▫️ Капитализация: $211 b (37,35 $/акция)
▫️ Выручка TTM: $93 b
▫️ Прибыль TTM: $29 b
▫️ P/E TTM:7.3
▫️ fwd P/E 2023: 13,5
▫️ fwd P/E 2024: 20
▫️ fwd дивиденд 2023: 4,4%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Pfizer — одна из крупнейших фармацевтических компаний в мире, которая имеет относительно диверсифицированный портфель препаратов. Компания в 2021м и 2022м годах смогла хорошо заработать на вакцинах и лекарствах против COVID-19. Cейчас пандемия идет на спад, поэтому компания публикует «негативные» прогнозы на 2023й год (нижняя планка):

— Выручка 2023: 67 млрд $ (-33% г/г)
— Прибыль 2023:15,7 млрд $ (-50% г/г)

👉 Выручка в 2022м году у компании составляла 100,3 млрд $, 37,8 млрд $ — выручка от вакцин, еще 18,9 млрд $ — препараты для лечения COVID. Итого примерно 56,7 млрд $ выручки компания заработала на пандемии и именно этот сегмент может быть потерян в кратчайшие сроки.Без данных препаратов выручка компании была бы около 43,6 млрд $ в 2022м году.

Для сравнения: выручка в 2020м году была 41,7 млрд $, а в 2021м (скорректированная на КОВИД препараты) около 44,5 млрд $. Т.е. если не учитывать разовые пандемийные сверхприбыли, то по выручке бизнес стагнирует.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 74 млрд / 66$ за акцию
▫️Выручка TTM: $28 млрд
▫️EBITDA TTM:$5,3 млрд
▫️Чистая прибыль TTM: 2,7 млрд
▫️P/E ТТМ:28
▫️fwd P/E 2023: 16,5
▫️P/B:9,3

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 PayPal — крупнейшая дебетовая электронная платёжная система. Позволяет клиентам оплачивать счета и покупки, отправлять и принимать денежные переводы. 

👉 Отдельно выделю результаты компании за 1 квартал 2023:

▫️Выручка (без эффекта валюты):$7 млрд (+10% г/г)
▫️Операционная прибыль: $1,6 (+19% г/г)
▫️Скор. чистая прибыль: $1,3 (+29% г/г)
▫️FCF: $1 млрд (-3% г/г)

✅ Не смотря на ощутимый спад в онлайн-торговле США, PayPal показывает отличный темп роста операционной и чистой прибыли на 19% и 29% соответственно (правда относительно довольно низкой базы 2022 года). Менеджмент подтверждает прогноз на 2023г по росту прибыли на 20% г/г, при темпе роста выручки в около 10%.

✅ Стратегия по сокращению затрат реализуется вполне эффективно: при росте выручки на 10% г/г, операционные издержки выросли всего на 4,6% г/г до $6 млрд (рост издержек медленнее инфляции). В первую очередь помогло сокращение персонала (маркетинг, IT, поддержка и т.д.). Дополнительным плюсом отмечу падение компенсаций в форме акций на 17,7% г/г.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 3,7 млрд ₽ (1218 ₽ за акцию)
▫️fwd P/E 2023:7
▫️fwd P/E 2024: 6,25
▫️дивиденд 2022:8,7%
▫️fwd дивиденд 2023: 7%
▫️fwd дивиденд 2024:8%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Компания не предоставляла никакой отчетности за периоды после 2021 года, поэтому адекватной информации, которой можно оперировать, крайне мало.

👉 Сегментация выручки компании в 2021м году:

— природный газ:46%
— нефть и нафта: 29%
— продукты переработки газа: 9%
— СУГ: 9%
— газовый конденсат: 7%

👉 В 2021м году экспорт природного газа составлял 7,949 млрд м3, это около от 10% всего объема добычи. Продажи СПГ “Новатэка” на международном рынке в 2022 году, по предварительным данным, выросли на 6,3% к уровню предыдущего года и достигли 8,45 миллиарда кубометров.

✅ Ключевым позитивным моментом для компании является выплата дивидендов за 2022й год в суммарном размере 105,58 р на акцию. Согласно див. политике, компания направляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО на дивиденды, поэтому можно предположить, что прибыль по итогам 2022 года составила около640 млрд рублей (p/e TTM около 6). Прибыль компании выросла более чем на 50% г/г, но на самом деле, этот показатель довольно скромный, учитывая пик энергокризиса и крайне высокие цены на сырье в течение всего 2022 года.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 35,3 млрд ₽ (196,3 ₽ за акцию)
▫️Выручка 2022: 402,5 млрд (-15,5% г/г)
▫️скор. EBITDA 2022: 15,5 млрд (+69% г/г)
▫️скор. чистый убыток 2022: 6,7 млрд
▫️P/E ТТМ: -
▫️P/E fwd 2023:-
▫️fwd дивиденд 2022: 0%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 «М.Видео» — крупнейшая розничная сеть по объёмам продаж электроники и бытовой техники в России. Компания объединяет розничные бренды: «М.Видео» и «Эльдорадо»

❌ По итогу года компания получила чистый убыток в размере 6,7 млрд против прибыли годом ранее. Однако, по скорректированным показателям, (за вычетом разовой прибыли в 2021г), чистый убыток сократился на 10,2% г/г. То есть по факту, группа М.Видео уже 2 год находится в убытках на уровне своего основного бизнеса.





⚠️ Трафик (включая онлайн сегменты) упал на 7% г/г, а рост среднего чека на 5% это падение не компенсирует. Примечательно, что трафик уже на 82% приходится на интернет-торговлю, но никакого роста это не даёт.

⚠️ За год было закрыто 32 магазина, а капитальные затраты сокращены на 8,5 млрд (-58,5 г/г). Развитие компании сейчас на паузе и скорее всего такое состояние будет сохраняться и в 2023г.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: $1082 b (105,5$ за акцию)
▫️ Выручка TTM:$525 b
▫️ Опер. прибыль TTM: $13,3 b
▫️ Чистая прибыль TTM:$4,3 b
▫️ P/E TTM: 250
▫️ P/E fwd 2023: 55
▫️ P/B: 8,2
▫️ P/S:2

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

📊 Результаты по сегментам за 1кв2023г:

— North America — $77 b (+11% г/г) ➡️ 60,4% выручки
— International — $29,1 b (+1% г/г) ➡️ 22,8% выручки
- AWS — $21,4 b (+16% г/г) ➡️ 16,8% выручки





✅ Амазон эффективно сокращает издержки: в 1 квартале операционные затраты выросли на 8,5% г/г против роста выручки в 9,4% г/г.

❌ AWS впервые демонстрирует рост ниже 20% г/г одновременно со снижением операционной маржинальностина 5,3% г/г. По заявлениям менеджмента, «компания поддерживает своих покупателей в стремлении сократить издержки», простыми словами: Амазон вынужден делать скидки на свои услуги 😅. Конкуренция в секторе облачных технологий усиливается и уже видны все признаки ценовой войны.

❌ Международный бизнес по-прежнему стабильно генерирует убыток на операционном уровне в размере $1,2 млрд и показывает рост выручки всего на 1% г/г (ниже инфляции).

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 148,5 млрд (50,3 руб. / акцию)

▫️ Выручка 2022: 163 млрд (+43% г/г)
▫️ EBITDA 2022: 71 млрд (+51% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022: 39 млрд (+4% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 2,7
▫️ fwd P/E 2023: 3,5-4
▫️ P/B: 1,6

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

✅ Если убрать из расчёта такие разовые списания как изменение стоимости флота на 12,8 млрд, курсовые разницы на 2,4 млрд и прочие неопрационные расходы в 1 млрд, скор. чистая прибыль ДВМП составила 55,2 млрд рублей (+63,8% г/г).

✅ Даже на фоне общего спада в отрасли морских перевозок, логистический дивизион остаётся главным драйвером роста ДВМП: выручка от транспортных услуг выросла на 46,4% г/г до 137,2 млрд, а чистый результат по линейно-логистическому дивизиону составил 34,4 млрд (+4,2% г/г). Снижение маржинальности очевидно вызвано нормализацией цен на услуги фрахта.

✅ Пользуясь ситуацией в отрасли, ДВМП продолжает инвестировать в расширение бизнеса (закупается новый флот, контейнеры и вагоны, совершенствуется инфраструктура терминалов). За 2022г капитальные затраты составили 36,5 млрд (+58% г/г), а за 1кв 2023г уже было приобретено активов на 10,2 млрд. Это значительные суммы, но компания в состоянии это себе позволить, учитывая, что чистый долг всего 8,4 млрд.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 90 млрд (776 руб. / акцию)

▫️ Выручка TTM: 529,5 млрд
▫️ EBITDA TTM: 28,3 млрд
▫️ Чистая прибыль TTM: 1,6 млрд
▫️ P/E ТТМ: 56,2
▫️ fwd P/E 2023: -
▫️ P/B: 0,7

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 «Лента» является крупнейшей сетью гипермаркетов в России и четвертой среди крупнейших розничных сетей страны по выручке. Лента также выпускает продукцию под собственными торговыми марками.

👉 Компания представила провальные результаты за 1 квартал 2023г:

▫️ Выручка — 124,6 млрд (-5,8% г/г)
▫️ EBITDA — 2,6 млрд (-62% г/г, маржинальность по EBITDA 2,1% против 5,2% в 1 квартале 2022г)
▫️ Чистый убыток — 2,5 млрд (против чистой прибыли в 735 млн годом ранее)

Несколько кварталов подряд Лента показывала ухудшение результатов, а сейчас ушла в убыток.

⚠️ LFL-Выручка за 1 квартал сократилась на 5,6% за счет одновременного падения среднего чека на 2,7% и сокращения трафика на 3%. Менеджмент объясняет такую динамику высокой базой 1кв 2022г, но по отчетам конкурентов мы видим, что в целом в секторе такого падения нет.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 9 млрд (32,3 рубля за расписку)

▫️Выручка 2022: 195 млрд (+8,1% г/г)
▫️EBITDA 2022: 17 млрд (+9,8% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022: 242 млн (+16,2% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 37,2
▫️ fwd P/E 2023:34
▫️P/B: 0,7
▫️ fwd дивиденд 2023:0%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 «О’КЕЙ» — крупная российская розничная сеть. Группа представлена двумя форматами: гипермаркетами под брендом «О'КЕЙ» и дискаунтерами под брендом «ДА!».

⚠️ По итогам года выручка компании выросла всего на 8,1% г/г, тогда как показатель сопоставимой выручки (LFL) показал рост всего на 2,1% г/г, что является одним из самых низких результатов среди ретейлеров.

⚠️ В сегменте гипермаркетов дела у компании становятся всё хуже и хуже. За год трафик упал на 9%, а средний чек вырос только на 5,9% (ниже инфляции).

👉 Как отмечает сама компания, на фоне повышенной инфляции и кризисных событий 2022г, потребители отдают предпочтения более бюджетным товарам и предпочитают формат дискаунтеров. В среднесрочной перспективе такая тенденция, на мой взгляд. будет сохраняться

( Читать дальше )

​

▫️ Капитализация: 79 млрд (12$ за акцию)
▫️ Выручка 2022: 124,5 млрд (+48% г/г)
▫️ EBITDA 2022: 70 млрд (+56,6% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022: 36,6 млрд (+84% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 2
▫️ fwd P/E 2023: 4
▫️ P/B: 1
▫️ fwd дивиденд 2023: 23%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Petrobras — бразильская нефтегазовая компания, которая занимается добычей, транспортировкой и переработкой нефти и газа.

✅ Бразилия не состоит в ОПЕК+ и может спокойно наращивать добычу, пользуясь сокращением предложения со стороны картеля.

✅ У компании высокая доля переработки в около 70% от общей добычи на собственных НПЗ.

✅ Petrobras имеет крайне низкую оценку по всем основным мультипликаторам (P/E fwd 2023 = 4, P/B = 1). Для сравнения, американский Exxon Mobil торгуется с форвардным P/E около 11, и более того, подсанкционные компании из РФ сейчас оцениваются даже дороже PBR (Роснефть сейчас оценена в около P/E 6-7).

✅ За 2022г, на фоне рекордных цен на нефть, компания выплатила рекордные 41,6 млрд долларов дивидендов (более 52% по текущим ценам), что даже вызвало критику со стороны нового правительства.

( Читать дальше )

 ▫️Капитализация: 29 млрд (125₽ за расписку)*
▫️Оборот 2022: 70,7 млрд (-9,1% г/г)
▫️Валовая прибыль 2022: 12,3 млрд (+3% г/г)
▫️скор. EBITDA 2022: 2,5 млрд (-28% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022: 6,5 млрд (рост в 6,7 раз г/г)
▫️Net debt/EBITDA: -2,8
▫️P/E ТТМ: 4,5
▫️P/E fwd 2023: 16
▫️fwd дивиденд 2022: 0%





Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

⚠️ Сразу отмечу, что в обзоре будет рассматриваться именно российское подразделение Softline так как бывший холдинг разделился на международную часть бизнеса и бизнес в РФ.

👉 Все данные отчетности представлены по АО «Софтлайн», которая сейчас по факту не является частью холдинга и не торгуется публично (капитализация и мультипликаторы скорее не релевантны).

👉 Сейчас покупая расписки на бирже, вы получаете долю именно в иностранном холдинге Noventiq: ▫️Сам холдинг после разделения планирует выйти на NASDAQ через сделку SPAC ▫️По плану менеджмента, владельцам ценных бумаг в российских депозитариях будет позднее предложено стать акционерами Softline Россия (АО «Софтлайн») ▫️На данный момент Российский бизнес был продан ЗПИФ «Тэтис Кэпитал» и неизвестно кто сейчас является его конечным владельцем

( Читать дальше )