▫️Капитализация: 40 млрд HKD / 5,1 млрд $ / 11,5 HKD за акцию
▫️Выручка 2022: 4,8 млрд ¥
▫️Чистый убыток 2022: 389 млн ¥
▫️P/B: 4,9
▫️P/S: 7,1
▫️P/E fwd 2023: 200
▫️P/E fwd 2025: 46

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

👉 Kingdee International Software — китайская компания, специализирующаяся на разработке и продаже программного обеспечения для управления предприятием и цифровизации бизнес-процессов.

👉 Выручка компании по сегментам в 2022г:

▫️Облачные услуги для крупных предприятий:2,6 млрд ¥ (+35,5% г/г)
▫️Облачные услуги для малого бизнеса:861 млн ¥ (+63,1% г/г)
▫️Облачные услуги для промышленности: 277 млн ¥ (-15,8% г/г)
▫️ПО для управления бизнесом и другое: 1,1 млрд ¥ (-18,7% г/г)





✅ В данный момент бизнес проходит этап трансформации и перехода на модель подписки (повторяет уже проверенную историю Adobe). Этот процесс стартовал ужепочти 4 года назад и менеджмент собирается завершить его в ближайшее время.

👉 На практике, переход на подписки (восстановление прибыли и дальнейший рост маржинальности) занимает как раз около 3-4 лет и мы уже видим, что за 2П2022Г убыток составил всего 33 млн ¥. Скорее всего, в 2023г компания вернется к прибыли (около 200 млн ¥).

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 70 млрд ₽ / 4430₽ за акцию
▫️Выручка за 2022: 97,3 млрд (+30% г/г)
▫️EBITDA за 2022: 17,3 млрд (+66% г/г)
▫️Чистая прибыль за 2022: 8,4 млрд (+119% г/г)
▫️P/E TTM:8,3
▫️P/E fwd 2023: 7,5
▫️P/B: 2,8
▫️fwd Дивиденд 2023: 12%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

👉 «Белуга Групп» — одна из лидирующих компаний российского алкогольного рынка, стратегическим направлением деятельности которой является выпуск ликероводочной продукции.

✅ Прогресс компании по достижению целей Стратегии-2024:

▫️Выручка:97 / 130 млрд (выполнено на 75%)
▫️Доля алкоголя помимо водки в продажах:41% / 45% (выполнено на 91%)
▫️Магазины ВинЛаб: 1500 / 2500 (выполнено на 60%)
▫️Доля ретейла в продажах: 43% / 45% (выполнено на 95%)

✅ С начала года компания открыла 155 новых точек ВинЛаб и сейчас достигла 60% от поставленной цели на конец 2024г. Розничная выручка выросла на 33,5% г/г (+27% трафик / +5% ср. чек) исейчас уже составляет около 29 млрд.





✅ За 2022г компания заплатила дивиденды в размере625 рублей на акцию и таким образом распределила почти 90% от чистой прибыли (без учета выплат на квазиказначейские бумаги).

( Читать дальше )

◽️ Капитализация: 5,6 трлн ₽ / 248₽ за акцию
◽️ P/B TTM: 1
◽️ fwd P/E 2023:4
◽️ fwd дивиденд 2023: 12,5%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

👉 Финансовые результаты за июнь 2023г:

— чистый % доход: 182 млрд ₽ (-2,8% м/м)
— чистый ком. доход: 58 млрд ₽ (+3,4% м/м)
— чистая прибыль: 139 млрд ₽ (+17,7% м/м)

✅ Рост чистой прибыли до почти 140 млрд обусловлен зафиксированной разовой прибылью от продажи европейского подразделения. Точных цифр не раскрывается, но судя по всему это принесло около 90-100 млрд рублей чистой прибыли.

✅ Помимо этого, в июне также были и разовые расходы связанные с ростом резервов под изменение валютных курсов. По сравнению с прошлым месяцем расходы на резервы выросли на 205% до 116 млрд.

👉 Финансовые результаты за 1П2023г:

— чистый % доход: 1064 млрд ₽
— чистый ком. доход: 323 млрд ₽
— чистая прибыль: 728 млрд ₽





👆 Траектория прибыль немного ухудшилась (если сделать корректировку на разовую прибыль, но мой прогноз по чистой прибыли в1,4 трлн за 2023г по-прежнему актуален. Форвардная оценка вP/E = 4 в целом вполне адекватная (див. доходность около 12,5%).

( Читать дальше )

▫️Капитализация: $747,5 млрд / 341$ за акцию
▫️Выручка TTM: $316 млрд
▫️Чистая прибыль TTM: $7,2 млрд
▫️P/E: 105
▫️P/B: 1,5
▫️fwd дивиденд 2023:-

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

👉Berkshire Hathaway — американская холдинговая компания со штаб-квартирой в городе Омаха. Является управляющей для большого количества компаний в различных отраслях. Большинство знает ее благодаря Уоррену Баффету, который является председателем совета директоров и исполнительным директором.

👉 ТОП-5 крупнейших активов в портфеле на текущий момент и их доля в портфеле:
 
1. Apple =47%
2. Bank of America = 8%
3. American Express = 7%
4. Coca Cola =6,4%
5. Chevron = 5,5%





✅ Сразу можно заметить, что Apple составляет почти половину от всего портфеля акций. При этом, текущая оценка компании и низкая диверсификация публичного портфеля совсем не смущает Баффета и Мангера. По их общему мнению, сбалансированная структура портфеля переоценена.

✅Продолжает расти доля в американском нефтедобытчике Occidental Petroleum и сейчас BRK уже принадлежит 25% компании. Однако, в тоже время, на $5 млрд сократилась позиция по Chevron (одна из крупнейших нефтегазовых компаний США), так чтодоля нефтегаза в портфеле не растёт.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 600 млрд ₽ (обычка) + 520 млрд ₽ (преф) = 1,1 трлн ₽ (0,022 р/акция об)
▫️ Активы: 26,1 трлн ₽ (+0,2% м/м)
▫️ Собственный капитал: 1,9 млрд ₽ (+1,6% м/м)
▫️ Чистая прибыль (с начала года): 240,5 млрд ₽
▫️ Чистая прибыль fwd 2023г:450 млрд ₽
▫️ fwd P/E 2023: 2,5
▫️ fwd дивиденды 2023: 0%
▫️ fwd дивиденды 2024: 10%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

👉 Финансовые результаты отдельно за май:

▫️ Чистые процентные доходы: 63,7 млрд ₽ (+5,4% м/м)
▫️ Чистые комиссионные доходы:18,1 млрд ₽ (-0,5% м/м)
▫️ Резервы: 12,9 млрд ₽ (+180% м/м)
▫️ Чистая прибыль: 32 млрд ₽ (-48,2% м/м)





✅В отчёте за май мы уже не видим позитивного эффекта от «прочей операционной прибыли» + ВТБ заметно увеличил резервы под кредитные убытки (на 8 млрд больше). Таким образом, без учёта разовых статей дохода, банк сейчас зарабатывает около 30-35 млрд ₽ чистой прибыли в месяц.

✅ Только за 5 месяцев 2023г чистая прибыль ВТБ уже составила 74% от всей прибыли банка за рекордный 2021г. Однако, надо учитывать, что доля акционеров в прибыли также была размыта. Показатель прибыли на акцию с начала года составляет 0,00304₽ против 0,0044₽ в 2021г.

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 96 млрд (6,1₽ за акцию)
▫️ Выручка TTM: 84.8 млрд ₽
▫️ OIBDA TTM: 14 млрд ₽
▫️ скор. Чистая прибыль TTM: 10.1 млрд ₽
▫️ fwd P/E 2023:-
▫️ fwd дивиденд 2023:-

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky 

👉 Относительно недавно делал обзор компании: t.me/c/1565800335/1563, но решил его немного обновить из-за продолжающегося ослабления рубля.

✅ В РФ продолжается развитие деревянного домостроения и сейчас уже насчитывается около 12 запланированных проектов. В долгосрочной перспективе это может обеспечить дополнительный спрос на пиломатериалы внутри РФ, но пока эффекта на потребление нет, либо он незначителен.

✅ Экспортная выручка сейчас составляетболее 60% от общих продаж. Ранее менеджмент заявлял, что изменение курса на 1 руб. дает эффект на OIBDA группы в 700–800 млн руб. 

✅ На конец 1П средневзвешенный курс USD/RUB составил76,9 (+0,8% г/г), так что мы можем ожидать положительный эффект от ослабления валюты в размере 500-600 млн за 1П2023г. При сохранении курса выше 80 во 2П2023Г, разница будет гораздо выше (средний курс составлял всего 61).

( Читать дальше )

▫️ Капитализация: 2,2 трлн ₽ / 14700₽ за акцию
▫️ Выручка 2022: 1184 млрд ₽ (-10% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль 2022:402 млрд ₽ (-22% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 5,7
▫️ fwd P/E 2023:4,5
▫️ P/B:4,7

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Средние цены на основные металлы компании с начала года:

▫️ Никель: 24360$ (-15% г/г)
▫️ Медь:8841$ (-9,5% г/г)
▫️ Платина: 985$ (-0,6% г/г)
▫️ Палладий:1485$ (-32,5% г/г)

👉 По всем металлам происходит серьёзное падение цен, что логично в условиях более жесткой ДКП во всем мире. Восстановление деловой активности в КНР оказалось ниже прогнозов многих аналитиков. Тем не менее, текущие цены уже приближаются к предельному уровню допустимых издержек у многих конкурентов (по некоторым металлам), так что вряд ли цены могут надолго уйти существенно ниже. Норникель в этих условиях имеет все шансы сохранить чистую маржу более 30%.

✅ Менеджмент подтверждает, что сейчас никаких дисконтов на сырьё компании нет, но также пропала и премия на высокосортный никель (раньше она составляла порядка 4-6% к биржевым ценам).

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 4,1 трлн ₽ (1354₽ за акцию)
▫️Чистая прибыль 2022*:640 млрд ₽
▫️Чистая прибыль fwd 2023:450 млрд ₽
▫️P/E 2022:6,4
▫️fwd P/E 2023:9
▫️fwd дивиденд 2023: 5,5%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 Новатэк так и не возобновил публикацию отчетности. Всё что нам доступно — это заявления менеджмента и размер дивидендов за 2022й год, который, скорее всего, соответствует распределению50% прибыли по МСФО.

✅ По оценкам руководства, в 2023г чистая прибыль Новатэка упадёт примерно на 30% (EBITDA сократится на 25%). Т.е. можно ожидать прибыль примерно в 450 млрд (fwd P/E = 9) и дивиденды около 5,5% к текущей цене по итогам 2023 года.

👆Это немного хуже моих предыдущих ожиданий, но глобально картина не изменилась.

✅ Михельсон ожидает, что судоверфь «Звезда» выполнит заказ на 5 новых газовозов в 2024г и ещё 2-3 танкера компания уже заказала у других поставщиков (судя по всему в Корее). Нехватка судов под будущие проекты — это один из рисков для Новатэка, но проблема решается.

( Читать дальше )

 

▫️Капитализация: 256 млрд (73,2₽ за АО, 75,1₽ за АП)
▫️Выручка 2022: 650 млрд (+12% г/г)
▫️EBITDA прогн 2022:230-240 млрд
▫️Чистая прибыль прогн 2022:32-35 млрд
▫️fwd P/E 2022: 8
▫️fwd дивиденд 2022:7%
▫️fwd дивиденд 2023: 7%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

👉 От компании не поступает никаких финансовых или операционных отчётов с 2021г, а менеджмент не спешит делится информацией о текущем положении бизнеса. Возвращать прежний уровень раскрытия информации никто в текущих условиях не собирается.

✅ Всё что нам известно — это заявление менеджмента о выручке по итогам 2022г в 650 млрд рублей (+12% г/г). Темп роста в 2 раза выше чем за 2021г (скорее всего это эффект от повышения цен на основные виды услуг).

✅ Ростелеком использует сложившиеся обстоятельства и пытается осваивать освободившиеся рынки (IT и телеком). Из новых направлений у компании:телеком-оборудование, микрочипы, станки для производства чипов, новые ЦОДы и т.д. Пока это всё незначительная часть бизнеса, но многие направления вполне перспективны (тем более на них выделяются субсидии).

( Читать дальше )

 ▫️ Капитализация: 494 млрд (67 р/акция)
▫️ Чистая прибыль 2022: 83 млрд р (-9% г/г)
▫️ P/E 2022: 6
▫️ fwd P/E 2023: 9,5
▫️ fwd дивиденд 2023:6%

Все обзоры https://t.me/taurenin/1275

✅ 9 июня 2023 в материалах к собранию акционеров компания показала (https://www.interfax.ru/business/905661) чистую прибыль почти в 83 млрд р за 2022й год. Больше никаких подробностей по-прежнему нет, показатель скорректированной чистой прибыли нам неизвестен. Однако, некоторые выводы сделать можно.

👉 Компания в 2022м году продолжала вполне успешно сбывать продукцию на международные рынки с небольшими дисконтами. Санкции по состоянию на сегодня не особо ограничивают сбыт продукции, это косвенно подтверждают и заявления менеджмента о том, что компания перевыполняет план по производству (нелогично было бы наращивать добычу при серьезных проблемах со сбытом).

👉 Скорее всего, возможность выплачивать дивиденды компании уже есть, но прибыль ушла на погашение чистого долга, который на конец 2021 года был чуть больше 61 млрд р.

( Читать дальше )