен на электроэнергию и газ.

Аналитики Т-Инвестиций сохраняют нейтральный взгляд на акции Северстали из-за неблагоприятной конъюнктуры на российском рынке стали и низкой прогнозной дивидендной доходности на 12 месяцев (менее 5%). Целевая цена по бумагам Северстали — 1 400 рублей за акцию. Потенциал роста на горизонте года — 19%.

Актуализация оценки: ПИК СЗ — ожидания отразились в цене, рейтинг — «Держать»

• За январь цена бумаги выросла более чем на 50% на позитивных настроениях относительно перспектив рынка недвижимости после декабрьского решения Банка России сделать паузу в цикле повышения ключевой ставки.

• Мы все еще исходим из умеренно консервативного сценария, но с 2026 г. закладываем уже бóльшие объемы продаж.

• В результате корректировок целевая цена по акциям ПИК СЗ повышается до 800 руб. за штуку, но рейтинг после ралли понижается до «Держать».

ссылка

⚡️ Год к году выручка выросла на 10,5%. Средняя цена реализации увеличилась на 24% и нивелировала сокращение объёма продаж на 9%.

🎯 Показатели очень близки к прогнозам SberCIB. Основное расхождение — общая масса рыбы в воде на конец года: она на 10% ниже ожиданий.

Вот что это значит для прогнозов аналитиков:

🟢 Более низкая чистая прибыль за 2024 год. Текущий прогноз — 5,1 млрд ₽. Фактическая прибыль может быть равна 4,5 млрд ₽. Однако, по мнению аналитиков, это не повлияет на размер финальных дивидендов за прошлый год. Заплатить могут минимум по 10 ₽ на акцию, дивдоходность будет 1,5%.

🟢 Более низкие результаты в 2025–2026 годах. Сейчас аналитики ждут, что в этом и следующем году продажи снизятся в среднем на 8%. Всё из-за реализации биологических рисков в первом полугодии 2024-го. Фактические объёмы продаж могут оказаться немного ниже. Но для выручки важнее цены на рыбу и курс доллара. Оба этих параметра пока очень благоприятны для результатов «Инарктики» и могут полностью нивелировать сокращение объёмов продаж.

По итогам года отгрузки группы составили 20 млрд руб. (+78% г/г) за счёт масштабирования бизнеса, увеличения числа клиентов, а также развития продуктово-сервисной экосистемы.

Компания продолжила укреплять лидерство среди разработчиков инфраструктурного ПО в части технологических партнёрств. Число совместимых с экосистемой группы партнёрских решений за год возросло на 28%.

Компания представила ожидаемо сильные результаты. В 4 кв. отгрузки выросли на 61% г/г против 166% в 3 кв., что не очень типично для этого бизнеса.

Вероятно, часть продаж компании всё же вынужденно сместилась на квартал назад. Ждём реализации отложенного спроса на продукты Астры по мере снижения ключевой ставки. Это поддержит результаты группы в будущем.

ссылка